LANV.US
Lanvin's revenue rises 1% in 2023

復星旗下總部位於上海的奢侈品公司去年收入僅增長1%,下半年收入收縮

重點:

  • 復朗集團去年上半年收入增長6.4%,但下半年收入收縮,全年收入僅增長1%
  • 這家奢侈品製造商旗下的Caruso男裝系列表現最好,去年收入增長30%,而旗艦品牌Lanvin的銷售額則下降7%

譚英

奢侈品製造商復朗集團控股有限公司(LANV.US)總愛指自己去年表現出色,控制了虧損並小幅提高收入,先是在2月公佈了去年全年的初步收入,上周又公布了經審計的最終數據

但投資者並不買賬。自2月發布公告後,公司股價已下跌25%,唯一一家關注復朗集團的分析機構將其評級定為“持有”,對於一家希望有朝一日挑戰LVMH集團(MC.PA)和開雲集團(KER.PA)等國際巨頭的公司來說,並不是最好的成績。

儘管投資者缺乏熱情,但至少有幾個理由,可繼續關注這家一年多前,通過特殊目的收購公司(SPAC)而登陸紐約證交所的企業。

首先,復朗集團在談到令其頭疼的市場困境時,並沒有簡單地找藉口。去年中國結束疫情管控重新開放後,奢侈品消費開局強勁,但在余下的時間里,中高收入消費者的購買速度放緩。因此,復朗集團去年能夠做到中國市場銷售額增長9%,達到5,300萬歐元,表明其勢頭良好,儘管中國在該公司去年全年4.26億歐元的總收入中所佔的份額相對較小。

並非所有競爭對手都這麼幸運,至少最近是這樣。法國開雲集團在上個月預警由於亞太地區疲軟,旗下核心品牌古馳(Gucci)的銷售額同期下降20%後,其市值損失了90億美元。復朗集團尚未給出2024年的詳細指引,不過公司在上周的財報電話會議上,預計將面臨“持續的宏觀經濟挑戰”。

貝恩公司(Bain)與意大利奢侈品製造商行業協會(Altagamma)聯合發佈的年度奢侈品市場研究報告顯示,2023年全球個人奢侈品市場增長相對疲軟,僅得4%,總計3,620億歐元。復朗集團在歐洲、中東和非洲(EMEA)的銷售額佔公司總銷售額的近一半,去年下降2%至2.02億歐元。北美地區的銷售額幾乎持平,增長1.2%至1.47億歐元。“亞洲其他”是除中國之外的另一個亮點,收入增長7%,達到2,380萬歐元。

公司旗下的五個主要品牌中,旗艦品牌Lanvin的收入下降7%至1.12億歐元;Wolford的收入幾乎持平,為1.26億歐元;St. John增長5%至9,030萬歐元;Sergio Rossi下降4%至6,000萬歐元。只有Caruso表現出了30%的強勁增長,達到4,000萬歐元。

復朗去年全年總收入增長1%。儘管錄得增長,但用公司數據進行計算會發現,從上半年到下半年形勢有所惡化,上半年收入增長6.4%,但下半年竟收縮4%。

管理層的動蕩

復朗集團高管團隊和高層設計團隊的動蕩,可能在一定程度上是公司去年出現1.46億歐元綜合虧損的原因,儘管相對2022年蝕2.4億歐元有所改善。2022年,復朗集團在通過特殊目的收購公司上市的過程中,支付了8,400萬歐元的費用,這也拖累了利潤。

去年12月,來自擁有復朗集團65%股份的復星國際(0656.HK)的首席執行官陳健豪上任,而他上一任首席執行官兼集團董事長程雲,在公司上市僅一年就離任。Sergio Rossi也任命了新的首席執行官Helen Wright。Lanvin品牌的創意總監Bruno Sialelli在去年4月離開。此前,Lanvin推出了一個新的“設計師創意中心”——Lanvin實驗室項目,並與亞特蘭大出生的說唱歌手兼製作人Future合作了一個系列。

與規模更大的競爭對手LVMH集團(旗下品牌包括迪奧和紀梵希)類似,復朗集團是復星將過去十年收購的小型奢侈品牌集於一體的企業。復星的收購始於2013年,在那年收購了美國女裝品牌St. John,並在2018年購得旗艦品牌、創立於1889年的法國著名高級時裝集團Lanvin。

集團在上市時的市值約10億美元,並定位為歐洲奢侈品牌巨頭在上海的挑戰者。但自那時以來,它的股價一直下跌,市值降至約2億美元左右。

復朗集團認為,去年在亞太地區的收入增長驗證了集團以中國和亞洲為中心的戰略正確。然而,就目前而言,它的競爭對手在全球奢侈品消費的反彈上做得更好。年初至今,LVMH集團的股價上漲了9%,營收增長也幾乎持平,而愛馬仕集團 (RMS.PA)的股價上漲了近20%,今年營收增長了15%。正如我們在前面指出,開雲集團的業績下滑,部分原因是在中國市場表現不佳,今年它的股價截至目前已經下跌19%。而今年到目前為止,復朗集團的股價下降了逾40%。

復朗集團的市銷率只有0.49倍,與LVMH集團的3,948億歐元和愛馬仕集團的2,400億歐元相比,它的市值微不足道。儘管進展緩慢,但在公司財報電話會議上,首席執行官陳健豪還是試圖發出樂觀的聲音。他說:“我們正在接近拐點,已經為加速足跡增長和市場份額增加奠定了基礎。”他還指出,“我們在很多地理區域都有很大的增長空間。”

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新聞

簡訊:361度第三季主品牌零售額增長10%

運動服裝品牌361度國際有限公司(1361.HK)周一公布,第三季度主品牌線下零售額按年增長約10%,童裝品牌亦錄得約10%升幅,而電商平台整體銷售額則同比上升約20%。 公司稱,通過產品科技創新、專業賽事贊助及多元化合作活動,持續擴大品牌影響力及市場競爭力。公司戰略性攜手斯坦德機器人( 無錫)股份有限公司,為品牌注入智能基因。 渠道發展方面,361度與美團閃購及團購平台合作,構建「線上引流+線下核銷」閉環,平均配送時間可達30分鐘。品牌同時加速開設體驗型門店,包括女子運動概念店及芬蘭戶外品牌ONEWAY新店,截至9月底,公司已在全國設立「超品店」93家。 361度股周一低開,至中午休市報5.76港元,跌2.54%。過去半年仍升約40%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
YMTC prepares for IPO

完成股改為上市鋪路 長江存儲估值逾千六億

中國頭號存儲芯片製造商在近期股改後估值達230億美元,未來可能在上海或深圳上市 重點: 長江存儲已完成股改,預期上市前引入16家機構投資者 儘管美國制裁迫使其依賴國產設備,這家存儲芯片製造商全球市佔率仍實現翻倍增長,從4%升至8.3%   陳竹 過去十年,中國已向半導體產業注入巨資,力圖實現供應鏈本土化以抵御美國日趨嚴厲的技術封鎖。該戰略已培育出大批進入成熟期的企業,為股市投資者提供了豐富的半導體投資目標。 長江存儲科技控股有限責任公司(以下簡稱長江存儲)有望成為該陣營新成員。作為智能手機等電子設備核心部件的閃存領域,這家企業在全球激烈競爭中突圍,成為中國自主領軍企業。長江存儲成立於2016年,距美國打響遏制中國半導體發展持久戰僅兩年,並在此後逐步突破層層升級的封鎖。 創立近十年之際,公司正將戰略重心從技術市場轉向資本市場,向上市的重大里程碑推進。據國內財經媒體財新報道,長江存儲於上月末召開股份公司成立大會並選舉首屆董事會,完成股份制改革,距上市更近一步,但未透露具體時間表。 人工智能熱潮推升存儲需求,疊加中國對美光科技(MU.US)等外企實施反制,長江存儲對本土乃至海外市場銷路大可高枕無憂。只要其產品具備競爭力,訂單自會紛至沓來。 儘管如此,企業長遠發展仍取決於國內芯片產業,尤其是提供關鍵生產設備的裝備製造業的進階速度,這恰恰是美國力圖封鎖中國獲取尖端芯片核心技術的領域。 鑒於企業戰略地位,長存存儲極有可能選擇上海或深圳作為上市地。據國內媒體報道,公司曾考慮赴中國香港上市,該市場已匯聚中芯國際(0981.HK; 688981.SH)等頭部廠商,以及英諾賽科(2577.HK)、峰岹科技(1304.HK; 688279.SH)等新銳力量。 據媒體報道,長江存儲因應監管要求已調整策略,本土芯片巨頭需在內地上市,此舉便於政府掌控對戰略核心企業的投資准入。 引入16家投資機構 除董事會選舉外,近期完成的股改引入16家機構投資者,多為農業銀行、建設銀行等頭部國有銀行旗下投資機構組成的國有實體。投資者認購新股使長江存儲註冊資本從1,050億元增至1,120億元(約合147.6億美元)。 一家投資機構以16億元獲持股平台0.99%股權,據此推算長江存儲估值已達1,616億元。 交易完成後,長江存儲總部所在地武漢市政府仍保持控股地位。湖北長晟發展、武漢芯飛科技,兩家湖北本土機構繼續位居前兩大股東,但持股比例分別稀釋至26.89%及25.69%。 長江存儲主營應用於智能手機、計算機及數據存儲設備的3D NAND閃存存儲器。據彭博去年報道,其重要客戶包括中國智能手機龍頭華為。 2022年10月,美國實施包括禁售可生產128層及以上NAND閃存芯片的美制設備等出口管制,長江存儲遭受重創。當年末,該公司被列入美國「實體清單」,進一步限制其獲取美制芯片設備、材料及軟件的渠道。 去年9月,據彭博援引市場調研機構TechInsights研報稱,雖受制裁掣肘,該公司通過國產替代持續突破。當前合作的本土設備商包括中微半導體、北方華創,這些企業正是美方制裁後長江存儲才深化合作的夥伴。 長江存儲成功迭代存儲單元堆疊技術「Xtacking」,使NAND芯片性能比肩國際龍頭。但需注意,採用Xtacking 4.0技術的新品堆疊層數,較前代232層芯片減少70層,儘管公司宣稱其性能相當。 層數縮減折射出美國設備禁令導致的客觀制約,迫使長江存儲在國產設備局限範圍內實現性能優化。 交銀國際上個月的研報估算,長江存儲全球NAND市場份額近期顯著提升,從2024年第四季度的4%躍升至今年第一季度的8.3%,該行將市佔激增歸因於本土客戶需求擴張。 需要指出,全球NAND市場仍由美韓企業主導,三星(005930.KS)、SK海力士(000660.KS)與美光三大巨頭在今年第一季度合計佔據64%市場份額。 長江存儲未披露詳細經營數據,但據投資人早期公示文件,公司2023年實現淨利潤5.31億元,但2024年前三季度轉虧8,421萬元。 考慮企業需持續投入尚未實現高良率的國產設備,業績轉虧實屬意料之中。存儲芯片行業素有強周期性特徵,在歷經2022至2023年下行周期後,價格去年企穩回升。伴隨AI需求增長,此輪復蘇預計持續數年,或為臨近上市的長江存儲創造利好條件。…

簡訊:聚水潭招股集資近21億元

電商SaaS ERP提供商聚水潭集團股份有限公司(6687.HK)周一在港公開招股,發售6,816.6萬股,一成公開發售,每股招股價30.6元,一手100股,入場費3,090.85元,集資20.9億元。公司於本周四截止認購,下周二掛牌。 據灼識諮詢,以2024年收入計算,聚水潭是中國最大的電商SaaS ERP提供商,市場份額達到24.4%。 是次集資所得,55%用於強化研發能力,以豐富未來5年的產品矩陣;25%用於加強銷售及營銷能力;約10%用於戰略投資,餘下10%用於一般營運用途。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:金力永磁首三季盈利年增最多1.8倍

稀土磁性材料生產商金力永磁(6680.HK; 300748.SZ)周四公告,預計截至9月底的前三季度,淨利潤將達5.05億(6,500萬美元)至5.5億元,按年增長157%至179%。 單計第三季,盈利預計介乎2億至2.45億,增長159%至217%。 公司表示,前三季度在行業競爭持續加劇的背景下,公司管理層堅持穩健、組織優化及精益管理,不斷提升運營效率與盈利能力。同時,靈活調整原材料庫存策略等措施,積極應對稀土原材料價格波動風險,保障交付能力獲得國內外客戶的充分肯定。目前,第四季度在手訂單充足。 另外,金力永磁此前已成立具身機器人電機轉子事業部,首三季度具身機器人電機轉子及磁材產品均有小批量交付;低空飛行器領域公司亦有小批量產品交付。 金力永磁港股周五高開,至中午休市報XX港元,升X%。今年以來股價已升2.4倍。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏