FUTU.US
Futu records big profit growth

於股市波動的現下,相當數量的客戶增加了美國國債的持倉佔比。三季度,在線經紀券商富途的核心交易傭金及手續費收入增長5.3%

重點:

  • 富途控股三季度交易傭金及手續費收入同比增長5.3%,受益於利息收入大幅增長,公司整體收入同比增長36%
  • 分析機構對該公司最近進軍日本市場表示期待,但富途控股態度審慎,隨著當地越來越多的券商提供零傭金交易,日本市場的競爭可能會較為激烈

     

陽歌

多樣化的組合對投資尤為重要。現在,它也成了在線券商富途控股有限公司(FUTU.US)的一項重要策略,上周發佈的最新財報顯示,儘管市場環境困難,但業務多元化的發展策略幫助公司在三季度實現收入和利潤雙雙增長。

9月,富途宣佈正式在加拿大和日本上線股票交易業務。進軍日本市場對富途控股來說是重要的一步,這可能為該公司日益全球化的客戶群,提供在額外多一家世界排名前十的交易所買賣股票的機會。

將日本和加拿大納入業務版圖後,富途控股現在為七個市場提供股票交易服務,包括香港、美國、新加坡和澳大利亞等較早進入的市場。此外,公司還提供讓中國內地用戶購買離岸股票的交易服務,其總部設在香港,並推行其全球戰略。

我們稍後再回來看日本市場,因為它有潛力成為該公司未來的增長引擎。我們先來看看富途控股的最新業績,其業績顯示,儘管近期全球股市疲軟,但該公司核心的交易業務在三季度仍實現了增長。

面對低迷的股市環境,富途控股通過提供多樣化的非證券類產品保持交易量,這些產品包括貨幣市場基金、國債和其他固定收益理財產品,在充滿不確定性的時期,它們往往成為投資者的「避風港」。 

該公司表示,三季度主要營業收入來源,即經紀傭金和手續費收入總計達到約10億港元(1.288億美元),同比增長5.3%。由於美聯儲去年為了抑制通脹頻頻加息,該公司利息收入更高達15億港元,同比增長71%。這筆收入幫助提高了公司今年的收入,且即使美聯儲未來停止加息,市場流動性亦將因此得到提高,從而最終為富途控股的經紀傭金注入新的活力。

至少就目前而言,利息收入的強勁增長,幫助富途三季度的整體收入同比增長36%,達到27億港元(3.385億美元)。

公司高管談及富途控股的客戶現在可投資的各種產品時指出,由於對美國國債的需求強勁,客戶債券持有量從二季度到三季度猛增86.8%。

富途控股CFO陳宇在財報電話會議上表示:「我們認為,這些產品將進一步豐富客戶的資產配置,並幫助他們度過不同的利率週期。」

富途控股的很多非股票產品都被歸入了「財富管理」業務,在現今市場動蕩時期,該業務也實現了強勁增長。截至9月底,該公司理財客戶資產達520億港元,較上年同期翻了一番。以此計算,理財產品目前約佔富途控股客戶總資產的11%,高於一年前的7%。

不斷增長的客戶群

隨著產品種類的增長,加上地域覆蓋範圍不斷擴大,截至9月底富途付費客戶同比增長14%,達到165萬,其中香港和新加坡市場增長強勁。富途表示,三季度新增6.5萬名付費客戶,今年截至9月,新付費客戶總數達到16.3萬,超過了公司此前給出的2023年全年指引。

在富途的各大市場中,美股交易最為活躍。美股交易量環比增長19%,達到8,040億港元,而在第二大市場香港,港股交易量小幅增長5%至2,730億港元。這種差異體現在了更廣泛的市場指數上,標準普爾500指數在第三季度的下跌幅度為3.6%,相對溫和;而恆生指數的跌幅則高達5.8%。

來自交易傭金及手續費收入的收益,加上巨額利息收入,推動富途在該季度淨利潤同比增長45%至11億港元。分析機構預計,隨著利息收入增長勢頭的減弱,明年收入和利潤增長將雙雙放緩。雅虎財經調查的16名分析師預計,富途2024年的收入將增長11%,而利潤將增長6%。

投資者對該公司最新財報既沒有感到眼前一亮,也沒有過度擔憂,上週五財報發佈後,富途股價小幅下跌1.1%。今年迄今為止,該股仍上漲了40%以上,與其他在美國和香港上市的主要中概股的下跌形成了鮮明對比。該股目前的市盈率(P/E)為17倍,與美國在線券商嘉信理財(SCHW.US)的19倍大致相當,但低於盈透證券(IBKR.US)的29倍,及曾經的本土市場競爭對手老虎證券(TIGR.US)的30倍。

最後,我們來看看富途進軍日本市場的情況,參加財報電話會議的四家分析機構都問及相關問題,由此可見投資方對富途進軍這個主要的新市場頗為期待。富途表示,9月進入該市場後開始在日本獲客,目前其日本平台已擁有40萬用戶。目前日本用戶只能交易美國股票,但富途預計很快就能提供交易日本股票的服務,並在「不久的將來」,讓香港和新加坡的客戶也能交易日本股票。

東京證券交易所目前是全球第五大股票市場,僅次於美國的紐約證交所和納斯達克、上海證交所和泛歐交易所。但富途的管理層指出,考慮到該國很多券商正在採取不收傭金的方式交易日本股票,日本市場的競爭可能較為激烈。

但該公司認為,其券商業務仍有可能在日本市場實現盈利,比如通過向購買美股的日本客戶收取費用。此外,富途還計劃向日本以外的客戶推出日本股票交易服務,這將提高其他市場客戶的參與度,並創造額外的收入來源。

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新聞

簡訊:盈收下滑 汽車之家大裁員

汽車交易服務平台汽車之家(ATHM.US;2518.HK)周四披露,受中國車市持續低迷影響,首季度收入同比下滑10%。在面臨市場持續疲軟,公司過去一年間已裁減約五分之一崗位。 截至3月底的首季度,汽車之家實現營收14.5億元,低於上年同期的16.1億元。其中媒體服務收入同比下跌26%至2.42億元,線索服務收入下降11%至6.45億元。公司淨利潤同比下滑10%,從3.8億元跌至3.41億元。 業務承壓之際,汽車之家持續通過人員優化控製成本。截至3月底員工總數為4,345人,較上年同期的5,420人減少20%。公司美股周四收跌0.8%,年內累計跌幅約3%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:百度Apollo攜手神州租車 將推出自駕車出租服務

百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下百度Apollo自動駕駛平台,與中國最大租車平台神州租車(Car Inc.)簽署合作協議,雙方將推出中國首個「自動駕駛汽車租賃」服務。 這項新服務將允許用戶按需求透過神州租車平台,預約Apollo自駕車,靈活安排時間,覆蓋城市地標及旅遊熱點,特別針對長者、無駕照旅客及行動不便人士設計。 百度指,雙方將在多個城市文旅場景中共同推動自動駕駛技術的應用,形成應用模型。另預計從今年第二季度起,雙方將根據特定場景共同定義產品,根據用戶反饋迭代升級。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Zeekr gets privatization bid from Geely

美上市僅一年 極氪極速退市

極氪私有化,是母公司吉利汽車持續整合旗下上市子企的一部分 重點: 極氪已收到私有化要約,在香港上市的母公司吉利汽車提出以20%的溢價收購其股份 極氪在紐約IPO僅一年便欲私有化,背後有多重因素,包括中國企業在華爾街面臨的敵意日漸加劇   陽歌 來得容易,去得也快。 這正是電動汽車製造商極氪智能科技控股有限公司(ZK.US)要告訴投資者的。登陸紐約證券交易所僅一年,公司就要退市了。對投資者而言,極氪這段短暫的上市經歷帶來的收益還可以:私有化要約價格與IPO價格相比溢價可觀,超過20%。 推動持有極氪65.7%股份的吉利汽車(0175.HK)發出此次收購要約,最大原因是創始人李書福希望對其龐大的汽車帝國進行整合。 其次是政治因素,中國企業在美國證券交易所面臨的敵意日漸加劇。近幾個月來,這一問題多次顯現,一些政客建議將部分或全部中國企業強制退市。私有化後極氪將成為吉利汽車的全資子公司,而吉利汽車在香港的上市情況,看起來比極氪在紐約上市要安全得多。 去年5月,極氪名聲大作,公司在紐約上市並籌集資金4.4億美元。因中美證券監管機構之間的爭端,導致上市活動沉寂數年後,成為中國在美上市規模最大的公司之一。雙方最終達成一項信息共享協議,解決這一爭端,為重啓大型交易鋪平了道路。 但現在,美國政客再次威脅要限制中國企業在美上市,理由多樣,包括數據安全以及與中國國防工業有關聯的公司,利用美國資本市場融資。極氪其實並不屬於任何一種情況,因為它的大部分銷量都在中國,而其生產的汽車是民用車輛。儘管如此,最近各種反華言論或許仍讓極氪感到不安。 吉利汽車周三在香港發布的公告顯示,按照擬議的收購協議,吉利汽車將以每股25.66美元的價格,收購極氪股東手中的美國存托股票(ADS)。極氪的股東可以選擇收取現金,或是以1:12.3的比例換取在香港掛牌交易的吉利汽車股份。這個價格較極氪在要約披露前30個交易日的價格溢價20%。 吉利汽車表示:「預期私有化建議將為集團創建一個統一的上市平台,全面整合極氪的資產及資源,從而提升集團乘用車業務的競爭力。這也將有助於集團確定極氪未來的戰略方向,以應對全球市場及經濟挑戰。」 極氪股價在公告發布當天上漲,收於25.19美元,比要約價格低大約2%。有些不尋常的是,周四該股繼續上漲,收盤價26.06美元,略高於要約價。這可能表明,投資者認為吉利汽車最終會提高報價。 整合旗下公司 正如我們之前提到,也一如吉利汽車所指出的,這筆交易背後的主要推手,似乎確實是李書福意圖整合、精簡旗下眾多上市公司。吉利汽車是其中的先行者,於2004年在香港上市。近年來,公司旗下的沃爾沃汽車(VOLCAR-B.ST)和路特斯(LOT.US),也通過收購歐洲企業獲得的資產相繼完成上市。 吉利旗下其他上市公司還包括兩家智能汽車技術企業——在美國上市的億咖通科技(ECX.US)和在香港上市的知行科技(1274.HK)。此外,旗下曹操出行赴港上市計劃,已獲中國證監監管機構的批准,預計未來一兩個月內將完成掛牌。 去年11月,李書福對其商業帝國進行了一次重大整合——極氪宣布將出資13億美元,收購吉利旗下高端汽車品牌領克51%股份。極氪的投資者對這一計劃並不滿意,該計劃公佈後,極氪的股價下跌了27%。但整體而言,極氪上市後股價表現相對平穩:去年8月曾跌至13.5美元的低位,而今年3月一度衝高至33美元。 25.66美元的收購價格較其21美元的發行價溢價22%。 說實話,極氪的業績數據並不是特別亮眼,這可能也是李書福決定將該公司併入歷史更久且盈利狀況更好的吉利汽車的因素。極氪在中國過熱的電動汽車市場爭霸中入局較晚,但由於與吉利的關聯,它也具備一些強大的優勢。 但極氪品牌電動車的增長近期急劇放緩——中國電動車市場在經歷數年爆發式增長後,已開始顯現飽和跡象。據CnEVPost數據,4月份極氪品牌汽車的交付量僅為13,727輛,同比下滑14.7%,不過該品牌今年前四個月累計交付量仍保持12.2%的增長。同期領克表現更為亮眼:4月交付27,589輛,同比大增47%,2025年前四個月累計交付量增長25.6%。 與去年第四季度相比,當前增速已顯著回落——當時極氪(含領克品牌)合計交付量同比翻倍,達79,250輛。而公司當季營收同比增速僅為39%,為228億元(31.5億美元),這個數字展示出在中國汽車市場增速放緩、產能過剩的背景下,極氪正承受著巨大的價格壓力。 儘管面臨這些壓力,極氪的毛利率還是提高了4個多百分點,季度內的淨虧損從上年同期的29.4億元收窄至8.21億元。 極氪當前估值明顯偏低,市銷率(P/S)僅0.58倍,不僅低於吉利汽車的0.69倍,更遠遜於理想汽車(LI.US;2015.HK)和比亞迪(1211.HK;002594.SZ)等競爭對手,它們的市銷率均超過1倍。估值低或許是因為極氪入局電動車賽道較晚,不過極氪退市或將有助於提升吉利汽車的估值,後者的估值目前也有點低迷。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:八大基石投資者力撐 綠茶招股集資12億

內地餐廳營運商綠茶集團有限公司(6831.HK)周四在港公開招股,發售1.68億股,一成公開發售,招股價每股7.19元,集資約12.1億元,本月13日截止認購,16日掛牌。 公司表示已引入八名基石投資者,當中包括無鍚紫鮮及Action Chain等,合共認購6.73億元股份。 綠茶起源於杭州,截至2024年底餐廳數目達493家,覆蓋28個省市地區,去年收入為38.4億元人民幣,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5億元人民幣。 是次集資所得,約63.3%用於擴展餐廳網絡,26.3%設立中央食材加工設施,5.4%升級信息技術系統及相關基礎設施,5%則撥作營運資金及其他一般企業用途。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏