這家互聯網券商已成為世界最大股票交易所的會員,這是其在中國之外進行擴張的最新舉動

重點:

  • 老虎國際的子公司TradeUP Securities已成為紐交所會員,其客戶可以直通紐交所,以更低的成本實現更快的交易
  • 該公司一直在中國境外擴張,以降低對國內市場的依賴,它在國內不得不遵守一系列不斷變化的規定

梁武仁

隨著互聯網券商老虎國際(TIGR.US)持續向大本營中國市場之外擴張,它的國際資質列表正在加長。

週一,這家主要以老虎證券服務而聞名的公司稱,它旗下的TradeUP Securities——老虎國際於2019年收購的美國券商,已成為紐約證券交易所(NYSE)會員。這意味著老虎國際現在可以為客戶提供直接進入紐交所的管道,讓客戶能夠以更低的成本更快速地交易,擺脫了對收取交易費的第三方中介的依賴。

嚴格來講,老虎國際現在是三個不同的紐交所實體的會員,使其國際牌照和資質從56個增加到59個。該公司之前的總部在北京,它正在積累這樣的資質,尋求降低在中國的風險敞口,因為北京監管機構去年稱,老虎國際及其競爭對手富途證券(FUTU.US)在沒有必要許可的情況下提供金融服務,可能涉嫌非法營運

的確,老虎國際受制於中國不斷升級的複雜監管網路。中國的監管機構正在廣泛收緊對過去10年湧現的新一代私營金融服務提供者的監管。

首先是對證券和期貨經紀業務的監管。早在2016年,該公司在中國的一個實體就被中國證券監督管理委員會(CSRC)下令終止與未被授權在中國提供證券服務的外國公司合作。但老虎國際沒有切斷與此類夥伴的聯繫,而是在這個引發證監會命令的中國實體開發的網站和應用程式上,刪除了自己的開戶功能連結。

老虎國際還從夥伴應用程式的名字中刪除了證券和股票的中文字樣。它隨後向證監會報告了這些整改措施,但在最新的年報中仍然表示,無法向投資者保證其完全符合監管機構的要求。

老虎國際目前的定位是中國投資者的網上資訊提供商,而不是證券交易等實際金融服務的提供商,這些交易都是通過平台上的第三方夥伴完成的。但即使如此,此類投資者資訊服務也要受制於廣泛的監管規定,涉及電訊、網路出版、網路安全和私隱保護。

這一切都表明,像老虎國際這樣的公司在中國的日子是多麼艱難。為了減輕這類監管風險,老虎國際一直尋求建立來自海外股票投資者的業務,目前已經獲得了美國、香港、新加坡、紐西蘭和澳洲的券商牌照。

在這些市場中,新加坡一直對老虎國際至關重要。老虎國際目前已在這個亞洲金融中心設立公司,並於去年獲准在這個城市國家的交易所進行交易。相比之下,富途一直專注於香港,試圖利用這個高度自治的中國城市的投資者從眾多小型券商轉向更安全的大型券商的過程中獲利。

在新加坡取得成功

這兩種國際擴張戰略似乎都奏效了。根據該公司本月較早前發佈的最新季度業績,在截至6月的三個月裏,老虎國際的非美國通用會計準則淨利潤為350萬美元(2,470萬元),而去年同期為虧損440萬美元,因為它在中國以外的客戶群持續增長。盈利情況本來就好過老虎國際的富途證券,在同期的表現更好,其非美國通用會計準則的淨收入增加了25%,達到約8,800萬美元。

對這兩家公司來說,增加帳戶中存有交易資金的客戶群(而不是那些開了戶讓戶頭空著的客戶)至關重要,因為前者能帶來收入。在老虎國際最新的財報期間,這樣的客戶數量增長了逾38%,大大超過了其整體客戶數量的增長。目前,在存有現金的老虎國際帳戶中,超過70%的開戶人是來自中國境外。

老虎國際宣稱,它在新加坡的市場份額繼續增加。不僅如此,第二季,它在獅城的有資產客戶留存率達99%,在此期間,這些客戶的淨資產流入量平均超過9,000美元,高於上一季度的8,000美元。此外,第二季在該公司的新加坡平台上的交易手數按年增長110%,而期權交易量幾乎翻了一番。

在新加坡站穩陣腳後,該公司正尋求在澳洲複製這種成功。今年第一季,它進入了澳洲市場。在第二季業績公告中,老虎國際表示,目前「仍在試水,並正在全力實現產品和服務的當地語系化」。

鑑於來自嘉信理財(SCHW.US)和盈透證券(IBKR.US)等其他受歡迎的折扣經紀商的激烈競爭,老虎國際目前可能無法進入美國市場。但將用戶直接連接到紐約證交所的新能力,仍然能讓它獲得優勢,尤其是在成本方面。該公司可以節省支付給其他經紀人執行交易的費用,並以更具吸引力的價格將實惠轉移到客戶身上。

紐交所的會員資格還將使老虎國際減輕對盈透證券的嚴重依賴,去年該公司一半以上的淨收入都是由盈透證券執行和清算的。這個份額已經較前幾年的逾70%大幅下降,可能是因為老虎國際收購Tradeup Securities後,於2019年第三季開始自行清算一些美國股票交易。隨著獲得紐交所會員資格,它對盈透證券的依賴可能會進一步下降。

在宣佈成為紐交所會員後,老虎國際股價週二下跌。但人們不應對此做過多解讀,因為過去一周的大部分時間裏,市場對聯儲局本周稍後宣佈的最新一次大幅加息的預期一直在打壓大市。

老虎國際的市盈率仍超過74倍,遠高於富途證券的20倍。這種巨大的差異可能主要是因為前者的利潤相對較低,但這個高倍數表明,隨著該公司繼續成功地拓展海外業務,投資者對它投下了信任票。

欲訂閱詠竹坊每週免費通訊,請點擊這裏

新聞

行業簡訊:長安與東風合併重組告吹

傳聞近四個月的長安汽車與東風集團重組計劃宣告落空。長安汽車股份有限公司(000625.SZ)周四公告稱,其母公司兵裝集團的汽車業務將分拆為一家獨立中央企業,由國資委繼續履行實控人角色。同日,東風集團股份(0489.HK)亦公告暫不參與資產和業務重組。意味著由國資委主導的汽車央企整合計劃大幅「縮水」。 據財新報道,原重組構想為兵裝集團軍品併入兵工集團,汽車業務與東風合組一家新的汽車央企,擬定名「中國南方汽車集團」,公司總部位於長安汽車所在地重慶。但雙方在話語權、人事安排及總部選址等問題上分歧明顯,加上地方政府介入,重組最終未果。 報道引述知情人士透露,重組原以長安汽車為主導,冀激活東風體系,但重組過程中內部阻力與博弈升溫。分析指出,汽車央企難以靠合併突圍,國資委放棄主導兩家汽車央企重組,令其繼續保持獨立發展,意味著汽車行業兼並重組將主要由市場競爭決定。 消息公布後,周四長安汽車收升3.34%至12.98元,東風集團則大跌14.45%至3.61港元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:綠城五月銷售金額按年按月雙升

房地產開發商綠城中國控股有限公司(3900.HK)周四公布五月營運數據,上月銷售金額 186億元人民幣(下同),較去年同期升14%,較今年4月更大升60%。 五月涉及的銷售面積約42萬平方米,按年跌14%,每平方米均價44,102元,較去年同期的32,766元上升34%。 今年首五個月,累計的合同銷售金額約654億元,歸屬於集團的金額約444億元,按年下跌7%。 周五綠城開市升0.1%報9.3港元,公司過去一年股價相對高位下跌逾30%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:名創優品擬拆TOP TOY 委摩通瑞銀任承銷商

據媒體周三引述彭博報道,零售商名創優品集團控股有限公司(MNSO.US; 9896.HK)計劃分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港獨立上市,並已委任摩根大通及瑞銀擔任承銷商。 報道指出,這家主打日式風格、販售從化妝品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行協助,並希望在上市前引入主權財富基金等新投資者。 TOP TOY是名創優品五年前創立的子品牌,專注於潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增長超過50%,遠高於同期名創優品整體22.7%的增幅。 這次分拆計劃是近期中國玩具企業赴港上市潮的一部分,繼今年布魯可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申請後,TOP TOY成為又一籌備上市的企業。這些公司均希望借助「盲盒」熱潮獲利,這類藏品玩具毛利率高,深受年輕消費者喜愛。今年憑藉Labubu系列公仔爆紅的泡泡瑪特(9992.HK),即為其中代表。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:科倫博泰折讓7.5%配股籌19.6億港元

從事創新藥開發的四川科倫博泰生物醫藥股份有限公司(6990.HK)周四公布,計劃配售591.8萬股新H股,佔公司擴大後已發行股本約2.54%,每股作價331.8港元,較股份前收市價每股359港元折讓約7.58%,集資19.64億元(2.5億美元)。 公司表示,所得款項將用作產品研發、臨床試驗、註冊備案、製造及商業化;提升內部研發技術能力、加強外部合作及拓展產品管線組合;及補充流動資金及作一般企業用途。 科倫博泰主要從事創新藥物的研發、生產和銷售,產品用於乳腺癌、非小細胞肺癌、胃腸道癌等疾病的治療。公司去年收入19.33億元,同比增長67.8%,虧損收窄53.5%至2.67億元。 科倫博泰周四早盤下跌,至中午收市報334.20港元,跌6.9%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏