Delonix in Marriott tie-up

2021年從香港退市的酒店運營商德朧集團表示,未來幾年旗下100多家酒店,將通過聯名合作加入萬豪旗下的臻品之選酒店品牌

重點:

  • 德朧集團宣布與萬豪國際達成合作,將這家美國酒店巨頭旗下的精品酒店 「臻品之選」引入中國
  • 此舉可能預示著德朧或乘著中國旅遊業在疫情後的強勁反彈,再在紐約或香港重新上市

      

陽歌

中國有著全球最大的酒店運營商,過去二十年,它們通過滿足中國新興中產階級對旅遊的強烈需求,實現了閃電般的發展。但這個群體在很大程度上也很封閉,往往專注於中低端市場,避免與主要的全球運營商合作。

華住集團(HTHT.US; 1179.HK)是為數不多的例外,早在2016年就與索菲特和宜必思品牌的運營商法國雅高(AC.PA)結成了重要聯盟。現在,總部位於杭州的高端酒店運營商德朧集團也追隨它的腳步,宣佈與全球重量級酒店運營商萬豪國際集團(MAR.US)達成新合作。

雙方的合作力度相對較小,德朧集團將把萬豪旗下的精品酒店品牌「臻品之選」(Tribute Portfolio)引入中國。在週二發布的公告中,雙方表示,德朧預計未來幾年旗下100多家酒店將加入臻品之選酒店品牌。

這筆交易對雙方來說都有一些不錯的賣點。於萬豪國際而言,它把年輕的「臻品之選」品牌引入中國,讓臻品擁有約100家酒店的數量增加一倍。對德朧來說,合作提供了一個新的高端品牌,可以鞏固自己作為本土領先高端酒店運營商的地位,它旗下的高端酒店以開元名都酒店連鎖為主,目前已開業或籌建的酒店達180家。

此次合作還向德朧集團開放萬豪國際龐大的全球資源,比如其預訂系統和忠誠度計劃。畢竟,從《酒店雜誌》最新年度排名來看,截至2022年底,萬豪旗下8,000多家酒店擁有近150萬間客房,按客房數量計算,是全球最大的酒店運營商。

同樣有意思的是,這次合作看上去像是德朧集團提升自身形象的一種方式,讓其有望重新在紐約或香港上市。公司此前曾在2019年,以浙江開元酒店的名義在港上市。但當時的時機很不好,次年疫情爆發,公司及其同行遭遇巨大打擊, 2020年利潤暴跌逾80%。

由於在疫情期間陷入困境,公司於2021年被包括紅杉(原紅杉中國)在內的集團私有化,在這筆交易中,其估值相對較低,只有52億港元。

當然,該公司私有化後發生了很多事情。以德朧集團為例,最明顯的是中國酒店業已經從疫情的低迷強勁復蘇。私有化後,公司沒有披露任何詳細的財務數據。

但其網站上的一則新聞稱,其核心品牌開元名都的每間可出租客房收入(一項行業指標),在去年五一假期期間比2019年疫情前增長了21%。公司還表示,去年夏天旅遊旺季,該品牌的入住率相當可觀,約為70%。

不斷擴大的足跡

有許多大型運營商,通過在國內市場的擴張實現了快速增長,德朧集團是其中之一。根據《酒店雜誌》最新排名,該公司位列全球第17大酒店運營商,落後於錦江酒店(600754.SH)、華住集團和首旅酒店(600258.SH)等國內競爭對手。

德朧集團表示,目前已開業或在建中的酒店有1,400家,客房總數超過20萬間​​。相比之下,2021年底,酒店數為860家,客房數約為14.4萬間,2022年底是1,000多家酒店,16.7萬間客房,由此可見,它的擴張速度相當快。

德朧並非唯一一家如此快速擴張的酒店集團,因為在疫情期間稍稍停歇後,大多數同行都在繼續擴大業務版圖。德朧也是加大海外市場擴張步伐的中國酒店運營商之一。

該公司的海外擴張仍處於相對早期的階段,官網稱其已擴展到日本、新加坡和印度尼西亞。它去年才進入印尼市場,在當地設立了一家子公司。公司表示,計劃未來3年在印尼市場運營旗下Ruby瑰寶和曼居酒店品牌的20家酒店。

亞朵(ATAT.US)可能是最適合與德朧進行比較的公司之一,這也是一家努力將自己定位為高端品牌的中國運營商。亞朵於2022年底在紐約上市,與大多數中概股不同的是,上市以來它的表現相當不錯。目前,其股價比11美元的IPO價格高出約65%,市值約為25億美元,市銷率為4.7倍。

去年前九個月,亞朵的收入較對上一年同期增長近一倍,達到31.6億元,雖然中國許多行業在疫情後的業務反彈並未持續太久,但中國人卻表現出強勁的旅遊需求。截至去年9月底,亞朵旗下酒店數量與德朧相當,超過1,100家,同比增長25%。

在沒有看到更詳細的財務數據的情況下,很難說德朧是否會獲得與亞朵類似的估值。由於跟雅高集團合作,華住的情況也很相似,就客房數量而言,它大約是德朧的五倍,目前估值為106億美元。這似乎表明,如果德朧決定重返股市,它的市值可能會在20億美元,大約是當初私有化時市值的兩倍。

重新上市看起來有可能在未來幾年內完成,因為紅杉和其他將德朧私有化的私募股權投資者,很少會長時間持有投資,往往沒過幾年就套現了。鑒於目前有如此多的不確定性籠罩著中國經濟,此番與萬豪的合作,對公司的知名度大有裨益,這似乎表明,重新申請IPO一事可能很快就會發生。

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新聞

簡訊:新琪安啓動香港IPO 集資最高2.2億港元

甜味劑生產商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式啓動香港招股,計劃發售1,060萬股、每股發行價最高20.9港元,最高集資2.2億港元。 最終定價將於6月6日敲定,股票預計於6月10日正式掛牌。 作為中國最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖產品生產商之一,新琪安主要依託泰國和印尼生產基地向歐美客戶供貨。公司2022年收入達7.62億元,後因甘氨酸與三氯蔗糖價格受供給過剩衝擊下跌,2023年銷售額驟降逾40%至4.47億元。去年收入有所回升,達到5.689億元。 公司淨利潤從2022年的1.22億元大幅下滑後,2023年錄得4,500萬元,去年進一步微跌至4,300萬元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
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靠AI打翻身戰  聲網首季盈收雙升

這家實時互動技術開發商,因實時線上虛擬導師和對話玩具產品需求上升而獲益 重點: 聲網第一季度收入略有增長,在經歷三年下滑後終於重拾增長 這家實時互動技術開發商表示,正積極投資「有前景的領域」,如可支持虛擬導師和呼叫中心的對話式人工智能 陽歌 人工智能(AI)時代能否讓長期被忽視的實時互動技術公司聲網(API.US)重現昔日輝煌?這個問題目前尚無定論,但公司最新業績和管理層在財報電話會議上的發言,無疑釋放出了一些積極信號。 公司實際業績值得關注,包括實現淨利潤,這是自2021年以來第二個盈利季度。報告還顯示,季度內公司收入同比增長0.8%,增幅非常微弱。但對一家過去四年收入持續收縮的公司而言,這已是重大成就,因此前它的一個主要中國客戶群體遭遇行業整頓。 在去年淘汰一項與教育行業相關的低利潤業務後,聲網的看利率是近年其中一次表現最強勁。 頗具諷刺意味,讓聲網在過去三年歷經艱辛的教育領域,如今似乎成了推動其復蘇的引擎之一。2021年初,聲網因成為語音聊天室運營商Clubhouse的核心技術供應者,股價飆升至100美元以上,是20美元IPO價格的四倍,一度成為投資者的寵兒。但自那之後股價暴跌,目前大多在3至6美元區間波動。 在Clubhouse效應消退後,聲網遭遇更沈重的打擊:2021年中國禁止民營企業向K-12學生提供課外輔導服務,而這類輔導機構當時是聲網最大的客戶群體,公司在中國本土的聲網服務自此持續萎縮。 但如今,教育業務東山再起,這得益於新一代語音虛擬輔導老師。這些導師可以使用聲網開發的人工智能工具,實時提供建議和指導。教育只是聲網開發的語音工具多個應用場景之一,其他應用還包括購物和可與兒童實時互動的玩具,以及呼叫中心。 聲網創始人兼董事長趙斌在財報電話會議上說:「持續盈利和穩健的現金流,讓我們能夠主動投資有前景的領域,尤其是對話式AI。」 他續稱:「自3月推出對話式AI引擎以來,我們看到應用場景從陪伴玩具到語言輔導,開發者和客戶對構建語音助手均表現出濃厚興趣。」 趙斌還表示,隨著聲網的發展勢頭持續,有信心公司在今年剩餘時間保持盈利。 雖然這一切聽上去不錯,但投資者對最新財報及AI可讓收入恢復強勁增長並不買賬。財報發布後的兩個交易日,該股幾乎紋絲不動,今年以來已累計下跌約10%。不過,該股自去年9月以來已近乎翻倍,與在美國和香港上市中概股的反彈勢頭步調一致。聲網總部雖位於美國,但與中國聯繫緊密,中國貢獻了其大約一半的收入。 收入重拾增長 接下來,我們將深入分析部分財務數據,這些數據揭示公司在經歷三年困境後,如何最終實現轉機。聲網最新季度收入,從上年同期的3,300萬美元微增至3,330萬美元,是自2021年以來的第二次季度增長,當年市場對其技術興趣濃厚,公司實現了兩位數的強勁增長。若剔除去年部分已關停的低毛利產品帶來的收入,今年公司第一季度收入增幅更高達12%。 公司預測第二季度收入為3,300萬至3,500萬美元,若達到區間上限,將延續近期的增長勢頭(上年同期為3,420萬美元)。 聲網將收入分為兩大來源:面向中國市場的聲網服務,以及面向全球市場的Agora服務。過去三年,後者持續增長,儘管增速並不驚人,大多處於個位數至低兩位數區間;而受教育行業整頓影響,過去三年聲網服務收入持續收縮。 這些趨勢在第一季度仍在延續,儘管Agora服務的收入略有回升,同比增長18%至1,860萬美元。聲網業務繼續收縮,同比下降14%至1.055億元(1,470萬美元)。但若剔除去年已停產的薄利產品帶來的收入,聲網業務在最新季度實現了6.7%的增長。 聲網當季活躍客戶數同比增長5.2%,扭轉過去幾年下滑趨勢。過去12個月的客戶留存率提升至85%,較近期報告中70%-80%的區間有所改善。而Agora服務的客戶忠誠度向來更高,留存率一直保持在90%以上。 隨著淘汰低利潤率業務,並開始從新一代AI產品中創收,公司毛利率從去年同期的61.2%提升至68.0%,顯著高於近年來60%-65%的常規水平。 所有這些改善,加上運營成本下降20%,幫助公司本季度實現40萬美元的小幅淨利潤,扭轉了去年同期950萬美元的虧損,也較去年第四季度的20萬美元利潤有所提升。 經歷了去年9月以來的股價反彈後,聲網目前的市銷率(P/S)為2.66倍,約為美國競爭對手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍遠高於中國同行歌爾股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我們對那些炒作AI提振業務的公司持謹慎態度。但聲網確實看起來有望從這一趨勢中顯著受益,只要市場接受其能生成AI虛擬導師和對話玩具的新一代產品。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:手回出師不利 首掛午收跌逾14%

保險中介服務提供商手回集團有限公司(2621.HK)周五在港掛牌,開市較招股定價跌7%報,之後股價持續偏弱,中午收市報6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超額989倍,最終以高位定價,國際配售超額僅0.13倍。 是次集資淨額1.34億港元,集資所得主要用於加強及優化銷售及營銷網絡、改善服務、提升研發能力及改善技術基礎設施,以及作併購與戰略投資等。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:股市交易回暖 富途首季多賺98%

在線券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季營收按年增81%至46.95億港元(6.03億美元),非通用會計準則下經調整淨利潤增長98%至22.17億元。 首季交易佣金及手續費收入23.1億港元,按年增長113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71億港元;包括財富管理、企業服務業務等的其他收入錄3.14億港元,按年增長101%。 富途在本季度的總交易量達到3.22萬億港元,同比激增140.1%。其中,美國股票交易量為2.25萬億港元,香港股票則為9,160億港元。截至3月底,富途的資金帳戶數量同比增長41.6%,達到2,673,119個,客戶資產也實現了60.2%的增長,達到8,298億港元。 富途周四股價微跌0.32%,收報107.36美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏