香港亞洲醫療集團的新資金,是在該公司被傳言尋求5億美元IPO後不到一年內獲得

重點︰

  • 這家號稱是中國其中一家最大的心血管醫療服務公司,已完成約25.4億元D輪融資
  • 據悉,該公司正考慮今年在香港進行IPO

葉天娜

心血管疾病相關的治療機構,一直受到資本市場的關注,包括今天介紹這家已成立23年,盛傳正籌備上市的公司,它在最新一輪的集資中,再度取得了4億美元(約25.4億元)資本用來未來發展。

心臟,是人類的核心,爲我們將血液經血管輸送到循環系統中,向身體各個器官提供氧氣及養份,是維持生命的源泉。根據中國國家心血管理病中心的數據,心臟病是中國人的頭號殺手。2018年,心血管病死亡佔中國城鄉居民總死亡原因之首,估計截至去年中,全中國心血管病患者人數多達3.3億人,而且高血壓、血脂異常、糖尿病及肥胖的絕對人數仍在攀升,恐怕會進一步推高中國心血管發病率和死亡率。

最近,中國知名的心血管專科醫療服務品牌香港亞洲醫療集團完成了D輪融資,總額達4億美元。這次領投的投資者,包括中國大型房地産商碧桂園(2007.HK)旗下的碧桂園創投,還有由前高盛大中華區主席胡祖六創辦的春華資本,跟投的單位包括泰康人壽、工銀國際、農銀國際、交銀國際、Hudson Bay Capital、夏爾巴投資,而老股東君聯資本和泛大西洋投資,在這輪融資中亦繼續加注。

去年,投資界曾傳出亞洲醫療最快第三季在港交所申請上市,目標是籌集5億美元,但最終只聞樓梯響。因此,市場估計,這次融資正好是爲了上市鋪路,以進一步提高估值,畢竟這家在中國首屈一指的心血管醫療集團的幕後股東,還有無寶不落的中國著名風投大腕紅杉資本。

2017年,紅杉資本看中了亞洲醫療的實力,投資數億美元,雙方展開緊密合作,加快擴展國內和國際業務,而這次D輪融資所取得的資金,估計也是爲了加快擴展步伐:集團表示,本輪融資後,會繼續在服務上創新,向建設集臨床治療、病人護理、研究和教育爲一體,國際一流的心臟病醫學集團的大方向發展。

這家民營心血管連鎖醫院成立於1999年,儘管它的基地在香港,但它只在香港設有一個小診所。它的三個主要設施在中國大陸,分別是武漢亞洲心臟病醫院、新疆亞心心血管病醫院、武漢江城亞心醫院等多家專科醫院,總床位數接近3,000張;另外還通過托管共建等模式,與汕頭大學第一附屬醫院心外科等多家三甲醫院合作,以培養醫療人才。

武漢亞洲心臟病醫院是中國目前最大的心臟病專科醫院,規模屬三級甲等,有8家百級層流外科手術室,7家心血管介入治療導管室,建築面積4.6萬平方米,開放床位750張,截至2020年底,成立21年間已累計接診心臟病患者473萬人次,成功實施各類心臟手術逾35.7萬例。如果以進行手術的數量計算,它在醫院心外科及心內科/介入中心完成的手術量,在全國排名屬￿三甲位置。

隨著中國老齡化問題愈來愈嚴重,以及都市人生活忙碌,同時病人經濟能力提高,更多人追求高素質的醫療服務,令大健康醫療成爲投資者的黃金賽道。

與壽險産生協同效應

可是,由於公立醫院病床供應不足,促使民營醫院成爲補充缺口的主力。雖然有一定需求,但投資醫院的投資期相對較長,增長也不像科網等新型行業那麽快,例如在香港上市,同樣在中國營運醫院的華潤醫療(1515.HK),2020年收入雖然同比上升了30%至27.51億元,主要是因爲進行收購、併入多家醫院的收入,但盈利同比倒退了兩成至4億元,公司解釋是因爲受到新冠疫情影響;但回顧到2019年的業績,公司的收入同比僅增加了2%,盈利也减少了9%。

華潤醫療已經是有國企背景,理應享有一定優勢;中國的民營醫院,卻一直面對建立口碑的難題,但口碑和患者信心需要長時間累積,而且要吸引專科權威醫生加盟,是需要付出高額工資,加上昂貴的醫療器材,成爲拉長醫院投資期的主要原因。那麽,爲什麽這家私營醫療集團,仍能吸引投資界的大腕真金白銀投入呢?

首先,是大健康市場的潜力巨大,需求日漸增加,雖然增長速度緩慢,但表現相當穩定,始終當中國全面踏入小康社會,對醫療的要求便會增加,尤其在心臟這一部份,只要醫院的服務做得好,投資風險相對科網等行業低,也能同時受惠醫療消費升級。

另一個主要原因在於與保險業務的協同效益,例如這次在D輪投資亞洲醫療的就有泰康人壽,而領投的春華資本也是太平洋保險的股東,可以爲醫療業務打開人壽保險及健康保險的銷售,爲投保人提供更好的醫療配套服務。

隨著這家知名心臟科醫療集團再一次取得巨額融資,我們不妨看看它的業務後續發展,以及會否在短期內啓動上市計劃。

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新聞

Is 361 Degrees’ kid power losing momentum?

361度曖昧的描述 童裝增長進入瓶頸?

集團公布二季度營運情況,近年力攻的兒童運動服裝增長似有放緩之勢 重點: 集團沒具體披露361度童裝的零售增長百分比 主品牌的零售額同比增長10%   劉智恒 作為中國內地四大國產運動品牌的361度,雖然規模遠遠不及老大哥安踏(2020.HK)、李寧(2331.HK),亦落後於同鄉特步 (1368.HK),但近年業績表現亮麗,增長理想,其中原因是策略運用得宜,一方面大力拓展三線城市,另外就集中火力攻兒童運動服裝市場。 不過,作為主力攻堅的兒童業務,361度國際有限公司(1361.HK)在新近公布的二季度營運概要中,增幅似出現放緩之勢。在公告中,361度的主品牌的零售額按年增長一成,電子商務平台更增長30%至35%,唯獨是童裝這一業務,沒有披露具體幅長幅度,只是說:「較2023年同期比較錄得約中雙位數的正增長。」 中雙位數是甚麼 何謂中雙位數,究竟可以怎去理解?為何公司不具體表達,而要說得那樣瞹眛模糊?若有長期跟蹤這家公司發布數據的手法,不難發現,當該季度某業務似出現較大的下跌或增幅放緩,通常就不會列出具體增幅的百分比。 從這方向推測,童裝業務第二季度的增幅應較之前要低。過去兩年的多個季度,平均按年增速在25%至30%水平,以此參考,相信所謂中雙位數,或許是在15%水平。 從2009年開始,集團已佈局童裝市場,打造361度兒童品牌,聚焦兒童及青少年各類運動裝備需求。經過努力,這幾年361度兒童的收入增長確是教人眼前一亮,2020年才是9.3億元,2022年度已增至14.4億元,去年更升至19.6億元,短短三年的升幅超過一倍。去年底童裝的銷售網點共有2,545個,按年增加257個。 但近兩個季度的按年增幅,確實有放緩之勢,首先今年第一季增長為20至25%,較去年第四季按年增長40%的速率要低,而剛公布的第二季度若如我們估計的15%,較首季的增速又要下跌。 不過,只看兩個季度,暫難蓋棺定論,畢竟業務的短期起跌亦時會發生,過往361度亦曾出現個別業務單季增幅較慢,但下一季度升幅又有所增長,因此我們要多觀察一段時間,才可作出較確實的判斷。 童裝市場仍在增長 從大環境分析,內地童裝市場發展空間仍然十分大,特別是社會富裕加上三孩政策的推行,而內地家長的心態是「再苦也不能苦孩子」,縱使近一兩年消費降級,對小孩還是願意花錢。 Euromonitor數據顯示,國內童裝市場規模在2021年達到2,563.6億元,同比增長15.6%,預計至2027年規模將增至4,597 億元,仍是一條成長中的賽道。 即使361度的童裝業務有所放緩,但看其它業務的數據依然相當理想,集團過去三年業績持續增長,2021至2023年收入為59.3億元、69.6億元及84.2億元,股東應佔溢利為6億元、7.5億元及9.6億元。 成功找到一片藍海 361度能有理想成績,全因在策略部署上的成功。2003年由丁建通創立的361度,經過十年發展後,眼見市場競爭愈趨激烈,外有愛迪達斯及耐克,內有李寧、安踏、特步、匹克及貴人鳥,要在殺戳戰場中生存,就要找到新的方向,幾經思量,他們決定主力佈局三綫城市。 2013年的年報中,集團首次透露要重點鞏固及發展三綫城市,以及更小型城市的中低檔市場。至2023年,他們位於三綫或以下城市的門店,佔全部的比例達76%,反之一綫城市門店佔比低至5.1%。 配合門店部署,361度的營銷宣傳上,也以基層為對像,如集團的「觸地即燃」活動,就正在努力在下沉城市營造草根籃球文化。 及早開拓三綫城市,全力投放資源鞏固戰綫,這一著確實讓他們找到一片藍海,為集團近年帶來可觀的收入及盈利。 2024年巴黎奧運在本月26日開幕,距離日子漸近,相關的體育股有機起動,股價料會有所拉升。與其它三大運動品牌相比,安踏市盈率在19倍、李寧12倍,361度只有7.8倍,雖然在規模及知名度上,難與兩大巨頭相比,但同級的特步也有12倍市盈率,若361度近年的盈利增長態勢得以延續,有理由相信市盈率可進一步拉近與特步的距離。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Founded in Beijing in 2010 as a trendy grocery store, Pop Mart gradually transformed into a “blind box” collectible toy seller in 2015 after acting as an agent for Japanese character doll Sonny Angel.

快訊:泡泡瑪特預告收入盈利大升

最新:「盲盒」玩具銷售商泡泡瑪特國際集團有限公司(9992.HK)周四發表正面盈利預告,預計今年上半年收入可能按年增長不低於55%,淨利潤則上升不少於90%。 利好:由於港澳台及海外收入高速增長,加上持續優化產品成本、加強費用管控以提升盈利能力,引領盈利大幅增加。 值得關注:該公司預計的淨利潤金額,並無計入未完成統計的金融工具的公允價值變動損益,因此中期業績公布的最終盈利表現,可能會有所不同。 深度:泡泡瑪特於2010年在北京成立,本來是一家潮流雜貨店,2015年代理日本角色玩偶Sonny Angel後,逐漸轉變為「盲盒」潮流玩具公司。該公司2020年11月到港交所上市,成功集資約50億港元。由於近年於中國市場的增長開始放緩,該公司近年開始於海外擴張,例如收購英國合作夥伴Mogic Ltd.,為未來收入提供新的動力。 市場反應:泡泡瑪特的股價周五大漲,中午收市升11.3%至41.9港元,創52周新高。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
The industrial metal used in electric car batteries has dropped 85% from its price peak to around $90,000 per ton, hit by a supply glut and slowing vehicle sales.

碳酸鋰價格大挫 「鋰礦雙雄」齊轉虧

2022年,碳酸鋰價格一度高達每噸60萬美元,但最近已暴跌至約9萬美元,跌幅達85% 重點︰ 受碳酸鋰價格暴跌拖累,兩大鋰礦龍頭天齊鋰業和贛鋒鋰業上半年由盈轉虧 市場預計在需求減少、庫存嚴重的大前提下,碳酸鋰價格難大幅反彈   裴梓龍 這幾年來,全球掀起新能源車熱潮,令車用電池發展一日千里,其核心原材料碳酸鋰成為各國必爭之物。各國眼見鋰價直線上升,紛紛開始增產,同時新能源車銷售增速減慢,以前是鋰礦供不應求,碳酸鋰價格在2022年一度高見每噸60萬美元;現在供應提上來了,但需求少了,令碳酸鋰暴跌至最近的約每噸9萬美元,高位累跌85%,單計過去一年的價格,就已經蒸發了約70%。 鋰業正在步光伏業的後塵,陷入產能過剩,多家行業巨頭都錄得巨額虧損,兩大龍頭天齊鋰業股份有限公司(9696.HK; 002466.SZ)和江西贛鋒鋰業集團股份有限公司(1772.HK; 002460.SZ)發出盈利警告,同告轉盈為虧,前者預計上半年虧損達48.8億元至55.3億元,後者則虧損7.6億元至12.5億元。 對比去年同期,雖然碳酸鋰價格已經由高位下跌,但兩大鋰礦龍頭仍錄得巨額盈利,天齊鋰業去年上半年大賺64.5億元,而贛鋒鋰業的盈利也高達58.5億元,可想而知,碳酸鋰價格下挫,對行業龍頭帶來多大挫折。 「作為電池產業鏈中的中上游企業,天齊和贛鋒對碳酸鋰的價格最敏感。這一年新能源車銷售增長放緩,部分歐美車廠的車款更延遲推出,可見其銷售增速大不如前;相反鋰礦開採速度增加,去年整體產量就多了20%,尤其像阿根延這些南美國家近年非常積極開採鋰礦,加上之前碳酸鋰炒過頭,現在價格回跌,就直接衝撃天齊和贛鋒的業績。」凱基亞洲投資策略部主管溫傑說。 不過,兩家巨頭發出盈警後,其港股股價不跌反升,天齊在三個交易日內反彈7.6%,贛鋒更漲了13.8%。原來單計第二季,天齊和贛鋒的情況已好轉,其中贛鋒更扭虧為盈,經常性淨利潤介乎5,400萬至1.54億元;至於天齊第二季的表現比贛鋒遜色,仍虧損9.8億至16.3億元,但是比第一季虧損近39億元大幅減少,這就解釋了為何投資者在盈警後開始抄底。 除了因為碳酸鋰價格下跌外,另一大虧損原因就是天齊和贛鋒均投資失利。贛鋒在公告中提到,公司持有的金融資產Pilbara Minerals Limited(PLS)價格下跌,導致公允值產生重大損失;天齊則受到其聯營公司智利化工礦業公司(SQM)上半年業績將大幅下降拖累,上半年投資收益將會大跌。 PLS是贛鋒在澳洲投資的礦商,擁有全球最大鋰輝石礦山之一的Pilgangoora鋰礦,而贛鋒持有PLS公司約5.74%股權。事實上,今年第一季,贛鋒的金融資產公允值變動已由盈轉虧,虧損2.7億元,PLS的股價在第二季持續下跌,累跌約20%至一年新低,直接拖累贛鋒業績。 投資失利拖累業績 天齊的聯營公司SQM雖然未公佈第二季業績,但智利聖地牙哥法院於2024年4月對其2017年和2018年稅務年度的稅務訴訟進行了裁決,撤銷了稅務和海關法庭在2022年11月7日對於該案件的裁決結論,導致其確認了約11億美元的所得稅費用,並相應減少淨利潤約11億美元。根據《彭博社》預測的資料,SQM上半年業績幾乎肯定會按年大幅下降,將直接反應在天齊的投資收益上。 除兩大鋰業龍頭外,其他同行也不好過。鹽湖股份(000792.SZ)預計上半年盈利大減66.7%至54.9%、融捷股份(002192.SZ)的盈利也按年減少38.8%至49.7%、中礦資源(002738.SZ)盈利則下降60.1%至69.4%、雅化集團(002497.SZ)盈利更跌87.4%至91.6%,惟獨西藏礦業(000762.SZ)盈利上升了260%至410%倍,但卻是因為其他金屬價格走強帶動。 無論如何,對於鋰業股投資者來說,最關心的肯定是碳酸鋰價格何時見底,但市場認為在目前「產能過剩」、「去庫存」的大前提下,下半年並不樂觀。建信期貨的報告指出,國內碳酸鋰庫存已增至11.1萬噸,電池需求也在減少,加上下半年庫存壓力高,估計價格將跌至每噸8萬美元左右;華泰期貨早前的報告中也提到,下半年碳酸鋰的供需不會有顯著變化,預計價格仍維持震盪探底。 溫傑預計,在目前新能源車需求增長減慢的大前提下,碳酸鋰價格很難大幅回升,「我們很難去預判何時見底,但中短期來說這些中上游企業生意難做,因此我對鋰業股看法只維持中性。」 投行大和的報告稱,在天齊和贛鋒兩者中,更看好贛鋒的前景,因其鋰化合物業務能保持「薄利多銷」,如果電池業務不再有重大虧損,估計下半年可跑贏同業;瑞銀也認為,贛鋒大致上已消化其高價鋰輝精礦庫存,上半年鋰化學品銷量按年量長,維持「買入」評級,目標價46.96港元。 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊,請點擊這裏
Blue Moon issues profit warning

電商拖累增收不增利 藍月亮下半年有機逆轉勝

中國領先的洗滌劑製造商表示,上半年銷售額增長了38%,但在電子商務推廣上投入巨資,淨虧損也擴大了 重點: 儘管很多中國消費品牌收入下滑,但藍月亮上半年的銷售額實現了兩位數的強勁增長 由於專注關鍵的日用品,並得益電子商務帶來的增長,公司或能很好地抵御中國經濟放緩 陽歌 如今,奢侈品和化妝品等非必需品製造商在中國境遇不佳,因消費者在該類物品的支出上,愈來愈趨謹慎。雖然這些東西不錯,可在經濟不景氣時很容易被拋棄。但是,雜貨和洗衣皂等基礎的日用品,卻可能會表現得更好,甚至跑贏市場,因為為了省錢,消費者增加了待在家裡的時間。 兩者差距日漸擴大這一點,在藍月亮集團控股有限公司(6993.HK)本周發佈今年首季度業績預測的公告中得到體現。有些諷刺的是,公告標記叫「盈利預警」,讓人誤以為這家中國領先的洗滌劑用品製造商,在截至6月的半年里發展不太順利。 但仔細觀察會發現,公司的銷售額在此期間錄得了大幅增長,儘管化妝品和奢侈品等的零售商都報告了銷售下滑。的確,藍月亮的虧損在這六個月里也大幅擴大,因此被稱為「盈利預警」。 但藍月亮的虧損是由於公司在電商渠道上投入巨資的結果,尤其是今年來風靡中國的直播銷售。此外,虧損還源於它在藍月亮以外的新一代產品上投入了大量資金,其中包括針對更注重環保的年輕一代消費者的產品。 藍月亮表示:「隨著直播電商成為當前的熱門領域,本集團於2024年上半年,增加銷售及分銷開支以佈局線上電商平台,此舉有助鞏固其於電商平台的市場地位,帶動長遠的銷售增長。」 公告稱,在這些新策略上的巨額支出,幫助推動公司上半年的銷售額增長不少於38%。公告還稱,這促使毛利潤和毛利率同比上升。但銷售、營銷和分銷費用的增加削弱了公司利潤,導致當季淨虧損從上年同期的1.675億港元躍升至6.65億港元。 在這裡,我們需要指出的是,藍月亮總體上是盈利的,儘管上半年淨利潤從去年同期的3.25億港元,急劇下跌至6.11億港元,部分原因是匯兌損失。上半年的虧損屬於公司的普遍模式,即通常在上半年虧損,但自2020年上市以來,它每年都能報告年度盈利。 儘管發布了盈利預警,但投資者關注的顯然是銷售額的大幅增長,公告發佈後,藍月亮的股價在週四的交易中上漲了5.4%。反彈使該股回到了年初的水平,不過自1月份以來,該股大多數時間表現不佳。 高估值 儘管公司在電子商務領域取得了收益,並且作為一隻不太容易受到中國經濟下行影響的股票而愈加受歡迎,但我們絕對不應過於美化它的故事。即便在週四反彈後,藍月亮的股價仍比2020年首次公開募股時下降了80%以上,反映在香港上市的中國股票在期間的整體下跌趨勢。 不過,該股目前的市盈率為35倍,對於這種消費必需品公司來說,這個比率看起來相當強勁。它是領先的啤酒製造商青島啤(0168.HK)16倍市盈率的一倍多,也高於全球巨頭寶潔 (PG.US) 和高露潔 (CL.US),這兩家公司的市盈率分別為28倍和32倍。 對藍月亮最新公告的深入分析顯示,公司似乎最近才發現了直播現象,而且在環保概念方面也是一個相對較新的入局者。公司表示,今年上半年,其「新電商渠道」的銷售額同比增長了4.5倍,並指出,在一場直播中,公司售出了1,000多萬瓶新型智尊生物科技洗衣液,這是一種濃縮的、更環保的產品。 公司在2023年的年報中沒有提到直播或「新電商」,只是簡要提到了去年智尊的推出,這表明這些舉措都是最近才有的。 提振智尊銷售額的大型直播活動,似乎發生在今年的「6·18」網購節期間,這是中國每年的兩大網購活動之一。藍月亮表示,今年的「6·18」期間,它「於多個主流電商平台累計銷售額排名第一」,這意味其銷售額同比有所增長,不過它沒有明確表示今年的表現與2023年相比具體如何。 在當前消費者日益謹慎的環境下,購物節整體上對電子商務零售商來說並不太喜慶。零售數據提供商星圖數據報告稱,今年「6·18」的收入同比下降7%,至7,428億元,這是該公司自2016年開始追蹤這購物節以來首次出現下降。化妝品銷售商逸仙電商最近下調了第二季度收入預期,這也表明該公司在購物節期間表現不佳。 來自中國國家統計局的整體市場數據顯示,6月份中國的零售銷售也很疲軟,同比僅增長2%,這是自2022年12月以來的最低增幅。當月化妝品銷售額暴跌14.6%,黃金和珠寶銷售額也下跌3.7%,反映我們在本文開頭提到的非必需品的疲軟趨勢。 儘管藍月亮在經濟動蕩時期看起來是一個不錯的防禦性投資選擇,但公司的情況也並非一片大好。去年,公司的收入實際上下降了8%至73.2億港元,我們前面提過,它的年度虧損擴大了。不過,分析機構預計,它將在今年恢復收入增長,而電子商務現在佔據了公司收入的一半以上,並且還在不斷增長。有這些積極的趨勢作為催化劑,加上防禦性特徵,該股雖然估值較高,但可能仍具有一定的上漲潛力。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏