Zenergy eyes IPO to fight against overcapacity and fierce competition

動力電池行業競爭激烈,許多企業仍處於虧損階段,上市是主要融資途徑,正力新能電池近日申請在港上市

重點:

  • 正力新能今年首三個月虧損近7千萬元
  • 動力電池企業已進入汰弱留強的階段

劉智恒

隨著全球要減碳排放,電動汽車已成為未來趨勢,作為電動車核心部件的動力電池,需求相當強勁,然而近年行業競爭愈趨激烈,除行業巨頭外,行內企業都陷於艱苦經營,大家也要設法尋求資本去打一場持久戰。

動力及儲能電池製造商江蘇正力新能電池技術股份有限公司剛申請在港上市,公司提供電芯、模組、電池包、電池簇、電池管理系統的一體化方案。按動力電池裝機量計,2023年正力新能在動力電池市場排第十位。

正力新能創始人是曹芳及陳繼程,曹芳是中國鼎鼎大名的玻璃大王曹德旺的妹妹,她與陳繼程也曾在福耀玻璃任職十多年。曹芳於2014年開始從事動力電池,創立江蘇塔菲爾,至2019年與陳繼程成立正力新能。

憑藉曹芳的背境及超強人脈,加上政策支持動力電池,公司迅速成長。據上市申請文件披露,2021至2023年正力新能的收入分別為15億元、32.9億元及41.6億元;期間虧損為4億元、17.2億元及5.9億元。

今年首三個月,公司收入7.4億元,按年增長近七成;虧損近7千萬元,但相較去年同期虧損1.68億元,已大幅收窄58%。

多年虧損

公司連年虧損,全因企業初期需要在產能和產品研發進行大量前期投資。正力新能解釋,投資可能要到生產設施建成並形成一定規模後,才能產生實質性回報,而這可能需要相當長的時間。另一方面,企業要不斷在技術和產品的研發投入巨資,以確保能夠先於行業趨勢和推出具有競爭力的產品。

根據弗若斯特沙利文的資料,由於新企業未能利用規模經濟效益達到最佳運營效率,導致中國動力電池行業的新企業,平均有三到五年處於淨虧損狀態。

由此可見,動力電池是一場持久戰,先要在戰役中生存下來,再而做到規模效應,才有機會獲利。因此,正力新能要藉資本市場的助力,以在這場戰役中成為勝利者。

供過於求

不過,即使能成功集資,目前動力電池市場的問題仍是正力的一大挑戰。首先是市場產能過剩。中國科學院院士歐陽明高預計,國內動力電池產能明年將達到3,000GWh,但行業需求只是1,200GWh。長安汽車董事長朱華榮也表示,2025年國內對動力電池需求約1,000GWh,但現時動力電池行業的規劃產能已達4,800GWh。

若情況真的如是,縱使電動車仍處於增長,但以動力電池供應量來說,需求遠遠追不上供應,而且差距相當大。

產能過剩的一大原因,是業內競爭者太多,更別說幾家巨頭已佔去絕大部份市場,結果是導致動力電池行業變成殺戳戰場,強如市場老大的寧德時代(300750.SZ),市場份額也被威脅。2023年,寧德時代的裝車量167.1GWh,市佔率為43.11%,較2022年的48.2%下跌超過5個百分點。

競爭不光來自行業,也來自它們原來的顧客,即是電動車企本身。在過去經歷過電池原材料價格高企,供應受限制的影響,多家車企開始自建電池廠,或尋求備用供應商,令到競爭更加白熱化。

汰弱留強

市場的競爭壓力下,動力電池企業為應對挑戰,最終無奈走上降價之路,以爭取訂單及維持市場份額,結果令到價格往下走。

蜂巢能源董事長楊紅新在上月一場論壇後也說:「市場的淘汰在加速,動力電池企業從2020年到現在每年都在淘汰,到今年底可能不會超過40家,明後年仍然是加速淘汰出清的階段。」

事實上,即使沒有產能過剩或價格戰問題,要投資動力電池行業的股票,現時市場也不乏選擇。正力新能說要提升規模效益以扭轉劣勢,但目前動力電池行業中要論規模,寧德時代幾已佔半璧江山,緊隨其後的比亞迪(1211.HK)的市佔率也達27%,之後有中創新航(3931.HK)及億緯鋰能(300014.SZ),排名第十的正力新能要趕上的路途甚為遙遠。

而且幾位行業巨頭早有盈利,手上資源充裕,縱使市場日趨困難,它們能克服的能力遠較別人強,特別是其資金實力雄厚。考慮以上因素後,正力新能要吸引投資者並不容易。

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新聞

簡訊:盈收下滑 汽車之家大裁員

汽車交易服務平台汽車之家(ATHM.US;2518.HK)周四披露,受中國車市持續低迷影響,首季度收入同比下滑10%。在面臨市場持續疲軟,公司過去一年間已裁減約五分之一崗位。 截至3月底的首季度,汽車之家實現營收14.5億元,低於上年同期的16.1億元。其中媒體服務收入同比下跌26%至2.42億元,線索服務收入下降11%至6.45億元。公司淨利潤同比下滑10%,從3.8億元跌至3.41億元。 業務承壓之際,汽車之家持續通過人員優化控製成本。截至3月底員工總數為4,345人,較上年同期的5,420人減少20%。公司美股周四收跌0.8%,年內累計跌幅約3%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:百度Apollo攜手神州租車 將推出自駕車出租服務

百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下百度Apollo自動駕駛平台,與中國最大租車平台神州租車(Car Inc.)簽署合作協議,雙方將推出中國首個「自動駕駛汽車租賃」服務。 這項新服務將允許用戶按需求透過神州租車平台,預約Apollo自駕車,靈活安排時間,覆蓋城市地標及旅遊熱點,特別針對長者、無駕照旅客及行動不便人士設計。 百度指,雙方將在多個城市文旅場景中共同推動自動駕駛技術的應用,形成應用模型。另預計從今年第二季度起,雙方將根據特定場景共同定義產品,根據用戶反饋迭代升級。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:八大基石投資者力撐 綠茶招股集資12億

內地餐廳營運商綠茶集團有限公司(6831.HK)周四在港公開招股,發售1.68億股,一成公開發售,招股價每股7.19元,集資約12.1億元,本月13日截止認購,16日掛牌。 公司表示已引入八名基石投資者,當中包括無鍚紫鮮及Action Chain等,合共認購6.73億元股份。 綠茶起源於杭州,截至2024年底餐廳數目達493家,覆蓋28個省市地區,去年收入為38.4億元人民幣,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5億元人民幣。 是次集資所得,約63.3%用於擴展餐廳網絡,26.3%設立中央食材加工設施,5.4%升級信息技術系統及相關基礎設施,5%則撥作營運資金及其他一般企業用途。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Fosun International sheds real estate assets in Portugal

售地產項目降風險 復星國際續瘦身

葡萄牙曾是復星國際全球化戰略的重要據點,隨著「瘦身健體」策略的推進,公司正持續出售葡萄牙資產 重點: 出售葡萄牙里斯本地產項目中的部分單位,代價約1.9億歐元 去年還債111億元    李世達 十幾年前,葡萄牙曾經是復星國際有限公司(0656.HK)全球化戰略的重要跳板,也是中葡合作的一段佳話。不過,隨著復星逐步「瘦身健體」,遂行輕資產戰略,近年已陸續出售不少葡萄牙資產。 最新的案例,是本周二宣布向葡萄牙中央銀行(Banco de Portugal)出售位於葡萄牙里斯本Entrecampos項目中除M單元外的A2及A3幢大樓未來單元,包括作為其組成部分的所有地下停車位,基礎代價約1.92億歐元(約15.8億元)。 Entrecampos是葡萄牙里斯本市中心的重要區域,正進行「Entrecampos 綜合開發計劃」的大型城市再生項目,交易中的兩幢大樓屬於該計劃六幢大樓中的兩幢。項目由葡萄牙保險公司Fidelidade Property Europe主導,而復星國際正是Fidelidade的控股股東。根據公告,這兩幢資產所涉及的建築面積,約佔Entrecampos整個項目預期總建築面積的19%。 降低地產項目風險 2018年,Fidelidade以約2.74億歐元的價格從里斯本市政府手中購得 Entrecampos區域的多塊地皮,總開發面積約為25公頃。開發計劃預計總投資額在7.5億至8億歐元之間,將建設約900套住宅單位,其中279套為市場銷售,其餘為可負擔租賃住房,並包括辦公室、零售商業、餐飲、綠地和社區設施等多元用途。整個項目預計於2027年下半年完工。 公司稱,出售葡萄牙項目可降低房地產風險敞口、通過引入信譽優良之首批進駐機構提升項目聲譽,以及減少可出租辦公空間以降低租賃風險,有助於最小化與空置率相關的不確定性並符合風險緩釋目標。公司表示,交易成立後將用於一般營運資金。 葡萄牙一直是復星國際全球戰略的重要一環。2014年,復星國際以10億歐元代價獲得Fidelidade控股權,其後又以8.6億歐元持有光明醫療,也以1.75億歐元成為葡萄牙商業銀行BCP的大股東。這三大核心業務建立起復星在葡萄牙的「保險+醫療+銀行」企業協同體系,葡萄牙也成為其國際化經營路線的代表性地區。 不過,隨著從2022年開始,復星進入所謂的「瘦身健體」階段,陸續出售非核心、非主營資產,以減低負債壓力,一些海外資產也陸續脫手。 2024年1月,復星國際以2.35億歐元出售葡萄牙商業銀行(Millennium BCP)的5.6%股份,仍保留20%以上的股份。同年5月,復星將旗下子公司持有的德國私人銀行HAL 99.743%股份出售給荷蘭銀行,交易金額約為6.7億歐元。7月,再以約408億日圓將旗下的北海道星野TOMAMU度假村出售給日本不動產投資公司YCH16。 三年出售750億元資產 根據公司3月底公布的年報,僅2024年一年,復星在集團層面簽約退出資產達175億元,合併報表層面則約為300億元。2022年至2024年,累計完成資產退出約750億元。2024年,公司兌付境內外公開債務合計111億元。 根據年報,雖然截至去年底總債務增長約1%至2,141億元,總債務佔總資本 比率也由2023年底的50%增至為52%,但公司手頭現金較2023年底增加138.8億元至1,063.4億元,資金流動性仍然強勁。公司管理層則喊話,要在一至兩年內將歸屬集團的有息債務降至約500億元水平。 另外,去年公司總收入達1,921.4億元,同比略減3.1%,產業運營利潤則達到49億元。合併報表後股東應佔虧損達43.5億元,但主要由於去年阿里巴巴低價回購菜鳥股權導致賬面減值51億元所致,剔除該因素後,股東應佔溢利達7.5億元,反映實際經營狀況優於表面數據。 另外,去年復星國際完成了復星旅文的私有化,而復宏漢霖(2696)的私有化則遭小股東否決。董事長郭廣昌在業績發布會上表示,這說明小股東對復宏漢霖充滿信心。他將復宏漢霖稱為復星最具未來想像力的企業,是復星未來的「珠穆朗瑪峰」。 郭廣昌說:「我們講『有進有退』,退的是重資產項目和一些非核心產業,進的是有巨大想像力和廣闊成長空間的創新產業。」話音未落,旗下復星醫藥(2196.HK)便於4月中增持復宏漢霖約3.9%股份,總持股來到63.43%。…