中國機構投資者在選擇資金投向時,正越來越多考慮環境、社會和治理(CSR)因素

邱峰

在中國企業中,企業社會責任(CSR)已經開始成爲普遍的概念,這主要是與政府議程上的扶貧等議題有關。對中國而言,環境、社會和治理(ESG)的全盤概念,雖然仍是一項嶄新的事物,但由於金融機構對ESG的興趣越來越大,它近年在中國投資市場獲得了更多關注。

對於投資者來說,當分析一家公司時,ESG是協助識別重大風險和增長機會的一個重要部分,因為它最終目標是衡量企業的可持續性、以及和影響社會有關的要素。至於CSR是一種更加自律的模式,讓公司在展示其公衆形象時、出於戰略或道德目的,而行使這種責任。

ESG和CSR是相關的,但也不盡相同。ESG依賴於具體的指標,可以用來評估一家公司、並確定它是否值得投資。相比之下,CSR一般被理解爲有助於提高品牌聲譽的戰略措施。

換句話說,當從公司作爲負責任社會成員表現的角度來看,ESG可以被認爲是“定量”的一面,而CSR是“定質”的一面。由於ESG具有更全面和可量化的衡量標準,它已經得到了更多金融機構的關注。

雖然相對落後於更成熟的西方市場,但中國近年來已採取措施規範ESG實踐。例如它已經發布了《綠色產業指導目錄》和《可持續發展投融資項目支持目錄(中國)》等公開文件,以規範企業如何實施ESG實踐,確保其信息披露的透明度。

隨著ESG的發展,一些可以爲投資者提供指導的評級系統也同步發展,包括全球指數編制者MSCI、Wind和富時羅素創建的系統,而一些本地創建的ESG評級系統也已經開始出現,這些系統會研究公司作出的承諾,以及他們計劃如何實現其目標。事實上,設定一個目標是第一步;之後,重視ESG的公司應該有明確的計劃,以實現他們的目標,並定期披露他們的ESG實踐進展。

另外,一些資產管理公司也開發了自己的評級系統,利用大數據挖掘,將公司的實際言行與他們自願提供的信息分開比較。

一般來說,國有企業的ESG信息質量,往往會較民營企業為佳,尤其是那些在香港和中國A股市場雙重上市的企業。國有企業的信息披露往往更加透明,有些甚至已經開始了第三方核查。

關注環境與公司治理

在更廣泛的ESG“三大概念“中,中國企業相對更關注“環境”和“公司治理”要素;碳中和、共同富裕和財富的公平分配,在中國也都成爲重要的ESG話題。

中國此前宣布了到2030年達到碳排放峰值,以及到2060年實現碳中和的目標。與此同時,該國在發布前提到一些與ESG相關的政策時,都將溫室氣體排放的規定納入其中。作爲相對容易衡量和量化的東西,溫室氣體排放已經成爲中國企業在ESG戰略中的一個强有力的焦點領域。

對環境的關注,是在中國整體能源結構發生較大轉變的時候出現。這意味著風能和太陽能等新能源將在未來擁有巨大的投資機會,因爲中國正在尋找替代目前佔全國總碳排放量很高比例的化石燃料的能源。因此,推廣綠色能源是實現碳中和的關鍵,並可能會成爲企業ESG貢獻的重要組成部分。

中國企業也意識到,良好的公司治理對可持續發展非常重要,並明白投資者在决策時,會考慮治理結構和高管人員等要素。近年來,公司董事會中的男女比例也受到廣泛關注,因爲許多人認爲這種多樣性,可以幫助公司作出更好的决策。

總括而言,ESG投資已經成爲機構投資者的一項重要戰略,亦是衡量一家公司盈利能力和可持續發展能力的重要指標。ESG投資的戰略目標,是獲得更高回報和更低風險,通過將ESG因素納入决策,更全面地監測目標公司的行爲,讓投資者可以把資金投放於高質量的目標。因此,ESG的長期價值特徵,對中國機構投資者非常有吸引力。

邱峰是一位投資專家,專注於中國的環境、社會和治理(ESG)相關投資。他的大量研究資料來自南方基金管理股份有限公司,這是一家位於深圳的資產管理企業,其管理的資產規模達2,762億美元

(本文爲翻譯文章,中英文版本如有衝突,以英文版本爲准。如欲參考原文,請點擊這裏)

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新聞

簡訊:明略科技招股 籌10.2億港元

營銷軟件製造商明略科技(2718.HK)周四起至下周二招股,發售721.9萬股A類股份,每股141港元,集資最多10.18億港元(1.31億美元)。預計11月3日在港交所主板掛牌上市。 公司計劃將所得款項淨額中,約35%用於未來3年提升技術研發能力;約40%用於豐富產品組合的產品開發;約15%用於營銷、品牌推廣及銷售團隊擴充,旨在進一步擴大客戶群,並深耕數據智能行業;及約10%用於營運資金及一般公司用途。 明略科技提供數據智能產品及解決方案,涵蓋營銷和營運智能,涉及線上及線下場景。今年上半年,公司營收約6.44億元,同比增長13.9%,經調整營運利潤約為2,688萬元,扭虧為盈。 騰訊持有明略科技約30%的股份,投資者還包括紅杉中國、淡馬錫、凱鵬華盈、快手等。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:金沙中國第三季淨收益按年升1.5%

博企金沙中國有限公司(1928.HK)周四公布第三季財務情況,淨收入按年上升1.5%至2.72億美元,經調整物業Ebitda(息、稅、折舊攤銷前盈利)為6.01億美元,按年上升2.7%。 公司母企LVS主席兼行政總裁羅伯特·戈德斯坦表示:「我們財政實力及領先同業的現金流量,繼續支持公司在澳門及新加坡兩地的投資及資本開支項目。」 澳門威尼斯人期內娛樂場的淨收益,按年下跌2%至5.43億美元;澳門巴黎人跌13.8%至1.63億美元,澳門金沙跌9.6%至6,600萬美元;澳門百利宮更跌27%至1.32億美元。旗下各娛樂場中,只有澳門倫敦人上升55%至5.25億美元。金沙在澳門的酒店入住率跟去年同期相若,平均超過95%。 金沙中國周四開市升1.1%報18.63港元,公司年初至今股價跌逾一成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Eccogene files for Hong Kong IPO

曾與阿斯利康達成約20億美元重磅交易 誠益生物赴港IPO 

核心產品ECC5004有望成為同類最佳及第二個在全球市場上市的口服小分子GLP-1受體激動劑 重點: 全球GLP-1受體激動劑市場正迅猛增長,該市場預計到2029年將達到2,465億美元 誠益生物曾經歷4輪融資,短短3年內,估值增長了16.75倍    莫莉 港股市場有望再次迎來一家專注於減肥藥賽道的企業。成立僅7年的誠益生物開曼有限公司(Eccogene Inc.)憑借與阿斯利康(AZN.L)達成的一項總價值近20億美元的重磅交易,正式向港交所主板發起上市衝刺。近日,誠益生物遞交主板上市申請,Jefferies、美銀證券及中金公司擔任本次IPO的聯席保薦人。 誠益生物是一家處於臨床階段的全球性生物技術公司,致力於探索和開發新一代口服小分子藥物,以應對全球心血管代謝疾病和炎症性疾病領域尚未滿足的醫療需求。目前誠益生物尚無產品進入商業化階段,但其在2023年與阿斯利康達成的一項重磅交易引發市場關注。根據該協議,誠益生物將在研小分子GLP-1(胰高血糖素樣肽-1)受體激動劑ECC5004在中國以外的開發和商業化權利許可給阿斯利康,該交易的首付款高達1.85億美元,誠益生物未來還將有資格獲得高達18.25億美元的臨床、註冊和商業化里程碑付款等。 ECC5004是一款每日1次的低劑量口服小分子GLP-1受體激動劑,根據招股書,ECC5004有望成為同類最佳及第二個在全球市場上市的口服小分子GLP-1受體激動劑。與現有口服GLP-1藥物需嚴格空腹服用且避免與其他藥物同服不同,ECC5004憑借高口服生物利用度,可隨餐服用,顯著提升了用藥便利性。在阿斯利康的支持下,ECC5004目前正在進行兩項針對肥胖╱超重症(VISTA)及二型糖尿病的全球IIb期試驗,同時在中國開展橋接Ib期試驗,這兩項臨床試驗預期於2025年第四季度完成。 全球GLP-1受體激動劑市場近年來呈現爆發式增長態勢,主要由其在二型糖尿病和肥胖症治療中的顯著療效驅動。據招股書引述的弗若斯特沙利文數據,全球GLP-1基石療法市場規模已從2020年的132億美元增長至2024年的721億美元,復合年增長率為52.9%,到2029年,該市場預計將達到2465億美元。 然而,面對潛力巨大的市場,GLP-1賽道的競爭已日趨白熱化。其中,口服劑型因其能夠顯著提升患者用藥便利性與依從性,成為新一輪競爭的焦點。諾和諾德的口服司美格魯肽已成為首個獲批上市的口服GLP-1受體激動劑,目前其減重適應證已在部分市場提交申請,其競爭對手禮來的開發重點是其口服小分子GLP-1藥物 Orforglipron的三期臨床試驗已完成。中國本土創新藥亦進展迅速,信達生物(1801.HK)開發的瑪仕度肽已經獲批上市,還有至少8款國產司美格魯肽在排隊上市、14款GLP-1創新藥物在三期臨床階段。 禮來系科學家創業 誠益生物由周敬業博士和徐劍鋒博士在2018年共同創立。在此之前,周敬業曾任禮來中國研發中心化學部負責人,徐劍鋒曾任禮來中國研發中心的首席科學家。禮來在減肥藥領域佔據重要位置,其開發的替爾泊肽(Tirzepatide)在減重效果上優於諾和諾德的司美格魯肽,顯示出強大的研發實力。 憑借創始團隊在藥物開發領域的深厚積澱,誠益生物自成立以來持續獲得資本青睞,估值實現快速攀升。誠益生物在2018年簽約、2020年完成支付的A輪融資獲得1億元,投後估值為2.02億元,到了2023年12月阿斯利康與誠益生物達成合作併入股時,公司的投後估值達到了4.98億美元(35.48億元),短短3年內,估值增長了16.75倍。 不過,由於誠益生物尚處於臨床階段,公司目前所有收入均源自阿斯利康的合作,導致財務表現出現較大波動。招股書顯示,2023年、2024年和2025年上半年,誠益生物的營業收入分別為0.36億美元、2.21億美元和55.7萬美元,同期的淨利潤分別為虧損0.52億美元、盈利1.39億美元和虧損0.2億美元。截至2025年6月30日,公司現金及現金等價物為5,643萬美元,可為後續臨床研發提供資金支撐。 港股減肥藥賽道在2025年持續成為資本市場的焦點,今年港股市場已迎來多間GLP-1類藥物相關公司登陸港股後,市場表現引人矚目。8月上市的銀諾醫藥(2591.HK)公開發售超額認購超5,300倍,派格生物(2565.HK)自5月登陸港股後,累計漲幅已經超過240%,體現了資本市場對減肥藥賽道企業給予了極高估值和期待。相較於銀諾醫藥上市後164億港元的市值,誠益生物最後一輪融資的投後估值35.48億元,後者在推進IPO過程中存在一定的估值提升空間。儘管前景可觀,但誠益生物旗下管線均處於臨床研發階段,其最終能否成功上市並商業化,仍需持續關注。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:老鋪黃金折讓4.5%配股籌27億港元 用於增加黃金儲備

珠寶零售商老鋪黃金股份有限公司(6181.HK)周三公布,以每股732.49港元配售約371.18萬股新H股,較前一日收市價767港元折讓約4.5%,預期淨籌27.07億港元。此次配股佔擴大後H股及已發行股份總數的約2.59%及約2.1%。 公司表示,籌資所得七成將用於增加黃金存貨儲備,以應對聖誕、元旦及春節等銷售旺季;一成用於門店拓展及現有門店優化與擴建;餘下兩成則用作補充流動資金及一般企業用途,包括人才引進與營運支出。 老鋪黃金上半年收入同比大增251%至123.5億元,期內利潤同比增285.8%至22.67億元。公司曾於5月配股籌資約26.98億港元,截至9月底結餘約1,000萬港元。 公司股價周三低開,至中午休市報707.50港元,跌7.76%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏