中國機構投資者在選擇資金投向時,正越來越多考慮環境、社會和治理(CSR)因素

邱峰

在中國企業中,企業社會責任(CSR)已經開始成爲普遍的概念,這主要是與政府議程上的扶貧等議題有關。對中國而言,環境、社會和治理(ESG)的全盤概念,雖然仍是一項嶄新的事物,但由於金融機構對ESG的興趣越來越大,它近年在中國投資市場獲得了更多關注。

對於投資者來說,當分析一家公司時,ESG是協助識別重大風險和增長機會的一個重要部分,因為它最終目標是衡量企業的可持續性、以及和影響社會有關的要素。至於CSR是一種更加自律的模式,讓公司在展示其公衆形象時、出於戰略或道德目的,而行使這種責任。

ESG和CSR是相關的,但也不盡相同。ESG依賴於具體的指標,可以用來評估一家公司、並確定它是否值得投資。相比之下,CSR一般被理解爲有助於提高品牌聲譽的戰略措施。

換句話說,當從公司作爲負責任社會成員表現的角度來看,ESG可以被認爲是“定量”的一面,而CSR是“定質”的一面。由於ESG具有更全面和可量化的衡量標準,它已經得到了更多金融機構的關注。

雖然相對落後於更成熟的西方市場,但中國近年來已採取措施規範ESG實踐。例如它已經發布了《綠色產業指導目錄》和《可持續發展投融資項目支持目錄(中國)》等公開文件,以規範企業如何實施ESG實踐,確保其信息披露的透明度。

隨著ESG的發展,一些可以爲投資者提供指導的評級系統也同步發展,包括全球指數編制者MSCI、Wind和富時羅素創建的系統,而一些本地創建的ESG評級系統也已經開始出現,這些系統會研究公司作出的承諾,以及他們計劃如何實現其目標。事實上,設定一個目標是第一步;之後,重視ESG的公司應該有明確的計劃,以實現他們的目標,並定期披露他們的ESG實踐進展。

另外,一些資產管理公司也開發了自己的評級系統,利用大數據挖掘,將公司的實際言行與他們自願提供的信息分開比較。

一般來說,國有企業的ESG信息質量,往往會較民營企業為佳,尤其是那些在香港和中國A股市場雙重上市的企業。國有企業的信息披露往往更加透明,有些甚至已經開始了第三方核查。

關注環境與公司治理

在更廣泛的ESG“三大概念“中,中國企業相對更關注“環境”和“公司治理”要素;碳中和、共同富裕和財富的公平分配,在中國也都成爲重要的ESG話題。

中國此前宣布了到2030年達到碳排放峰值,以及到2060年實現碳中和的目標。與此同時,該國在發布前提到一些與ESG相關的政策時,都將溫室氣體排放的規定納入其中。作爲相對容易衡量和量化的東西,溫室氣體排放已經成爲中國企業在ESG戰略中的一個强有力的焦點領域。

對環境的關注,是在中國整體能源結構發生較大轉變的時候出現。這意味著風能和太陽能等新能源將在未來擁有巨大的投資機會,因爲中國正在尋找替代目前佔全國總碳排放量很高比例的化石燃料的能源。因此,推廣綠色能源是實現碳中和的關鍵,並可能會成爲企業ESG貢獻的重要組成部分。

中國企業也意識到,良好的公司治理對可持續發展非常重要,並明白投資者在决策時,會考慮治理結構和高管人員等要素。近年來,公司董事會中的男女比例也受到廣泛關注,因爲許多人認爲這種多樣性,可以幫助公司作出更好的决策。

總括而言,ESG投資已經成爲機構投資者的一項重要戰略,亦是衡量一家公司盈利能力和可持續發展能力的重要指標。ESG投資的戰略目標,是獲得更高回報和更低風險,通過將ESG因素納入决策,更全面地監測目標公司的行爲,讓投資者可以把資金投放於高質量的目標。因此,ESG的長期價值特徵,對中國機構投資者非常有吸引力。

邱峰是一位投資專家,專注於中國的環境、社會和治理(ESG)相關投資。他的大量研究資料來自南方基金管理股份有限公司,這是一家位於深圳的資產管理企業,其管理的資產規模達2,762億美元

(本文爲翻譯文章,中英文版本如有衝突,以英文版本爲准。如欲參考原文,請點擊這裏)

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新聞

簡訊:名創優品擬拆TOP TOY 委摩通瑞銀任承銷商

據媒體周三引述彭博報道,零售商名創優品集團控股有限公司(MNSO.US; 9896.HK)計劃分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港獨立上市,並已委任摩根大通及瑞銀擔任承銷商。 報道指出,這家主打日式風格、販售從化妝品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行協助,並希望在上市前引入主權財富基金等新投資者。 TOP TOY是名創優品五年前創立的子品牌,專注於潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增長超過50%,遠高於同期名創優品整體22.7%的增幅。 這次分拆計劃是近期中國玩具企業赴港上市潮的一部分,繼今年布魯可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申請後,TOP TOY成為又一籌備上市的企業。這些公司均希望借助「盲盒」熱潮獲利,這類藏品玩具毛利率高,深受年輕消費者喜愛。今年憑藉Labubu系列公仔爆紅的泡泡瑪特(9992.HK),即為其中代表。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:科倫博泰折讓7.5%配股籌19.6億港元

從事創新藥開發的四川科倫博泰生物醫藥股份有限公司(6990.HK)周四公布,計劃配售591.8萬股新H股,佔公司擴大後已發行股本約2.54%,每股作價331.8港元,較股份前收市價每股359港元折讓約7.58%,集資19.64億元(2.5億美元)。 公司表示,所得款項將用作產品研發、臨床試驗、註冊備案、製造及商業化;提升內部研發技術能力、加強外部合作及拓展產品管線組合;及補充流動資金及作一般企業用途。 科倫博泰主要從事創新藥物的研發、生產和銷售,產品用於乳腺癌、非小細胞肺癌、胃腸道癌等疾病的治療。公司去年收入19.33億元,同比增長67.8%,虧損收窄53.5%至2.67億元。 科倫博泰周四早盤下跌,至中午收市報334.20港元,跌6.9%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:上市不足一年 龍蟠科技配股集資億二

磷酸鐵鋰電池正極材料製造商江蘇龍蟠科技股份有限公司(2465.HK)周三表示,配售2,000萬股,每股作價6港元,共集資1.2億港元。 配售價較周三收市價6.59港元折讓8.95%,及相對過去五個交易日平均收市價折讓0.33%。配售股份佔已擴大發行H股本16.67%。 公司表示,集資主要是減低負債,並提供額外運營資金,以滿足未來發展需求。同時,可以擴大公司的股東基礎。 龍蟠科技周四開市股價下跌2.9%至6.4港元,公司自去年10月上市以來,股價下跌16%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Nuclear medicine specialist Sinotau file IPO application

專注核藥賽道 先通醫藥衝刺港股「核藥第一股」

專注於放射性藥物即核藥的研發,是中國首家獲得創新放射性藥物上市批准的企業 重點: 儘管擁有兩款已上市產品,先通醫藥的創收能力仍然較弱,2024年淨虧損1.56 億元。 先通醫藥通過增資擴股的方式至少完成了9輪融資,累計融資金額超 29 億元    莫莉 隨著內地行業巨頭先後來港上市,香港新股市場近期明顯回暖,超過150間企業正排隊等候上市。在恒瑞醫藥(1276.HK; 600276.SH)登陸港股迎來大漲後,創新藥企業也加速奔赴香港。上周一,中國核藥行業龍頭北京先通國際醫藥科技股份有限公司(下稱 「先通醫藥」)正式向港交所遞交上市申請,有望成為港股「核藥第一股」。中金公司和中信證券擔任先通醫藥赴港上市的聯席保薦人。 先通醫藥成立於2005年,專注於放射性藥物即核藥的研發,是中國首家獲得創新放射性藥物上市批准的企業,構建起放射性核素原料生產、放射性藥物的研發、生產製造以及銷售的全產業鏈業務能力。目前,先通醫藥建立了覆蓋聚焦腫瘤學、神經退行性疾病及心血管疾病的15條產品管線,其中包括四款核心產品以及兩款已上市銷售的產品。 放射性藥物為一類特殊的醫藥產品,其含有放射性核素,這類藥物的原理是將放射性核素精准遞送至特定生物靶點,用於診斷成像或治療介入,主要應用領域涵蓋腫瘤學、神經學及心臟病學。據招股書引述的報告,全球已有超過10種放射性配體藥物獲得上市批准。其中,諾華的前列腺癌治療藥物Pluvicto在2024年創造約14億美元收入,另一款核藥GEP-NET治療藥物Lutathera同期收入達約7.24億美元。 在先通醫藥的管線中,核心產品XTR008是公司自主研發的、中國首個靶向Lu標記生長抑素受體(SSTR)的治療用放射性配體,用於治療神經內分泌腫瘤,該產品已經完成三期臨床試驗,國家藥監局在今年4月受理XTR008的新藥上市申請,XTR008有望在2026年獲批上市。招股書顯示,2024年,全球靶向SSTR的治療用放射性配體的市場規模約為7億美元,預計到2035年,該市場將達到34億美元。 先通醫藥旗下的XTR005是國內首個獲批的阿爾茨海默症診斷的PET示蹤劑,可以在PET成像中測量成年患者大腦中的Aβ斑塊水平,幫助評估阿爾茨海默症及認知能力下降的其他原因。這款產品從2025年1月正式上市銷售,財報中暫時無法看到其銷售成績。另一款已上市產品是腺苷注射液,用於輔助診斷冠心病 ,貢獻的收入很有限。 借勢核藥研發熱潮 儘管擁有兩款已上市產品,先通醫藥的創收能力仍然較弱,主要收入源於向醫院和醫藥企業提供放射性核素藥物開發的CRO/CDMO服務,以及在2021年向映恩生物授權的一款HER3單抗管線後獲得的許可收入。在2023年和2024 年,先通醫藥的收入分別為1,020萬元和4,410萬元,其中2024年CRO/CDMO服務貢獻了2,716萬元的收入,而產品收入銷售僅僅貢獻374.2萬元 。在過去兩年,公司淨虧損分別達到3 .09億元、1.56 億元,支出大頭為研發開支,分別為2.97億元及2.28億元。 截至2024年末,先通醫藥的現金及現金等價物同比收縮40%至4.72億元,當前現金儲備或許僅能覆蓋約2年的研發投入。但是,先通醫藥多個核心管線已經進入臨床後期,需持續投入高額研發經費,加上XTR008有望在明年獲批上市,商業化初期的市場教育、渠道建設及產能擴張也將帶來額外資金壓力。 從 2017 年至今,先通醫藥通過增資擴股的方式至少完成了9輪融資,累計融資金額超 29 億元,單單在2023 年…