這家餐飲集團即將在香港籌資上市,以滿足它的高速擴充策略

重點:

  • 中國第一代網紅餐廳綠茶集團獲港交所批准上市,有機會成爲2022年餐飲第一股
  • 公司計劃籌資9.3億元擴充門店網絡,目標是從今年到2024年間,每年開設75至100家新餐廳

葉天娜

十多年前,不少初出茅廬工作的小夥子,爲了討好另一半,不惜排隊一個多小時光顧位於杭州西湖的綠茶餐廳。爲甚麽呢?其店鋪裝修典雅,融合中國傳統元素,成爲年輕男女“打卡”勝地;而且它的食品選擇豐富,人均消費僅幾十元,即使收入不高的小情侶,也能負擔到這裏約會的開支。

由王勤松和路長梅兩夫妻創辦的這家 “初代網紅” 餐飲集團綠茶集團有限公司,終於來到上市這一步,在3月7日通過了港交所的上市聆訊,準備在香港招股,很大機會成爲2022年餐飲第一股。市場消息說,綠茶集團上周已開始路演,預計3月底到4月初招股上市,計劃籌資1.5億美元(9.3億元)。

時間回到2004年,王勤松和路長梅本來在杭州西湖開設綠茶青年旅社,由於地理位置優越,提供餐飲而且價格低廉,吸引全國各地的背包客入住。兩夫妻與客人討論期間,嘗試將不同元素加入餐點中,製作出創新的綠茶烤鶏、火焰蝦和麵包誘惑等知名菜式。慢慢地,來吃飯的人數越來越多,更超越入住的旅客,驅使王氏夫婦决定全力經營餐廳,2008年在西湖景區開了第一家綠茶餐廳。

近年來,王氏夫婦積極擴張,據招股書顯示,餐廳數目由2018年的107家,增至去年10月在全國18個省份、四個直轄市及三個自治區擁有236家門店,去年在新冠病毒疫情下,仍然新增59間餐廳,並計劃在2022年至2024年期間,每年開設75至100家新餐廳。

要配合高速增長,最需要的當然是錢,因此上市籌資便成爲最佳捷徑。事實上,公司去年3月已遞交上市申請,但其招股書被投資者網站指控資料出錯,並於去年9月底失效;公司10月初隨即捲土重來,第二次提交招股申請,可想而知籌資擴張的决心有多大。

人均消費减

隨著快速開店,綠茶集團的收入從2018年約13.1億元,增長32.4%至翌年的17.4億元,雖然2020年受到新冠病毒疫情爆發拖累,但收入只同比减少9.6%至15.7億元:伴隨中國快速壓抑疫情擴散,截至2021年9月底的9個月,收入更同比反彈58.2%至約16.9億元,可見這家餐飲集團仍具有龐大增長潜力。

但值得留意的是,在收入增長的同時,綠茶集團旗下餐廳的人均消費從2020年9月底的61.8元,下跌2.6%到2021年同時的60.2元,扭轉了過去幾年的上升勢頭;該公司解釋說,主要原因是在疫情影響下,2020年同期的外賣服務需求較高,提供的折扣較2021爲低,加上華東地區推出季節性促銷活動,導致人均消費减少。

反觀公司的整體翻枱率在連跌兩年後,去年出現改善勢頭,從2020年9月底的每天2.43次,增加到去年9月底的3.32次,貼近2018年和2019年的疫情前水平。至於同店銷售額在疫情後也有所上升,由2020年9月底的103.3萬元,大增40.6%至去年同期的145.2萬元。

中國餐飲市場競爭激烈,據灼識諮詢的數據顯示,2020年全國中式餐廳總收入約2.2萬億元,其中休閒中式餐廳的總收入約3,513億元,然而市場高度分散,前五大品牌僅佔市場總收入約3.8%,當中綠茶集團只佔0.5%,位列全國第四,要保持地位和進一步超越對手,積極擴充門店便成爲唯一出路。

餐飲股不振

然而,要取得較高估值上市,也要選對時機,近年多隻明星餐飲股的跌幅,已經嚇怕不少投資者。截至上周四,海底撈(6862.HK)的股價從去年的85港元的高位,大跌約83%至14.28港元,但預測市盈率仍高達39倍;九毛九(9922.HK)也從去年高位約38港元,大跌至上周四的14.94港元,跌幅接近六成,預測市盈率41倍;呷哺呷哺(0520.HK)也同病相憐,股價從去年最高的23.6港元,暴跌84%至上周四的4.08港元水平,預測市盈率約15倍,爲三者中估值最低者。

再看看綠茶集團,去年首9個月盈利爲9,485萬元,以平均每季賺約3,162萬元計算,估計全年賺1.26億元。如果以海底撈、九毛九和呷哺呷哺的平均市盈率約32倍計算,上市市值約40.3億元,折合約49億港元,甚至比擁有逾千家門店的呷哺呷哺之44億港元市值高出一成。

捱過新冠疫情後,不少中國餐飲集團已元氣大傷,也充分明白到現金流的重要,因此,不少同行如鄉村基快餐七欣天國際老娘舅餐飲等,已紛紛排隊到港股或A股市場申請上市,企圖用最快的方式補充資金,在競爭激烈的市場爭取充足的 “彈藥”打仗 。

然而,綠茶集團在疲軟的市况中獲批上市,雖然可望成爲今年首家在港交所挂牌的餐飲集團,但在現實的投資市場中,它的網紅效應恐怕難以延續。

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞

簡訊:順豐控股配股及發可轉債籌59億港元

快遞巨頭順豐控股股份有限公司(6936.HK; 002352.SZ)周四公布,以每股42.15港元配售7000萬股H股股份,集資29.51億港元(3.76億美元)。配股價較周三收市價折讓8.77%,涉及股份佔擴大後已發行股本1.38%。 公司同步發行本金總額29.5億港元的可轉債券,換股價為每股H股48.47港元,較周三收市價有4.91%溢價,若悉數轉換債券,可轉換約6,085.93萬股H股,佔擴大後已發行股本1.2%。 此次配股及發可轉債券所得總額共約59億港元(7.52億美元),將用於增強集團的國際和跨境物流能力、研發、優化公司資本結構,及用於一般企業用途。順豐首季收入按年升6.9%至698億元,淨利潤則升16.9%至22.3億元。 順豐港股周四低開2.9%,至中午休市報44.20港元,跌4.33%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:「山寨版周大福」首掛 周六福午收升15%

內地珠寶零售商周六福珠寶股份有限公司(6168.HK)周四在港首日掛牌,開市股價即升11%報26.7元,之後股價在此區間上落,中午收市報27.6元,升15%。 周六福公司發售4,680.8萬股,每股售價24元,錄得超額認購710倍,國際配售則錄得超額認購近13倍,集資淨額近12億元。 去年底周六福線下銷售網絡門店,包括加盟店和自營店共有4,129家;公司收入57.2億元人民幣(下同),按年升11%,盈利升7.1%至7.1億元。 周六福在招股書的風險中披露,公司品牌可能會受到假冒或模仿。然而事實上周六福創立時,就有被指是「山寨版周大福」,周六福名稱疑是將周大福(1929.HK)及六福(0590.HK)兩個名字組合起來,而公司創辦人也不是姓周。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Medtide launches IPO

​​泰德醫藥啓動港股招股 客戶集中與地緣風險待解

引入了石藥集團和Welight Capital L.P.(微光創投)兩名基石投資者,合計認購1,000萬美元的股份 重點: 多肽CRDMO市場頭部效應明顯,包括泰德醫藥在內的第三至六大參與者分別僅佔約1%的市場份額 泰德醫藥擁有707名客戶,但五大客戶貢獻收入50.3%,最大客戶的收入佔比達26.8%    莫莉 近年來,減肥藥在全球醫藥市場增長迅猛,GLP-1(胰高血糖素樣肽-1)類藥物憑借其降糖、減重的雙重功效,成為資本市場最炙手可熱的賽道。不僅推動諾和諾德(NVO.US)、禮來(LLY.US)等跨國藥企市值屢創新高,也帶動了多肽相關的CRDMO(合約研究、開發與生產機構)業務爆發式增長,上週五,全球第三大專注於多肽的CRDMO企業泰德醫藥(3880.HK)啓動港股招股,最高將募資5.14億港元(4.1億元)。 招股書顯示,泰德醫藥此次IPO擬全球發售1680萬股,招股期為6月20日至6月25日,預計將於6月26日定價,發行價區間為每股28.40至30.60港元,投資者參與打新,認購一手(100股)的入場費為3090.85港元,摩根士丹利、中信證券為其聯席保薦人。 泰德醫藥此次在港IPO還引入了石藥集團(1093.HK)和Welight Capital L.P.(微光創投)兩名基石投資者,二者分別認購500萬美元的股份。以發行價區間中位數29.5港元/股計,基石投資者所認購的股份總數約為266.08萬股,佔全球發售股份的15.8%。 泰德醫藥雖然成立於2020年,但是其核心子公司中肽生化的業務始於2001年,是一家專注於多肽的CRDMO,提供從早期發現、臨床前研究及臨床開發以至商業化生產的全週期服務,公司為客戶提供多肽活性藥物成分(API),客戶再將API與輔料混合再加工為成品藥。 風靡全球的「減肥神藥」司美格魯肽和替爾泊肽均為GLP-1,屬於一種多肽藥物。全球多肽藥物市場規模預計從2023年的895億美元增至2032年的2,612億美元,年復合增速12.6%。由於GLP-1藥物供不應求,醫藥企業不得不尋求外部產能,多肽CRDMO企業因此受益。泰德醫藥也戰略性地專注於GLP-1管線,與7家客戶合作推進9個GLP-1分子項目,涉及口服及注射劑型。 據招股書引述的報告,以2023年的銷售收入計,泰德醫藥是全球第三大專注於多肽的CRDMO,市場份額為1.5%。但是多肽CRDMO市場頭部效應明顯,前兩大參與者合共佔據了約23.8%的市場份額,包括泰德醫藥在內的第三至六大參與者分別僅佔約1%的市場份額。 單一客戶份額佔收入三成 值得注意的是,即便全球多肽CRDMO市場持續迅猛增長,泰德醫藥的營收卻在2023年下滑,在2022至2024年,其收入分別為3.51億元、3.37億元、4.42億元,毛利分別為2.01億元、1.8億元、2.5億元,淨利潤分別為5,398萬元、4,890.5萬元和5,917.3萬元。 對於營收的波動,招股書解釋稱,2023年美國及中國內地的三家客戶調整多肽藥物開發計劃,導致其需求銳減,相關收入減少3400萬元;2024年收入大增31.3%則是因為來自一個專注於GLP-1藥品開發的美國客戶的收入增加。 2024年,泰德醫藥擁有707名客戶,但是其客戶集中度偏高,該年度前五大客戶貢獻收入50.3%,最大客戶的收入佔比達26.8%,一旦主要客戶的業務發生變動,其業績易出現波動。另一方面,海外收入佔比也高達78.6%,尤其是來自美國的收入佔55%,在當前複雜的地緣政治背景之下,未來業績有可能受中美貿易摩擦及關稅政策衝擊。 泰德醫藥稱,此次IPO募資所得約76.4%將用於在美國及中國建設生產多肽及寡核苷酸的設施,具體而言,募資額的38.2%將投向美國加州羅克林園區的建設,公司將於2025年上半年完成羅克林園區建設,預計增加100至300千克產能。其餘的9.5%和4.1%將分別用於在更多地區建立銷售及售後服務網點、擴張中國的產能。 在GLP-1的風口之下,泰德醫藥的發行市值約為41.83億港元(以發行價中位數計),市盈率約為64倍,遠高於行業龍頭藥明康德(2359.HK; 603259.SH)的市盈率18倍,後者無論是多肽產能還是財務表現都遠勝於泰德醫藥。GLP-1市場競爭白熱化、客戶集中度偏高以及外圍政策變化等種種因素都將考驗泰德醫藥這位「行業老三」的突圍能力。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:Boss直聘發售新股 擬籌22.61億港元

內地招聘平台Boss直聘運營商看準科技有限公司(2076.HK; BZ.US)周二公布,擬發售最多3,000萬股新A類普通股,每股最高78港元,較周二收市價68.4港元溢價近14.04%,預期淨籌22.61億港元(2.88億美元)。 公司表示,籌集資金將用於投資技術及相關基礎設施、發展新業務、戰略收購或投資、營運等行政用途。發售新股在下周三定價,股份下周五上板開始買賣。 看準科技於2021年在美國納斯達克掛牌,翌年12月再到港交所主板雙重主要上市。由於看準科技是以介紹方式在港上市,因此當時並沒有集資。根據公司最新財報,今年首季收入年增12.9%至19.23億元,淨利潤大增111.9%至5.121億元。 公司美股周二升2.32%,收報18.09美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏