A supermarket David defeats Goliath, outracing the times

河南省許昌市一家連鎖商店,門店只有十多間,卻在網購的洪流中屹立不倒,讓大型超市的經營者看得嘖嘖稱奇

重點:

  • 這家店的出現,將整個內地超市生態改變
  • 憑「三贏」經營理念突圍而出,絕對是大衛戰勝歌利亞的故事

劉智恒

「我們贏盡對手,卻輸給時代,時代拋棄你時,連一聲再見都不會說。」高鑫零售(6808.HK)主席黃明端曾感慨萬千地說過這句話,大家聽來確實無限唏噓。

事實網購的崛起,令昔日雄霸市場的大型超市無力招架,超市之王家樂福近年在內地接連關掉140間分店,高鑫旗下的大潤發,單去年就有13家分店結業,英國的Tesco PLC更是黯然退出內地市場。

在大型超市龍頭都被時代巨輪衝擊得遍體麟傷時,河南許昌的一家小店卻成逆市奇葩,非但人流如鰂,連年盈利,就連行業老大哥永輝(601933.SH)也要登門拜訪,央求協助整改。

它是誰?它就是胖東來,這家名字挺土的商店,經營模式成為哈佛也學不到的商業教材,小米的雷軍對它讚賞不已,稱它在中國零售業中仿如神一般的存在,連馬雲也說它引發了中國零售商的新思維。

于東來的煉金術

胖東來的成功,絕對歸功於創始人于東來。他出生於許昌一個貧苦家庭,年紀輕輕就出外打工,做過許多基層工作。曾為了賺快錢,幹起香煙倒賣,結果三進三出拘留所。亦因做事急功近利,從賺10萬元到欠債30萬元。

經歷大起大跌的于東來,悟出做事要腳踏實地,1995年在許昌創立望月樓胖子店,即胖東來前身。他打著不賣假貨為號,藉「真品換真心」的宗旨,讓商店迅速成長。至去年,胖東來共有13間門店,營業金額逾百億元,盈利1.4億元。 

胖東來的成功之道並不複雜,簡單講就是一句話:「為顧客帶來超出預期的體驗」。這主要體現在兩方面,一是購物的環境,在胖東來的店鋪內,環境整潔舒適、貨物排列有序,並沒有那些大賣場為了賺上架費而擺放一大堆乏人問津的貨品,以及將空間霸佔至寸步難行。

其次是店鋪提供了許多優閒及服務設施,自助飲水機遍布各樓層,顧客可免費使用充電寶,冷櫃上掛著防低溫手套,為老年人提供老花鏡,洗手台上擺放一應俱全的用品,更設有母嬰室。就連寵物也照顧周到,設有自助寵物寄存處。

當然,最殺著一招是承諾顧客「不滿意,可退貨」,有不滿意可任意退換。若顧客發現貨品問題,更設有獎金鼓勵投訴,大大減低顧客對貨品質量的擔憂。最近有客人投訴門店銷售的三文魚刺生隔夜返包,胖東來查實後將食品全下架,更給予該名投訴客戶10萬元獎勵,一時惹起網絡熱談。

管治理念:三贏

除了對顧客的無微不至外,于東來深明一套管治理念:「企業要對員工好,員工才會對顧客好,最終顧客才會對企業好。」這個循環正正是三贏局面。

傳統老闆要員工學雷鋒,刻苦耐勞不在話下,最好可以要為企業奉獻一切,甚至生命。可偏偏給員工的待遇時,老闆為維護自已一畝三分地的利益就刻薄成性,超時工作不在話下,對員工隨意呼喝,從不與員工分享成果。

于東來給員工的薪金遠超市價,即使一個清潔工的月薪也有4,800元,高於當地平均工資3,500元,並堅持每年將大部分利潤分給員工。另外,又著重員工生活質素,不允許員工加班,不許上班超過七小時,門店周二休店。今年起更新增10天「不開心假」,員工心情欠佳便可請假,主管不能不批。

有人說是愛心,有人或許覺得矯情,沽勿論如何,起碼胖東來得以成為話題,人們趕著去參觀,搶著去體驗。胖東來的新聞頻頻在社交媒體及網上平台曝光,變相為企業宣傳及增流量。于東來不花一分錢,就獲得鋪天蓋地的談論,效果動輒勝過一擲萬金在春晚做推廣,別忘了,這不是廣告呀!

胖東來的困局?

胖東來雖然成功,也面對一定的困局。正所謂針沒兩頭利,世界沒有免費午餐,其獨特經營模式,將利潤慷慨地予員工共享,將所賺的相當部份回饋顧客,令其經營成本遠遠高出行業水平,羊毛出在羊身上,企業及老闆于東來最終只好要讓利。

再者,胖東來的成功只在三線城市,能否走出許昌,實是一大疑問。想想要進軍一綫或二綫城市,光租金一環就教經營者吃不消,這或許說明,多年來為何于東來沒在「北上廣深」佈局。

當胖東來的成功,只能局限於一個小區域,做一個山寨王,而在成本與支出較大的經營模式下,利潤又不易提升,縱能博得市場的掌聲,要上市融資登上更高台階卻有一定難度,資本市場未必會對其青睞有加,畢竟它難以拓展出一個利潤豐厚的商業王國。

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新聞

行業簡訊:針對光伏及電池產品 中國取消及降低產品退稅

中國將取消或降低光伏產品與電池的出口退稅,根據中國稅務總局周一發布的公告,自4月1日起,將取消光伏產品出口增值稅退稅;同時,電池產品出口增值稅退稅率,將從現行的9%降至6%,此項調整同樣於4月1日生效。 據國務院英文公告引述中國光伏行業協會聲明稱:「該政策獲得國內業界積極響應,協會認為此舉有助恢復國際市場理性定價,降低中國面臨貿易摩擦的風險”。並強調:“從長遠看,新規將遏制出口價格過快下滑,進一步規避貿易爭端風險。」 光伏企業方面,晶科能源(JKS.US)的美股周一股價在紐約市場上漲7.6%,A股隆基綠能同日上漲4.6%,二者漲幅在周二均有所回落。電池製造商領域,行業龍頭寧德時代(3750.HK; 300750.SZ)周一在港下跌2.5%,億緯鋰能(300014.SZ)同日下跌1.5%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:聲通科技折讓兩成配股 集資3.1億元

人機交互促進軟件提供商湖北聲通科技股份有限公司(2495.HK)周一公布,向認購人State Fortune Global Strategic LPF發行673萬股股份,配售價每股46.3元,較前一日收市價折讓約19.9%,集資淨額約3.111億元(4,000萬美元)。 認購人State Fortune Global Strategic LPF為晶鑫國際金融集團旗下基金,此次認購股份佔擴大後股本約15.93%,令晶鑫金融成為聲通科技單一最大股東。 公司表示,集資淨額中約50%將用作研發投入,以增強公司的技術能力及提升產品創新水平,約50%用於營運資金及一般企業用途。 聲通科技的主要業務是交互式人工智能,專注於為企業提供基於自研融合通信和AI技術的解決方案,主要應用場景包括智慧城市、智慧交通、智慧通信和智慧金融。去年上半年,公司收入同比增長29%至4.79億元,實現淨利潤7472.3萬人民幣,成功扭虧為盈。 公司股價周二低開,其後轉升,至中午休市報59.85港元,升3.55%。過去六個月該股累跌10.5%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:兆易創新上市午收升40%

多元芯片集成電路設計商兆易創新科技集團股份有限公司(3986.HK)周二首日在港掛牌,開市升45%報235元,之後股價略回軟,中午收市升40%報226.8元。 公司發售2,892萬股,每股售價162元,集資淨額46.1億元,公開發售錄得超額541倍,國際配售超額17.5倍;共有十八名基石投資者購入1,439萬股,佔全球發售股份的49.8%。 公司主要提供多樣化芯片產品,包括Flash、利基型動態隨機存取存儲器(DRAM)、微控制器(MCU)、模擬芯片及傳感器芯片等。 兆易創新2025年上半年收入41.5億元人民幣(下同),同比上升15%,盈利為5.75億元,同比上升11.3%。 劉智恒欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Loss-making Galaxis rides robotics wave with Hong Kong IPO application

持續虧損的凱樂士 藉機器人熱申港上市

機器人已成為近年港股最受熱捧的板塊,相關企業蜂湧到港上市,主攻場內物流機器人設備的凱樂士亦已遞交上市申請 重點: 去年首9個月公司收入增逾六成 公司位列中國物流機器人第五名,但業績仍見紅   白芯蕊 自人工智能廣泛應用後,機器人作為AI應用落地最大場景,故被投資者高度關注,浙江凱樂士科技集團股份有限公司,近日在港遞交上市申請。 凱樂士於2016年由谷春光及楊艷成立,谷春光為美國麻省理工博士,曾在A股上市公司九州通醫藥(600998.SH)擔任首席技術官,楊艷過往曾在英飛凌中國工作,亦持有康奈爾大學電氣工程博士學位。 目前谷春光與楊艷為凱樂士董事會主席及副總經理,谷春光連同一致行動人士,合共擁有凱樂士40.3%股權。上市前其他股東還包括中金旗下的兩隻基金、物流巨頭順豐控股、招商局集團旗下招商局先進技術、以及九州通醫藥等。 所謂場內物流,是指倉庫、配送中心或工廠內材料和貨物移動、存取和管理。截至2024年,全球場內物流市場已達2.3萬億元。 過往場內物流以人力為核心,但隨著AI應用、硬件、物聯網技術及綜合軟件系統等能力的提升,尤其機器人的出現,帶動場內物流核心功能(包括存取、分揀和搬運)以及多領域應用效率大幅提升,令整個行業正經歷日趨智能化的徹底轉型,兼降低勞工成本,以及提升供應鏈的準確性。 物流機器人行業分散 據調研機構弗若斯特沙利文估計,受惠企業對物流效率及自動化需求日益增加,全球智能場內物流機器人市場規模從2020年的426億元增長到2024年的1,183億元(中國佔全球市場的37.2%),預計到2030年將達3,441億元。 中國內地現時約有100家智能場內物流機器人企業,凱樂士市場份額達1.6%,為行業第五位。至於行業龍頭,市佔率也只是4.6%,頭五大企業市場份額只有12.6%,明顯市場仍相當分散。 凱樂士核心產品線有三類,包括多向穿梭車機器人、自主移動機器人及輸送分揀機器人。由料箱和托盤處理作業專用機器人組成的穿梭車中,以四向穿梭車靈活度最高,可全向前後左右移動,由於尺寸細及靈活移動能力強,故有效在貨架內進行高密度庫存處理。 至於自主移動機器人具有高精度、高效率特點,可適應高密度存儲環境,能夠直接與地面料箱及托盤無縫銜接,執行舉升工作,滿足料箱/托盤存取和搬運需求。 輸送分揀機器人是通過機械臂和分揀裝置,將貨品快速分配至指定通道,以實現全天24小時不間斷高精度作業。 據上市文件,凱樂士2025年首9個月收入為5.52億元,按年升60.3%,營業額92.5%來自中國。另外,集團收入佔比最大是多功能綜合系統(使用多種專有和非專有機器人及部件部署的項目),佔總收入73.3%,其次是單一功能機器人部署,佔同期總收入24.8%。 業績仍見紅 受惠總收入急增,帶動凱樂士毛利增長,2025年首9個月毛利為9,141萬元,按年升51.8%,當中多功能綜合系統毛利達4,896萬元,按年升129%,佔總毛利53.6%,同時毛利率年增2.8個百分點至12.1%,但由於售後服務及其他的貢獻顯著減少,令總毛利率按年跌0.9個百分點至16.6%。 凱樂士業績仍見紅,2025年首9個月淨虧損1.35億元,與2024年同期相若,主要受銷售及營銷開支、行政開支和研發開支上升拖累,尤其凱樂士籌組上市下,去年首9個月行政開支按年急增33.2%,達5,691萬元。 幸好場內物流機器人發展空間仍大,市場估計全球2025年滲透率只有20.5%,加上凱樂士正加快海外擴張,而行政開支急增只因上市因素影響,屬一次性問題,因此未來由虧轉盈的機會不低。 參考本港上市的AMR龍頭股極智嘉(2590.HK),目前市銷率為10.6倍,市場估計去年收入有望超過30億元,相比下預計凱樂士去年收入為10億元內,故難以市銷率10倍掛牌,一旦以此估值水平上市,料市場興趣不大,投資者宜留意。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏