信也科技國際業務 日漸確定新增量

這家金融科技助貸公司於2018年啓動國際擴張，並計劃在今年和明年進入更多國家

重點：

• 信也科技加快海外擴張步伐，三季度國際業務貢獻了五分之一的收入
• 這家金融科技助貸機構的國際收入，在去年第三季度增長了8.7%，預計隨著印尼近期監管變化的塵埃落定，國際業務增長將加速

陽歌

在昔日快速增長的經濟環境下，大量中國企業將戰略注意力放在國內市場，但眼下，全球多元化發展已成為很多企業的最新課題。當很多公司還在試水的時候，作為中國最早進軍海外市場的的金融科技助貸機構之一，信也科技集團(FINV.US)已經從其全球戰略中收穫了顯著成果。

信也科技2018年在印尼成立合資企業，邁出全球化的第一步。發展至今，其國際業務已佔其收入的五分之一左右。進入印尼後不久，公司進軍菲律賓，並於去年進入巴基斯坦，還計劃在未來幾年進一步擴大全球業務。

然而，2023年底，作為信也科技最大海外市場的印尼突然做出監管調整，導致公司的相關收入增長放緩，也讓公司深刻體會到了海外發展的監管風險。

信也科技成立於2007年，彼時中國消費金融行業尚在稚嫩期，藍領階層和小微商販難以從銀行獲得貸款授信，他們都成為了信也的目標客群。公司與奇富科技(QFIN.US)和樂信(LX.US)等同行在2010年代蓬勃發展，充分滿足了日益增長的消費者的借貸需求。

隨著中國監管政策的調整，要求所有貸款資金必須來自持牌金融機構，信也科技在成立約十年後，轉型為貸款撮合平台，並開始探索全球市場。隨著消費信貸行業供給能力提升，提升中國市場份額難度不斷加大，使得在海外多元化發展變得更加緊迫。

本周在香港亞洲金融論壇上，信也科技高級副總裁、國際業務兩位負責人之一的顧鳴，在參加「東南亞金融科技的未來」專題工作坊時向詠竹坊表示，印尼是信也科技最大的海外收入來源，目前為信也科技提供約70%的國際收入。他還補充說，其餘海外收入大部分來自菲律賓。去年第三季度，信也科技國際業務增長8.7%，達到6.355億元（9,060萬美元），是公司當期整體收入增幅2.5%的兩倍多。

「對於這些新興市場國家來說，你更有可能服務那些當地金融機構未曾覆蓋的人群——那些從未獲得過貸款的人，」顧鳴表示， 「在這些市場中，佔多數的往往是個人貸款，而非企業貸款。但其中很多是微小企業主，比如街邊小吃攤老闆。他們才是我們的典型客群，我們並不服務於最富有的客戶。」

顧鳴指出，印尼和菲律賓等市場很像10到20年前的中國。他說，這些市場的平均貸款額在100到300美元間，期限通常3到4個月。相比下，該公司第三季度在中國的平均貸款額是這個區間上限的三倍多，約為1,400美元

監管風險

雖然印尼市場給信也科技帶來了巨大成功，但在這些新興市場開展業務的風險方面，印尼也給信也上了一課——在這些市場，監管往往會隨著當地金融體系的發展而發生變化。信也科技在2023年10月深刻體會到了這一點，當時印尼監管機構要求從2024年1月1日起，也就是不到三個月後，將可收取的最高日息從當時的0.4%下調至0.3%。

此舉不僅使公司在收入上蒙受損失，還使其不得不匆忙做出調整以符合新規，包括調整從2024年1月1日起就不再合規的所有貸款。

由於這一變化，即便市場上的借款人數量仍在繼續增加，信也科技在印尼的收入增長仍然放緩。顧鳴表示：「貸款數量仍在增加，但收入增長卻放緩了。我們服務了更多優質客戶，但收費卻變少了。」他補充說，菲律賓業務繼續保持強勁增長，去年收入增長約一倍，幫助抵消了印尼增長放緩的影響。

此外，按照印尼今年1月1日生效的新利率政策，當地監管機構根據貸款期限實施了差異化定價。具體而言，六個月或以下貸款的日息上限仍為0.3%，而六個月以上的貸款日息上限已調整為0.2%。考慮到信也科技的平均貸款期限為三至四個月，預計該調整對其業務運營影響甚微。

除了印尼，公司還在去年下半年進一步擴展全球業務，進入了巴基斯坦。顧鳴表示，未來1-2年，公司還計劃擴展到更多新興國家市場。  

他指出，全球擴張讓信也科技能夠利用在國內開發的技術驅動工具和系統，為銀行忽視的消費者和小企業提供貸款，同時將風險控制在可接受的水平。他同時表示，從長遠來看，公司更傾向於成為借款人與當地銀行之間的貸款撮合平台。

管理層此前在公司2024年第三季度財報電話會議上表示，在當前穩定的定價環境下，印尼能夠貢獻更有說服力的利潤，並預計菲律賓業務將在2025年開始盈利。

國際多元化不僅意味著收入增長加快，還可能對信也科技的股票產生重大影響。儘管該股在過去一年上漲了40%，但它目前的市盈率(P/E)仍相對低迷，僅為5.9倍。奇富科技的市盈率也是同樣低迷的7.5倍。

信也科技此前表示，希望到2030年將其國際業務的收入貢獻提升至50%，屆時將在10個或更多國家提供服務。這個目標看起來頗具挑戰，但從其目前的發展態勢來說，並非遙不可及。國際多元化發展不僅有助於推動業務增長，還能讓信息也成為一家更加國際化的公司，從而進一步推升股價。

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