過去10天,四家中國公司提交了新的或已更新的招股說明書,申請在紐約上市,但上市規模都相對較小

重點:

  • 自9月6日以來,四家中國公司提交了在紐約上市的申請,表明在幾乎陷入停滯一年後,赴美上市可能在加速進行
  • 在美國證券監管機構於12月提供與中方達成新的信息共享協議的更新之前,大型的中國公司赴美IPO可能不會恢復

陽歌

在踽踽而行數月之後,中國公司赴紐約IPO的步伐突然開始加速,過去10天至少有四家公司提交了申請。這些公司涵蓋的領域相當廣泛,從高科技的微晶片,到幾乎沒有技術含量的燕麥生產,不一而足。但這些申請確實有一些共同點,比如融資規模都不大,還不到5,000萬美元(3.46億元)。

更大的背景是,人人都在拭目以待,看紐約的大型中概股IPO何時回歸,自從去年7月滴滴出行上市遭遇滑鐵盧以來,此類上市活動幾乎停滯。在最終導致滴滴退市的慘敗事件之後,再沒有大型中國公司在紐約進行IPO。

這種近似凍結的狀態背後有兩個主要問題。從中國的角度而言,數據安全是最大的問題,它擔心一些在紐約上市中國公司擁有的大量數據,可能落入美國監管機構手中。與此同時,美國則擔心無法獲取涉嫌違規的紐約上市公司在中國的審計記錄。

目前,兩個問題似乎已基本解決,中國表示將繼續允許中國公司在接受數據安全審查之後赴美上市。美國的擔憂也得到了解決,上月底,中美雙方的證券監管機構簽署了具有里程碑意義的信息共享協議。

在最新的進展中,彭博新聞社本周報道稱,美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的一個檢查員小組可能最早於本周抵達香港,開始審查一些在美上市的中國公司的審計記錄。路透社此前報道稱,電商巨頭阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)和京東(JD.US; 9618.HK),以及肯德基和必勝客餐廳的營運商百勝中國(YUMC.US; 9987.HK)被選為新協議簽署後首批接受PCAOB審查的公司。

美國證券監管機構表示,在12月提交進展報告之前,將進行多次核查,以確定新的協議效果是否令其滿意。

綜上所述,讓我們把視線轉回到最新的這一輪的上市申請,從中似乎可以看出,今年較早前開始的中國公司赴美IPO穩定而緩慢的流程正在加速。這輪最新的小高潮背後,也反映出了一些更宏觀的趨勢。

正如我們上文提到的,最新的上市申請規模都相對較小,最大的也只計劃融資4,000萬美元。這四家公司的承銷商都是中等規模的投資銀行,比如EF Hutton、萬通證券和Maxim Group。情況恢復正常的真正信號,將是大型融資交易的回歸,它們的規模一般在1億美元以上,由花旗集團、瑞銀和摩根士丹利等大型銀行承銷。

我們懷疑許多這樣的大公司和的大銀行可能都在幕後策劃此類申請,但可能會等到12月的進展報告之後,再提交上市文件。

全部事關風險

在最近的四份上市申請中,有三份的另一個共同元素是:在起首較大篇幅解釋其可變利益實體(VIE)結構。自從中國公司20年前開始在美國上市以來,其中大多數公司都採用了這種結構。它讓外國投資者從這些公司獲得利潤,而不擁有任何管理控制權——此舉旨在緩解中國政府對外國控制中國公司的擔憂。

另一個有趣的發展是,四份新文件中的三份說,發行人將發售普通股而不是美國存托股票(ADS)。中國公司歷來選擇發售美國存托股票,儘管有一些相關人士認為,這種做法將資金轉移到了監督這種股票的存托銀行,而且它還剝奪了股東的一些權利。

說到底,對於一幅巨大的宏圖來說,這些都不過是相對次要的元素,我們必須等到12月的進展報告出爐後,才知道赴美IPO是否真的回潮。

在結束討論之前,我們來看看這四份新的申請。它們是:燕谷坊集團尋求融資3,500萬美元;區塊鏈晶片設計公司聰鏈尋求融資3,200萬美元;物流和供應鏈管理公司盛豐物流尋求融資4,000萬美元;以及總部位於香港的建築設計、裝修、維修和保養服務提供商 Junee Ltd.尋求融資3,000萬美元。

在這四家公司中,聰鏈因為最近出現爆炸式增長,加上區塊鏈的巨大潛力,看起來最有趣。該公司去年的收入增長了約11倍,從2020年的5,500萬元增至6.32億元。這推動該公司的利潤從去年同期的僅820萬元大幅增至4.5億元,表明該公司的區塊鏈微晶片似乎正在迅速獲得吸引力。

由於燕麥和其他健康產品的市場不斷增長,燕谷坊看起來也很有趣,最近燕麥奶製造商Oatly(OTLY.US)和植物肉製造商Beyond Meat(BYND.US)等公司的崛起也反映了這一點。燕谷坊在截至2021年6月的財年中,收入按年增長24%,達到2,980萬美元,表現相對強勁;在此期間利潤增長更為醒目,達到62%,至1,050萬美元。

盛豐物流和Junee看起來更傳統一些,不那麼引人注目,我們鼓勵任何想要更多了解這些公司的人點擊上面提供的鏈接。說到底,這些公司的規模仍然相對較小,即使上市也不太可能吸引到任何大型機構投資者。但總括而言,它們似乎確實表明,尋求在紐約上市的中國企業數量終於開始加速增長。

欲訂閱詠竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞

簡訊:小米正式發布YU7 起售價25.35萬元

小米集團(1810.HK)周四晚正式發布其首款電動SUV——小米YU7,開啟預售,起售價為25.35萬元(3.54萬美元),對標特斯拉Model Y的26.35萬元。 小米CEO雷軍表示,YU7在空間、性能、續航與充電時間等多項指標上全面超越Model Y,並針對隔音、防曬等功能做出優化設計,強調「100萬元內無其他車可匹敵」。 財新報道,與首款SU7相比,YU7雖同樣標配輔助駕駛硬件,但雷軍此番著重強調電池與車身結構的安全性,避談智能駕駛。此前3月,小米SU7標準版曾在安徽發生嚴重事故,引發外界質疑其入門款安全功能與宣傳不符。 儘管事故爭議未有更多回應,SU7銷量仍亮眼,自2024年4月交付至今,累計交付已達25.8萬輛,小米定下2025年銷售目標為35萬輛。首季汽車業務收入達181億元,單車均價為23.8萬元,毛利率提升至23.2%。 同場發布會上,小米亦推出首款AI眼鏡,售價1,999元,支援第一人稱錄影、即時翻譯與支付掃碼功能。雷軍稱其為未來AI入口的戰略產品。 小米股價周五高開7.9%,至中午收報59.40港元,升4.39%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:萬國數據分拆數據中心 以房託基金模式上市

數據中心運營商萬國數據控股有限公司(GDS.US, 9698.HK)周四公布,計劃分拆數據中心項目,在上海證交所以房地產投資信託基金(REIT)模式上市,計劃已獲上海證券交易所和中證監的核准。 萬國數據表示,房託基金的80%份額,將向機構和私人投資者發售。公司透露,基石投資者已承諾認購50%的基金單位,並有一至三年的禁售期。 公司指出,該REIT涵蓋的數據中心資產,經評估價值19.3億元,預計交易將在未來數周完成。公司周四在美國市場收漲3.3%,今年迄今累計漲幅達26%,其港股在周五中午收升4.1%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:羽絨龍頭波司登去年度盈利升14%

內地羽絨服品牌波司登國際控股有限公司(3998.HK)周四公布年度業績,截至3月底止收入同比升11.6%至259億元人民幣(下同),股東應佔溢利升14.3%至35.1億元。 羽絨服的收入達216.7億元,同比升11%,佔收入總額的83.7%。集團表示,業績提升主要是2018年開始,集團提出新的戰略目標,回歸初心,聚焦羽絨服,積極建立品牌,推動產品創新。 波司登表示,未來將主力在「時尚功能科技服飾」賽道上發展,進行品類及業務延伸。 周五波司登開市跌0.4%報4.6港元,今年以來公司股價上升近20%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:順豐控股配股及發可轉債籌59億港元

快遞巨頭順豐控股股份有限公司(6936.HK; 002352.SZ)周四公布,以每股42.15港元配售7000萬股H股股份,集資29.51億港元(3.76億美元)。配股價較周三收市價折讓8.77%,涉及股份佔擴大後已發行股本1.38%。 公司同步發行本金總額29.5億港元的可轉債券,換股價為每股H股48.47港元,較周三收市價有4.91%溢價,若悉數轉換債券,可轉換約6,085.93萬股H股,佔擴大後已發行股本1.2%。 此次配股及發可轉債券所得總額共約59億港元(7.52億美元),將用於增強集團的國際和跨境物流能力、研發、優化公司資本結構,及用於一般企業用途。順豐首季收入按年升6.9%至698億元,淨利潤則升16.9%至22.3億元。 順豐港股周四低開2.9%,至中午休市報44.20港元,跌4.33%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏