富途全球擴張加速 新加坡市場高歌猛進

FUTU.US
Futu profit leaps on big interest income

2023年第二季度，富途於新加坡的客戶資產管理規模已連續第四個季度錄得兩位數增長

重點：

  • 截至2023年6月，富途控股在新加坡的總客戶資產環比增長約21%，實現了連續第四個季度超10%的增長。
  • 該公司本季度收入同比增長42%，其中利息收入大幅增長，抵消了交易傭金及手續費收入下降的8%。

  

梁武仁

對富途控股有限公司(FUTU.US)來說，新加坡市場的近況可以用「陽光明媚」來形容。

這家在線券商的最新季度業績顯示，它在獅城的努力取得了良好進展。對於投資者來說，富途控股不但能繼續開拓新市場，並能實現客戶群多元化，彰顯出公司的全球擴張計劃正在開花結果。

根據8月24日發佈的最新季度業績數據，富途控股二季度營收同比增長42%至25億港元(22.5億元)，淨利潤猛增75%至11.2億港元。取得這些漂亮的業績成績，保持了和公司一季度業績的良好表現，這主要是由於全球利率高企，公司的利息收入猛增127%，推動了收入增長；同時，銷售和營銷費用的減少，也助推了該公司利潤的增加。

深入研究富途控股的二季度業績會發現，儘管美國股票的交易變得更加活躍，其混合傭金率從7.7個基點上升至9.9個基點，但因為其應用程序上的總交易量縮水近29%，其作為股票交易平台運營商的主要收入，即經紀傭金和手續費收入同比下降約8%。富途將總交易量的下降歸因於投資者對中國科技股興趣降溫。

儘管本季度香港市場交易量有所下降，但富途控股也指出，該公司已迅速成為香港IPO的領先承銷商，而香港是全球進入中國市場的關鍵門戶。該公司表示，今年上半年，它幫助承銷了港股十大IPO中的八家，另外本季度上市的31家公司中，富途為20家提供企業服務。

在業績公佈當天，富途控股的股價先是小幅上漲，接下來的兩個交易日里上漲更加強勁，三天累計大漲12.7%，反映投資者普遍對業績感到滿意。

除關鍵數據之外，富途控股財報中最大的亮點之一，是在新加坡的業務能快速進展。截至6月底，富途在新加坡的總客戶資產較上一季度增長了20.5%，這已經是該數據連續第四個季度兩位數的增長。

另一個來自新加坡市場的積極信號是，截至本季度末，該公司超過18%的當地客戶簽約了財富管理產品，而去年同期這個數字僅為2%。富途控股首席執行官李華在公司財報電話會議上表示，此類服務管理的客戶平均資產增加了一倍多。

富途控股正在努力加強對第三方理財產品的分銷，這不但可以實現收入多元化，也可以減少對來自交易的收入的依賴。富途控股於2019年推出首款理財產品後，至今已所提供的一系列產品，包括貨幣市場基金、共同基金、私人投資產品、債券、結構性產品和現金管理方案。

此後，該業務發展迅速，富途控股表示，截至6月底，其財富管理客戶總資產達到435億港元，約為去年同期的兩倍，環比增長17.5%。

地域擴張

對於富途控股來說，地域擴張與業務多元化同樣重要。該公司最初將重點放在香港，也就是它現在的總部所在地。早在2018年，它就在美國市場推出了moomoo品牌和專有應用程序，開始了全球多元化發展，並開始涉足其他市場，包括新加坡、澳大利亞、馬來西亞、加拿大和日本。在財報電話會議上，公司宣佈日本子公司已獲得監管機構的正式批准，可以通過 moomoo平台開展經紀和財富管理業務。

今年初，在中國證券監管機構就監管問題提出要求後，公司將其應用程序從中國內地的應用商店下架。這意味著，在中國內地不得接受新客戶，可以繼續為現有客戶提供服務。但按照最新業績數據，富途控股在逆風中成功保住了幾乎所有客戶。

Moomoo在新加坡的成功，對於富途控股進軍馬來西亞的計劃來說，是個好兆頭。與其他東南亞國家一樣，馬來西亞的年輕一代，習慣通過智能手機進行交易和獲取信息。許多經常前往鄰近的新加坡的馬來西亞人，可能已經熟悉了moomoo這個品牌。

自2019年在美國上市以來，富途控股的收入和利潤都取得了令人眼前一亮的成績，股價較上市時翻了4倍多，目前的市盈率為14倍，市銷率為7倍。

雖然富途控股的全球擴張有助於繼續提高收入，但在當前波濤洶湧的市場中，肯定不會一帆風順，因為本地市場的競爭也十分激烈。瞭解不同市場的特點對於確定目標客戶，並為其開發合適的產品至關重要，而這需要大量的基礎工作。另外，與本地券商以及國際平台的競爭也很激烈。

無論如何，富途控股在新加坡取得的進展，表明公司的全球擴張正在扎實推進。如果它繼續走這條路，投資者對該公司的評價可能還會繼續提高。

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VIPS.US
Secret to Tingyi's interim profit: price hikes

康師傅中期盈利贏在兩個字：加價

主打方便麵及飲品的康師傅，受惠於價格調升，中期收入微降但盈利卻有理想增長 重點： 公司中期盈利同比上升逾兩成 期內毛利率提升近兩個百分點 　 劉智恒 康師傅一年多前兵行險著，先在23年11月將飲品零售價格上調17至25%，又在去年5月調升方便麵價8%。基於當時中國內地經濟疲態畢現，人們消費意欲低迷，對價格出奇地敏感，市場認為康師傅的決定十分冒進，隨時因加得減。 消費者更頻頻吐糟，批評之聲此起彼落：「漲唄，以後不喝了」、「沒想到有一天，統一竟然成了康師傅的平替」，消費者被刺痛之餘，有人就用腳投票，不再買康師傅的麵，不飲康師傅的茶。 在一片痛罵聲下，康師傅控股有限公司（0322.HK）今年中期卻派出一份頗為亮眼的成績表，並向市場證明，加價的決定是正確，公司下了一著好棋。 截至6月底，康師傅的收入接近401億元，同比下跌2.7%。收入雖微跌，盈利卻出奇地升近21%至22.71億元。撇除一次性出售附屬公司收益，核心盈利升12%至21.1億元，要知道康師傅這類傳統行業及已成熟的企業，有雙位數的增長，實在也殊不簡單。 對於盈利上升，康師傅歸因於成本結構的優化及運營效率提升，令整體毛利率增加1.9個百分點至34.5%。而毛利率得以拉升，與近年加價不無關係。雖然調升價格後令產品銷售輕微下跌，但毛利率的增加，能提升整體利潤。 收入跌盈利升 公司兩大核心業務上，就方便麵而言，上半年收入134.65億元，同比下跌2.5%，但因產品升級調價，毛利率同比升0.7個百分點至27.8%，最終讓方便麵上半年的股東應佔溢利上升11.9%至9.51億元。 飲品方面，上半年收入按年亦下跌2.6%，但因2023年底的加價，以及管理效能提升，毛利率上升2.5個百分點至37.7%，推動飲品的股東應佔溢利大升19.7%至13.35億元。 公司財務穩健，截至6月底的銀行存款及現金（包含長期定存）達194.91億元，較去年底增加近35億。扣除有息借貸150.2億元，淨現金達44.74億元。 雖然康師傅在上半年表現理想，但別對公司前景有較大寄望，畢竟這類成熟的企業，在中國內地發展多年，市場佔有率幾已大定，蹭中國經濟增長紅利時代亦已過去，盈利每年能有輕微增長，已屬有所交待。 康師傅亦深明此道，今天要吸引投資者，主要是派高息，此之所以公司近年將全部盈利派予股東，除了是回饋股東支持外，實也反映公司發展成熟，未能找到新的發展，不用保留大量資金，倒不如將現金悉數派發。 短期難再加價 在市佔率已不易進一步拓展下，最能推升公司業績的方法就是提升產品價格。然而康師傅主打的是基層消費者，對價格敏感度十分高，除非迫不得意，公司等閒不容易調升價格。而之前調升飲品及方便麵售價時，消費市場的罵聲不絕於耳，產品銷量因而下調，只不過跌幅並非太大，加價後亦能抵銷到銷量下跌的影響。 事實上集團在近一年多時間，先後將飲品及麵食價格調升，未來兩年甚至三年時間內，並不容易再提價，否則隨時得不償失，被消費者離棄，進而影響銷量，到時加了的價格，也未能彌補銷售下跌帶來的損失。 另外，康師傅是次盈利能增長除提價外，原料價格的下跌也應記一功。然而原料價格的波動，並非公司可掌控。財報顯示，白砂糖、麵粉及聚酯粒的價格均有所下跌，但最主要的原料棕櫚油價則持續上升，今年上半年同比升幅達24%。若然棕櫚油價續向上，勢將加重康師傅成本。 投資者不買賬 確實，市場也未看好康師傅的長線投資價值，公布中期業績後，股價翌日一度下跌6.2%，收市收窄至跌1.75%，報11.2港元。 康師傅的預期市盈率近15倍，死敵統一（0220.HK）的預期市盈率為17倍，旺旺（0151.HK）則是14.5倍。康師傅在行業估值只屬市場水平，吸引力有限。業績後里昂證劵表示扣除公司一次性收益後的盈利，較他們預測低2%，並認為市場競爭格局和飲料復蘇存在不確定性。花旗亦指康師傅持續疲弱的收入，迭加市場份額不斷流失，讓投資者感到憂慮。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
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