從建築到環保再攻AI  晉景新能可否變出個未來？

前稱金侖控股的晉景新能近年頻頻變身，仿如史前人類大進化，從地盤工一躍成為環保先鋒，再而晉身為AI才俊

重點：

• 公司先後斥資近17億元購入伺服器
• 目標是短期內將算力增至16兆瓦

劉智恒

近日晉景新能控股有限公司（1783.HK）公布，斥資3.8億元人民幣（下同），購入逾100台伺服器，用於支援集團雲計算及智能計算服務能力。

對於晉景新能你或許會十分陌生，但若你知道大模型龍頭之一的MiniMax（0100.HK）都是她的投資者，那這家公司就並非吳下阿蒙。

「變幻原是永恒」，用這句話來形容晉景新能最適合不過，公司一直從事建築工程，三年多前才踏入環保回收行業，今年突又進軍炙手可熱的AI領域，其對市場觸覺的敏銳及轉身之迅捷，實讓人嘆為觀止。

前世今生

故事的開端來自金侖控股的陳金棠及其堂弟陳金明，兩人於1985年收購承建商禧輝而開展上層建築工程，經過三十年辛勤打拼，終於2018年成功將金侖上市。

建築這個行業並非資本市場寵兒，毫無性感故事可言，估值又長期偏低，加上疫情及香港物業市場回軟，金侖經營相當困難；2022年時引入郭晋昇，他在福建農業大學畢業，於環保科技及新能源有廿多年經驗，2015年創立香港再生資源總商會，2021年擔任深圳華潤環保應用的董事。

郭晋昇加入不久反收購陳氏兄弟權益，成為大股東，隨即著手將公司轉型為綠色能源及循環經濟平台。他看準當時新能源汽車發展得如火如荼，於是瞄準動力電池業務，開始經營電池回收、電池儲能系統及電動車充電設施等業務。

由做地盤變為環保戰士，郭晋昇最讓人眼前一亮的是其人脈關係，總是能與頭部企業拉扯一起。今年初才公布，與鋰業巨頭天齊鋰業共同開發鋰離子電池回收技術。

他的努力沒白費，在逆向供應鏈管理及環保相關服務的收入帶動下，去年度公司的收入同比大升183%至24.62億港元，並實現扭虧爲盈，錄得盈利6,103萬港元。雖然如此，但環保項目的利潤有限，去年整體毛利率下跌了3.8個百分點至8%。

又轉賽道

這個微薄的毛利率讓郭晋昇心有不甘，他看準近兩年的AI熱潮，背後最受惠是基礎建設，於是在今年6月底時忽然宣布，斥資22億港元購入從事雲計算、數據中心及人工智能運算服務的上海有孚雲計算，一腳踏進AI算力基礎設施的領域。

上海有孚雲計算最有價值的，是持有雲計算服務的相關許可證，並具備購置高效能GPU資格。

晉景新能目前向客戶提供的算力約1.5兆瓦，初步的如意算盤是短期內將算力增至16兆瓦，好讓智能計算的收入在明年3月底時，佔集團總收入的四成。為達目標，公司於8月6日以12.88億元人民幣，購入約400台伺服器

連串收購要資金支持， 8月11日公司以先舊後新配售1.18億新股，每股作價4.66港元，集資近5.5億港元。完成後，佔公司總發行股份的3.92%。同時又發行總值近7,000萬美元的可換股債券。即這次集資行動，為公司籌集近11億港元。

前景未明

對於晉景新能的跨界別轉型，我們始終有保留，畢竟公司並不是長於AI業務，郭晋昇的專業非在AI科技，收購後他是否有能力去管理及帶領公司發展，仍屬未知數。

而且，公司的變化實在太頻繁，真正開展環保行業只是三年，又將重心轉往算力，這次的熱情又會維持多久？是否只是趕風口而作出的投機式收購？著實教市場疑慮。

事實上，在AI算力市場上，晉景新能只是處於初期階段，即使如公司預計短期提升算力至16兆瓦，要挑戰市場的對手，仍要加一大把勁。

再者要加力發展，投資肯定少不了，晉景新能的財務規模有限，今年3月底手頭現金只有2.3億港元，早前連串收購已進行了配股及發可轉債集資，未來如何籌措資金，仍是一大問題。

今年五月晉景的股價突然從3港元水平一路狂奔，一個月後升至6.42港元，但公布收購後股價急跌，之後波動起伏，近日在4港元多水平。可見面對「變變變公司」，投資者較宜在轉型消息刺激帶動下作短期炒賣，若要長線持有，還是謀定而後動。

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏