這家手術機械人企業補充最新資料後,第二度向港交所呈交上市申請

重點:

  • 精鋒醫療的一款核心手術機械人已於去年12月獲批,並獲得首張銷售訂單
  • 手術機械人是中國醫療領域投資的熱門賽道,多家相關企業已上市,並有眾多企業獲得大額融資,欠缺先發優勢的精鋒醫療,未來將面臨巨大競爭壓力

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時隔8個月,手術機械人企業深圳市精鋒醫療科技股份有限公司第二度衝擊港股,期間一款核心產品已獲准在中國銷售,能為他們的上市勝算增加幾分?

相比傳統手術方式,手術機械人有更為清晰的成像系統和靈活的機械臂,通常能以微創形式完成複雜的外科手術。手術機械人可以分為腹腔鏡手術機械人、骨科手術機械人、神經外科手術機械人、血管介入手術機械人等不同類別。

精鋒醫療成立於2017年,主營設計、開發及製造手術機械人。據更新後的招股文件顯示,其核心產品多孔腔鏡手術機械人MP1000,已於去年12月獲中國國家藥監局批准用於泌尿外科手術;至於技術含量更高的單孔腔鏡手術機械人SP1000,則為關鍵在研產品。

全球及中國手術機械人市場都在快速增長。據招股文件引述弗若斯特沙利文提供的數據,全球多孔及單孔腔鏡手術機械人的市場規模,已由2016年的180億元迅速增長至2021年的424億元,年複合增長率為18.7%,並預計這個數字將持續增長至2030年的1,843億元。

在申請上市前,精鋒醫療已獲得眾多明星資本加持,包括淡馬錫、保利資本、紅杉中國、三正健康及博裕資本等,累計融資規模超過20億元。在2021年10月完成的逾2億美元融資,令公司投後估值突破15億美元(101億元)。

但在精鋒醫療專注的腔鏡領域,長期由美國醫療設備公司直覺外科(ISRG.US)旗下的達芬奇機械人一家獨大,國產手術機械人普遍起步較晚。2021年10月,威高骨科(688161.SH)旗下威高機器人開發的首款國產腔鏡機械人獲批,燃起了市場熱情,但競爭也日趨激烈。可以預見,精鋒醫療的突圍之路不易走。

暫時零收入

從業績表現看,截至去年首9個月,精鋒醫療仍然未有任何收入,其意圖依靠港股上市規則18A章,以「生物醫藥B類股」的身份闖關上市。這項規則容許沒有收入和利潤的生物科技公司提交上市申請,自2018年修訂以來,截至去年底,通過這一規則成功上市的醫療科技企業接近50家。

精鋒醫療近年產生大額研發、行政及銷售與行銷開支,在2021年度與去年首9個月分別錄得3.49億元及1.47億元淨虧損,其中研發開支佔總營運開支的79.9%和48.3%。

該公司兩項主推產品中,MP1000專注於泌尿外科及婦科方面的商業化應用,2021年12月完成用於泌尿外科手術的註冊臨床試驗,國家藥監局於2022年1月受理其註冊申請,並在2022年12月批准上市。招股書提及,MP1000在臨床試驗中的有效性和安全性,不比達芬奇手術系統為差。

另一項關鍵產品、單孔機械人SP1000也專注婦科手術領域,它於2021年10月啟動註冊臨床試驗,成為中國首個進入婦科手術關鍵性臨床試驗階段的單孔手術機械人,預計今年首季度完成試驗,初步註冊申請則已經在去年10月遞交。

單孔機械人在精準程度比多孔機械人更進一步,能夠將多個切口變為單個切口,進一步減少手術創傷和手術出血量、降低病人感染風險、減少患者麻醉時間,並簡化手術流程。

不過,這同時意味單孔機械人的精細度要求也更勝一籌。全球目前只有直覺外科的單孔腔鏡手術機械人達芬奇SP手術系統獲得美國食品藥物管理局(FDA)批准,其他公司都處於加緊研發階段。精鋒醫療的招股書披露,截至最後可行日期,中國尚無單孔腔鏡手術機械人獲國家藥監局批准。

無先發優勢

隨著MP1000獲批,精鋒醫療將向獲得營收邁進。招股書顯示,該產品去年12月獲得四川省一家三級甲等醫院的首筆銷售訂單,但未有披露具體銷售金額。

然而,手術機械人在中國的商業化難度頗大,因此滲透率極低。據該公司引述的市場數據顯示,2021年,中國的機械人輔助腔鏡手術滲透率僅0.7%,遠低於美國的15.5%。由於價格高昂、欠缺培訓合格的醫生,加上特殊的配置證政策,都限制了手術機械人在中國的使用。

過去幾年,手術機械人成為中國醫療領域投資的熱門賽道,微創機器人(2252.HK)、威高骨科和天智航(688277.SH)已成功上市,總市值分別超過290億港元(252億元)、250億元和50億元。

腔鏡手術機械人方面,威高機器人和微創機器人都有產品上市,時間早於精鋒醫療的MP1000。康多機器人也在2022年獲批腔鏡手術機械人,該公司目前估值也近百億元,預計將在2023年「闖關」上海科創板。

由此可見,精鋒醫療的產品欠缺市場先發優勢,而且還有眾多新興公司奮起直追。手術機械人領域近兩年迎來數十宗融資,其中不少屬於「億元級別」,例如惟德精准去年完成1億元A輪融資,華科精准更於近期完成3億元D輪融資。精鋒醫療即使上市成功,恐怕仍將面臨龐大的競爭壓力。

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新聞

New Gonow earnings

高端房車市場受挫 新吉奧業績失速

從露營地到資本市場,收入盈利雙降的房車製造商新吉奧需要一個新故事 重點: 上半年淨利潤下跌22.4%至3,070萬元 期內房車交付量按年下滑4.2%至1,367輛    李世達 在房車文化成熟的澳洲與新西蘭,露營與自駕遊是家庭常見的消費場景,而擁有一輛房車,象徵著家庭戶外休閒與旅行的自由。而對新吉奧房車有限公司(New Gonow Recreational Vehicles Inc., 0805.HK)而言,房車的特殊性也為持續增長帶來考驗。 根據新吉奧房車公布的中期報告,新吉奧房車上半年收入4.1億元,按年下降2.4%;淨利潤則錄得3,070萬元,按年跌22.4%,毛利率由32%降至29.5%。公司解釋,業績下滑的原因是房車銷量減少,以及新推出車型採用促銷定價策略。 新吉奧主要在中國內地生產房車,並在澳洲和新西蘭銷售。報告期內,房車總交付量1,367輛,較去年同期的1,427輛下滑4.2%。但在結構性調整上,公司仍顯示一定韌性,直銷模式的銷量由438輛提升至610輛,收入相應增加至1.88億元,帶來規模效應;同時,受惠於旗下門店推出以舊換新計劃受到市場歡迎,二手房車業務收入飆升至3,540萬元,按年增加超過五成。 暫退出高端市場 旗下品牌結構的分化在今年上半年表現得尤為明顯。瞄準中端市場的Snowy River銷量達1,247輛,較去年同期1,234輛逆勢小幅增長1.1%,該品牌主要面向澳洲與新西蘭最龐大的家庭與退休人群,需求相對穩定。 相比之下,高端品牌Regent僅售出25輛,較去年同期78輛暴跌67.9%。公司表示,由於高端市場需求收縮,公司決定暫時退出豪華房車市場,將「重新檢視品牌定位與產品設計,以更符合市場需求」,計劃在條件成熟後再重返。 至於NEWGEN,上半年銷量亦按年下滑17.4%至95輛。該品牌針對年輕消費群體,走入門與潮流設計路線,但年輕人更傾向於租賃房車而非直接購買,市場規模較有限。整體而言,公司目前幾乎由Snowy River獨力支撐,品牌集中度過高,意味一旦中端市場出現波動,風險將被放大。 不過,受惠於成功在港上市,募集到的資金顯著改善了公司資產結構。根據財報,截至期末公司資產淨值升至3.3億元,較去年底大幅增加;流動資產淨額由負轉正至2.72億元,意味公司擁有更多資源投入研發與市場推廣。 從直銷模式銷量增長來看,公司強化自營渠道的策略已經見效。然而,因開設新店和加大廣告投放導致銷售及經銷開支飆升64%至5,280萬元,開支增速遠超收入增速,對盈利能力帶來壓力。 尋找差異化切入點 海外拓展是新吉奧講給投資者的故事,公司已成立小組推進歐洲市場,包括潛在併購與歐盟認證,並在加拿大市場設計樣車、籌備推廣。但挑戰不容小覷。歐洲與北美市場的法規壁壘高,消費習慣差異明顯,進入成本巨大,更別說要與Winnebago(THO.US)和Thor Industries(WGO.US)等全球品牌競爭,難度可想而知。 澳洲與新西蘭的市場基數雖不算龐大,但近年保持穩健增長,也正處於轉型期,從量的增長轉向結構性的轉變。高端車型因經濟壓力呈現萎縮,年輕人入門需求未完全形成,年輕人傾向租賃而非自購,對功能的需求更為凸顯,混合拖掛式、越野型、新能源等車型逐漸成為增長焦點。 為此,新吉奧上半年推出SRH-Hybrid 2025系列混合拖掛式房車,定位於兼具越野性能和舒適度的家庭與年輕族群,公司寄望此產品改善毛利率結構。公司亦計劃在歐洲市場引入新能源房車,以迎合政策與消費升級趨勢,或成為差異化優勢的切入點。 業績公布後首個交易日,新吉奧股價跌3.42%至1.13港元,但今年1月上市至今仍有15.31%的升幅。目前市盈率為16.1倍,低於美國兩大房車巨頭Winnebago的22.2倍與Thor Industries的26.3倍,顯示市場對其增長前景仍抱審慎態度。…

行業概要:納斯達克擬嚴控小型中企上市

該交易所擬推出的新規,要求所有新上市中企IPO募資額不低於2,500萬美元   陽歌 納斯達克周三提出新版上市標準,將阻止絕大多數中國企業的小型IPO在該交易所上市,同時可更便利清退眾多已上市的同類公司。 更為嚴苛的新規,可能導致目前在納斯達克交易的大部分中企退市,這些公司普遍存在流動性匱乏、流通盤較小、市值不足5,000萬美元等問題。本次行動有別於美國四年前依據《外國公司問責法》推出的監管措施——彼時美方曾威脅將中企集體摘牌,除非美國證券監管機構能便利獲取其審計底稿。 根據納斯達克官網公告,依據其最新擬議規則,所有新上市企業的流通股市值需達到1,500萬美元以上。在該交易所上市的中國企業,還需實現至少2,500萬美元的募資總額。此外,對於公開交易股票市值不足500萬美元的企業,納斯達克將啓動加速停牌及退市流程。 納斯達克副總裁John Zecca表示:「這些規則升級,彰顯我們持續完善標準,以適應市場現狀的承諾,並為推動建立公平有序的市場率先垂範。通過提高特定新上市企業的最低流通股市值與募資額標準,既能為公眾投資者創造更健康的流動性環境,同時繼續通過本交易所,為投資者提供參與新興企業的機會。」 納斯達克表示,新規系「專為主要在中國境內運營的企業」制定,旨在保護投資者,免受美國證券監管機構難以介入的市場風險。此前美國《外國公司問責法》通過後,中美兩國證券監管機構,於2022年簽署了具里程碑意義的信息共享協議,旨在使美國監管機構更便利獲取在美上市中企的審計文件。 納斯達克表示,正將該提案提交美國證監會(SEC)審議,若獲監管機構批准,新規將立即對所有新上市企業生效。屆時處於IPO流程的企業將有30天時間,按原規則完成上市,否則將適用新規要求。 安永數據顯示,上半年共有36家中國企業在美上市,幾乎全部登陸納斯達克,募資總額達8.41億美元。但其中超半數資金,即4.41億美元來自霸王茶姬(CHA.US)的單次IPO。這意味其餘35宗IPO平均募資額僅為1,140萬美元,遠低於納斯達克新規即將實施的2,500萬美元門檻。 許多在美上市的小型中企流通股佔比亦極低(常不足10%),導致流動性不足。這往往引發股價劇烈震蕩,損害資金量較小、經驗不足的投資者利益,事實多只個股在上市數月內市值即腰斬甚至更高跌幅。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
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新聞概要:本地配送需求強勁 順豐同城營收創新高

該頭部即配服務平台上半年營收破百億,淨利潤翻番 余特莉 根據上周四發布的最新財報,杭州順豐同城實業股份有限公司(9699.HK)創下自2021年上市以來的最佳半年度業績——營收同比增長48.8%至102億元(約合14.4億美元),刷新曆史記錄。作為提供本地即時配送服務的開放中立平台,公司受益於餐飲外賣及即時零售的快速需求增長,其同城配送業務訂單量於上半年同比激增逾50%。 順豐同城董事長兼CEO孫海金表示:「依託對本地生活服務行業的深度洞察、覆蓋全國的彈性運力網絡以及高效的數智化科技能力,我們精准把握了餐飲、零售及服務行業的新增長點與新興趨勢。」 受強勁的網絡規模效應、運營效率提升及優質客戶收入增長共同推動,公司淨利潤較去年同期的6,220萬元增長至1.37億元,增幅超一倍。淨利潤率也從去年同期的0.9%提升至1.3%,顯示其費用率與利潤持續改善。 公司成立於2016年,從物流巨頭順豐控股(6936.HK;002352.SZ)拆分而來,後者是中國頭部快遞公司之一。憑借龐大的眾包騎手網絡,順豐同城在城市區域內為多元客群提供DAAS——「配送即服務」解決方案,通常在30至60分鐘內完成訂單履約。 今年上半年,公司同城配送業務收入同比增長43.1%至57.8億元,其中面向商戶(B2B)和消費者(B2C)的配送收入分別增長55.4%和12.7%。目前其業務已覆蓋全國2,300余個市縣,為商戶提供全場景服務。 佔總收入約44%的末端配送服務收入同比增長56.9%至44.6億元,主要得益於電商收派訂單快速增長及客戶拓展——服務場景已延伸至生鮮果蔬、企業團餐、商務禮品等領域。此外,公司包裹攬收支持服務在今年前六個月實現逾150%的同比增長。 公司表示,已與母公司協同打造「從倉儲運輸到同城即時配送」的一體化供應鏈解決方案,旨在拓寬客戶基礎並提升用戶粘性。 通過輕資產模式構建可擴展的騎手網絡,順豐同城實現了靈活高效的運營。截至6月末,其年度活躍騎手達114萬名,並在60余座城市部署300多台無人車參與日常運營,持續推動降本增效。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:萬洲附屬擬售史密斯菲爾德持股 套現3.85億美元

豬肉食品企業萬洲國際有限公司(0288.HK)周三公布,旗下史密斯菲爾德食品有限公司(SFD.US)啟動第二次發行,由萬洲國際間接全資附屬公司、史密斯菲爾德主要股東SFDS UK出售1,600萬股。 同時,SFDS UK向承銷商授予30天購股權,可額外出售最多240萬股。此次股份由SFDS UK出售,史密斯菲爾德不會發售新股,亦不會就此獲取資金。萬洲國際表示,發售完成後,史密斯菲爾德仍為其附屬公司。 史密斯菲爾德於今年1月在納斯達克重新上市,周三股價收跌5.64%,報24.07美元,上市至今股價累升21.87%。 以最新報價計算,此次銷售股數1,600萬股市值約3.85億美元,若加上240萬股超額配售,合計可達4.43億美元。 萬洲國際港股周四低開,至中午休市報8.28港元,跌1.31%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏