營運中國Soul社交平台的Soulgate向港交所申請上市,致力成爲港股市場“元宇宙第一股”

重點:

  • 主打社交元宇宙商業模式的Soulgate放棄到納斯達克上市,轉而進軍港股市場
  • 公司過去主要通過虛擬物品及會員訂閱等增值服務變現,現正積極開源,以扭轉單天保至尊局面

陳嘉儀

元宇宙終於登陸港股市場?

與元宇宙的虛擬世界一樣,沉寂了半年的港股IPO市場最近十分熱鬧,其中於6月30日向港交所遞表、營運中國Soul社交平台的Soulgate Inc.,因致力爭取成爲港股“元宇宙第一股”,吸引投資者注視。

Soulgate擁有雄厚背景,上市前由科網巨企騰訊(0700.HK)持有49.9%股份。公司去年曾申請在美國納斯達克市場挂牌,以2.5億美元(16.8億元),但最終打退堂鼓,6月初正式撤銷計劃,並改到港交所上市,以减低未來因中美角力而在紐約承受的監管風險。

所謂元宇宙即虛擬現實,是社交平台是最有想像力的發展方向之一。由Soulgate營運的Soul,是中國知名的社交元宇宙平台,早於2015年推出。根據初步招股文件引述的艾瑞諮詢報告,Soul是中國首個所有用戶均通過虛擬身份,以頭像(Avatars)方式互動的社交網絡平台。該平台會分析用戶人格測試結果,再根據每位用戶的興趣圖譜,向他們推薦感興趣的用家和內容,在“Soul Planets”的虛擬世界中互動,一起探索、遊玩與創作。

Soul重視用戶私隱,玩家毋須透露​​真實姓名、地點或年齡,亦毋須上傳個人資料圖片,沒有曝露真實身份的風險,加上獨創的AI運算法,可以幫助用戶找到志同道合的人,配合廣泛的小區功能及戲化功能,所以頗受年輕一代歡迎。

去年,Soul的月活躍用戶及日均活躍用戶數目分別爲3,160萬名及930萬名,同比增長51.6%及55.8%;月活躍用戶中,有74.9%爲Z世代(1990年至2009年出生的人口),而且黏度强,每名日活躍用戶日均花費時長約45.3分鐘,月均三個月用戶留存率爲79.1%。

依賴增值收入

Soul主要通過虛擬物品及會員訂閱等增值服務變現,訂閱成爲會員可享有各種限時特權;用戶亦可使用其虛擬貨幣Soul Coins,購買虛擬物品及會員特權,包括特色頭像、虛擬禮物及增加推薦機會的權限。

過去三年,該公司月均付費用戶數目分別爲26.89萬名、92.93萬名及170萬名,每名付費用戶的月均收入分別爲21.9元、43.5元及60.5元,可見正持續快速上升。

因此,Soulgate收入亦增長迅速,由2019年的7,070萬元,大升17倍至2021年的12.81億元,當中增值服務收入佔93.9%,達12.02億元;同期毛利率也由48.6%增至85.2%。

一切看似美好,但公司的虧損卻連年擴大,由2019年的3.53億淨虧損,增加275%至去年的13.24億元,主要受可贖回股份、以及贖回義務金融負債賬面值變動所影響。Soulgate解釋持續出現淨虧損及現金流出,是由於一直專注通過投資品牌,以及爲用戶創造新的互動方式所致。

長期入不敷支

換個角度說,血流不止的主因,是廣告營銷費用及技術開發費用高昂。以去年爲例,銷售及營銷開支高達15.1億元,爲過去兩年的6.4倍和2.3倍,當中主要是對廣告及推廣工作的投資;至於技術及開發開支亦達4.15億元,同比大升122%。

不過,燒錢以提高品牌知名度和吸引用戶群,是社交平台的常見現象。由於Soul的社交元宇宙正處於探索與嘗試階段,分析用戶互動和行爲的算法需要不斷完善,才有助於留住現有用戶及吸引新用戶,技術上的投資實屬必需,想扭轉局面唯有寄望開源。

爲了開拓收益渠道,Soul於2020年開始通過開放平台能力變現,例如向客戶提供廣告服務。品牌可於Soul的應用程序投放廣告,並提供專享優惠或限量版産品,向購買增值服務的個人用戶推廣。

得益於Soul活躍的用戶生態,其平台上湧現出一批優質的內容創作者。Soul於2020年初推出優質內容創作者SSR(Soul Super Real)標識認證機制,覆蓋音樂、攝影、繪畫等接近30個領域,成爲品牌與SSR之間的橋樑,撮合營銷合作案例;此外,公司計劃將來於創作者中心平台推出專業化商業接單系統,實現SSR、平台與品牌的多贏局面。

另一方面,Soul於2021年第一季推出“Giftmoji好物商城”,讓用戶互相發送實體禮物,成功吸引一批年輕化品牌入駐,公司從中賺取入駐費和商品差價。Giftmoji實現了虛擬和現實的聯動,爲社交産品的變現形式開創了新的可能性。

對社交平台而言,這些仍然是新穎舉措,但隨著時間推移而增長,相信有助於降低Soulgate收入來源過度集中的問題;而爲免隨著廣告增加,用戶體驗感也會隨之下降,Soul的商業化進程可能會更集中聚焦在增值服務和Giftmoji社交電商上。

Soulgate未公布招股詳情,要評估其估值,可與國際同業比較。環顧元宇宙概念股,首選美國上市的國際社交媒體巨擎Meta(FB.US),其最新市銷率約3.8倍,業務性質類似的Roblox(RBLX.US)及Matterport(MTTR.US),市銷率則爲9.8倍和9倍。取其平均約7.5倍,以Soulgate去年收入計算,市值或可達到112億港元(96億元),與該公司去年計劃發行美國預托證券時的估值相約。

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新聞

Baidu does infrastructure

簡訊:訂單量突破1,400萬 蘿蔔快跑領跑無人駕駛出租車市場並加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其蘿蔔快跑(Apollo Go)無人駕駛出租車服務累計已完成1,400萬單。這鞏固了其行業領導地位,未來基金(Future Fund LLC)董事總經理Gary Black近期亦稱該公司為「全球無人駕駛出租車領導者」。 財報顯示,僅第二季度蘿蔔快跑完全無人駕駛訂單超220萬單,同比增長148%。百度表示,其車隊迄今累計實現超2億公里無人駕駛里程,且保持優異的安全記錄。與此同時,谷歌Waymo截至今年五月累計付費訂單量達1,000萬單,並宣布其無人駕駛里程達1億英里(約1.6億公里)。 截至六月,蘿蔔快跑業務版圖已覆蓋全球16個城市,並逐步擴大公開道路測試範圍。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定區域啓動中東路測。香港是蘿蔔快跑首個右舵車市場,近期測試已拓展至東湧和南區,推進商業區與住宅區更複雜路況的測試。 百度聯合創始人兼CEO李彥宏在上周財報電話會議中表示:「我們在那裡(香港)的經驗為進軍其他右舵車市場提供了寶貴的行業洞察,增強了我們在全球擴展蘿蔔快跑業務的信心。」 七月,百度與Uber達成多年期合作,計劃在亞洲和中東等多個市場部署數千輛無人駕駛車輛。八月又宣佈與Lyft在歐洲達成合作,首站覆蓋德、英兩國,加快推進無人駕駛出行服務的全球佈局。 阳歌 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
China East Education

受惠職教需求日增 中國東方教育盈收雙升

這家職業教育龍頭企業上半年營收增長10%,淨利潤飆升近50% 重點: • 中國東方教育今年上半年營收增長10%,較過去兩年的增長率翻倍有餘 • 公司受益於中國年輕人對職業培訓日益上升的偏好,且後者也得到政府的大力支持   陽歌 職業教育不僅助力中國青年應對嚴峻就業市場,更為中國東方教育控股有限公司(0667.HK)注入強勁動力。本週發布的最新財報顯示,公司幾乎所有核心指標均穩步增長,其中淨利潤增幅近50%。 對投資者更具意義的是,這家公司崛起,成為中國職業教育領軍者,促使此前低迷的股價強勢反彈,52周內累計漲幅逾200%,觸及近四年高位。不過,投資者跟風追漲前需注意,職教板塊已顯現分化格局,龍頭股表現強勁,中小同業則持續承壓,詳細分析見下文。 過往數年間,職教機構在中國龐大教育體系中一度遇冷,因資本競相追逐K-12學段服務,以及頂尖高校考生的高增長私營企業。2021年監管風波叫停多數K-12學科培訓服務,使前者幾乎清零;隨著中國越來越多大學畢業生找不到工作,後者近期也明顯承壓。 此消彼長之下,專注烹飪、汽修、計算機維修等實用技能培訓的職教機構,反成民辦教育領域表現最佳的板塊。與觸碰監管紅線的K-12教培機構不同,職業教育正持續獲得政策強力支持。 政策紅利直接體現於財報:中國東方教育上半年政府補助金倍增至2,150萬元(折合300萬美元),上年同期為1,170萬元。金額絕對值有限,但顯著印證政策支持力度加大,此類無須償還的資金既可衝減運營成本,更能直接增厚利潤空間。 近期關鍵政策突破在於,職教機構首獲頒發學士學位授權,這是原屬傳統高校的特權。除象徵高等教育類型平等化外,更具實質意義的是,職校畢業生由此獲得報考公務員及攻讀研究生的資格。 中國東方教育在財報中指出,為應對市場變局,其三年制長期課程的報名佔比持續攀升。為使日益趨近傳統高校模式的長期培養獲得更佳環境,公司正打造多個“職業教育產業園”。此概念實則暗合高校校園的職教版本。 新園區將與遍布全國的234個教學中心(主要是小型教學點)形成互補。目前,四川、山東、貴州、河南四省職教產業園一期已投入運營,江蘇、江西兩省同類項目也在規劃中。 公司強調:「本集團相信職教產業園,將成為增加學生對本集團教育服務需求的主動力,並可在未來達致成本協同效益。」 美容領域的大生意 財報深層數據進一步揭示,中國東方教育整體招生規模加速擴張,但當前疲弱就業環境下,各專業冷熱不均。時尚美業板塊表現亮眼之際,信息技術(IT)領域竟意外遇冷。 公司上半年營收同比增長10.2%至21.9億元(上年同期為19.8億元),相較過去兩年3%至4%的年增速顯著提升。期內新生註冊量同比增長7.1%至83,521人,學員月均總數增長5.5%至152,817人。 時尚美業作為五大業務板塊中的業績明星,營收幾近翻番,學員月均人數增長76%。但該板塊營收佔比仍較小,最新財報期僅貢獻總營收的4%。 烹飪技術作為核心創收板塊,貢獻近半數營收,該部門營收同比增長11%,學員月均人數增長8.3%。規模較小的西點西餐部門表現更優,營收增長14%,學員月均人數增長18.5%。 信息技術及互聯網技術板塊成為業績窪地,期內營收同比下降3%,佔公司總營收17%。該板塊學員月均人數同比下滑6.8%。 招生規模擴容的同時,營業成本基本持平,表明其實現了師資零擴張下的增量承接。由此推動毛利率從上年同期的53%升至57.3%,最終驅動淨利潤同比增長48.4%至4.03億元,上年同期則為2.72億元。 伴隨盈利提升,公司將去年的末期股息從2023年的0.2港元提高至0.22港元,該舉措也是投資者青睞度攀升的潛在動因。 需要重申的是,並非所有職教股均享行業需求紅利。中教控股 (0839.HK) 作為另一業內主要參與者,當前市盈率27倍,與中國東方教育30倍估值相近,但後者市值約為前者一倍。規模更小的新高教集團 (2001.HK) 估值僅2.4倍,民生教育(1569.HK)則幾近虧損邊緣。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:腦動極光中期收入近翻倍 虧損仍擴大

腦動極光醫療科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六個月,收入按年大增92.8%至1億元(美元)。不過,公司虧損進一步擴大,期內錄得虧損1.27億元,按年擴大11%,經調整淨虧損為8,802萬元。 公司指,收入上升主要來自購買系統的醫院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次數亦由約180萬次增至259萬次,院外使用人數增至12,915人。同時,醫療AI大模型解決方案貢獻逾2.4億元收入,成為新業務增長點。然而,銷售成本、行政及研發費用大幅增加,拖累整體虧損擴大。 腦動極光是一家專注於認知障礙數字療法解決方案創新企業。今年6月,公司集團執行董事兼首席執行官及首席研發官王曉怡因抑鬱症辭職。 腦動極光股價周五平開,至中午休市報5.36港元,跌1.83%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:富衛上市首份中期業績賺4,700萬美元

保險公司富衛集團有限公司(1828.HK)周五公布上市後首份中期業績,新增業銷售額以按年化新保費計算,同比上升38%至12.46億美元。採用國際財務報告準則第17號,淨利潤達4,700萬美元。 稅後營運利潤增長9%至2.51億美元,當中香港與澳門、泰國和柬埔寨、日本及新興市場等地區持續為集團帶來正面頁獻。 集團行政總裁兼執行董事黃清風表示:「將公開招股所得,用於進一步提升資本實力及財務靈活性,包括減少整體債務,以支持業務增長及拓展客戶及渠道覆蓋滲透的機會。」 富衛周五接近平開報42.7港元,公司本周股價急升逾一成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏