公司股價在過去三個交易日暴跌57%之後,這家中國最大的獨立雲服務提供商表示,正在探索前往香港二次上市

重點:

  • 金山雲正研究在香港二次上市的可能性,作爲當前在納斯達克上市的補充
  • 金山雲宣布該消息前,美國證券監管機構警告在美上市中國公司,根據2020年通過的一項法律,它們可能面臨被迫退市

陽歌

爲什麽股價漲了25%還是高興不起來?答:因爲前一天跌了48%。

這就是金山雲控股(KC.US)最近面臨的現實。該公司剛剛宣布,正在探索到香港二次上市的可能性,作爲其在紐約動蕩不安的上市地位的補充。就像所有在美上市的中國公司一樣,金山雲已經被捲入一場正在進行的風暴中心——整個中概股群體都可能被迫從紐交所和納斯達克退市。

我們認爲,這種結果似乎不太可能出現,稍後將解釋原因。根據2020年12月通過的《外國公司問責法》,即使它真的發生了,最早也要等到2023年底。

儘管如此,任何負責任的公司都必須考慮這種極端結果的可能性,以及到時候該怎麽辦。這正是金山雲和近300家在美上市中概股中許多公司正在做的事。在紐約上市的面向銀行的數字服務提供商金融壹賬通(OCFT.US),上個月末也宣布了類似的計劃

就像許多這類公司一樣,金山雲喜歡把香港作爲二次上市地點,因爲這座城市可以輕鬆觸達海內外的投資者。與此同時,在香港上市可以作爲一種備選,如果被迫在美國退市,香港可以很快成爲主要上市地。

 “在不斷變化的市場和監管環境中,我們計劃通過探索在香港交易所主板進行普通股的二次上市,爲股東提供流動性和保護,”金山雲稱。“與此同時,我們將繼續專注於驅動我們作爲一家在美上市公司的可持續發展……雖然最近股價存在一些波動,我們的業務運營仍然保持正常,沒有受到干擾。”

感謝金山雲提醒我們,股價和業務運營沒有直接關係!

事實上,過去一年,在美上市的中概股遭受了太平洋兩岸的雙面夾擊。2021年,打擊的主要來源是中國監管機構,後者對壟斷行爲、游戲成癮和數據安全等問題發起了一波前所未有的打擊浪潮。

不久前,這些公司又遭受了美國證券監管機構的打壓,後者正在利用《外國公司問責法》提醒大家,中國公司遵守該法律要求的三年期限即將到來。目前缺少的核心要素是一份允許在美上市的中國公司與美國證券監管機構的會計部門分享相關記錄的協議。

中國政府目前禁止此類信息共享,將中國公司的審計記錄視爲國家機密。

取得進展

儘管存在禁令,但美國和中國的證券監管機構目前正在就達成信息共享協議展開討論。美國證券交易委員會尚未就相關進展發表更多評論。但上周,它公布了一份可能面臨退市的名單,上面包括五家公司。這是向中國方面發出的信號,表明距離2024年12月的最後期限越來越近。金山雲並不在名單上,但也受到了中概股暴跌的拖累。在名單發布後的三個交易日裏,該公司股價下跌了57%,周二又反彈了24%。

中國的證券監管機構在這個問題上的表態稍微多一些,在上周四美國證券交易委員會發表公告後不久,它就表示對雙方達成協議持樂觀態度。中國確實有理由希望達成這樣的協議,因爲美國是世界上最大的資本市場,世界各地的大多數投資者都可以買到在這裏交易的任何股票。此外,美國證券交易委員會要求獲得的信息,幷不構成國家安全風險。

美國證券交易委員會並非真地想讓這些中國公司退市,而很可能是定期發出威脅,把中國的監管機構留在談判桌前,並提醒它談判不可能永遠拖下去——這是中國經常使用的策略。

說了這麽多,我們將用接下來的篇幅看看金山雲的實際運營情况。大量投資者拋售中概股,使得許多中國企業的股票被嚴重低估,包括一些看起來相當有潜力的股票——如果你能暫時拋開政治,看看它們的實際運營情况的話。 

金山雲喜歡强調,它是中國最大的獨立雲服務提供商,這使它在與阿里巴巴(9988.HK; BABA.US)、騰訊(0700.HK)以及電信巨頭華爲等對手的競爭中,擁有作爲公平供應商的獨特優勢。

它的最新財務數據看起來並不理想,儘管很有可能是因爲與疫情有關的暫時性原因所致。它的收入在去年第三季度增長了40%,達到24億元(3.76億美元),它預測第四季度的收入將增長37%到47%。它將於3月24日發布第四季度業績。 

但它在第三季度的利潤並不漂亮,運營虧損從上年同期的2.43億元增加近一倍,至4.69億元,毛利率從6.5%大幅降至僅3.7%。該公司將利潤率大幅下降和由此造成的巨額虧損,歸咎於一系列與疫情相關問題導致的設施利用率不足,如旅行限制導致無法拜訪新客戶和現有客戶,以及電力短缺導致項目延誤。

就目前來說,我們不打算進行通常的估值比較,因爲今年以來,金山雲的股價已經下跌了78%,與同行相比,它的股價顯然是非常便宜的。即使該公司最終被迫退市,也不意味著它失去了價值。而在香港上市的可能性,將爲它提供一種相對無縫的方式,將其目前在納斯達克的美國存托股票轉移到香港。 

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新聞

Oral healthcare provider Arrail Group on Tuesday reported a net profit of 4.98 million yuan in the six months through September, the first half of its fiscal year, reversing a loss of 88.6 million yuan in the same period a year earlier.

快訊:擺脫疫情衝擊 瑞爾集團轉盈

最新:中國民營口腔醫療服務商瑞爾集團有限公司(6639.HK)周二公布,截至9月底的中期淨利潤為498萬元,扭轉去年同期的8,859萬元虧損。 利好:受惠於新冠疫情後業務復甦及接診人次增加,該公司的收入同比增加14.9%至8.86億元。 值得關注:該公司的銷售成本按年上升13.1%至6.83億元,主要是由於僱員福利開支、齒科材料及物業管理開支隨業務增長而增加。 深度:瑞爾集團是一家提供中高端口腔醫療服務的公司,截至今年9月底在中國15個主要一二綫城市運營123家醫院及診所。該公司以雙品牌經營,分別針對一綫城市中具有高購買力的富裕患者,以及一二綫城市的中産階級消費者。該公司去年成功在港股上市,但受到新冠疫情衝擊,旗下多間診所及醫院需暫時關閉,加上很多患者推遲口腔治療計劃,過去三年合共錄得逾15億元虧損。 市場反應:瑞爾集團周二股價上漲,中午收市升1%至7.81港元,位處過去52周的中下水平。 記者:歐美美 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯絡investors@thebambooworks.com 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
6639.HK

內地市場放緩 萬國數據海外擴張謀突破

這家數據中心運營商三季度營收增長放緩,另一方面,在馬來西亞正式推出首個離岸數據中心 重點: 萬國數據三季度營收增長6.4%,低於二季度的7%和2022年三季度的15% 隨著中國本土市場因經濟放緩而降溫,公司正在大舉投資東南亞,以提振增長      梁武仁 對於像萬國數據服務有限公司(GDS.US; 9698.HK)這樣的數據中心運營商來說,海外擴張似乎越來越有必要,而不僅僅是一個「可有可無」的選項。 儘管有人說,隨著人工智能等新技術發展,用於存儲和處理海量數據的設施需求可能會激增,但隨著中國經濟在經過多年的高速增長後放緩,國內對數據中心的需求正在降溫。在這情況下,萬國數據正效仿中國企業的策略,把目光投向東南亞,尋找新的增長點。 眼下,由於萬國數據在國內的收入增長緩慢、海外擴張支出巨大,投資者正在失去耐心,該公司必須搶在前面,盡快從海外投資中獲取收益。 萬國數據上週三發佈的最新季度財報顯示,公司三季度營收同比增長6.4%,至25億元(3.45億美元)。增速較二季度的7%和去年三季度近15%的增長有所放緩。 但這還不是最糟糕。該公司的毛利實際上同比也有所下降,因隨著在國內外發展新業務,其營業成本的增長速度快於收入的增速。它的營業支出也增加了,導致淨虧損擴大。 儘管如此,萬國數據三季度仍然取得了一項突出的成就,公司在東南亞的首個數據中心正式上線。2021年,公司首次進入該地區,通過第三方運營的一個數據中心在新加坡提供服務。該運營商是總部位於新加坡的STT GDC,該公司旗下的數據中心遍布整個亞洲,是萬國數據的主要投資者,雙方的關係可以追溯到2014年。 自進軍新加坡以來,萬國數據一直致力於在鄰近的馬來西亞市場開設自己的數據中心,服務東南亞市場。努力終於在三季度開花結果,柔佛州一個1萬平方英尺的設施開始投入運行,為當地一家客戶提供服務。萬國數據創始人兼首席執行官黃偉在討論公司最新業績的電話會議上表示,萬國數據計劃在今年最後三個月內,將另一家規模類似的海外設施投入使用。 萬國數據還購買了土地,計劃在柔佛州再建設一處園區。在印度尼西亞,它與該國主權財富基金印尼投資局(Indonesia Investment Authority,簡稱INA)簽署了合資協議。通過這些行動,萬國數據希望新的海外業務能夠提供新的增長源。 「對於國際業務,我們的財務目標是打造第二個增長引擎,」黃偉說。 黃偉說,在中國,萬國數據的主要客戶是雲服務提供商,後者正在把重點從數量轉向質量,即是說將聚焦最賺錢的客戶。雖然這對雲服務公司來說可能是好事,但對萬國數據來說就不那麼樂觀了,因為這些客戶需要的數據中心容量就變少了。人工智能公司可能是未來的一個增長源,但這個市場擠滿了不盈利的初創公司,並且沒有像預期的那樣迅速起飛。 低迷的國內大環境 萬國數據的兩大上市競爭對手中的世紀互聯(VNET.US),三季度總收入同比僅增長4%,雖然得益於營業費用的減少,它的淨虧損有所收窄,但也反映了中國的數據中心運營商眼下面臨的市場環境之艱難。 在低迷的環境下,萬國數據為國內業務設定了切合實際的目標,即持續從國內業務中產生正現金流,並減少債務。 但至少就目前而言,該公司要想利用現有數據中心業務產生的收入,為新投資提供資金,似乎還有很長的路要走。在三季度,該公司的投資繼續令運營收入相形見絀。萬國數據的槓桿率依然很高,因此三季度的利息支出實際上超過了毛利。 隨著國際擴張步伐的加快,萬國數據的支出還將繼續膨脹。今年前九個月,它海外業務的資本支出總額約為20億元。隨著馬來西亞業務的發展,該公司預計接下來三個月還將投入規模類似的資金,從而使今年全年的資本支出總額達到40億元,超過它在中國市場35億元的資本支出。 萬國數據希望海外業務的資本支出一半來自出售股權,一半來自舉債。在公司的財報電話會議上,管理層表示有信心在明年一季度完成股權籌資計劃。當然,這將取決於資本市場的情緒,而資本市場未必同意它的樂觀看法。 萬國數據成立於2001年,用了20年時間才接近於實現在無需外部資金的情況下,為國內業務提供資金。它需要多長時間才能在海外複製這一壯舉,誰也說不准。 在理想的情況下,財大氣粗的私募股權基金可能會收購這家公司,並一直持有到它能自給自足。如果真的有這麼一天,那麼新的所有者,就可以憑借公司的盈利能力和強勁的現金流將其出售,獲取相當可觀的利潤。 去年,中國以外的數據中心運營商中,也出現了一些類似的大型交易,而且,世紀互聯和萬國數據的另一個主要競爭對手秦淮數據(CD.US)可能會被出售的傳言也流傳了很長一段時間。世紀互聯和秦淮數據目前都處於被主要利益相關者私有化的過程中,這可能使萬國數據成為三家公司中,唯一在公開市場可以進行股份買賣的數據中心運營商。 這三家中國公司目前的估值都很低,可能是買家對它們感興趣的部分原因。萬國數據股票的市銷率(P/S)只有1.4倍。世紀互聯的市銷率更低,僅為0.4倍,而秦淮數據則高達4倍。…
9698.HK GDS.US
Smart Share Global, a supplier of rentable power banks, on Tuesday reported a net profit of 50 million yuan in the third quarter, reversing a net loss of 95.6 million yuan a year earlier, marking its second consecutive quarterly profit.

快訊:怪獸充電連續兩季獲利

最新:共享移動電源供應商怪獸充電(EM.US)週一公佈,第三季錄得約5,000萬元淨利潤,扭轉去年同期的9,560萬元淨虧損,並連續兩季獲利。 利好:隨着線下流量和居民消費能力逐步恢復,其移動充電業務商品交易總額(GMV)按年增長18%,創歷史新高。 值得關注:該公司期內收入按年減少24.7%至6.14億元,主要因為與網路合作夥伴的合同安排發生變化,導致移動設備充電收益減少。 深度:怪獸充電通過出租移動電源,在中國的餐廳、購物中心、酒店和交通樞紐等公共場所提供移動設備提供充電服務,截至今年9月底共擁有102.6萬個移動充電設備。在過去三年中,由於中國嚴格的新冠疫情防控措施,消費者經常被迫呆在家中,移動電源所在的許多場所都關閉了,令其業務受到重創。但隨著經濟活動復常,該公司的業務重回正軌,並在今年第二季重新獲利。 市場反應:怪獸充電公布季績後,其股價周一在紐約下挫6.7%至0.7美元,處於過去52周的中下水平。 記者:歐美美 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯絡investors@thebambooworks.com 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
EM.US
Hotelier H World Group announced last Friday it recorded a net profit of 1.31 billion yuan for the third quarter of this year.

快訊:華住集團連賺三季 預料本季增長減慢

最新:連鎖酒店經營者華住集團有限公司(HTHT.US; 1179.HK)上周五公布,今年第三季錄得13.1億元淨利潤,扭轉去年同期的7.1億元淨虧損。 利好:該公司第三季來自Legacy-Huazhu分部的收入按年增長61.8%,優於之前公佈收入增長49%至53%的指引。 值得關注:該公司預期第四季收入增長約41%至45%,與第三季的增長53.6%比較,意味管理層的看法轉趨保守。 深度:華住是一家源於中國的國際酒店集團,分別於紐約及香港上市,其業務包括租賃及自有、管理加盟以及特許經營模式,截至今年9月底,共有9,157家在營酒店,提供約88.6間客房。該公司旗下的廉價漢庭品牌為業務支柱,並與法國戰略合作夥伴雅高集團(AC.PA)合作經營美居、宜必思和宜必思尚品等較高端的品牌。受新冠疫情影響,該公司過去三年都錄得淨虧損,但隨着全球旅遊業復甦,今年首三個季度都分別錄得淨利潤。 市場反應:華住的港股周一窄幅波動,中午收市漲0.2%至28.6港元,處於過去52周的中下水平。 記者:歐美美 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯絡investors@thebambooworks.com 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
HTHT.US 1179.HK