1519.HK
J&T ditches low-price strategy to focus on customized deliveries

為扭轉增收不增利的問題,極兔不打價格戰,轉策略求扭虧為盈

重點:

  • 集團上半年中國市場日均包裹量達4,850萬件,按年增長36.3%
  • 2023年推出「兔優達」客製化產品,服務不同產業客戶

李世達

憑藉低價策略在短時間內殺入中國快遞市場並闖出一片天的極兔速遞環球有限公司(1519.HK),正在改變其低價策略,轉向「進村進廠」、瞄準「產業帶」的服務模式,推出客製化快遞服務,希望扭轉增收不增利的局面。

根據極兔最新公布的二季度經營數據,公司上半年全球累計包裹量達110.2億件,同比增長38.3%;日均包裹量6,050萬件,同比增長37.5%;上半年中國市場包裹量88.4億件,日均包裹量4,850萬件,同比增長36.3%。

其中第二季度包裹量合計59.8億件,按年增長30.7%;日均包裹量6,580萬件,同比增長30.7%;中國市場日均包裹量達5,380萬件。公司表示,與一季度相比,極兔在國內市場二季度包裹量增勢放緩。但綜合上市快遞企業數據來看,極兔的業務量仍低於申通(002468.SZ),但增速已領先通達系各家。

然而,業務規模雖持續成長,且在5月底被正式納入港股通交易名單,公司股價依舊在低位徘徊,今年以來已跌去55%。

股價低迷的原因,一部分因為公司持續增收不增利。2023年,公司收入由2022年的72.7億美元(526.7億元)上升至88.5億美元,同比增長了21.8%,但仍錄得期內虧損11.6億美元(84億元)。

極兔過去採取「以價換量」的競爭模式,以「送一單虧一單」的代價搶佔市場,一度引發中國快遞業一場價格戰,直到有關部門出台法規才告一段落。此外,今年3月1日,《快遞市場管理辦法》實施,快遞企業未經用戶同意擅自使用智能快件箱、快遞服務站等方式投遞快件,將面臨30,000元以下的罰款。新規之下,以低成本代收模式為主的極兔受到直接衝擊。

事實上,極兔自己也深知問題所在,自2023年開始漸漸轉變經營策略,持續降低單票成本,實現毛利轉正。

2023年,極兔中國市場單票收入提升至0.34美元,單票成本則較2022年下降了0.06美元至0.34美元。同期,極兔在中國市場的包裹量上升27.6%,同時實現5,882萬美元毛利,而2022年中國市場為毛損6.6億美元。

兔優達「進村進廠」

為了滿足不同電商客戶的需求,極兔在2023年推出了價格更高的「兔優達」產品,在全流程營運網絡上進行一些差異化操作,提供專屬面單(快遞單據)、綠色通道、優轉優派、按需派送等客製化服務。

以極兔貴州為例,便針對貴州酒品產業在酒品轉運過程中的各環節,進行差異化操作,比如實現酒水產品專屬面單優先交件、綠色通道優先中轉、優轉優派時效保障、獨立仲裁優質售後,提升客戶全流程寄遞體驗等。

今年上半年,極兔貴州全省酒水快遞業務發貨量達400萬件以上,同比增長40%,客戶數量同比增長39%。

除了貴州酒業,極兔也開始「進村進廠」,在2023年底實現全國200個區縣的特產專線覆蓋,包括貴州脆李、延安蘋果、贛南臍橙、福建平和蜜柚等。    

極兔不再靠以量取勝策略,開始以「客制化解決方案」參與到不同產業轉型升級的過程。對不同產業的客戶來說,客制化方案能夠將產品保質保鮮送到消費者手上,值得付出多一點費用。

新市場包裹量大增

目前中國市場營收佔極兔整體營收近六成,在包裹量持續快速增長的趨勢下,極兔已站在有利位置。與此同時,極兔連續四年在東南亞市場維持市佔率第一,並積極發展沙特、阿聯酋、埃及、墨西哥與巴西等新市場。

中東與拉丁美洲電商業務發展潛力巨大,同樣都需要物美價廉的中國貨。今年上半年,極兔在新市場(中東、拉美)網點量增加800個,日均包裹量同比大增63%至74.9萬件。今年5月,極兔完成一筆數千萬美元的增資,將進一步用於優化提升包括阿聯酋和沙特在內的中東及北非市場,繼續擴大國際版圖。

市盈率方面,儘管去年錄得虧損,其預測市盈率仍高達84倍,高於順豐(002352.SZ)的18倍與中通(2057.HK)的12倍,反映市場對極兔未來盈利能力的信心。

極兔的目標並不是成為中國排名第一的快遞業者,而是成為全球性的快遞供應商。在海外市場方面,極兔已搶佔先機,中國市場的表現也在快速成長,加上與中國電商公司的良好關係,公司未來的增長值得期待。

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新聞

簡訊:華興資本創辦人包凡涉行賄受查

據財經媒體《財新》周四報道,投資銀行家包凡由於涉嫌行賄而接受調查,消息是在華興資本控股有限公司(1191.HK)創始人兼前董事長失蹤近兩年後曝光。 據《財新》援引消息人士的報道,包凡的案件目前仍在審理中,已交由檢察機關審查。他的案件與另一項針對叢林的調查密切相關,叢林曾長期擔任中國工商銀行的高管,於2020年開始在華興資本工作。包凡的案件涉及華興資本向叢林支付的2,000萬元簽約獎金,而該獎金是否構成賄賂。 根據包凡在領英上的個人資料,他曾在瑞信和摩根士丹利工作,於2004年創立華興資本。兩年前他從公司消失,但尚未清楚是涉嫌犯罪還是僅僅在協助調查。他於 2024年 2 月辭去董事長職務。 消息人士告訴《財新》,包凡和他的妻子目前正在為華興資本尋找買家,並收到來自國內外潛在收購者的興趣。一位消息人士稱,潛在買家已啓動該公司的競標程序,但由於包凡案目前進入「關鍵時期」,競標程序被暫停。 包凡失蹤後,華興資本的股票停牌,但去年9月恢復交易。自那以後,公司價值已縮水約 60%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:一品威客登陸納斯達克 首日收漲0.24%

眾包平台運營商一品威客(EPWK.US)周四登陸美國納斯達克,首個日交易日波動不大,收漲0.24%,報4.11美元。 據公司公告,首次公開發行275萬股A類普通股,發行價為每股4.10美元,共集資1,127.5萬美元。依照此價格計算,公司市值約9,000萬美元。此外,公司還授予承銷商一項期權,可在發行結束後30天內,額外最多再購買412,500股A類普通股。 總部位於福建廈門的一品威客,主要業務是幫助中小企業尋找零工。2019年到2023年的過去五年,公司平台在412萬個項目中實現了16.7億美元的商品交易總額(GMV),是中國第二大衆包在線平台。 去年10月,公司上調IPO目標,將發售股票數量由150萬股增加至275萬股,發行價格則由7至8美元降為4至6美元,最多可籌集1,650萬美元,較其最初的目標高出約三分之一。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
China Vanke

巨虧450億 深鐵能否救萬科?

迎來償債高峰期的萬科,債務違約風險在深鐵接管後大幅下降,但要恢復增長恐怕還有很長的路要走 重點: 2024年淨虧損達450億元,2023年賺122億元 大股東深鐵集團黨委書記及董事長辛傑接任萬科主席    李世達 農曆新年除夕前一天,房企萬科企業股份有限公司(2202.HK; 000002.SZ)一口氣公布多項新消息,似乎要趕在蛇年到來之前,為過去慘淡的一年做個了斷。 第一項新消息,便是2024年盈利預警。此前萬科已公布,2024年銷售金額為2,460.2億元(337.1億美元),按年下跌35%。公司在盈警中預計,2024年股東應佔虧損達450億元,而2023年為盈利122億元,創下上市以來最大虧損。 不加遮掩地宣告破紀錄巨虧的同時,人事也出現大地震。萬科公告,因工作調整原因,董事會主席郁亮辭去主席職務,將繼續擔任公司董事與執行副總裁職務,而首席執行官、總裁祝九勝,則因「身體原因」辭去所有職務。萬科董事會主席一職由國資企業深圳地鐵集團黨委書記及董事長辛傑接任。 深鐵集團在2017年投入逾664億元收購萬科股份,以總持股27.18%成為最大股東,此後深鐵並未干涉萬科經營,一直信任專業經理人管理公司,這份信任正式宣告結束,這家半國企半民企的混合所有制房企,如今已被國資股份全面接管。 就在公告發布後僅僅10分鐘,深圳官方媒體隨即發文為人事變動背書。深圳市國資委負責人強調,截至2024年底,深圳市屬國資企業資產超過5萬億元,全年營收超過萬億元,有足夠子彈支持深鐵集團通過「市場化、法治化」手段,推動萬科穩健發展。 相關報道也為萬科業績不振的原因定調,稱管理層雖付出努力,風險仍未徹底化解,直言虧損的原因不只有市場的因素,「更有管理的因素」。一個「更」字已顯示了官方態度。 唇齒相依 儘管深鐵錢袋深,但此時的萬科可說是比山芋更燙手。截至去年9月底,萬科有息負債合計達3,276.1億元,而公司持有現金為797億元,壓力可想而知。 2025年全年,萬科共有16筆到期或行權的境內公開債,存續本金規模合計326.4億元,另有兩筆境外債到期,存續本金規模約為66.4億元。顯然今年是萬科的償債高峰期,官股此時接手,自然是為了化解萬科進一步債務違約的風險。 過去一段時間,萬科曾為深鐵帶來豐厚利潤。2019年,深鐵集團營收達209.9億元,其中來自房地產、物業投資收入達117.25億元,來自萬科的投資收益就高達112億元。 深鐵發大財的秘訣,靠的是「站城一體化」開發模式與房地產投資。 根據深鐵資料,深圳地鐵一期的建設為周圍500平方米範圍內的住宅、商場、辦公樓,分別帶來19.9%、14.7%和11.5%的增值幅度。平均每個地鐵站點500米半徑範圍的地鐵上蓋物業的增值效益為16.8億元,共計335.4億元,為一期地鐵總造價的3倍,而每蓋一公里地鐵,可為周邊物業增值15.6億元。地鐵上蓋物業的開發,讓深鐵賺得盆滿缽滿。 不過,隨著中國房地產市場下行,「站城一體」的點金術失靈,這家最會賺錢的地鐵集團也陷入虧損。去年前三季度虧損達80.7億元,創2015年以來最大虧損記錄。深鐵的發展與房地產市場息息相關,深鐵與萬科的關係可說是唇齒相依,唇亡齒寒。 大到不能倒 從宏觀角度看,作為1991年第一家上市的房地產公司,萬科具有指標性意義,若不能阻止債務違約,恐將進一步打擊中國樓市,動搖對國資背景開發商的信心。 彭博報道稱,深圳國資對萬科的非常規支持,凸顯萬科在中國房地產業可能已經「大到不能倒」的特殊地位。銀河證券中國和香港研究主管鄭懷武(Raymond Cheng)說:「萬科是第一家獲得政府直接介入的(中國)房企,這幾乎等同於紓困行動。」他預計深鐵集團最終將成為萬科的控股股東。 消息公布後,萬科港股在龍年最後一個交易日一度上漲近14%,不過收市僅升2.12%,市場傾向短多長空,畢竟官方強調以「市場化手段」提供支持,而非無條件支持,萬科能否真正起死回生,還有許多變數,但起碼這顯示了政府正在以更積極的方式挽救房企,或許能為市場帶來更多信心。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:綠城1月銷售按年下跌9%

內地開發商綠城中國控股有限公司(3900.HK)周四公布,今年1月集團自投項目的銷售金額約71億元人民幣(下同),與去年同期的77億元相比,下跌9%。 集團的自投項目共售出1,231套房,按年下跌13.5%,每平方米均價約37,278元,按年跌7%。 綠城在芸芸內地開發商中,屬少有沒需要進行債務重組的企業,業績亦表現相對穩定。然而,集團也受內地樓市疲弱的大環境影響,早前發盈警,料2024年股東應佔溢利,有機較2023年的31.2億元下跌約50%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏