華興資本主席「失聯」 投資民企風險惹關注

被譽為「併購之王」的包凡失聯，其擔任主席及控股的華興資本，單日股價曾暴挫一半

重點：

• 華興資本創辦人包凡失聯，引發市場關注投資民企的風險
• 有報道引述消息說，包凡失聯不涉及個人犯罪行為，而是配合其他案件調查

劉明

國家堅持兩個「毫不動搖」，支持民營經濟健康發展，不過投資於中國民企，仍要面對難以避免的風險。在中國創投圈有「併購之王」之稱的傳奇投資者包凡被證實失聯的事件，反映在官方重點打貪的大環境下，金融業高管隨時要配合執法機構調查，一旦失聯將引發股價巨大波動，為投資民企再次響起警號。

由包凡創辦、在港股上市的華興資本控股有限公司(1911.HK)在2月16日晚間公布「內幕消息」，確認公司暫時無法與董事會主席兼控股股東包凡取得聯繫，但強調目前業務及運作維持正常。消息公布後，其股價翌日曾暴挫50%，之後略見反彈，收盤仍跌逾26%，報7.18港元。

包凡是華興資本的控股股東，其個人及透過FBH Partners間接控股等方式，合計持有約48.76%股權。他在中國創投圈戰績彪炳，有「併購之王」的稱號。資料顯示，包凡在華爾街投行有7年工作經驗，曾任職的大行包括大摩及瑞信，並於2005年創辦華興資本。其後，華興資本因參與多個中國互聯網併購個案而聲名大噪，當中包括滴滴(DIDIY.US)與快的、美團(3690.HK)與大眾點評，以及58同城與和趕集網的合併等。

或不涉個人違法

有報道引述接近華興資本的消息稱，包凡失聯的原因，主要和公司前董事長叢林於船舶租賃業務上的違規操作有關。也就是說，包凡可能不是由於其個人涉及犯罪行為，而是配合中國執法機關調查。

此外，據市場消息指出，部分債權銀行正就事件向華興資本「摸底」，其中上海浦東發展銀行、交通銀行、中信銀行和招商銀行要求該公司提供更多包凡的最新動態，甚至通過司法渠道查詢其處境，以評估其貸款與業務往來的風險。

事實上，根據華興資本在2021年5月與中信銀行、招商銀行、中國銀行與南洋商業銀行等簽訂的3億美元(20.6億元)銀團貸款，當中列明若包凡不再擔任主席，或是不再是最大股東，貸款人便有權要求該公司強制還款。因此，包凡的動向或牽動華興資本的財務狀況。

一名熟悉中港股票市場的未具名資深投資人認為，「投資中國民企，這種風險是難以避免」，因為在中國進行「有問題的活動」來獲取業務或是發展機會，可說是市場的常態，因此很多金融業人士都被動地參與這種行為。

另一位不願具名的金融業人士則稱，在中國市場進行併購交易，不但要參考公司有沒有足夠財力，更重視管理層的人脈關係。如果擁有良好的政商網絡，除了能幫助公司找到好項目，也會令監管部門的審批順利得多。

智易東方證券行政總裁藺常念也認為，對投資者來說，管理層失聯會對公司造成很大負面影響，股價或會明顯跑輸大市。

郭廣昌也曾失聯

上市公司創辦人失聯並不是第一次發生，早在2015年12月10日，有「中國巴菲特」之稱的民營投資巨擎復星集團董事長郭廣昌，因被指涉及上海市前副市長艾寶俊貪腐案，曾經傳出失聯並協助調查，引發市場恐慌。其中復星集團在香港上市的子公司復星國際(0656.HK)於12月11日緊急停牌，兩日後召開緊急電話會議。

直到12月14日，郭廣昌出席「復星集團2016年年會」及演講，期間並無提及接受協助調查一事。當日復星國際復牌，但股價仍大挫9.5%，反映其現身不足以安撫市場情緒。

但這次只是郭廣昌的第一次失聯傳聞，在2017年7月6日，市場再次傳出郭廣昌失聯，復星國際股價曾下跌4.5%，但集團很快作出澄清，披露郭廣昌在西安參與秦商大會，又指責網上相關言論純屬謠言及惡意誹謗，最終跌幅收窄至0.2%。

另一個更加轟動投資市場的例子，是海航集團前董事長王健2018年在法國普羅旺斯一處旅遊景點意外死亡的事件，由於事件疑點重重，被形容為中國企業高管的「第一滴血」。在他離世後，在內地及香港持有多家上市公司的海航集團進行資產重組，並陸續出售以減低債務。

據中央紀委國家監委網站公布，在2021年，金融領域涉嫌重大違規違法接受紀律審查和監察調查而被「雙開」的人員近70名。市場人士解釋，在「明天系」幕後控制人肖建華於香港境內被帶走後，中國官方打擊貪腐的力度提升，特別是在2021年開始出現了一系列針對國內金融機構高層的打貪行動，令中港上市公司高層「協助調查」的頻率大增。

近日，《彭博》引述消息稱，現任中證監主席易會滿有機會調任銀保監會主席，而上海常務副市長吳清將接任中證監主席。資料顯示，吳清在2005年曾任中證監風險辦主任，期間處置了「德隆系」等31家違規證券公司，他於2009年出任基金監管部主任，也曾經加強對「老鼠倉」行為的懲治。

由於作風強硬，吳清被業界稱為「券商屠夫」，如果傳聞屬實，可能意味中證監將會對券商採取更嚴格的監管方針，對本已風雨飄搖的華興資本並不是好消息。

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