這家金融集團最近成立的奢侈品集團表示,預計將在年底前完成SPAC上市,其品牌包括Sergio Rossi St. John Knits

重點:

  • 復星國際旗下奢侈品品牌營運商復朗集團稱,預計在今年年底前在紐約完成SPAC上市
  • 該公司去年收入3.39億歐元,計畫在2025年前通過一些收購交易以及在中國及北美市場的大幅增長,使收入增加兩倍

陽歌

就在幾天前,我們報道過一家希望成為中國首個國際奢侈品巨頭的公司,其擴展計畫如何迅速瓦解的故事。如今,又一家中國公司宣佈了它的最新進展,並著眼於同樣的目標。

前一個故事的主角是紡織品巨頭如意集團(002193.SZ),第二個故事則涉及金融集團復星國際(0656.HK),它正準備讓最近成立的復朗集團在紐約上市。

我們在3月曾報道過復朗集團,當時它首次宣佈,打算通過與特殊目的收購公司(SPAC)Primavera Capital Acquisition Corp合併借殼上市。復朗集團剛剛宣佈了2021年的一些有限的最新財務業績,並且向美國證券監管機構提交了一份表格,裏面包含了其上市計畫的更多細節。

老實說,最新公告中的財務資料是經過了精心挑選的,目的是向投資者推銷自己,展示復朗集團的最佳面貌。我們需要看到更全面的資料,才能更好地了解它的前景,當復朗集團完成上市,成為常規的上市企業之後,就必須提供這些資料。

復朗集團是復星國際在過去幾年通過一系列收購交易組建而成的,目前旗下除了Lanvin品牌,還有意大利奢侈品鞋履製造商Sergio Rossi;美國女裝品牌St. John Knits;奧地利內衣專家Wolford;以及意大利男裝品牌Caruso。

在查看最新的資訊之前,讓我們首先來簡要討論一下復朗集團和如意集團的區別,以便更好地了解前者能否在奢侈品行業取得更大的成功。如意集團在10年前開啟了與復朗集團類似的計畫,收購了萊卡、SMCP、Cerruti 1881和 Gieves & Hawkes等國際大牌。但該集團背負了太多債務,上個月末失去了萊卡公司的控制權,使其落入部分債權人手中,並因此登上了新聞頭條。

相比之下,復星國際是中國最成功的民營金融集團之一,它在全球併購和金融領域的經驗要豐富得多。該公司的其他國際品牌包括法國度假村營運商Club Med和葡萄牙最大的銀行,因此在營運大型全球資產和管理巨額債務方面擁有豐富經驗。相比之下,如意集團是全球紡織品市場的巨頭,但在它掀起收購狂潮之前幾乎沒有跨國交易和跨國併購的經驗。

然而,我們應該指出的是,本月早些時候有外國媒體報道稱,在評級機構穆迪發佈了與復星國際巨額債務有關的評估之後,投資者正在拋售復星國際的債券。海航集團和安邦保險等中國其他大型民營金融巨頭在債務重壓之下崩潰前,都曾在全球掀起過類似的收購狂潮,所以復星國際也有可能重蹈它們的覆轍。

儘管如此,由於它在管理此類與收購相關的債務以及營運國際資產方面擁有更多經驗,我們相信與如意集團相比,復星國際憑藉復朗集團成功實現其國際奢侈品抱負的可能性更大。

繼續關注

說了這麼多,我們將在本文後半部分看看復朗集團上市計畫的最新消息,以及它提供的2021年有限的新財務資料。關於上市時間,目前沒有太多新消息,儘管復朗集團表示,預計將在今年年底前完成該動作。最新的監管文件顯示,復朗集團將發行約1.92億股普通股,Primavera Capital Acquisition Corp.的股東將獲得其中28%的股份。

Primavera Capital Acquisition Corp.在2021年初通過IPO籌集了4.14億美元,目前市值為5.29億美元。它在大部分時間裡交易清淡,最新收盤價為9.85美元,略低於10美元的發行價。這似乎表明,投資者認為按當前價格計算,該公司股票的估值是合理的。在發佈最新更新後,在週二的交易中,股價沒有變化。

復朗集團表示,2021年預計收入為3.39億歐元(22.9億元),與3月份首次宣佈SPAC上市計畫時預測的3.33億歐元大致相同。如果算上2020年和2021年來自旗下Sergio Rossi品牌的收入,集團整體收入增長了約26%。復朗集團於去年7月收購了Sergio Rossi。它給出了一個不同的資料,去年收入增長52%,其中包括Sergio Rossi在2021年全年的收入,但沒有來自這個意大利品牌在2020年的貢獻。

無論怎麼看,它的收入增長情況都是不錯的,因為復朗集團實際上是過去幾年先後收購的一系列不同品牌組成。它目前仍處於虧損狀態,並在3月份表示,去年經調整的 EBITDA虧損約為 8,500 萬歐元。在最新公告中,集團董事長程雲重申了它先前聲明的目標,即在2024年經調整後的EBITDA基礎上實現盈虧平衡。

該集團還表示,計畫至少再進行一次重大收購,以幫助其實現相對激進的目標,即到2025年實現近1億歐元的銷售額,這將意味著是去年水準的三倍。

復朗集團還希望通過提高其在北美和中國的銷售額來實現這些目標,這兩個國家的銷售額合計約佔其去年總銷售額的一半。它在最新的公告中指出,其2021年的北美銷售額比2020年增長了253%,同期大中華區的銷售額增長了134%。它還對電子商務寄予厚望,並指出該部分業務去年增長了415%,但沒有給出任何具體數字。

“我們預計2022年會更好,”程雲表示。“隨著我們繼續鞏固在歐洲的基礎,並抓住北美和亞洲市場存在的多個尚未開發的機會,我們的所有品牌都有很大的發展勢頭。”

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新聞

行業簡訊:長安與東風合併重組告吹

傳聞近四個月的長安汽車與東風集團重組計劃宣告落空。長安汽車股份有限公司(000625.SZ)周四公告稱,其母公司兵裝集團的汽車業務將分拆為一家獨立中央企業,由國資委繼續履行實控人角色。同日,東風集團股份(0489.HK)亦公告暫不參與資產和業務重組。意味著由國資委主導的汽車央企整合計劃大幅「縮水」。 據財新報道,原重組構想為兵裝集團軍品併入兵工集團,汽車業務與東風合組一家新的汽車央企,擬定名「中國南方汽車集團」,公司總部位於長安汽車所在地重慶。但雙方在話語權、人事安排及總部選址等問題上分歧明顯,加上地方政府介入,重組最終未果。 報道引述知情人士透露,重組原以長安汽車為主導,冀激活東風體系,但重組過程中內部阻力與博弈升溫。分析指出,汽車央企難以靠合併突圍,國資委放棄主導兩家汽車央企重組,令其繼續保持獨立發展,意味著汽車行業兼並重組將主要由市場競爭決定。 消息公布後,周四長安汽車收升3.34%至12.98元,東風集團則大跌14.45%至3.61港元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:綠城五月銷售金額按年按月雙升

房地產開發商綠城中國控股有限公司(3900.HK)周四公布五月營運數據,上月銷售金額 186億元人民幣(下同),較去年同期升14%,較今年4月更大升60%。 五月涉及的銷售面積約42萬平方米,按年跌14%,每平方米均價44,102元,較去年同期的32,766元上升34%。 今年首五個月,累計的合同銷售金額約654億元,歸屬於集團的金額約444億元,按年下跌7%。 周五綠城開市升0.1%報9.3港元,公司過去一年股價相對高位下跌逾30%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Yeahka secures bridgehead in U.S. payments market

MTL牌照到手 移卡北美布局落地

取得美國亞利桑那州MTL牌照後,移卡的出海之路邁進一大步 重點: 公司成功取得亞利桑那州金融監管部門頒發MTL牌照 去年公司海外交易規模成長近五倍    李世達 在全球支付市場競爭日益激烈的背景下,依託中國境內小微支付業務成長的移卡有限公司(9923.HK),正慢慢實踐其國際化戰略發展目標,逐步從中國本土的第三方支付服務商,轉型為具備國際合規能力的全球化金融科技平台。 移卡上周五宣布,已獲得由美國亞利桑那州金融監管部門頒發的Money Transmitter License(MTL)牌照,這是繼去年獲得Money Services Business(MSB)牌照後,移卡獲得的另一重要支付牌照。 在美國,MSB和MTL是兩種關鍵的支付業務牌照。MSB由聯邦層級的金融犯罪執法局(FinCEN)頒發,允許企業從事貨幣服務業務,涵蓋匯款、貨幣兌換、加密貨幣服務等廣義金融服務,幾乎所有涉及資金轉移的業務,都需要註冊MSB牌照。 而MTL則由各州政府頒發,授權企業在特定州內合法進行資金轉移和相關金融服務,如P2P支付、電子錢包、跨州/跨境匯款等,真正賦予公司在州內合法經營資金轉移業務的資格。 總部位於深圳的移卡,創立於2011年,由前騰訊(0700.HK)高級產品經理劉穎麒創辦。他曾在騰訊任職多年,深諳產品運營與支付業務的發展邏輯。而移卡的發展,也緊扣微信支付的成長節奏。2013年前後,微信支付剛剛起步,移卡便成為最早一批為微信支付拓展線下商戶的合作方之一,負責將微信支付技術整合至中小商戶的收銀系統、POS機及移動支付終端中。 轉型金融科技平台 微信支付雖然由騰訊直接運營,但其線下拓展高度依賴服務商(俗稱「ISV」),而移卡正是這些服務商中重要的一員。2015年之後,移卡開始從單一的支付服務提供商,轉向打造以支付為入口的綜合數位商業服務平台,逐步拓展至商戶營銷、數據智能分析、會員經營、貸款撮合等增值業務,期望轉型為金融科技平台。 不過,隨著中國移動支付基礎設施高度成熟,微信支付與支付寶早已深度滲透至各類場景。作為收單服務商的移卡,其本地市場規模雖大,但增長速度正在放緩,尤其在一線城市已趨近飽和。同時,自2018年起,中國金融監管明顯加強,第三方支付牌照審核趨嚴、資金清算要求提高,加上數據安全、個人隱私與跨境合規風險上升,使得業者的拓展空間受限。 加上移卡所處的聚合支付、ISV服務商領域,競爭者眾多,如拉卡拉(300773.SZ)、銀盛(3773.HK)、樂刷、海科融通等。價格戰激烈,商戶黏性下降,服務費率不斷被壓縮,尋找毛利率更高的新市場迫在眉睫。 於是,移卡自2021年起開始探索海外市場,進入2023年以來,移卡開始積極布局跨境支付與海外市場,推出獨立子品牌「YeahPay」,鎖定東南亞、北美與其他新興市場商戶,目前已獲得包括香港的Money Service Operator(MSO)、新加坡的Major Payment Institution(MPI)與美國的MSB、MTL等牌照。這些舉措為其全球化戰略奠定了堅實的基礎。 海外收入快速成長 根據移卡財報,受到國內消費單筆金額普遍下降影響,公司2024年收入同比下跌21.9%至30.86億元(4.29億美元)。「海外業務」是去年主要亮點,期內公司來自海外的交易規模突破11億元,同比增長近5倍,顯示其全球化布局已初見成效。而在收入減少的情況下,公司依靠人工智能減省成本,各項開支全面下降,令公司取得7,300萬元盈利,按年增長超六倍。 海外業務的擴張也直接反映在資本市場的回饋上。自上周公司宣布取得MTL牌照後,移卡三個交易日股價上漲了65%,過去6個月則升23.8%。投資者看好移卡取得MTL牌照後,有望增強盈利能力。相較於國內低價高頻交易,海外市場用戶對金融服務付費意願更高,尤其在B2B商戶支付、金融科技工具訂閱制等場景中,移卡有機會創造更多穩定且可持續的收入來源。 目前移卡的市盈率約為51倍,低於拉卡拉的78.6倍,但遠高於國際支付巨頭PayPal(PYPL.US)的15.9倍,估值明顯偏高,不過,比起純支付收單業務,移卡也正布局會員經營、廣告數據等工具型SaaS業務,具備更高溢價的潛力,若其海外支付業務能順利商業化並持續放量,當前的市盈率可視為對未來三年的折現預估。但若短期內海外營收增速不達預期,或國內支付市場進一步內捲壓縮利潤,其高估值則會迅速被市場修正,投資人需要審慎評估。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:名創優品擬拆TOP TOY 委摩通瑞銀任承銷商

據媒體周三引述彭博報道,零售商名創優品集團控股有限公司(MNSO.US; 9896.HK)計劃分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港獨立上市,並已委任摩根大通及瑞銀擔任承銷商。 報道指出,這家主打日式風格、販售從化妝品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行協助,並希望在上市前引入主權財富基金等新投資者。 TOP TOY是名創優品五年前創立的子品牌,專注於潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增長超過50%,遠高於同期名創優品整體22.7%的增幅。 這次分拆計劃是近期中國玩具企業赴港上市潮的一部分,繼今年布魯可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申請後,TOP TOY成為又一籌備上市的企業。這些公司均希望借助「盲盒」熱潮獲利,這類藏品玩具毛利率高,深受年輕消費者喜愛。今年憑藉Labubu系列公仔爆紅的泡泡瑪特(9992.HK),即為其中代表。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏