Mining trucks are CiDi's speciality

商用車自動駕駛系統供應商希迪智駕正申請在港上市,市場估值90億元

重點:

  • 希迪智駕是中國最大的商用車自動駕駛公司,市場份額近17%
  • 過去三年持續虧損,累計蝕近11億元

 

劉智恒

在中國的無人機市場,大疆幾乎無人不識,這家美國政府視為洪水猛獸的企業,市場估值1,200億元,創始人汪滔的傳奇故事一直為人津津樂道。

但更為傳奇的,或許是改變汪滔命運的人,他是誰?就是汪滔在香港科技大學求學時的導師李澤湘。李教授當年除啟迪汪滔思維外,更身體力行給予支持,一度擔任大疆董事長,為大疆培養人才、提供管理意見,並給予人脈幫助,難怪江湖上有句傳聞:「沒有李澤湘就沒有大疆」。

汪滔背後的男人

這位汪滔背後的男人,大疆的教父,近日向香港交易所敲門,為個人旗下一頭獨角獸—希迪智駕科技股份有限公司遞交上市申請

公司主要業務是提供商用車自動駕駛產品及解決方案,主力在於自動駕駛礦卡及物流車,另外有V2X技術,以及智能感知解決方案。

根據申請文件,希迪智駕過去三年收入分別為3,106萬元、1.33億元及4.1億元;收入增長的同時,虧損並沒改善,分別蝕2.63億元、2.55億元及5.81億元。

希迪智駕雖連年虧損,但市場對其前景寄望甚殷。首先是政策支持,去年中國政府公布《關於深入推進礦山智能化建設促進礦山安全發展的指導意見》,對礦山安全十分重視,肯定要加快及加強無人礦卡的發展。在政府的高度重視之下,智能礦卡的業務無疑具有頗大前景,需求只會日益加。

據灼識諮詢資料,中國的自動駕駛礦卡解決方案行業正在迅速擴大,2024年的市場規模達到19億元,到2030年,預計該市場將增長至396億元,2024年至2030年的複合年增長率為65.3%。

孵化之神李澤湘

既然市場認同前景樂觀,那誰家公司能在這條賽道上跑出,就要看誰家的科技勝人一籌,畢竟智駕企業取勝之道,技術肯定排首要之位。希迪智駕創始人李澤湘在科研上的能力、知識及經驗,確實是無容置疑。在他調教指導及幫助下,先後孵化出大疆、李群自動化、海柔創新、逸動科技及雲鯨智能等在科技領域舉足輕重的企業;作為李澤湘的親生兒,希迪智駕肯定是他窮盡心血去打造及發展。

事實上,希迪智駕是首家企業向中國交付完全無人駕駛純電採礦車隊,亦是內地首批推出商業化V2X產品的自動駕駛公司,希迪智駕的列車自主感知系統(TAPS),更是目前國內唯一實現獨立安全感知的產品。

再者,在商用自動駕駛領域上,希迪智駕更加是先行者,有早著先鞭的優勢。 2024年按產品銷售收入計,在中國自動駕駛礦卡解決方案市場排名第一,現已是行業龍頭,後來者要迎頭趕上並不容易。

希迪智駕的問題,始終是何時有盈利?截至去年底,公司整體收入不過4億元,規模有限。但成本卻一直高踞不下,去年的銷售成本約3.1億元、行政開支達3億元、銷售開支6千萬元,科研又高達1.93億元,累計的成本遠超收入所得。

公司過去兩年的毛利率只有20.2%及24.7%,在講求科技的企業來說,實在偏低。要扭虧為盈,重要一環是成本問題,而要達致經濟規模效應,需要推升銷量,那樣才有機將成本減省及攤分下來,但相信並非短期可一就而蹴。

投資就是投人

不過,資本市場對希迪投下信心一票,在李澤湘中金人口的個人魅力下,上市前經歷八輪融資,共籌得14.9億元,估值達90億元,即市銷率為22倍。投資者粒粒皆星,全屬大神,包括有北京紅杉、新鼎資本、百度風投及聯想控股等。

2023年李澤湘的固高科技(301510.SZ)在深圳上市,首天股價爆升,收市報59.38元,較上市定價12元高出4倍。目前固高的預期市盈率高達250倍,市值132億元。有固高的前科,希迪智駕若上市,市場或許會憧憬歷史可重演,因而願意給公司一個頗高估值。

正如私募基金引為金科玉律的一句名言:「投資就是投人。」

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新聞

簡訊:生力啤上半年盈收雙升

香港生力啤酒廠有限公司(0236.HK)周一公布,2025年上半年營收同比上升3.2%至3.9億美元,淨利潤勁增31.9%達4,960萬美元,因中國大陸及菲律賓市場的增長有效對衝了香港地區的業績下滑。 展望後市,公司表示對核心市場持續增長前景保持「審慎樂觀」態度。公司聲明稱:「儘管香港及華南地區的經濟指標顯示持續復蘇的跡象,我們仍需關注現存的挑戰,包括緊縮的金融狀況、消費者行為的轉變,以及地緣政治不確定性對本地需求與出口表現的影響。」 公司股票周二開盤走高,早盤漲幅達25%,報價1.25港元。年內迄今該股累計上漲約50%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:雍禾醫療發盈喜 扭虧為盈賺2,500萬

醫療機機雍禾醫療集團有限公司(2279.HK)周二發盈喜,截至今年6月底止的中期業績扭虧為盈,純利不少於2,500萬元人民幣(下同),去年同期則虧損1.39億元。 集團表示,期內通過優化門店網絡,將資源聚焦核心門店,提升醫院運營效率。此外,持續提升自研的連鎖醫療管理系統「禾帆」,並融入企業AI知識庫引擎。同時,集團通過管理模型重構及營鎖投放精細管理,顯著提升獲客轉化率及投入產出比。 周二雍禾医疗平开报3.54港元,后股价急跌逾5%,今年以来公司股价升近三倍。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Shiyue Daotian serves up tasty dividends as profits surge

盈喜刺激股價曇花一現 十月稻田關鍵維持高派息

十月稻田主打大米產品,主要經網上渠道如京東及天貓銷售,近日為中期業績發盈喜 重點: 公司料中期經調整淨利潤不少於90% 京東劉強東4月曾多次減持,估值較其他食品股稍高    白芯蕊 食品股一向以來較少投資者注意,因整體都是低成長及低利潤行業,但主打預包裝大米的十月稻田集團股份有限公司(9676.HK)最近發盈喜,料中期經調整淨利潤不少於90%,受消息沖喜,股價在宣布盈喜後翌日(7月18日)一度大升17.6%,當日收仍急升8.5%。 據盈喜公告,集團上半年利潤大增主要是受惠優化產品結構,加上與優質銷售渠道加深合作,令盈利持續提升,配合品牌影響力日增,帶動多渠道銷量增加。 十月稻田是由董事長王兵及配偶執行董事趙文君創辦,最初在2005年進軍廚房食品行業,並在2011年創立「十月稻田」及「柴火大院」品牌,主力在電商平台銷售產品。 大米產品佔收入近七成 據十月稻田2024年業績,集團收入達57.45億元,按年升18%,當中大米產品佔總收入69.9%至40.1億元,其次是雜糧、豆類及其他產品,收入則有4.7億元,但佔比只是8.2%。至於銷售渠道仍是以電商平台為主,佔比達41.6%。 在主食品市場中,大米是最大板塊,單在2022年便佔總廚房主食品市場規模的38.8%,金額為7,234億元,但農產食品明顯是一個低增長行業,市場估計2027年規模只會增至7,918億元,即2022年至2027年年複合增長率只得1.8%。 幸好十月稻田主攻預包裝大米。所謂預包裝大米,意思是指在銷售之前已經包裝好的產品,預包裝大米產品重量一般不超過25千克,由於預包裝大米易於運送,亦能保持產品包括新鮮度和口感等品質,因此獲市場歡迎,帶動預包裝大米市場增長速度快,預期2027年將達到1,641億元,相當於2022年至2027年年複合增長率達4.9%,遠比同期大米產品複合增長快。 優質大米售價高12% 預包裝大米市場也分級數,整體可分為預包裝優質大米及預包裝普通大米,預包裝優質大米通常碎米率不高於15%。碎米率是指稻米在加工過程中,米粒破碎比例,碎米率越低,表示米粒完整度越高品質越好,平均零售價便越高。 據十月稻田2023年9月招股書表示,預包裝優質大米2022年平均零售價超過每千克7.4元,普通大米的平均零售價約為6.6元,意味包裝優質大米零售價較普通大米最少多12.2%,也是一盤不俗的大生意。 其實,十月稻田為預包裝優質大米龍頭,在2022年市場佔有率已達4%,但行業首五大龍頭市佔率只是11.1%,意味行業收購合併空間大,配合中國居民生活水平提升,對優質食品的需求亦殷切,十月稻田大米業務便佔總收入近七成,絶對有望食正此大浪。 去年派息率高 十月稻田對股東不薄,在招股書時已表明向股東支付不低於20%的淨利潤作為股息,但去年業績便宣布派息合共1.75億元,相當於調整淨利潤的50.1%。 不過,十月稻田股價表現卻不濟,該股上市價為15.36港元,雖然一度炒高,但之後大幅回落,就算是近期盈喜一度刺激股價回升,以7月18日收市價7.91港元計算,股價較上市價大幅潛水48.5%。 值得留意是據香港聯交所股權披露,京東創辦人兼主席劉強東,曾在今年4月9日、4月10日及4月14日,分別減持十月稻田1,326萬股、1,228萬股及110萬股,合共減持6.48%十月稻田股權,套現2.17億港元,持股由19.27%降至12.79%,未來會否進一步減持,將對十月稻田股價有重大影響。 另一方面,十月稻田估值偏高,即使2025年較2024年淨利潤多賺100%,預期市盈率高達18倍,對比其他食品股如萬洲國際(00288)的8.2倍、康師傅(0322.HK)的13.3倍、以及旺旺(0151.HK)的13.3倍,十月稻田明顯偏高,股價要維持在現水平,視乎今年派息率能否維持去年一樣慷慨。 整體來講,十月稻田雖然主打預包裝優質大米,未來有望得益內地居民對食品質素需求上升,但畢竟過去一年股價大上大落,加上主要股東之一的劉強東在4月曾多次減持,同時估值比同業稍高,一旦高派息未能維持,股價受壓機會較大,因此只宜小注怡情。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:瀾滄古茶折讓16%配股籌5,904萬港元

茶商普洱瀾滄古茶股份有限公司(6911.HK)周日公告,擬配售合共2,400萬股H股,佔擴大後已發行股份總額16%,每股認購價2.46港元,較上周五收市價2.95元折讓16.61%,集資5,904萬元(752萬美元)。 公司表示,因應集團的資本需求和業務發展所需,是次配股可為集團補充營運資金,鞏固集團的財務狀況,預期款項淨額約5,804萬元,將用於一般營運資金。 瀾滄古茶2023年底上市後風波不斷,去年中期盈利大幅倒退,年底更換核數師,不再任用羅兵咸永道。今年初因經營理念不合被免職撤換原總經理兼執行董事王娟,又因未能如期刊發去年度業績,從4月1日停牌至7月2日。 根據公司6月底公布的去年度業績,公司去年錄得虧損3.08億元,上年度同期為純利8,008萬元。 瀾滄古茶周一高開,至中午休市報3.13港元,升6.10%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏