理想不再一騎絕塵 領頭者不一定能過終點

火鍋及居家餐飲食材供應商鍋圈食品（上海）股份有限公司（2517.HK）周四公布，第三季核心經營利潤約3,000萬至4,000萬元人民幣，按年減少43%至57.3%；收入約19億至20億元，按年下跌3.3%至增長1.8%。 公司表示，去年同期受惠於平台流量紅利，收入形成較高比較基數；今年持續加大品牌建設及創新業務投入，以吸引年輕消費者、拓展消費場景，亦影響期內盈利。 截至9月底，集團共有12,142家門店，按年淨增1,381家，其中鄉鎮門店3,478家，淨增916家。註冊會員增54.9%至約8,845萬名，第三季門店自有線上商城交易總額增逾50%。 公司股價周五低開，至中午休市報1.13港元，跌8.5%，年初至今累跌69%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

商業航天企業成都國星宇航科技股份有限公司（6935.HK）周五在香港掛牌，開盤即下跌1.85%至24.44元，之後股價一度倒升5%，午間收報25.26元，較上市定價微升1.45%。 國星宇航發售3,012.1萬股，每股招股價介乎24.9元至33.2元，最終只能以低位定價。公開發售超額認購只有2.4倍，國際配售輕微超額0.79倍。基石投資者只有兩位，認購約241萬股，佔發售股份的8%。 所得款項淨額6.52億元，約35.6%用於提升公司的研發能力、24.4%用於建設深圳的中心、20%用於尋求戰略投資及收購機會，10%用於償還銀行貸款，餘下一成作一般營運資金。 公司2026年上半年的收入約2.26億元人民幣（下同），按年下跌6.3%，期內虧損收窄至1.5億元，同比跌21.5%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

醫療美容營運商完美醫療預計半年盈利增長逾五成，整合門店及控制成本開始見效；股價急升後，收入能否回升將成為下一個考驗 重點： 完美醫療上半年盈利預增50%至55%，有望收復去年同期跌幅 最新盈喜未披露收入表現，核心市場需求能否回穩仍待觀察    李世達 經歷兩年收入下滑，完美醫療健康管理有限公司（1830.HK）的整頓開始帶來回報。這家醫療美容營運商透過整合服務中心、調整人手及提高推廣效率，預計半年盈利增長逾五成，重新吸引市場目光。 公司周一公布，預計截至2026年9月底的半年股東應佔溢利為1.42億至1.47億港元，按年增加50%至55%。績後首個交易日，完美醫療股價大升24.17%至1.49港元，逼近52周高位，顯示市場對盈利改善作出正面反應。 這意味著公司有望收復上一年同期的盈利跌幅，並略高於2024年同期約1.408億港元的水平。對經歷需求放緩的服務企業而言，盈利恢復顯示營運調整已有成效，若收入進一步企穩，較精簡的成本結構亦有望提高盈利彈性。 完美醫療以服務中心為營運基礎，引進歐、美、日、韓的醫美儀器，按客戶需要提供個人化療程。這種模式的競爭力，除了設備及療程選擇，也取決於客戶是否持續到店，以及治療師、儀器和場地能否有效配合。相同的服務網絡若能承接更多療程，便有機會攤薄每次服務所負擔的固定成本。 公司亦透過不同品牌及服務拓闊客源。旗下Perfect Medical及New Beauty之外，集團與韓國醫美品牌Oracle合作，吸引較年輕的消費群體；痛症管理、止鼾及睡眠相關服務，則提供醫美以外的接觸點。公司希望藉此建立客戶關係，再創造交叉銷售機會，增加同一客戶在集團內使用不同服務的可能。 因此，整合低效中心與數碼化推廣，是同一套經營調整的兩個環節。前者集中場地、設備及人手，減少閒置和重複開支；後者利用會員資料及針對性推廣，提高獲客和續購效率。最新公告將盈利增長歸因於數碼化及流程精簡、服務網絡整合，以及澳洲、新加坡和澳門業務改善，顯示這些措施正逐步反映在業績上。 盈利修復　需求待驗 成本調整早已有跡可循，2025年同期，僱員福利開支減少23.1%，市場推廣開支減少29.3%，租金租賃相關開支下降9.8%。措施包括按客流調配人手、取消低效推廣及重新議租。不過，當期收入仍下跌21.7%，淨利亦減少32.7%，反映當時節流尚不足以抵銷需求放緩。 截至2026年3月底的上一財年，公司全年收入為9.62億港元，按年下降14.7%，股東應佔盈利則減少13.6%至1.79億港元。如今最新半年盈利明顯回升，說明此前整頓的效益正在延續，市場也開始期待收入能夠跟上。 成本結構的變化，亦反映收入回升的重要性。上一財年，僱員福利開支佔收入比例由36.3%降至34.7%，但租金租賃相關開支佔比由13.1%升至13.7%，顯示人手成本負擔減輕，場地開支仍受收入收縮影響。若銷售回升，現有網絡便有機會進一步攤薄成本。不過，最新盈喜尚未披露收入、客流及同店銷售，需求改善的程度仍待正式業績確認。 這項考驗尤其集中於香港。上一財年，香港收入由8.94億港元降至7.66億港元，減少約1.28億港元，佔集團全年收入減幅約四分之三。香港貢獻集團79.6%的收入，集中經營方便調配資源，也令本地需求變化對整體業績產生更大影響。澳洲、新加坡及澳門業務改善固然有幫助，但要扭轉集團收入跌勢，仍需香港這個最大市場企穩。 完美醫療市盈率約10.5倍，略低於美麗田園（2373.HK）的11.8倍。美麗田園的收入增長有併購擴張支持，完美醫療則主要靠營運調整修復盈利，香港收入能否回升尚未明朗，進一步重估或需要收入表現的改善來支撐。 派息則是完美醫療另一項吸引力。公司連續11年派息比率達100%或以上，按上一財年股息計算，歷史股息率約9.8%；同期經營現金流約3.39億港元，亦為分派提供支持。不過，每股派息已較兩年前下降逾一半，未來股息仍須盈利及扣除租賃、設備投入後的現金配合。對收息投資者，公司值得關注，但股價急升兩成多後，估值折讓並不寬裕，等待香港收入企穩或更低買入價格，會更具吸引力。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

鞋履製造商裕元工業（集團）有限公司（0551.HK）周四表示，受關稅不確定性及通脹風險影響，客戶態度變得更謹慎。2026年前9個月，收入由上年同期的60.2億美元降至58.9億美元，同比下降2.1%。降幅與上半年基本持平，當時公司收入同比下滑2.2%。 前9個月，公司戶外及運動鞋部門收入同比下降4.3%至31.6億美元，佔總收入的53.7%；休閒鞋部門銷售額下滑3.4%至6.26億美元，佔比10.6%；寶勝的銷售額則增長1.8%至18.2億美元，佔比30.9%。 前9個月，公司利潤同比下降44%，由上年同期的2.97億美元降至1.67億美元。 今年以來，裕元股價已累計下跌約15%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏