趣店CEO借名人效應推動轉型

2022年07月19日

趣店創始人兼CEO羅敏為公司最新推出的即食食品系列直播帶貨，此舉大獲成功，與此同時，該公司正在尋求轉型，結束原有的線上借貸業務

重點：

在公司創始人兼CEO主持的線上促銷活動中，趣店賣出了近1,000萬份新推出的即食食品
該公司在3月推出了趣店預製菜，希望今年從這項服務中實現可觀收入，同時縮減傳統的線上借貸業務

陽歌

CEO+直播=轟動性的成功。

對於正在通過網路直播兜售產品的新一代中國明星高管來說，這就是新的致勝秘訣。最新加入這個行列的包括趣店公司(QD.US)創始人兼CEO羅敏，他正在努力讓公司從線上借貸機構轉型，進入完全不相關的即食食品銷售領域。

趣店今年4月宣佈推出“趣店預製菜”，當時許多人都對這樣重大的轉型持懷疑態度，包括我們詠竹坊。趣店採取這個激進舉措，是為了應對政府對民間線上借貸機構的持續打壓，它們曾經受到政府的歡迎，後來因為缺乏經驗和採取放任自流的方式而引發了擔憂。

趣店的多數競爭對手，比如360數科(QFIN.US)，也以不那麼極端的方式改變了業務模式。它們成為消費者和銀行之間的貸款促成者，而不再擔任直接貸方。當趣店在4月份首次宣佈即食食品計畫時，它還表示，正在認真考慮徹底關閉信貸業務。

如今，趣店剛剛發佈了第一份趣店預製菜業務更新，將重點放在了上周日該公司在廣受歡迎的短視頻平台抖音上舉辦的一場線上直播活動。

雖然4月份宣佈即食食品計畫之後，趣店的股價大跌了10%，最新的業務更新則產生了截然相反的效果。該公司股價開盤後一度飆升83%，最終收漲約40%。以週一的收盤價1.67美元來看，目前該股輕鬆超越了1美元關口，消除了今年早些時候因為股價連續兩個月低於該標準而面臨的潛在退市風險。

然而，即使在股價反彈之後，與多數同行相比，這隻股票仍然不被投資者看好。它目前的市賬率僅為0.16倍，相比之下，360數科的市賬率要高得多，但仍然平庸，為0.89倍。這反映出投資者對中國金融科技股的持續擔憂。美國的即食食品製造商Blue April(APRN.US)的市賬率要遠高於它們，為2.54倍，而銷售生鮮和即食食品的中國同行叮咚買菜(DDL.US)的市賬率則高達30倍。

因此，如果你認為趣店進軍網路預製食品的行動有望獲得成功，現在無疑是買入其股票的好時機。實際上，羅敏算是中國互聯網行業的先鋒，他是第一批進入網路消費貸市場的企業家，這也使他的公司在2017年IPO之後一度成為投資者的寵兒。

上市之後，該公司的市值一度突破80億美元(540億元)，因為投資者認為，中國將歡迎民營金融科技公司提供的網路信貸業務，作為傳統國有銀行的補充，後者不太擅長向私營領域放貸。但是在過去三四年的政府打壓行動期間，趣店的股票跌去了大部分市值，即使在週一的反彈之後，其市值也僅為4.2億美元左右。

鑑於所有這些背景，我們將仔細看看讓投資者如此興奮的趣店預製菜的更新。根據公告，截止7月18日，趣店預製菜營運著一個由15個倉儲、生產加工和包裝設施組成的網絡，將產品運送到中國 200 多個城鎮。它通過三個管道提供10種產品：抖音、微信小程式以及趣店預製菜應用程式。

CEO親自上陣

在4月的最初公告中，該公司表示，從3月底推出該服務至4月13日，逾8萬人訂購了它的預製菜。在最新的更新中，未提供該服務的新使用者數量或訂單交付數量。

相反，讓投資者如此興奮的是該公司週一在其直播的“717吃貨狂歡節”錄得的一些資料，它的CEO羅敏在節目中親自上陣吆喝。公司表示，活動期間累計售出956萬份，但它也強調，這個數字存在縮水的可能性，因為消費者可能取消訂單，或者因為其他原因棄單。

公司表示，這個狂歡節在抖音上排名第一的時間超過10個小時，同時觀看人數達到了逾90萬人次。不僅如此，這次直播還讓羅敏的抖音帳號粉絲數從之前的100萬粉絲大幅增加到逾500萬。最後這個數字相當重要，因為這500萬人會自動地在看到羅敏在該平台的活動更新或者未來的促銷活動。

這個頗為獨特的戰略與新東方(EDU.US)極其類似，它曾是一家課後輔導服務提供者，去年中國整頓民辦教育，這家公司被迫進行了根本性轉變。新東方創始人俞敏洪通過直播推銷電商產品，取得了巨大成功，現在新東方許多以前的老師也通過公司的直播管道銷售產品，也取得了類似成果。

對轉型的樂觀情緒點燃了新東方的股價，自5月中旬以來，它的股價大約翻了一番。

其他通過直播推銷公司產品和服務的包括旅遊巨頭攜程(TCOM.US; 9961.HK)創始人梁建章、電器製造商格力(000651.SZ)的總裁董明珠。

與此同時，趣店似乎真的在逐漸減少其核心的線上貸款業務，這項業務曾經是其皇冠上的明珠。公司的最新季報顯示，截至3月底，其未償還貸款餘額為 15 億元，同比下降 41.3%。該季度的收入從去年同期的 5.16 億元下降了一半以上，只有 2.02 億元。

說實話，我們需要看到趣店預製菜的一些長期業績資料，才能確定這條新的產品線是否真能帶領趣店重新走上盈利軌道。但強勁的直播表現，以及羅敏作為互聯網新興領域先驅取得的成功記錄，無疑是強有力的早期跡象，預示著未來可能的成功。

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消費, 電子商務

新東方, 直播帶貨, 360數科, 即食食品, 攜程, 預製菜, 線上借貸

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新聞

簡訊：訂單量突破1,400萬蘿蔔快跑領跑無人駕駛出租車市場並加速全球拓展

百度（BIDU.US; 9888.HK）上周三宣布，截至八月其蘿蔔快跑（Apollo Go）無人駕駛出租車服務累計已完成1,400萬單。這鞏固了其行業領導地位，未來基金（Future Fund LLC）董事總經理Gary Black近期亦稱該公司為「全球無人駕駛出租車領導者」。財報顯示，僅第二季度蘿蔔快跑完全無人駕駛訂單超220萬單，同比增長148%。百度表示，其車隊迄今累計實現超2億公里無人駕駛里程，且保持優異的安全記錄。與此同時，谷歌Waymo截至今年五月累計付費訂單量達1,000萬單，並宣布其無人駕駛里程達1億英里（約1.6億公里）。截至六月，蘿蔔快跑業務版圖已覆蓋全球16個城市，並逐步擴大公開道路測試範圍。八月，百度在迪拜和阿布扎比指定區域啓動中東路測。香港是蘿蔔快跑首個右舵車市場，近期測試已拓展至東湧和南區，推進商業區與住宅區更複雜路況的測試。百度聯合創始人兼CEO李彥宏在上周財報電話會議中表示：「我們在那裡（香港）的經驗為進軍其他右舵車市場提供了寶貴的行業洞察，增強了我們在全球擴展蘿蔔快跑業務的信心。」七月，百度與Uber達成多年期合作，計劃在亞洲和中東等多個市場部署數千輛無人駕駛車輛。八月又宣佈與Lyft在歐洲達成合作，首站覆蓋德、英兩國，加快推進無人駕駛出行服務的全球佈局。阳歌咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月29日

9888.HK BIDU.US

受惠職教需求日增中國東方教育盈收雙升

這家職業教育龍頭企業上半年營收增長10%，淨利潤飆升近50% 重點： • 中國東方教育今年上半年營收增長10%，較過去兩年的增長率翻倍有餘 • 公司受益於中國年輕人對職業培訓日益上升的偏好，且後者也得到政府的大力支持　陽歌職業教育不僅助力中國青年應對嚴峻就業市場，更為中國東方教育控股有限公司(0667.HK)注入強勁動力。本週發布的最新財報顯示，公司幾乎所有核心指標均穩步增長，其中淨利潤增幅近50%。對投資者更具意義的是，這家公司崛起，成為中國職業教育領軍者，促使此前低迷的股價強勢反彈，52周內累計漲幅逾200%，觸及近四年高位。不過，投資者跟風追漲前需注意，職教板塊已顯現分化格局，龍頭股表現強勁，中小同業則持續承壓，詳細分析見下文。過往數年間，職教機構在中國龐大教育體系中一度遇冷，因資本競相追逐K-12學段服務，以及頂尖高校考生的高增長私營企業。2021年監管風波叫停多數K-12學科培訓服務，使前者幾乎清零；隨著中國越來越多大學畢業生找不到工作，後者近期也明顯承壓。此消彼長之下，專注烹飪、汽修、計算機維修等實用技能培訓的職教機構，反成民辦教育領域表現最佳的板塊。與觸碰監管紅線的K-12教培機構不同，職業教育正持續獲得政策強力支持。政策紅利直接體現於財報：中國東方教育上半年政府補助金倍增至2,150萬元（折合300萬美元），上年同期為1,170萬元。金額絕對值有限，但顯著印證政策支持力度加大，此類無須償還的資金既可衝減運營成本，更能直接增厚利潤空間。近期關鍵政策突破在於，職教機構首獲頒發學士學位授權，這是原屬傳統高校的特權。除象徵高等教育類型平等化外，更具實質意義的是，職校畢業生由此獲得報考公務員及攻讀研究生的資格。中國東方教育在財報中指出，為應對市場變局，其三年制長期課程的報名佔比持續攀升。為使日益趨近傳統高校模式的長期培養獲得更佳環境，公司正打造多個“職業教育產業園”。此概念實則暗合高校校園的職教版本。新園區將與遍布全國的234個教學中心（主要是小型教學點）形成互補。目前，四川、山東、貴州、河南四省職教產業園一期已投入運營，江蘇、江西兩省同類項目也在規劃中。公司強調：「本集團相信職教產業園，將成為增加學生對本集團教育服務需求的主動力，並可在未來達致成本協同效益。」美容領域的大生意財報深層數據進一步揭示，中國東方教育整體招生規模加速擴張，但當前疲弱就業環境下，各專業冷熱不均。時尚美業板塊表現亮眼之際，信息技術（IT）領域竟意外遇冷。公司上半年營收同比增長10.2%至21.9億元（上年同期為19.8億元），相較過去兩年3%至4%的年增速顯著提升。期內新生註冊量同比增長7.1%至83,521人，學員月均總數增長5.5%至152,817人。時尚美業作為五大業務板塊中的業績明星，營收幾近翻番，學員月均人數增長76%。但該板塊營收佔比仍較小，最新財報期僅貢獻總營收的4%。烹飪技術作為核心創收板塊，貢獻近半數營收，該部門營收同比增長11%，學員月均人數增長8.3%。規模較小的西點西餐部門表現更優，營收增長14%，學員月均人數增長18.5%。信息技術及互聯網技術板塊成為業績窪地，期內營收同比下降3%，佔公司總營收17%。該板塊學員月均人數同比下滑6.8%。招生規模擴容的同時，營業成本基本持平，表明其實現了師資零擴張下的增量承接。由此推動毛利率從上年同期的53%升至57.3%，最終驅動淨利潤同比增長48.4%至4.03億元，上年同期則為2.72億元。伴隨盈利提升，公司將去年的末期股息從2023年的0.2港元提高至0.22港元，該舉措也是投資者青睞度攀升的潛在動因。需要重申的是，並非所有職教股均享行業需求紅利。中教控股 (0839.HK) 作為另一業內主要參與者，當前市盈率27倍，與中國東方教育30倍估值相近，但後者市值約為前者一倍。規模更小的新高教集團 (2001.HK) 估值僅2.4倍，民生教育(1569.HK)則幾近虧損邊緣。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月29日

0667.HK

簡訊：腦動極光中期收入近翻倍虧損仍擴大

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2025年08月29日

6681.HK

簡訊：富衛上市首份中期業績賺4,700萬美元

保險公司富衛集團有限公司（1828.HK）周五公布上市後首份中期業績，新增業銷售額以按年化新保費計算，同比上升38%至12.46億美元。採用國際財務報告準則第17號，淨利潤達4,700萬美元。稅後營運利潤增長9%至2.51億美元，當中香港與澳門、泰國和柬埔寨、日本及新興市場等地區持續為集團帶來正面頁獻。集團行政總裁兼執行董事黃清風表示：「將公開招股所得，用於進一步提升資本實力及財務靈活性，包括減少整體債務，以支持業務增長及拓展客戶及渠道覆蓋滲透的機會。」富衛周五接近平開報42.7港元，公司本周股價急升逾一成。劉智恒欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月29日

1828.HK

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