這家以短片為主的社交媒體平台營運商,盈利能力已超越中國兩大科網龍頭騰訊與阿里巴巴

重點︰

  • 社交平台抖音與TikTok的母公司字節跳動,去年除息稅折舊及攤銷前盈利(EBITDA)達250億美元,超越騰訊及阿里巴巴
  • 但其估值已從高位下跌一半以上,主要因為其處境腹背受敵

 

葉天娜

最近,沉寂已久的香港甲級寫字樓租務市場傳來好消息,營運抖音和TikTok兩大社交平台的字節跳動科技有限公司承租了位於中環海濱的國際金融中心1期(IFC)約2,000平方米辦公室面積,月租高達240萬港元(211萬元)。市場估計,該公司很可能是為在港上市做好前期準備。

由企業家張一鳴創辦的字節跳動,憑短片平台抖音風靡全中國,再以國際版TikTok反攻全球,這幾年已經成美國、歐洲、南美以至東南亞年輕人熱衷的社交平台。作為後起之秀,據英國《金融時報》援引兩名獲得字節跳動年報的投資者稱,該公司去年的盈利表現,更超越兩大中國科網巨頭阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)和騰訊(0700.HK),成為中國最賺錢的互聯網公司。

儘管TikTok仍處於虧損,但字節跳動的整體除息稅折舊及攤銷前盈利(EBITDA)已高達250億美元(1,720億元),除了比2021年的140億美元飆升78.5%,更高於騰訊與阿里巴巴同期的239億美元與225億美元。

據悉,去年字節跳動營收達850億美元,按年增長超過30%,當中有700億美元來自中國,另外150億美元屬於國際業務,而國際業務的收入增長高達兩倍以上。雖然其收入增幅比2021年的接近八成明顯放緩,但已比絕大多數中國科企領先。

更受廣告商歡迎

「經過官方對科技企業的整頓,騰訊和阿里巴巴都受到很大壓力,例如騰訊的遊戲業務受到限制,阿里巴巴也需要改革企業架構,反而抖音所受的影響較低,所以母公司的盈利水平和收入增長都可以領先同業。」凱基亞洲投資策略部主管溫傑分析說。

另一位獨立股評人鄒家華則認為,分享短片已成為年輕人使用社交媒體的主流文化,令廣告商更願意選擇抖音或TikTok作為推廣平台。此外,抖音的網上帶貨業務近年為字節跳動提供新盈利引擎,因此他估計其增長勢頭仍會持續。

字節跳動業績理想,但估值卻從2021年最高的4,600億美元,大跌逾半至今年3月獲阿布扎比人工智能公司G42投資時的2,200億美元,甚至比去年回購股份時的3,000億美元減少26.7%。從估值計算,字節跳動的市銷率約2.6倍,稍高於阿里巴巴的2.1倍,但仍遠遠落後於騰訊的5.5倍,箇中原因,可能與該公司在國內及海外腹背受敵有關。

對內,公司要面對中國政府一連串對科技企業的監管,包括數據安全和反壟斷等;對外,則要處理來自西方社會的壓力,包括TikTok被指向中國洩露用戶數據,令美國、加拿大、英國,澳洲和紐西蘭等國家以威脅國家安全為由,禁止在政府公務手機上下載TikTok,並計劃對該應用程式增加更多限制。

然而,美國年輕人卻對TikTok的「安全威脅」卻不屑一顧。根據數據分析公司DataReportal的推算,TikTok在美國的用戶已超過1億人,差不多佔當地3.3億人口的三分之一。根據美國調查機構Morning Consult的數據,去年12月有53%美國成年人贊成在全國範圍禁用中國擁有的應用程式,但在18至25歲組別中,只有不足三分一人贊成,反映年輕一代普遍沒有抗拒TikTok等中國應用程式。

否認中國代理人

為此,美國眾議院在3月23日召開一場聽證會「招呼」TikTok,字節跳動派出來自新加坡的TikTok首席執行官周受資遠赴美國解畫,他聲稱字節跳動並非任何國家的代理人,只是一家私人企業,被指從事「間諜活動」的說法不正確,而TikTok也從來沒有應中國政府要求推廣或刪除任何內容。

聽證會上,議員們針對收集數據的方式、數據安全及對兒童影響等質問周受資,他反駁TikTok的做法與美國企業相同,而美國企業也經常收集數據,更反諷「美國企業的數據私隱及用戶保障往績也不是很好,看看Facebook和劍橋分析公司就知道。」他重申TikTok斥資15億美元保護美國數據的「德克薩斯計劃」(Project Texas),屆時「美國數據將由美國公司儲存在美國土地上,並由美國監管。」

美國國會議員的狙擊,不但沒有嚇怕字節跳動,該公司旗下今年3月在歐美市場推出、以照片分享為主的另一款應用程式Lemon8,最近更在美國大行其道。Lemon8的介面像「國際版小紅書」,功能一如Instagram及Pinterest的混合體,在TikTok網紅全力推薦下,它在3月下旬開始,更被列為蘋果應用商店中最受歡迎的應用軟件之一。

鄒家華認為,年輕一代對個人隱私的警覺性不高,「我認識不少外國人,即使他們知道部分應用程式會搜集用戶數據,但對此已習以為常;甚至即使有外國大學禁用TikTok,他們也會選擇利用虛擬專用網路(VPN)來『翻牆』,可見TikTok文化如何盛行,已成為歐美年輕一代的重要社交工具。」

至於中國本土業務方面,字節跳動也沒有怠慢,例如加入網購及外賣業務,溫傑表示,由於抖音在中國有大量用戶群,相信公司希望更妥善利用其龐大流量,以開拓更多收入來源。

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新聞

簡訊:小米正式發布YU7 起售價25.35萬元

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簡訊:萬國數據分拆數據中心 以房託基金模式上市

數據中心運營商萬國數據控股有限公司(GDS.US, 9698.HK)周四公布,計劃分拆數據中心項目,在上海證交所以房地產投資信託基金(REIT)模式上市,計劃已獲上海證券交易所和中證監的核准。 萬國數據表示,房託基金的80%份額,將向機構和私人投資者發售。公司透露,基石投資者已承諾認購50%的基金單位,並有一至三年的禁售期。 公司指出,該REIT涵蓋的數據中心資產,經評估價值19.3億元,預計交易將在未來數周完成。公司周四在美國市場收漲3.3%,今年迄今累計漲幅達26%,其港股在周五中午收升4.1%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:羽絨龍頭波司登去年度盈利升14%

內地羽絨服品牌波司登國際控股有限公司(3998.HK)周四公布年度業績,截至3月底止收入同比升11.6%至259億元人民幣(下同),股東應佔溢利升14.3%至35.1億元。 羽絨服的收入達216.7億元,同比升11%,佔收入總額的83.7%。集團表示,業績提升主要是2018年開始,集團提出新的戰略目標,回歸初心,聚焦羽絨服,積極建立品牌,推動產品創新。 波司登表示,未來將主力在「時尚功能科技服飾」賽道上發展,進行品類及業務延伸。 周五波司登開市跌0.4%報4.6港元,今年以來公司股價上升近20%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Yusys does banking tech

經濟放緩前景平淡 宇信科技港上市難寄厚望

這家獲百度投資的銀行技術服務商去年營收下滑,凸顯其客戶所處的嚴峻環境 重點: 深交所創業板上市的宇信科技遞交港股上市申請之際,其銀行客戶正舉步維艱 去年營收銳減四分之一,迫使公司通過大幅削減成本維持盈利   梁武仁 在銀行機構疲於應對低迷的國內經濟之際,當前任何與中國銀行業相關的投資,都難引起投資者具興趣。 不過,正提交港股上市申請,以對深交所創業板上市地位形成互補的北京宇信科技集團股份有限公司(300674.SZ),卻試圖實現這一目標。這家百度支持的企業面臨的重大挑戰,在於如何向投資者證明,協助中國銀行業技術升級的業務蘊含巨大潛力,即便這種潛力可能需要數年才能兌現。 銀行業本就缺乏吸引力,雖規模龐大卻增長乏力。中國經濟疲軟抑制了個人和企業借貸需求,削弱了銀行的業務量。與此同時,銀行也需格外審慎放貸,避免陷入不靠譜的借款人引發的違約漩渦。這些掣肘因素擠壓利潤,從而令銀行削減對宇信科技等第三方服務的採購支出。 在最新提交的上市文件中,宇信科技稱其財務表現「直接暴露於銀行業的固有風險之中。」宇信科技的最新業績報告顯示,中國銀行業持續承壓已蔓延至第三方供應商。據公司上周四提交的文件披露,其去年營收縮水約四分之一至40億元人民幣(約合5.57億美元)。收入主要來源於協助銀行運營數字化的服務,客戶涵蓋中國的「四大行」、央行、以及政策性銀行等機構。 在竭力提振貸款業務的背景下,四大行去年合計利潤僅微增2%。因央行降息刺激經濟導致息差收窄,令業績雪上加霜。儘管政府多方施策刺激消費,但中國經濟環境持續低迷,銀行業今年前景仍不容樂觀。 儘管去年營收下滑,宇信科技仍通過降本策略實現淨利潤增長。為支撐盈利,公司今年可能採取更多降本措施,即便這種策略或對長遠前景不利。 去年降本的主要舉措是研發開支縮減24%,研發支出佔運營成本的比重最大。具體而言,宇信科技大幅削減研發人員福利及相關費用,該部份佔研發支出超90%的。公司解釋,全是根據未來規劃及業務需求進行的資源調配。 這一舉措的前景難言樂觀,因宇信科技作為科技企業,需持續提升產品,以維繫現有客戶並開拓新客源。創新對這家企業至關重要,尤其身處競爭白熱化的賽道。在上市文件中,宇信科技自稱是中國規模最大的上市銀行金融科技服務提供商,但同時指出其市佔率僅2%,顯示大量競爭者對其業務虎視眈眈。 盈利穩健 即便如此,宇信科技或能吸引追求運營成熟及盈利穩定企業的投資者。公司深耕行業多年,1999年成立,八年後登陸紐約上市,2013年私有化退市;五年後,在深交所的創業板再度上市。目前,百度是其持股3.6%的投資者。 過去三年,宇信科技累計服務客戶超1,000家,且持續實現盈利。公司業務確存剛性需求,在當前的中國市場,將技術升級納入經濟刺激組合拳的背景下尤為如此。中國乃至全球銀行業,正通過數字化、大數據和人工智能實現降本增效,提升服務與決策質量。 宇信科技上市文件援引的第三方預測,未來五年,全球金融機構科技支出,將以約11%的年均增速增長,2029年預計達9,900億美元。這對公司及其同行構成重大利好,因為支出中,相當比例預計將流向外部的科技服務提供商。 今年,宇信科技已斬獲多個重要項目,包括為某大行倫敦分行開發集數據管理、監管合規及分析功能於一體的平台。 對於缺乏自建數字化能力的中小金融機構,宇信科技的服務具備更強吸引力。今年首季,多家中國地方銀行,已採用該公司的升級版聊天機器人軟件。 然而,隨著客戶業務受中國經濟放緩衝擊,前者的第三方服務採購可能收縮。宇信科技稱,擬開拓外資銀行業務以對衝風險。不過,目前其海外客戶貢獻的收入依然微不足道。 宇信科技的A股自上市以來大幅上漲,目前市盈率達47倍,估值健康,市銷率為5倍,表現穩健。相比之下,騰訊支持的基於雲的供應鏈金融軟件即服務平台聯易融科技(9959.HK)依然虧損,市銷率僅3.3倍。四大行A股的市銷率也徘徊於3至4倍區間。 宇信科技港股上市能否獲得高於同業的估值面臨挑戰,因為港股的估值通常低於A股市場。據雅虎財經調查的七位分析師預測,公司今年營收有望恢復增長,上升11%至44億元人。但即便實現增長,上述增幅仍遠低於2023年的水平。 如此平淡的前景,或難讓投資者青睞宇信科技的上市,尤其是公司選擇登陸近年香港最熱而又最擁擠的新股市場。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏