市場看好數字銀行前景匯立銀行獲2.2億美元「信任票」

2026年02月11日

總部位於香港的匯立銀行，從滙豐與保誠在內的投資人手中籌得新資金，正加速拓展東南亞市場

重點：

匯立銀行宣布，透過股權與債務融資共募得2.2億美元，公司稱這是去年數字銀行領域規模最大的一筆融資
愈來愈多大型金融機構押注匯立銀行，看好快速演進中的數字銀行發展前景

梁武仁

對多數股票投資人而言，匯立銀行這個名字或許還不算熟悉，但在它試圖顛覆的傳統金融機構圈子裡，這家數字銀行正迅速崛起，成為新寵。

這家總部設於香港的公司上月表示，已透過股權與債務融資籌得2.2億美元，並稱這是去年數字銀行領域規模最大的一筆募資。自稱「泛亞洲領先金融科技平台」的匯立銀行表示，資金將用於拓展東南亞市場、產品開發，以及潛在併購。

同樣引人注目的，還有匯立銀行的投資人名單，其中包括滙豐、保誠，以及主權基金香港投資管理公司。匯立銀行創立於2013年，創辦人為龍沛智（Simon Loong），其職涯履歷同樣亮眼，曾長期任職於花旗銀行與渣打銀行。在本輪募資之前，公司於2019年已獲得1.56億美元融資，投資方包括國有銀行巨頭中國建設銀行。

最新一輪融資並未披露估值。不過公司在2019年融資後估值已達10億美元，而根據Tracxn資料庫，截至目前匯立銀行累計完成八輪融資、共募得17.5億美元，如今估值很可能早已水漲船高。

匯立銀行的募資紀錄顯示，愈來愈多大型傳統金融機構正加速進場，押注快速演進中的數字銀行未來。像匯立銀行這類線上放貸機構，也正從單純的金融App營運者，轉型為由人工智能（AI）驅動的全方位金融生態系。

匯立銀行也是愈來愈多以香港這個區域金融樞紐作為戰略基地、同時進軍中國及其他亞洲市場的金融機構之一。根據Fintech News Network去年公布的名單，匯立銀行是香港八家持牌數字銀行之一，其他同業背後的支持者還包括阿里巴巴、騰訊、工商銀行、京東、渣打、平安及小米等大型企業。

對匯立銀行及其數字銀行同業而言，當前最迫切的問題在於，能否創造足以支撐高資本密集銀行營運模式的回報，並最終成長為具備自我造血能力、實現可持續獲利的企業。匯立銀行投資人陣容橫跨中西方金融巨頭，幾乎囊括產業要角，無疑為公司投下了一張強而有力的信心票。

這份信心並非憑空而來。作為香港收入規模最大的數字銀行，匯立銀行在2024年12月首次實現單月損益平衡，隨後於去年上半年轉虧為盈。根據其主動披露的最新財報，2025年上半年收入按年大增70%，達4.3億港元（約6,000萬美元）。截至去年6月底，公司資本充足率超過20%，自稱相當「穩健」，遠高於香港監管最低要求。

需要注意的是，尚未上市的匯立銀行並不受上市公司同等披露規範約束。但在多數金融科技同業仍持續燒錢的情況下，其財務表現已相當亮眼。公司選擇主動公開財務數據，或也反映其對自身競爭力與超越同業能力的信心。

除香港同名數字銀行外，匯立銀行還營運多個平台，包括透過在香港提供消費貸款的WeLand，以及為內地客戶為對象的WeLab Digital貸款撮合平台，同時也為銀行與金融機構提供信貸科技服務。

多元地理布局

匯立銀行也正走向香港與中國內地以外的市場，透過與印尼大型企業集團合作實現地理多元化布局。2022年，匯立銀行與Astra Financial共同收購印尼銀行Bank Jasa，計劃將這家傳統實體銀行轉型為純數字銀行，鎖定自由工作者等個人「單打獨鬥型創業者」。雙方動作迅速，隔年即完成轉型。

匯立銀行在最新募資公告中特別點名東南亞擴張，顯示公司可能複製印尼模式至區內其他市場，或直接透過併購建立真正泛亞洲布局。

公司希望成為區域型玩家並不難理解，因為亞洲數字銀行市場潛力明顯。從根本上看，像匯立銀行這類快速、便利的線上金融服務，為討厭跑實體分行的人節省大量時間，尤其對獨立創業者或小型團隊而言更具吸引力。

在印尼這類幅員遼闊的新興經濟體中，仍有大量人口無法取得銀行服務，部分原因是銀行數量相對龐大人口明顯不足，而線上銀行正好補上這個缺口。根據Market Data Forecast預測，隨著網路與智能手機滲透率持續提升，相關需求將推動亞洲數字銀行市場規模自2024年起，到2033年擴大至5.1萬億美元，成長逾一倍。

此外，東南亞等新興市場的放貸利潤率遠高於香港等成熟經濟體，意味著區域擴張有助提升整體獲利能力。

同時，像匯立銀行這類數字銀行，也讓傳統金融投資方能近距離接觸新型服務與商業模式，未來甚至可能加以複製。以滙豐為例，其投資匯立銀行，可直接觀察靈活的雲端原生銀行技術，以及純數字客群營運模式，從中汲取經驗，未來反饋自身業務，若投資同時帶來財務回報，自然更理想。

不過，風險也如影隨形。其中一項是個人放貸本身就是雙面刃。雖然對個人客戶的貸款利潤率通常高於企業客戶，但風險也相對更高。匯立銀行不像上市銀行那樣披露不良貸款率，因此難以評估其貸款資產品質，但相關比率很可能高於以大型企業為主的傳統銀行。

隨著香港發放更多數字銀行牌照，加上既有金融機構加速數字化轉型，市場競爭勢必進一步升溫。不過，若匯立銀行能善用新資金，加快布局東南亞等高成長市場，同時強化自身技術能力，未來有機會發展成具備獲利能力的泛亞洲數字銀行典範，成為同業追隨的對象。

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財經

騰訊, 阿里巴巴, 保誠, 匯立銀行, 匯豐銀行, 龍沛智

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新聞

商米科技上半年轉虧最高蝕9,500萬元

商業物聯網解決方案提供商上海商米科技集團股份有限公司（6810.HK）上周五公布，預計截至今年6月底止上半年，股東應佔溢利將由去年同期盈利1,593萬元，轉為虧損約6,500萬至9,500萬元（963.4萬美元至1,408萬美元）。期內，公司收入約17億至18億元（2.67億美元），按年增加約3億至4億元。公司表示，收入增長主要受惠於全球化擴張帶動市場需求上升，但期內國際匯率波動造成約8,000萬至9,000萬元匯兌淨虧損，另錄得約4,500萬至5,500萬元上市費用，拖累整體盈利表現。公司股價周一低開其後回升，至中午休市報59.4港元，升0.93%。較今年4月的發行較高約1.36倍。李世達欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2026年08月03日

6810.HK

中國酒店市場回暖香格里拉盈利增長提速

酒店營運商香格里拉表示，2026年上半年經營溢利增長35%，較2025年全年6%的增幅明顯加快重點：隨著佔其約一半業務的中國市場開始回暖，香格里拉今年上半年的盈利增速明顯加快中國其他大型酒店營運商釋出的訊號顯示，市場自去年第四季開始復蘇，帶動大多數公司的每間可供出租客房收入（RevPAR）重回正增長　陽歌中國過去一直是跨國企業的利潤加速器，當地豐厚的利潤率往往高於全球其他市場，顯著推升企業盈利。但近來情況已完全逆轉，中國經濟放緩開始拖累不少跨國企業的盈利表現，面向消費者的公司尤其首當其衝。區域酒店巨頭香格里拉（亞洲）有限公司（0069.HK）正好反映了這種反差。公司收入約一半來自中國內地，其餘則分布於多個市場，主要集中在亞洲。公司上周五發布的最新正面盈利預告顯示，經歷艱難的2025年後，中國內地酒店市場可能終於開始回暖。公司重回強勁雙位數溢利增長，帶動其發布樂觀業績預測，與中國龐大酒店業釋出的其他復蘇訊號相互呼應。包括華住集團（HTHT.US；1179.HK）和亞朵集團（ATAT.US）等本土巨頭，以及雅高集團（AC.PA）和萬豪國際（MAR.US）等國際品牌在內的酒店企業均表示，2025年大部分時間中國市場表現疲弱，直至年底才終於開始改善。根據盈利預測，香格里拉預期2026年上半年經營應佔溢利不少於8,700萬美元，較去年同期的5,100萬美元增長至少70%。若撇除外匯變動帶來的正面影響，增幅則相對較小。即使扣除這項因素，公司上半年經營應佔溢利仍由去年同期的6,000萬美元增長至少35%，至不少於8,100萬美元。相比之下，公司去年經營應佔溢利僅增長6%，由2024年的1.16億美元升至1.23億美元，原因是中國市場疲弱，拖累了旗下其他亞洲市場酒店原本較為強勁的表現。這種多元化布局堪稱商業管理的基本原則，也使香格里拉對偏好亞洲酒店類投資、而不願完全押注單一市場的投資者更具吸引力。香格里拉將今年開局強勁歸因於營運效率改善，以及每間可供出租客房收入（RevPAR）上升。RevPAR結合入住率與房價，是酒店業最受關注的指標。公司亦表示，更積極的庫務管理帶動利息開支下降。若以酒店數量計算，中國內地無疑是香格里拉最大的市場。公司82家自有及租賃酒店中，有48家位於中國內地，佔比接近60%。不過，由於當地房價遠低於其他市場，反映中國仍屬發展中市場，因此中國內地的收入佔比相對較低。此外，香格里拉近年積極擴大在中國較小城市的酒店組合。去年三、四線城市的RevPAR低至每晚僅43美元，不及北京和上海等一線城市109美元的一半。因此，香格里拉去年在中國市場的整體RevPAR僅為71美元，在公司13個主要市場中排名倒數第二，只高於錄得65美元的斯里蘭卡。更重要的是，中國也是公司去年僅有兩個RevPAR下跌的市場之一，降幅約為2.7%。艱難的一年本世紀以來，中國酒店業經歷了幾番大起大落。在21世紀最初20年，數以百萬計新富裕起來的遊客出門旅遊，蓬勃發展的企業也帶來大量商務出行需求，推動行業整體繁榮。然而，疫情期間旅遊活動幾乎停頓，酒店業猶如撞上一堵高牆，大多數營運商均蒙受巨額虧損。防疫限制解除後，酒店業於2023年強勁反彈，成為「報復性旅遊」的主要受惠行業之一。不過，隨著中國經濟增長放緩，消費者及企業雙雙收緊開支，這股復蘇動力自2024年起逐漸減弱。大多數企業表示，去年前三季市況持續疲弱，直至其後才開始好轉。華住集團的表現頗具行業代表性，其每間可供出租客房收入（RevPAR）在去年前三季下跌或持平，到第四季才重回正增長。亞朵集團的RevPAR則全年均錄得下跌，但到第四季時，跌幅已收窄至較低水平。香格里拉並不公布季度數據，但其去年全年在中國市場的RevPAR下降2.7%。公司僅表示，今年上半年全系統RevPAR已恢復增長，並未披露更具體的數字，但這也與同業先前釋出的訊號一致。亞朵此前公布，2026年第一季RevPAR恢復增長2.6%，華住的RevPAR亦上升2.9%。假設第二季復蘇步伐保持穩定，香格里拉2026年上半年的RevPAR增幅可能介乎2%至4%。香格里拉與亞朵及華住等較年輕、增長較快的企業，另一項明顯差異在於其更偏好持有酒店物業。相比之下，亞朵和華住主要採取「管理特許」（manchise）模式，代其他物業業主管理酒店，因而能以更快速度擴大酒店組合。香格里拉的做法反映其較為保守的經營風格。這也是歷史較悠久的香港企業與較新、通常更着重增長的中國內地競爭對手之間常見的差異。有人認為，自行持有酒店物業的模式需要投入更多資本，但香格里拉目前的現金狀況似乎相當穩健。公司去年底持有現金22.4億美元，較一年前的18.2億美元增加23%。公司目前的市盈率約為17倍，與亞朵相同，僅略低於華住的18倍。不過，三者均遠低於多數全球大型酒店營運商30倍或以上的市盈率。若市場持續改善，這可能意味著以中國市場為重心的酒店企業仍有一定上升空間；而香格里拉以中國為核心、同時遍布不同地區的多元化布局，使其有望充分受惠於市場復蘇。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2026年08月03日

0069.HK

世杯過後跌幅收窄澳門7月賭收逾200億

澳門博彩監察協調局周日公布，7月的博彩毛收入按年跌8.4%至202.6億澳門元（下同）（197.3億港元），雖然同比仍然下跌，但與6月的12%跌幅比較，幅度已收窄，而且全月賭收亦重上200億元水平。 7月賭收相對6月上升9.4%，市場估計世界杯在上月中完結後，旅客與賭客的數量開始回升，帶動下半個月的賭收轉好，令全月賭收環比有所上升。相信八月在世界杯完結，加上是暑假假期，本月的賭收有機會出現較大幅度反彈即使受到6至7月的賭收下滑影響，今年首七個月的累計賭收仍達1,471.6億元，同比仍有4.4%升幅。目前累計賭收已達澳門政府估計全年2,360億元賭收的62%，全年很大機會可以達標。劉智恒欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2026年08月03日

From HK$1,000 to HK$300: Laopu Gold's sweet dreams are shattered

從1,000到300 老鋪黃金好夢成空

銷售傳統黃金工藝的老鋪黃金發盈喜，股價卻不升反跌，似乎賺取品牌溢價的策略已日漸失效重點：公司預計今年上半年收入大幅上升市場估計下半年金價難再返回年初高位　劉智恒被稱為「黃金界愛瑪仕」的老鋪黃金股份有限公司（6181.HK），上周二股價突然插水，單日勁挫24%，市值蒸發167億港元，事緣之前一天公司發盈喜，預計今年中期收入介乎198億元人民幣（下同）至204.5億元，同比增長60至66%，按非國際財務報告準則計算，盈利達43.1億元至43.6億元，同比大升83%至85%。業績表現理想，為何換來的結果卻是股價崩塌？原來市場對其業績有極高預期，但按中期與首季業績表現推算，其第二季度收入及利潤環比大幅下滑八成，投資者失望之餘自然二話不說就在市場大手拋售。一年勁升26倍市場人士的失望或不無道理，老鋪黃金自2024年6月底以每股40.5港元在香港上市後，股價一路狂奔，去年七月一度衝上1,108港元，一年時間上升26倍，市盈率更高達144倍，股價上升之快及升幅之大，市場莫不嘖嘖稱奇。事實上，公司上市首兩年業績增長確讓人眼前一亮，2024年盈利同比升254%至14.73億，去年更升230%至48.7億元，連續兩年以兩倍上升，市場自然對公司往後業績寄望甚欣。投資者在高預期下，難怪今年中期業績增長稍為與市場出現落差，投資者即用腳投票。要知老鋪黃金為何跌得重，先從當初股價升得急來說起。傳統金鋪的經營模式，產品是按黃金價格，再加上一定的加工費來定價。由於傳統金飾的加工費通常不高，很大程度是以黃金來錨定產品價格，結果是產品毛利率有限。相反，國際金飾名牌卻不一樣，產品價格不用以金價決定，亦不靠賺取微薄的加工費，但利潤仍相當可觀，一切全賴品牌的溢價效應。簡單講，消費者願意一擲千金，買的不是黃金，而是買品牌，當將名牌飾物穿戴上身，不光是品味的彰顯，更重要是一種身份的像徵。點止黃金咁簡單老鋪黃金的老闆徐高明深懂此道，雖則公司名字有「老鋪」兩字，但他並不甘心做一家老牌金鋪，他要做品牌，要通過賺品牌錢為公司帶來更大利潤。於是著力將公司打造成為品牌黃金店，而不是另一家周大福（1929.HK）或六福（0590.HK）。辦法是通過所謂的古法工藝，包括鑲嵌、錾刻、錘揲、摟胎及花絲等，再結合創新技術，製成出與傳統金鋪不一樣的產品。在標榜高超技術與古樸風雅外，並以自稱來自宮廷的手藝去包裝，那就不光是尊貴，更儼然具備皇室血統。最巧妙一著是產品非但不降價，過去兩年接連加價，務求營造產品的超凡價值。於是顧客感覺其產品只升不跌，即使脫離錨定黃金價格，依然具有保值效能，甚至是升值機會。策略初步奏效，股價一年間急升暴漲，然而去年見過高位後突無以為繼，部分投資者陸續獲利回套，市場開始對老鋪黃金高估值有戒心，要知道周大福及六福等傳統金鋪，論店鋪規模與歷史，莫不拋離老鋪黃金，可它們的市盈率也不過7至13倍，老鋪黃金縱然業績理想，畢竟並非AI等概念公司，難以無限支撐股價。金價逆轉庫存過高雪上加霜的是黃金或已扭轉升勢，金價自年初見過每盎司5,600美元後，上月一度跌穿4,000美元。雖然老鋪黃金對金價的敏感度低，但畢竟也是黃金產品，金價若持續下調，勢難獨善其身。特別要注意公司的存貨量甚大，2024年底已達40.88億元，去年底大增3倍至160億元，而公司的存貨周轉天數高達216天。在金價持續上升時，公司資產自然水漲船高，倘若金價逆轉，承受的壓力可不是說笑，此亦導致公司今年股價不斷受壓。目前情況，老鋪黃金壓力未消，市場普遍對黃金下半年的走勢變得保守，料難重上今年初高位。金礦業巨頭Newmont在今年第二季業績後，只維持全年指標，即金價約4,500美元。世界黃金協會更預料，金價將在4,100美元水平波動，若要再上行，需看經濟或地緣局勢是否惡化、加息預期可否降溫，以及長期資金持續入場。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2026年08月03日

6181.HK

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