9926.HK
Akeso pocketed over 2 billion yuan in sales revenue

公司股價在財報發布後的三個交易日連續上漲,累計漲幅達到17.96%

重點:

  • 創新藥的銷售收入同比上漲24.88%,達到20.3億元,創下歷史新高
  • 依沃西有望於2026年在美國上市,康方生物將兌現巨額授權里程碑付款和銷售分成

  

莫莉

在將近4年的等待之後,港股創新藥板塊終於迎來強勢反彈,得益於市場情緒、政策、企業自身商業價值兌現等多方面因素,恆生創新藥指數自年初至今上漲超過50%。擁有優秀創新藥管線的明星企業,更是獲得資本熱捧。

3月30日晚,康方生物科技(開曼)有限公司(9926.HK)披露2024年財報,由於2023年同期獲得了高達29.23億元的許可費收入,2024年的商業授權收入僅有1.22億元,康方生物在2024年營收同比下降53.08%至21.24億元。儘管淨利潤從去年的盈利19.42億元轉至虧損5.1億元,但是旗下創新藥的銷售收入同比上漲24.88%,達到20.3億元,創下歷史新高。

因此,資本市場對於康方生物這份利潤表現平平的財報展現出極大熱情,財報發佈後的三個交易日連續上漲,累計漲幅達到17.96%,顯示市場更願意為長期戰略價值而非短期利潤買單。事實上,對外授權交易獲得的短期收益並不能支撐企業穩定發展,而重磅創新產品上市後的銷售放量,才能支撐醫藥企業長期盈利。

康方生物手握6款已經商業化上市的產品,其中核心產品包括2023年上市的PD-1/CTLA-4 雙抗卡度尼利,以及2024年5月獲批上市的PD-1/VEGF雙抗依沃西,前者是全球首個獲批上市的腫瘤免疫雙抗藥物,後者則在與默沙東(MRK.US)旗下的帕博利珠單抗(Keytruda)「頭對頭」臨床研究中勝出,康方生物亦憑借這兩款產品成為雙抗領域的佼佼者。

不過,康方生物在這份財報中並未詳細披露各項產品的銷售額,對比2024年上半年銷售收入9.4億元來看,下半年的銷售收入約為11億元,這或許意味著去年5月底首批發貨的依沃西的銷售增長有限。的確,按定價每支2,299元計算,依沃西的年治療費用高達50萬元,雖然依沃西所針對的非細胞小肺癌屬於大癌種,消費群體龐大,這筆醫療負擔仍然較高。

幸運的是,康方這兩款核心產品已經被納入2024國家醫保目錄,今年1月起將以更低的價格全面進入院內市場,有效提高藥物的可及性。康方生物董事長夏瑜在業績公布後的電話會上表示:「現在不適合給出銷售指引,原因是我們的放量是無限的,到年底不知道會放量到什麼樣,但是數據一定好看,我現在是有信心的。」

另一項值得關注的是,雖然有超過50個在研的項目,24個產品在全球開展臨床研究,康方生物仍然成功實現降本增效,2024年的研發開支同比下降5.29%至11.87億元。公司對此解釋稱,近年來加強自建臨床團隊,原來外包的部分臨床研究服務已經基本改為內部執行,在擴展臨床能力的同時進一步控制研發費用。

海外有望進入爆發期

根據投行高盛近期的研報,依沃西在多個適應症上成功的概率頗高,有望在未來幾年內成為 PD -1/L1xVEGF 雙特異性抗體領域的全球引領者,該行預測,依沃西在2041年的峰值銷售額甚至可達530億美元,這一數字甚至超過了全球藥王帕博利珠單抗的2024年銷售額295億美元。

國內,依沃西針對肺癌、膽道癌、乳腺癌、結直腸癌等6大瘤種的7個III期臨床正在高效推進中。在海外,康方生物的合作夥伴SUMMIT也在積極推進依沃西的開發計劃。2025年2月,SUMMIT宣佈已與輝瑞(PFE.US)達成臨床試驗合作,共同推進依沃西與輝瑞多款抗體偶聯藥物(ADCs)在多種實體瘤中的聯合治療應用。康方在電話會上透露,SUMMIT有望在2025年中發佈依沃西的國際多中心III期研究頂線數據(topline results),如果臨床推進順利的話,依沃西有望於2026年在美國上市,康方生物將兌現巨額授權里程碑付款和銷售分成。

如今,康方生物的彈藥充足,截至2024年末,持有現金、現金等價物、定期存款、理財產品合計73.44億元,隨著商業化回報上升,其資金狀況將更加穩健。康方生物當前的市銷率約為34倍,同樣深耕腫瘤領域的創新藥企信達生物(1801.HK)的市銷率僅有8倍,顯示前者估值已高於行業水平。隨著康方生物核心產品進入醫保,未來收入將迎來更大增長,但考慮到當前較高的溢價,投資者亦需關注其海外臨床試驗的進展。

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新聞

簡訊:金茂銷售漸復蘇 八月按年增46%

房地產開發商中國金茂控股集團有限公司(0817.HK)周二公布上月銷售數據,8月銷售金額90.77億元人民幣(下同),按年大增46%,按月上升7.3%。 今年首8個月,集團累計的銷售金額達708.8億元,按年上升25.7%,涉及的樓面面積達318萬平方米。 中國金茂周三股價平開報1.52港元,公司年初至今上升逾五成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Sunevision profits jump but shares slump, near-term pressure against brightening skies

港數據中心需求上行 新意網短期受壓前景看俏

香港數據中心需求因人工智能與跨境數據流量而持續上升,推動新意網去年度收入增長10%,但新租用步伐放慢與融資成本壓力仍令盈利承壓 重點: 2025財年錄得收入29.38億港元,淨利潤年增8%至9.8億港元 績後股價急跌13.81%,但今年以來仍累升逾40%   李世達 隨着人工智能推理、跨境電商與金融交易對低延遲數據處理的需求不斷攀升,香港作為連接中國與全球的網絡樞紐,其數據中心需求持續看漲。在這波趨勢下,新意網集團有限公司(1686.HK)的最新業績自然備受關注。 在截至2025年6月底止的財年,新意網錄得29.38億港元(3.76億美元)收入,按年增長10%。其中數據中心及相關設施服務仍是核心,按年增長11%至27.20億港元。公司解釋,增長主要來自現有客戶擴容,尤其是雲端與AI推理相關需求。 新意網的業務模式以提供大型數據中心設施與互聯服務為核心,屬於「批發型」數據中心營運商。公司將機房容量出租給超大規模雲服務商、電訊商及金融機構,合約期長、租戶穩定,確保收入可見度。 公司擁有多個數據中心,各自承擔不同功能。柴灣的MEGA-i是香港最大、亦是亞洲互聯最密集的數據樞紐;將軍澳的MEGA Plus與MEGA Two分別服務跨國雲端及AI高密度運算;葵涌的MEGA Gateway則鄰近國際海纜登陸站,最新的MEGA IDC首期已投產,二期正在推進。 潛在用戶增加 管理層透露,隨著AI應用需要更貼近用戶端部署,香港的地理與網絡優勢正逐步轉化為實際訂單。公司同時披露,MEGA IDC整體出租率在財年內保持穩定上升,雖然短期新租用步伐略有放慢,但潛在租戶的洽談數量增加,顯示後續需求仍然強勁。 盈利能力方面,期內股東應佔溢利錄得9.79億港元,按年增長8%,增速不及收入。公司解釋,雖然數據中心業務帶來穩定現金流,但淨利增速受到融資成本大增的拖累。由於MEGA IDC一期投產後利息資本化減少,利息開支升至3.37億港元,按年飆升53%,成為盈利增長的主要壓力。不過,EBITDA仍上升至21.28億港元,利潤率由69%提升至72%,反映規模效應與成本管理依舊發揮作用。 公司並不避諱承認壓力所在。公告中直言,未來數年仍有大量新項目建設,包括MEGA IDC二期、沙田及荃灣項目,資本開支需求龐大。雖然母公司新鴻基地產提供支持,但在高息環境下,融資成本仍會是短期股價波動的重要因素。 公司在業績中提到,這些設施的容量利用率正隨着AI與跨境數據需求快速上升,成為推動收入增長的重要引擎。由於內地跨境數據審批趨嚴,使香港成為跨國企業與中資企業的「中轉站」,國際金融機構亦偏好在香港處理敏感數據。這股結構性需求,推動不僅新意網,Equinix(EQIX.US)、Digital Realty(DLR.US)、中國移動國際(0941.HK)萬國數據(9698.HK)等競爭者也在加碼布局香港。 績後股價暴跌 然而,市場對這份業績的反應並不熱烈。績後首個交易日,新意網股價大跌13.81%,收報6.99港元,盤中一度暴挫逾16%,成交更急增至平日的八倍,顯示拋售氣氛濃厚。 投資者主要憂慮新數據中心如MEGA Gateway與MEGA Two的出租進度能否維持高速,若容量利用率上升未如理想,將直接拖累收入增長;同時,高利率環境下融資成本不斷上升,也令市場對未來盈利承受力產生疑慮。值得一提的是,今年以來公司股價累升逾40%,績前表現亮眼,或許回吐壓力在績後集中釋放。 從估值看,新意網現時市盈率約29.1倍,低於Equinix的75倍及Digital Realty的42.7倍,估值水平相對較具吸引力。而公司背靠新鴻基地產,在資金與土地供應上具備一定保障,這亦減少了潛在的財務風險。若新項目能快速出租並帶來正向現金流,估值有望被重估。…

簡訊:納入港股通 正力新能升勢曇花一現

鋰離子電池製造商江蘇正力新能電池技術股份有限公司 (3677.HK)周一宣布被納入港股通,內地投資者將能買賣其股票。 公司表示,通過連接上海、深圳證券交易所與香港交易所的交易機制,已於周一正式啓動。 公司表示:「董事會認為,公司被納入港股通名單,將有助加快擴大股東基礎及提高股份流通性,並進一步提高在資本市場上的聲譽及品牌知名度。」 獲納入港股通的首個交易日,正力新能股價周一上漲6.4%;但次日回吐多數漲幅,周二收市下跌3.6%,報10.83港元 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:超額7,557倍破港紀錄 大行科工首掛午收升21%

折疊自行車製造商大行科工(深圳)股份有限公司(2543.HK)周二首日在香港掛牌,開市即升36%報67.5港元,之後股價略回軟,中午收市報60港元,升21%。 公司發售792萬股H股,一成於香港公開發售,每股售價49.5港元,錄得超額認購7,557.4倍,打破香港新股認購紀錄,國際配售超額20.65倍,集資淨額3.42億元。 集資所得三成用於生產系統現代化及擴大運營規模、三成用於強化經銷網絡及策略性品牌發展、另外三成用於研發,餘下一成作一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏