這家純電動車生產商已申請在香港上市,據報集資額將達64億元

重點:

  • 零跑科技計劃登陸港交所,成爲港股市場第四家掛牌的純電動車製造商
  • 公司成立7年仍未能獲利,預計今年持續虧損,並積極投入資本進軍中高端電動車市場

羅小芹

中國電動車行業頻繁參與資本市場操作,以爭取資金滿足研發資金需要。繼小鵬汽車(XPEV.US; 9868.HK)、理想汽車(LI.US; 2015.HK)與蔚來集團(NIO.US; 9866.HK)後,浙江零跑科技股份有限公司申請到港股上市,爭取成爲第四家登陸港交所的中國純電動車製造商。

零跑科技由安防科技巨頭大華技術股份(002236.SZ)和其主要創辦人於2015年共同創立,但公司自2015年成立以來從未錄得利潤,去年度營收31.32億元,同比增加近四倍;虧損28.46億元,比2020年擴大159%。有報道引述市場消息說,公司計劃上市集資10億美元(63.6億元)

由於電動車是資本及技術密集型的產業,前期研發投入極大,投資回本周期長,所以電動車初創企業能否存活下來,要看其爭奪資本的能力。據天眼查應用程式顯示,從2016年1月至2021年8月,零跑科技累計融資僅120.6億元,意味公司要在投資額以千億元計的造車行業競爭,未來的融資需求非常迫切。

零跑科技至今已推出3款車型,首款量產車是2019年7月的小型車零跑S01,補貼後售價由11.99萬至15.09萬元,但銷情平平;第二款爲2020年5月推出轎車零跑T03,補貼後售價爲6.98萬至8.49萬元,是公司的熱銷車款;第三款爲去年10月交付的SUV零跑C11,補貼後售價15.98萬至19.98萬元。

去年公司銷售39,149輛T03,帶動整體電動車銷量大增4.4倍至43,748輛,但T03屬微型轎車,無論是盈利能力及品牌效應,對零跑科技沒有太明顯的利好作用。因此,公司未來將聚焦價格15萬至30萬元的中高端純電動車,而推出零跑C11,是測試市場反應的新車款。

截至去年,純電動汽車在中國新能源汽車市場的滲透率已達82%,預計將繼續成爲新能源汽車的主流車型。據零跑科技招股書引述的市場報告預測,於2020年起,中國新能源汽車的銷量將錄得42.9%複合年增長率,至2026年達到1,060萬輛,佔全球新能源汽車市場43.9%,可見行業擁有龐大商機。

與比亞迪爭天下

據公司的初步招股書披露,這次上市籌集的資金,將主要用於智能電動汽車研發、提升生產能力與品牌知名度。零跑科技計劃今年第三季交付一款名爲C01的中大型轎車,與零跑C11由同一平台打造,雖然車長逾5米,但由零至一百公里加速時間只需3秒,並擁有700公里續航能力,在中高端車群中有其技術賣點。市場傳聞C01的挑戰對象是比亞迪(1211.HK; 002954.SZ)的“漢EV”和小鵬的P7等20萬元以上中高端車款,所以有意將價格訂在15至20萬元的較低區間。

招股書還提到,公司計劃每年推出一到三款新車型號,目標是在2025年底前推出8款新車,涵蓋各種尺寸的轎車、SUV及多功能休旅車(MPV)。

財務數據顯示,零跑科技汽車及零部件銷售的收入約30.6億元,佔總收入98%,但礙於高達45.2億元的銷售成本,期內錄得13.88億元毛虧損,同比擴大3.34倍,更預計2022年將持續未能獲利。

由於公司繼續投資於未來車型及智能電動汽車技術的研發,單是去年的相關開支便同比大增156%至7.4億元,佔總收益23.6%,研發投入的比例,與其他三家在香港上市的純電動車股接近。

近年新能源車銷售快速增長,反映消費者對座駕智能化的需求殷切,由於新能源車的充電基礎設施持續改善,加上市場接受程度不斷提高,市場未來潜力巨大;但新能源車行業也面對不少挑戰,例如供應鏈近年經常因疫情受阻,加上中國官方亦逐步下調對新能源車的補貼,影響新能源車企的經營業績。

不過談到行業近期最頭痛的問題,則肯定是地緣政治因素導致原材料價格大幅上漲,特別是電池原材料如銅、鋁、鈷及鎳的價格飛升,已足以推動全國7家車企的新能源車宣布漲價,其中有車款的漲幅更超過3萬元。

零跑科技未有招股詳情,而且未錄得利潤,要估計其上市市值,可比較理想汽車、小鵬汽車及蔚來集團的市銷率(P/S ratio),已公布去年度業績的理想汽車,市銷率約爲6.5倍;如果把小鵬汽車及蔚來集團前三季營收引伸至全年,前者市銷率約8.8倍,後者爲8.3倍。若取三者的平均市銷率7.9倍,以零跑科技去年收入折合約39億港元計算,其市值可達308億港元(250億元),比去年第三季融資時的220億元估值上升約14%。

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新聞

Smart Share Global, a supplier of rentable power banks, on Tuesday reported a net profit of 50 million yuan in the third quarter, reversing a net loss of 95.6 million yuan a year earlier, marking its second consecutive quarterly profit.

快訊:怪獸充電連續兩季獲利

最新:共享移動電源供應商怪獸充電(EM.US)週一公佈,第三季錄得約5,000萬元淨利潤,扭轉去年同期的9,560萬元淨虧損,並連續兩季獲利。 利好:隨着線下流量和居民消費能力逐步恢復,其移動充電業務商品交易總額(GMV)按年增長18%,創歷史新高。 值得關注:該公司期內收入按年減少24.7%至6.14億元,主要因為與網路合作夥伴的合同安排發生變化,導致移動設備充電收益減少。 深度:怪獸充電通過出租移動電源,在中國的餐廳、購物中心、酒店和交通樞紐等公共場所提供移動設備提供充電服務,截至今年9月底共擁有102.6萬個移動充電設備。在過去三年中,由於中國嚴格的新冠疫情防控措施,消費者經常被迫呆在家中,移動電源所在的許多場所都關閉了,令其業務受到重創。但隨著經濟活動復常,該公司的業務重回正軌,並在今年第二季重新獲利。 市場反應:怪獸充電公布季績後,其股價周一在紐約下挫6.7%至0.7美元,處於過去52周的中下水平。 記者:歐美美 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯絡investors@thebambooworks.com 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
EM.US
Yan Palace still faces an uncertain future

上市闖關終成功 燕之屋前景仍存懸念

經過多次失敗的嘗試,「燕之屋」即將走完上市前的最後一里路,但產品營銷費用高及「智商稅」的疑慮、都讓這個「燕窩第一股」的未來充滿懸念。 重點: 業務增長仍然依賴開拓更多營銷渠道及投入更多營銷經費來實現 今年首五個月盈利增長超過20%至9,500萬元        李世達 中國人食用燕窩有著悠久的歷史,相傳明朝時燕窩隨著鄭和的海上貨船傳入中國,此後500年來成為宮廷御膳中滋補養顏、補中益氣的食補珍饈,並演變成身份地位的象徵。時至今日,作為保健品的燕窩產品在大健康時代受到矚目。 經營中國內地最大燕窩品牌的廈門燕之屋燕窩產業股份有限公司,近日通過港交所上市聆訊,意味著這家燕窩食品龍頭距離上市只是一步之遙。 事實上,早在2011年燕之屋就籌備赴港上市,但同年發生亞硝酸鹽含量超標的「毒血燕」事件,致使首次IPO計劃擱淺,2021捲土重來亦無功而還,今年再戰港股,總算順利通過聆訊。 根據港交所披露的聆訊後資料集, 2022年,按零售額計算,燕之屋是中國溯源燕窩市場最大的燕窩產品公司,市場份額為14.0%。按燕窩專營門店數量和中國檢科院認證的進口數量計算,燕之屋也排名第一。 成立於1997年的燕之屋,產品主要包括了純燕窩產品、「燕窩+」產品(可添加進燕窩中的產品)及「+燕窩」產品(可添加燕窩提取物的產品)三種類別。其中2012年上市的碗裝即時燕窩,免去燉煮的麻煩,是最具標誌性的產品。 燕之屋收入由2020年的13億元(1.82億美元)增長至2022年的17.3億元,複合年增長率為15.3%。根據弗若斯特沙利文報告,於2020年至2022年,燕之屋的市場零售總額亦以12.3% 的高複合年增長率增長,高於行業平均水平8.6個百分點,並在同年的五大燕窩品牌中處於最高水 平。 從盈利看,燕之屋過去三年的表現理想,盈利由2020年的1.22億元增至2022年的1.92億元。今年5月底止五個月為9,505.8萬元,按年亦增長20.7%。 營銷費用不菲 雖然過去三年燕之屋產品毛利率分別達到42.7%、48.2%、50.8%,但淨利潤率卻僅有9.5%、11.4%、11.9%。主要原因是過高的營銷推廣費用。 2008年,燕之屋首次請來劉嘉玲代言,一句「吃燕窩,我只選燕之屋碗燕」耳熟能詳,快速打開市場知名度。2018年再請來林志玲擔任品牌代言人;2022年更簽下當紅明星趙麗穎。透過砸大錢請明星代言,吃燕窩重新成為一件時髦的事。 於2020年、2021年及2022年,燕之屋的銷售及經銷開支分別為3.2億元、3.9億元及五億元,分別佔同年總收入的24.4%、26.5%及29.1%。 同期,燕之屋的廣告及推廣費用分別為2.4億元、2.7億元及3.3億元,分別佔銷售及經銷開支的74.3%、67.4%及64.8%。 燕之屋三年的廣告及推廣費用合計達8.3億元,對比研發方面的開支,僅分別為1,770萬元、1,900萬元及2,400萬元。燕之屋收入的增長,更多依賴營銷費用的投入,而非產品研發。 「智商稅」疑慮 過度仰賴營銷推廣,不重視產品研發,似乎是燕窩行業的普遍現狀。問題的根源或許在於燕窩宣稱的功效不容易被證實。究竟是「滋補聖品」還是「智商稅」(指不必要的消費,通常是買了華而不實的東西)。 燕之屋在招股文件中表示,燕窩的主要成分唾液酸,在免疫調節、抗衰老等方面有益。該活性物質在燕窩中的含量可達10%以上。但也有研究指出,唾液酸在自然界中廣泛存在,一些常見食品中也含有唾液酸成分。而且燕之屋並未擁有藥品、保健食品的批號,經營食品類別僅為罐頭、飲料。 去年燕之屋申請在A股上市,中國證監會曾向燕之屋發起問詢,要求燕之屋說明公司廣告等宣傳材料是否存在虛假宣傳等合規風險,以及是否因此受到行政處罰。 門檻不高競爭激烈 然而燕窩市場進入門檻較低、毛利高,令內地燕窩市場愈來愈熱鬧。根據弗若斯特沙利文報告,中國的燕窩產品公司數量由2017年的約8,000家穩定增長至2022 年的13,000家。上市文件中也稱,「無法保證一直會有充足的客戶需求支持燕窩行業的持續擴張」。 近年來,形成一定影響力的燕窩品牌有小仙燉、燕安居、燕府、熹焱燕窩、天賜福燕及中藥品牌同仁堂等。其中2014年成立的小仙燉,主打鮮燉燕窩及網絡差異化行銷,在2020年便實現十億元營收,並於2021年3月完成C輪融資,獲得投資人看好。 雖然按2022年零售額計算,雖然燕之屋的市場份額排名第一,佔有5.8%的市場份額,但行業老二、老三市場份額分別為2.6%、2.3%,領先差距並不大,面對龐大競爭壓力。 面對後起之秀的競爭,燕之屋加大燕窩衍生產品的研發,包括以燕窩為基底添加了額外成分的燕窩產品,以及推出「燕之屋-燕寶詩」護膚品系列。燕窩+及+燕窩產品佔總收入佔比從2020年的3.3%提升到今年首五個月的4.8%。可看出燕之屋在此方面的努力。 燕之屋獲利持續成長,主要依賴營銷費用的投入,隨著市場逐漸飽和,也需要增加研發投入推動產品創新迭代,創造新的成長動力。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。…
Hotelier H World Group announced last Friday it recorded a net profit of 1.31 billion yuan for the third quarter of this year.

快訊:華住集團連賺三季 預料本季增長減慢

最新:連鎖酒店經營者華住集團有限公司(HTHT.US; 1179.HK)上周五公布,今年第三季錄得13.1億元淨利潤,扭轉去年同期的7.1億元淨虧損。 利好:該公司第三季來自Legacy-Huazhu分部的收入按年增長61.8%,優於之前公佈收入增長49%至53%的指引。 值得關注:該公司預期第四季收入增長約41%至45%,與第三季的增長53.6%比較,意味管理層的看法轉趨保守。 深度:華住是一家源於中國的國際酒店集團,分別於紐約及香港上市,其業務包括租賃及自有、管理加盟以及特許經營模式,截至今年9月底,共有9,157家在營酒店,提供約88.6間客房。該公司旗下的廉價漢庭品牌為業務支柱,並與法國戰略合作夥伴雅高集團(AC.PA)合作經營美居、宜必思和宜必思尚品等較高端的品牌。受新冠疫情影響,該公司過去三年都錄得淨虧損,但隨着全球旅遊業復甦,今年首三個季度都分別錄得淨利潤。 市場反應:華住的港股周一窄幅波動,中午收市漲0.2%至28.6港元,處於過去52周的中下水平。 記者:歐美美 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯絡investors@thebambooworks.com 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
HTHT.US 1179.HK
Yalla gaming revenue jumps

遊戲增長效率提升 雅樂科技盈利猛增

這家中東社交媒體公司三季度營收創歷史新高,得益於成本控制和遊戲收入強勁增長,利潤猛增 44%         重點: 受遊戲業務收入增長31%的推動,雅樂科技三季度總收入增長6.4% 由於雅樂科技將重點轉向高價值用戶,公司的付費用戶數量在本季度出現了罕見的下滑       陽歌 對於主攻中東、土耳其和拉丁美洲等發展中市場的領先社交媒體公司雅樂科技(YALA.US)來說,遊戲開始了。 雅樂科技最初是一家社交媒體公司,在2020年IPO後不久,曾因基於語音的多項功能而短暫登上全球新聞頭條。但近年來公司將重心轉向遊戲業務,這也是它上周一發布的最新季報中的明星業務。隨著雅樂科技從之前專注於休閒遊戲玩家轉向更硬核的遊戲,公司的遊戲業務在報告期內取得了逾30%的營收增長。 與此同時,隨著對硬核遊戲玩家的關注,帶動平均每用戶收入增長7%。儘管如此,公司對頭兩款硬核遊戲的更新相對低調,這兩款遊戲分別是二季度推出的策略遊戲《Merge Kingdoms》,和先後於5月和8月在土耳其和中東推出的《Age of Legends》。 雅樂科技董事長楊濤在公司的財報電話會議上表示,就收入而言,三季度《Merge Kingdoms》在包括沙特阿拉伯和卡塔爾在內的海灣國家位列iOS策略遊戲收入榜前十。他接著表示,從收入來看,《Age of Legends》在沙特阿拉伯、阿聯酋和阿曼位居Google Play上角色扮演類遊戲榜首。 「雖然和我們的旗艦應用相比,中核和硬核遊戲還沒有對集團的營收做出重大貢獻,但我們看到了這個領域巨大的增長空間,」楊濤說。 財報發布後,雅樂科技的股價下跌了逾9%,不過第二天就收復了部分跌幅。值得注意的是,隨著對其新的硬核遊戲的預期不斷增強,該股目前的交易價格接近兩年來的高點。今年迄今為止,因其在中東社交媒體市場的強勢地位而重獲投資者青睞,該股已上漲約70%。 股價大幅上漲推動雅樂科技的市盈率(P/E)達到12倍左右,低於全球巨頭、Facebook的運營商Meta (META.US)的30 倍,但與領先的中國遊戲運營商騰訊(0700.HK)的15倍相差不遠。雅樂科技的市盈率也領先於微博(WB.US;9898.HK)的7倍,反映出目前社交媒體和遊戲公司的估值波動範圍之大。 雖然新推出的硬核遊戲仍在積累用戶,但雅樂科技的整體遊戲業務顯然是最新季報中的亮點。本季度遊戲業務收入同比增長31%,達到3,120萬美元 (2.21億元),較上一季度僅2.8%的增長急劇加速。據此計算,遊戲業務目前佔雅樂科技總營收的37%,高於上一季度的30%。公司的其餘收入來自推出較早的聊天服務。 優質遊戲玩家 雅樂科技解釋說,它正在轉移側重點,原來是單純追逐付費用戶的數量,現在則是努力提高這些用戶的質量,換句話說,就是優先考慮那些捨得在網上花錢的人。 這一轉變體現在其最新的付費用戶數據上,它在當季罕見地同比下降了2.6%,至1,120萬。不過,儘管付費用戶數量下降了,但該公司每付費用戶平均收入 (ARPPU) 卻同比增長約7%,達到7.35美元。把這兩個數字結合起來,可以看出離開的付費用戶在很大程度上是那些消費較低的人。 雅樂科技的遊戲業務表現不錯,但聊天服務中規中矩,收入同比下降4%至5,390萬美元。儘管此消彼長,雅樂科技在本季度的營收還是達到創紀錄的8,520萬美元,同比增長6.4%,遠高於該公司此前7,300萬至8,000萬美元的預期。 雅樂科技是一家相對穩健的公司,債務很少,現金儲備龐大,截至9月底總計5.45億美元。在當前利率高企的環境下,龐大的現金儲備發揮了優勢,最近一個季度為其帶來了的560萬美元的利息收入,而去年同期僅77.8萬美元。由於這筆意外之財,再加上公司持續嚴格的成本控制,雅樂科技本季度的淨利潤同比增長44%,達到3,520萬美元。 該公司當季的淨利潤率也從去年同期的30.5%躍升至41.4%,公司首席財務官胡楊表示,該公司預計2024年全年這個數字將保持在35%左右或更高。 雅樂科技已經表明,它並不羞於嘗試新事物,8月的時候它曾暗示,即將推出一個針對動畫愛好者的計劃。楊濤在最新的財報電話會議上暗示,還有另一項新舉措。 他說,「除了中核和硬核遊戲,我們還在探索新的產品和業務,可以給(中東)用戶帶來傳統的線下服務,作為對雅樂科技產品組合的補充。」他還說,「當出現有意義的進展時」,公司將會提供更多細節。 最後,還有一點需要強調的是,雅樂科技透露,隨著在全球造成轟動的TikTok及其廣受歡迎的短視頻服務的進入,中東市場作為雅樂科技的主場正在悄然經歷大洗牌,並受到新的認可。雅樂科技的管理層目前似乎並不太擔心TikTok,不過他們也指出,市場上大家的感受並不都一樣。…
YALA.US