HK Deficit

劉智恒

    

香港

    

香港財赤或延至明年

評級機構穆迪將香港信用評級展望由穩定下調至負面,主要是本港推出《國安法》及選舉制度改變,以及中國經濟疲弱。香港政府自然高調反擊,更指斥穆迪抹黑香港。評級機構固然有特別用意,但香港的情況確實不如前,周初財政司司長陳茂波在立法會財委會會議上指出,本財年香港的財政赤字將高逾1,000億港元,更預計下財年或會延續赤字狀況,為應對問題,明年及後年要削減政府部門1%開支。

出現赤字的其中一個主因,與本港樓市持續回軟不無關係,發展商對政府土地競投冷淡,以致本財年的賣地成績差強人意,至今共有六幅土地出現流標,加上補地價金額又下跌,或發展商因樓市情況而不接受補價,土地收入更加雪上加霜。港府原預計本年度來自土地收入可達850億港元,但按目前進展情況,要達標肯定無望,而且更有一大段差距。

金管局建議銀行撇賬

市場消息,香港金融管理局最近與中小型銀行高層會面,金管局副總裁阮國恆在面談時,建議銀行在今年度盈利氣氛穩健向好時,盡量為不良貸款撥備或撇賬,其中特別提到內房貸款。然而,金管局並不是作窗口指導,一切仍由銀行自身衡量後作出決定。

本港銀行對內房企業的風險敞口有限,許多銀行亦已作出足夠撥備,加上資本充足比率良好,銀行業面對的風險整體可控。不過,金管局的建議亦無可厚非,畢竟暫時看,多家內房企業能償還債務的機會不大,銀行應趁財務仍理想時先作出處理,實屬穩健的安排。

瑞銀指港樓價仍有下行空間

市場對於香港樓價持續不看好,瑞銀財富管理投資總監辦公室大中華區股票主管李智穎指出,在按揭貸款利率上升,內地經濟復蘇又遜預期,香港樓價在過去12個月已下跌6%,但跌勢未止,特別香港優惠利率仍低於美國,本地貸款利率有機會再上升,因而預期樓價續向下走,跌幅約在中個位數。

我們認為,樓價有機仍往下調,但相信大跌空間有限,一方面是美國利率升勢已接近尾聲,另外是香港輸入數以萬計專才,政府又給予買樓稅務優惠,對港樓有一定支持。而且專才到港,不少人租用物業,帶動租金上升,對物業投資者的供款有支持。同時,若租金持續上升,某些租樓人士考慮到要付高租金,不如轉租為買。再講,目前情況跟97年不一樣,當年按揭的壓力測試要求沒今天嚴謹,以致部份人手上有多於一層物業要供款,一旦樓市逆轉就沒有防守空間,而今天的經濟,遠優於當年亞洲金融風暴後的情況。綜合而論,樓價大跌的機會不大。

內地

    

惠譽料內房銷售跌勢放緩

內房銷售按年比較每況愈下,碧桂園(2007.HK)11月的銷售金額為61.1億元,按年跌近77%、雅居樂(3833.HK)更只有22.3億元,按年跌38%,市場擔心情況持續惡化。不過,評級機構惠譽雖預計2024年開發商的經營環境仍充滿挑戰,但整體房產銷售的跌勢或會放緩。惠譽估計,開發商的合約銷售跌幅約在5%以內,即明年內房銷售額在10萬億至10.5萬億元水平。

我們認為,暫時仍未看到內地房地產可以扭轉弱勢,相反若明年陸續有大型開發商因高負債被清盤,項目及土儲被迫要沽售,對房地產市場的衝擊更加嚴峻,所以惠譽的估計,或許仍是有點樂觀。

聆訊延期恒大暫逃一劫

中國恒大(3333.HK)的清盤聆訊在12月4日進行,市場原以為有最終定案,豈料因呈請人沒有促使恒大清盤,亦沒反對聆訊延期,恒大獲法院批准再度延期至明年1月29日。恒大表示,將修訂債務重組方案。

或許恒大債權人也明白,強行將其清盤,隨時一無所有,倒不如再觀察多一陣及爭取更佳的方案。不過,恒大超過3,000萬元的未決訴訟案超過2,000宗,未能償還的債項超過5,000億元,縱能暫時喘息一陣子,問題仍難解決,最終能否苟延殘存,暫時還未明朗。

越秀48億買地展實力

內房在一片愁雲慘霧下,越秀地產(0123.HK)卻公布以近48億元,投得上海市普陀區北新涇產業園地塊。土地面積4萬平方米,可建總樓面面積10.1萬平方米。越秀表示,收購有助鞏固公司在上海的戰略地位。

雖然多家內房企業頻臨破產,根本再沒能力投地,但部份國企背景的企業財務健康,遂乘時在市場吸納優質土地以壯大發展。我們預期,未來的優質地皮勢將陸續落入國資背景的房企手上,他們的市場佔有率將不斷擴大,民營房企難項其背,內房變成國企天下。

咏竹坊文章

    

內地就業情況讓人擔憂

《咏竹坊》本周報道人才招聘平台同道獵聘(6100.HK)季度業績差勁,收入按年下跌12.9%至5.59億元,股東應佔純利3,199萬元,按年下跌72%。與第二季度比較,按季收入及股東應佔純利分別下跌5.2%及36.9%。

內地經濟疲弱,加上房地產市場下滑,拖累整個就業情況,特別是房地產、金融及科技等行業,所受的衝擊最大,不斷裁減員工,令該類工作需求大減。而同道獵聘主要針對中高端職位,首當其衝受影響。暫時看,內房問題仍持續,經濟短期亦難復蘇,內地就業市場明年勢仍受壓。

普華永道作弊被罰

《詠竹坊》亦報道,普華永道香港及上海的分公司,被美國證劵監管機構罰款700萬美元。事緣在2018年至2020年間,普華永道香港分公司的1,000多人,以及上海分公司數百人,參與在線培訓考試時作弊,主要涉及有關的「不當信息共享」。

對於全球著名的會計師事務所竟然可以作弊,而且規模如此龐大,明顯就是公司刻意作為,單以罰款數百萬美元了事,似乎並不足夠。特別審計賬目,要求的是專業誠信,現在該行連基本的誠實也做不到,其負責的個案會怎樣,會否因為利益而對客戶要求作出配合,實教市場不安。

    

新聞

Fanhua details plans for $500 million White Group investment

市場要聞:泛華計劃走向全球  進軍高科技醫療保健領域

這家中國保險經紀公司表示,將利用新加坡投資者的 5 億美元,通過兩項醫療相關收購,走出本土市場    余特莉 泛華控股集團(FANH.US)週二表示,該公司將利用新加坡華德集團高達5億美元的新投資進行收購,以增強其遠程醫療和醫療機器人能力,以實現其核心中國保險經紀業務以外的多元化發展。 本月初,泛華與華德集團簽署了高達5億美元投資的框架協議。華德集團還承諾向泛華控股的資產管理公司普益財富(PUYI.US)投資最多5億美元。這項投資將對兩家公司產生重大推動作用,皆因兩家公司的市值均低於 4 億美元。 最新公告發佈後,泛華股價週二上漲近 15%,但第二天大部分漲幅就回落了。最新的公告沒有包含普益財富 5 億美元投資的細節,普益的股價基本沒有變動。 最新公告稱,華德集團將注資推動泛華在人工智能領域的發展,並在新加坡、越南、歐洲、美國和香港設立據點。該公司補充稱,雙方還將探索兩項資產的潛在投資。 其中之一是一家總部位於亞洲的遠程醫療解決方案提供商,在亞洲擁有由2,000名醫生、600 家診所和超過100萬用戶組成的網絡,使其成為該地區最大的提供商之一。另一家是醫療級人工智能人形機器人製造商,用於醫學研究以及家庭和老年護理,公司並在多個國家設有開發設施。 該公告沒有說明華德集團將獲得什麼投資回報。但公告稱,由於華德集團創始人兼執行主席白振華將立即成為泛華董事長,因此應該可以理解為該公司可能會獲得泛華的大量股權。 泛華聯合創始人胡義南和首席戰略官林創斌將辭去聯席董事長職務。胡義南將擔任副董事長兼首席執行官,而林創斌將繼續擔任董事和目前的執行職務。 華德集團是一家精品投資公司,於2005 年成立,主要專注於不同國家的人工智能相關投資。公司創始人白振華曾擔任新加坡國會議員13年。 白振華的說話和投資計劃表明,華德集團希望幫助泛華拓展至中國本土市場以外的市場,該市場的增長在過去兩年大幅放緩,金融服務提供商持續受到政府的嚴格審查。 他表示:「我們完全相信泛華能夠通過其開拓性的創新合作夥伴關係,轉型為全球領導者。」 泛華在過去一年中進行了幾項收購,試圖重振增長,但尚未取得巨大成功。因此,其新的聯盟看起來像是一次從目前專注於國內的保險經紀業務實現多元化的遊戲,並成為華德集團計劃下的人工智能驅動的科技旗艦。 詠竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裡聯繫我們。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊,請點擊這裡
China’s leading online travel agent Trip.com on Thursday reported its net profit soared more than six-fold to 9.92 billion yuan last year, mainly due to strong post-pandemic demand for travel in both China and internationally.

快訊:旅遊需求增長強勁 攜程去年利潤增6倍

最新:中國領先的網上旅行社攜程集團有限公司(TCOM.US; 9961.HK)周四公布,去年的淨利潤為99.18億元,按年大幅增長607%,主要因為中國及國際旅遊需求增長強勁。 利好:受惠於住宿預訂與交通票務收入分別按年大增133%與123%,該公司去年營業收入大增122%至445億元。 值得關注:如果單計去年第四季,其淨利潤按年減少37%至12.97億元,主要因為營業成本、研發費用與銷售費用大增,抵銷了收入增長。 深度:自從新冠疫情於2020年在全球爆發,各國的邊境封鎖措施對旅遊業帶來沉重打擊,攜程集團收入明顯下跌,更在2020年及2021年錄得虧損,但隨着中國自2022年12月起解除新冠疫情相關限制措施,國內旅遊迎來報復式反彈,協助該公司業績大幅增長。其管理層在業績報告中表示,預計全球旅遊業今年維持增長趨勢,集團將持續致力於投資技術與產品創新,促進業務可持續發展。 市場反應:攜程的港股周四早段上漲,中午收市升5%至348港元,創52周新高。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
The Hang Seng plunged 28.6% in the year of the rabbit, hurt by China’s slow economic recovery and simmering tensions with the United States. Investors will be looking for a rebound under the auspicious sign of the dragon

歷來龍年恒指全漲 大行估重上兩萬點

受中國經濟復甦不理想及中美博奕影響,恒指在兔年大跌28.6%,傷透投資者的心,寄望龍年可以「龍轉乾坤」 重點︰ 恒指1969年面世以來,歷來四個龍年全數錄得正回報,平均上升近14% 美國總統大選及美國何時降息,將成為阻礙港股在龍年能否「飛龍在天」的主要因素   裴梓龍 港股兔年表現差強人意,不但未能乘著中國於新冠疫情後全面解封而急升,反而受中美關係及中國經濟復甦不如預期影響而大挫,最終恒指累挫6,298點,跌幅高達28.6%,成為歷年表現最差的兔年。 對中港股市的投資者來說,兔年絕不好受,然而「送兔迎龍」,甲辰龍年港股首三個交易日全部紅盤高收,累漲593點,突破16,300點關口,開局相當不錯,大有「龍轉乾坤」之勢。 事實上,在踏入龍年之前,市場已不斷傳來好消息,例如中國官方準備兩萬億元平準基金入市,同時推出組合拳刺激經濟及股市等。踏入龍年後,過去一直被外資拋棄的中概股,獲加拿大養老基金增持,於去年第四季買入阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、理想汽車(LI.US; 2015.HK)、京東(JD.US; 9618.HK)及網易(NTES.US; 9999.HK)。此外,傳奇對沖基金,被稱為「沽空王」的Scion Asset創辦人Michael Burry的基金,去年第四季也進一步增持阿里巴巴和京東等中資股份。 不過,各大投資銀行及券商對港股今年表現不敢太進取,雖然中港股市的估值已跌至很低,但仍受不明朗因素困擾,除了中國復甦速度及中美博奕等老問題外,還需要面對全球地緣政治、美國降息時間表,以及美國總統大選等考驗。 摩根士丹利認為恒指最樂觀可見21,500點,最低或見11,350點,瑞銀則看20,600點,光大國際和富途認為恒指最高可見21,000點,至於滙豐和凱基亞洲較悲觀,分別看19,890點及19,260點。 大華繼顯(香港)策略師楊韻銳估計,恒指龍年最高可見20,500點,「回望恒指30年數據,每次在接近8倍市盈率、股息率5厘左右便會見底,而今年1月已經非常接近。」 他建議投資者留意中國製造業採購經理人指數(PMI)何時重回50以上的擴張區間,「官方政策出台後,需要時間才能見效,1月新增貸款數據已經高過預期,是不錯的現象。回望2015年6月,中港股市場也曾爆發股災,之後官方出手救市,PMI大約半年後重回50水平以上後,股市便正式回升」 龍,一直被華人視為吉祥、帝王的象徵,回望恒指生數自1969年11月24日推出以來,55年間經歷四個龍年,巧合的是恒指在這四個龍年均全部上升,平均回報達14%。 1976年的火龍年,港股回報為5%;12年後的1988年,總回報高達33%,而當年恒指在新年後首個交易日與今年一樣低開高走,難免令人對今年有所憧憬;至於2000千禧金龍年,恒指回報較差,只有0.48%,2012年的水龍年,恒指回報達15.44%。 從數據上看,港股在過去四個龍年表現不俗,然而歷史告訴我們,這四個龍年都是波折重重,但最後都能柳暗花明。例如1976年,正值中國內地政局動盪,恒指首季大漲超過30%,但之後大幅回落,隨着政局轉趨穩定,恒指才重展升勢;1988年前一年,由美國華爾街引爆的股災席捲全球,港股也受重創,1987年10月26日曾創下單日下挫33.33%的史上最大單日跌幅,到1988年的龍年後才轉穩,恒指跟隨環球股市回升。 避開中美博奕股份 到千禧龍年,本港掀起科網熱潮,當年的TOM.COM(2383.HK,現稱TOM集團)上市引爆股民狂熱,為獲得申請表通宵達旦排隊,連IPO表格都有人炒賣,然而狂熱冷卻後,科網股爆破,雖然恒指全年仍有0.48%回報,但大批炒科網股的股民損失不菲。至於2012年,先有中國官方「放水」刺激經濟,帶動港股上漲,之後卻爆發歐債危機,拖累恒指大幅下挫,年中歐、美、日開啟印鈔機救經濟,加上內地經濟復甦,刺激恒指由低位約18,000點,反彈近5,000點。 踏入2024木龍年,市場估計也不會平凡,其中最大不穩定因素在於中美博奕,還有下半年美國總統大選,「中國牌」絕對是特朗普及拜登的重中之重,新年前藥明生物(2269.HK)突然被美國兩黨議員呼籲制裁而暴跌便是一例,最近更傳出拜登政府正考慮限制中國新能源車及相關零件,以及增加中國新能源車進口關稅等,市場估計制裁消息今年或不絕於耳,影響投資者信心。 另一關鍵在於美國何時降息,現時美國經濟數據仍然堅挺,市場認為上半年減息機會不大,大部份認為6月開始降息,理論上降息有助中港股市表現,同時為內地「放水」救經濟提供更大空間。 金利豐證券研究部執行董事黃德几說,投資者在龍年應盡量避開與中美博奕相關的股份,「例如中國移動(0941.HK)的盈利增長穩定、股息率高,而且主要在內地提供服務,會是一個好選擇。」 楊韻銳則認為科技股的估值已很低,例如阿里巴巴的預測市盈率只有8倍,由於每股手持現金達19港元,扣除現金後,預測市盈率只有5倍,可能有反彈空間。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裡聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏 
Gracell Biotechnologies announced Tuesday that its shareholders approved the company’s sale to AstraZeneca at an extraordinary general meeting on Feb. 19.

快訊:亘喜生物股東 同意阿斯利康全購

最新:亘喜生物(GRCL.US)周二公布,在2月19日舉行的股東特別大會上,股東已投票同意阿斯利康(AZN.L)對其提出的全資併購提案。 利好:由於資本市場對創新藥企業的看法不如以往般樂觀,相關企業融資困難,亘喜生物仍獲得跨國藥企全資併購,對其投資者而言,是極富吸引力的一條退路。 值得關注:預計合併於2月22日前後完成後,亘喜生物將成為一家私人公司,其美國存託股票將不再在任何證券交易所上市或交易。 深度:亘喜生物成立於2017年,致力於開發創新、高效的細胞療法,並於2021年登陸納斯達克,當時每股發行價為19美元,集資2億美元。由於中概股在美股市場近年不被看好、創新藥行業遇上融資寒冬,加上其管線尚在臨床早期,研發工作仍需大量資金支持,其股價去年曾大挫逾92%。去年12月,該公司獲得阿斯利康提出以每股10美元、最高12億美元的代價全資併購,為其過去三年闖蕩納斯達克的旅程畫上句號。 市場反應:亘喜生物周二收市升1%至10.24美元,貼近過去一年的高位。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏