DDC makes trading debut

作為美食內容提供商和預製菜製造商,日日煮在一年前嘗試通過SPAC上市失敗後,近日於紐約上市首天股價即大跌

重點:

  • 日日煮的股票定價低於先前的指導區間,並在紐約上市交易首日下跌27%
  • 這家中國烹飪公司通過最近的一系列收購,重新定位為亞洲美食及相關內容的全球供應商

    

譚英

本來希望華爾街會大舉買入自己的股票,但日日煮(DDC.US)卻發現,投資者明顯缺乏胃口。

這家總部位於上海的亞洲預製食品和烹飪內容銷售商,上週五在紐約完成了今年亞洲公司最大規模的IPO 之一,發售390萬股股票,籌集資金約3,315萬美元(2.35億元)。這個金額遠低於最初4,460萬美元的目標,因為每股8.50美元的最終定價,甚至低於公司11月8日提交的最新招股說明書中的價格區間——每股9.50美元至11.50美元。

但這只是後來所發生事情的一個徵兆,日日煮的股價在首個交易日下跌近27%,第二個交易日又下跌了16%,週二收於5.21美元。公司目前市值僅1.2億美元,約為其2022年6月首次表示有意在紐約上市時估值30億港元(3.842億美元)的三分之一。

也許投資者是等得不耐煩了。

兩年多前,也就是2021年8月,日日煮首次嘗試通過與一家在納斯達克掛牌交易的特殊目的收購公司(SPAC)合併上市。但一年後,該公司突然取消了交易,並於去年10月首次公開提交在紐約交易所申請上市。又過了一年,這一交易才最終成行。

日日煮有很多值得看好的地方。公司起步於香港匯豐私人銀行前證券研究部主管朱嘉盈(Norma Ka-yin Chu)製作的一段烹飪視頻。朱嘉盈說,當香港的家族醬料巨頭李錦記聯繫她尋求合作時,她意識到自己有了一門生意。於是,她於2012年辭去工作,創辦日日煮,並於2015年將總部遷至上海。

日日煮的市銷率保持在4.29倍的健康水平,這表明投資者可能認為該公司儘管首個交易日表現低迷,但前景光明。今年前六個月,該公司的收入也從2022年同期的6,700萬元健康增長33%,達到8,900萬元(1,230萬美元)。

日日煮完成了八輪融資,資金來自眾多小型投資者。該公司還吸引了香港的一些重量級人物,包括房地產巨頭恆基兆業地產和香港中華煤氣公司的主席,這或許反映了朱嘉盈在任職匯豐銀行期間與富裕家族打交道的經驗。

走向全球

自成立以來,日日煮的電商平台在中國積累了2,450萬付費客戶,社交媒體上累計關注人數超過6,000萬。該公司正試圖在大陸業務基礎上實現多元化發展,預計今年將有10%至15%的營收來自其他地區。與許多中國同行不同,該公司擁有一個國際化的董事會和高管團隊,努力培育一種全球化的氛圍。

據德勤中國估計,2021年中國內地的預製菜市場規模為5,500億元,預計未來五年的復合增長率在13%左右。疫情暴發後,許多餐館經常性地被迫關門或對服務進行限制,這極大地刺激了中國的預製菜市場。據Statista估計,自中國取消「清零」政策以來,這一數字有所下降,但仍大於美國460億美元的即食餐市場。

日日煮為了擴大業務基礎,去年在香港、上海和泉州收購了四家公司,今年又收購了兩家。它於去年7月進入美國,產品在總部位於加州的亞洲食品平台Yamibuy.com上架,後來在今年一季度,它又成立了U.S.DayDayCook,這兩個舉動都以「向世界傳遞亞洲烹飪美食文化」為使命。今年,該公司收購了總部位於舊金山的亞洲食品品牌Nona Lim,進一步擴大了在美國的業務。後者在美國擁有成熟的分銷網絡。

公司表示,加上最近的收購貢獻,2023年上半年的收入將增至1.24億元,遠超半年報里的8,900萬元營業收入。

雖然公司仍在虧損,但隨著成本的控制,虧損正在減少。日日煮的淨虧損從2022年上半年的8,350萬元大幅下降至2023年同期的890萬元。成本控制幫助其同期利潤率從20.2%提高到26.2%。

美國公司Blue Apron (APRN.US)可能是一個很好的比較對象,自2017年上市以來,它的股價已經下跌了98%。這使得Blue Apron的市銷率僅為0.18倍,由此可見,儘管日日煮目前的市銷率高達4.29倍,但若要保持投資者的青睞,它可能面臨一場艱苦的戰鬥。比日日煮早數周上市的鍋圈食品(2517.HK)的市盈率介於兩者之間,目前為2.21倍。

這似乎表明,投資者對預製菜製造公司的胃口相當㨂擇。因此,它們能否繼續取悅投資者,可能取決於能否找到一種有效的增長模式,將口味和不同的全球市場完美結合起來。

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新聞

簡訊:新琪安啓動香港IPO 集資最高2.2億港元

甜味劑生產商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式啓動香港招股,計劃發售1,060萬股、每股發行價最高20.9港元,最高集資2.2億港元。 最終定價將於6月6日敲定,股票預計於6月10日正式掛牌。 作為中國最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖產品生產商之一,新琪安主要依託泰國和印尼生產基地向歐美客戶供貨。公司2022年收入達7.62億元,後因甘氨酸與三氯蔗糖價格受供給過剩衝擊下跌,2023年銷售額驟降逾40%至4.47億元。去年收入有所回升,達到5.689億元。 公司淨利潤從2022年的1.22億元大幅下滑後,2023年錄得4,500萬元,去年進一步微跌至4,300萬元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身戰  聲網首季盈收雙升

這家實時互動技術開發商,因實時線上虛擬導師和對話玩具產品需求上升而獲益 重點: 聲網第一季度收入略有增長,在經歷三年下滑後終於重拾增長 這家實時互動技術開發商表示,正積極投資「有前景的領域」,如可支持虛擬導師和呼叫中心的對話式人工智能 陽歌 人工智能(AI)時代能否讓長期被忽視的實時互動技術公司聲網(API.US)重現昔日輝煌?這個問題目前尚無定論,但公司最新業績和管理層在財報電話會議上的發言,無疑釋放出了一些積極信號。 公司實際業績值得關注,包括實現淨利潤,這是自2021年以來第二個盈利季度。報告還顯示,季度內公司收入同比增長0.8%,增幅非常微弱。但對一家過去四年收入持續收縮的公司而言,這已是重大成就,因此前它的一個主要中國客戶群體遭遇行業整頓。 在去年淘汰一項與教育行業相關的低利潤業務後,聲網的看利率是近年其中一次表現最強勁。 頗具諷刺意味,讓聲網在過去三年歷經艱辛的教育領域,如今似乎成了推動其復蘇的引擎之一。2021年初,聲網因成為語音聊天室運營商Clubhouse的核心技術供應者,股價飆升至100美元以上,是20美元IPO價格的四倍,一度成為投資者的寵兒。但自那之後股價暴跌,目前大多在3至6美元區間波動。 在Clubhouse效應消退後,聲網遭遇更沈重的打擊:2021年中國禁止民營企業向K-12學生提供課外輔導服務,而這類輔導機構當時是聲網最大的客戶群體,公司在中國本土的聲網服務自此持續萎縮。 但如今,教育業務東山再起,這得益於新一代語音虛擬輔導老師。這些導師可以使用聲網開發的人工智能工具,實時提供建議和指導。教育只是聲網開發的語音工具多個應用場景之一,其他應用還包括購物和可與兒童實時互動的玩具,以及呼叫中心。 聲網創始人兼董事長趙斌在財報電話會議上說:「持續盈利和穩健的現金流,讓我們能夠主動投資有前景的領域,尤其是對話式AI。」 他續稱:「自3月推出對話式AI引擎以來,我們看到應用場景從陪伴玩具到語言輔導,開發者和客戶對構建語音助手均表現出濃厚興趣。」 趙斌還表示,隨著聲網的發展勢頭持續,有信心公司在今年剩餘時間保持盈利。 雖然這一切聽上去不錯,但投資者對最新財報及AI可讓收入恢復強勁增長並不買賬。財報發布後的兩個交易日,該股幾乎紋絲不動,今年以來已累計下跌約10%。不過,該股自去年9月以來已近乎翻倍,與在美國和香港上市中概股的反彈勢頭步調一致。聲網總部雖位於美國,但與中國聯繫緊密,中國貢獻了其大約一半的收入。 收入重拾增長 接下來,我們將深入分析部分財務數據,這些數據揭示公司在經歷三年困境後,如何最終實現轉機。聲網最新季度收入,從上年同期的3,300萬美元微增至3,330萬美元,是自2021年以來的第二次季度增長,當年市場對其技術興趣濃厚,公司實現了兩位數的強勁增長。若剔除去年部分已關停的低毛利產品帶來的收入,今年公司第一季度收入增幅更高達12%。 公司預測第二季度收入為3,300萬至3,500萬美元,若達到區間上限,將延續近期的增長勢頭(上年同期為3,420萬美元)。 聲網將收入分為兩大來源:面向中國市場的聲網服務,以及面向全球市場的Agora服務。過去三年,後者持續增長,儘管增速並不驚人,大多處於個位數至低兩位數區間;而受教育行業整頓影響,過去三年聲網服務收入持續收縮。 這些趨勢在第一季度仍在延續,儘管Agora服務的收入略有回升,同比增長18%至1,860萬美元。聲網業務繼續收縮,同比下降14%至1.055億元(1,470萬美元)。但若剔除去年已停產的薄利產品帶來的收入,聲網業務在最新季度實現了6.7%的增長。 聲網當季活躍客戶數同比增長5.2%,扭轉過去幾年下滑趨勢。過去12個月的客戶留存率提升至85%,較近期報告中70%-80%的區間有所改善。而Agora服務的客戶忠誠度向來更高,留存率一直保持在90%以上。 隨著淘汰低利潤率業務,並開始從新一代AI產品中創收,公司毛利率從去年同期的61.2%提升至68.0%,顯著高於近年來60%-65%的常規水平。 所有這些改善,加上運營成本下降20%,幫助公司本季度實現40萬美元的小幅淨利潤,扭轉了去年同期950萬美元的虧損,也較去年第四季度的20萬美元利潤有所提升。 經歷了去年9月以來的股價反彈後,聲網目前的市銷率(P/S)為2.66倍,約為美國競爭對手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍遠高於中國同行歌爾股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我們對那些炒作AI提振業務的公司持謹慎態度。但聲網確實看起來有望從這一趨勢中顯著受益,只要市場接受其能生成AI虛擬導師和對話玩具的新一代產品。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:手回出師不利 首掛午收跌逾14%

保險中介服務提供商手回集團有限公司(2621.HK)周五在港掛牌,開市較招股定價跌7%報,之後股價持續偏弱,中午收市報6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超額989倍,最終以高位定價,國際配售超額僅0.13倍。 是次集資淨額1.34億港元,集資所得主要用於加強及優化銷售及營銷網絡、改善服務、提升研發能力及改善技術基礎設施,以及作併購與戰略投資等。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:股市交易回暖 富途首季多賺98%

在線券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季營收按年增81%至46.95億港元(6.03億美元),非通用會計準則下經調整淨利潤增長98%至22.17億元。 首季交易佣金及手續費收入23.1億港元,按年增長113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71億港元;包括財富管理、企業服務業務等的其他收入錄3.14億港元,按年增長101%。 富途在本季度的總交易量達到3.22萬億港元,同比激增140.1%。其中,美國股票交易量為2.25萬億港元,香港股票則為9,160億港元。截至3月底,富途的資金帳戶數量同比增長41.6%,達到2,673,119個,客戶資產也實現了60.2%的增長,達到8,298億港元。 富途周四股價微跌0.32%,收報107.36美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏