常卫清

诺辉健康今年1月曾发出盈喜，但这份利好财报迟迟未现踪影，原因竟然是审计机构德勤质疑其收入表现 重点： 为回应质疑，诺辉健康新增了两名资深会计师作为独立非执行董事，同时成立独立特别委员会监督调查 该公司的业绩争议主要在于特殊的收入确认方式有虚增收入的可能性，过高的应收账款可能与经销商压货有关 　 莫莉 作为中国的“癌症早筛第一股”，诺辉健康(6606.HK)的业绩曾让许多同行眼热，三年收入增长超过25倍，毛利率过去三年从52%扩大到90%。可是，2023年下半年的一份沽空报告，让诺辉光鲜亮丽的财报出现裂痕，市场开始质疑，“一路高歌”的财务表现背后，究竟是数字游戏还是真材实料。 近期，诺辉再陷风波，原因仍然与财务数据有关，只是这一次质疑其销售真实性的变成了“友军”——会计师事务所德勤。 早在今年1月，诺辉就曾向市场透露业绩的正面信息。公司在盈利预喜中预告，2023年收入将同比增长158.9%至168.2%，最高达到20.49亿元，其中肠癌早筛产品常卫清更是成为年销售额破10亿元的超级单品。可是到了3月，这份备受期待的年报却迟迟未能见全貌，在预计发布年报的日期，公司宣布年报延期到3月28日再公布，接近港股年报业绩披露期的尾声。 3月28日，投资者不仅没能等到业绩大涨的年报，还等到一枚重磅炸弹——自诺辉上市以来就与其合作的审计机构德勤提出，需关注核心产品常卫清、噗噗管、幽幽管的交易有效性，以及相关销售模式的商业实质和商业合理性、销售及营销开支的有效性。德勤甚至认为“进行独立调查乃属必要”。换句话说，德勤作为给诺辉的年报签字背书的审计机构，对公司收入真实性产生了严重怀疑，导致这份年报无法发出。 市场似乎早已嗅到一丝不寻常的气息，在诺辉宣布消息的前一个交易日，其股价在休市前突然大幅跳水，当日下跌19.8%，算上再之前一日的跌幅，其股价在停牌前两个交易日已大跌25%，创17个月新低。 面对审计机构质疑，诺辉在11天后宣布新增两名独立非执行董事，二人均为资深会计师，在财务报告、企业内部调查及内部控制方面拥有丰富知识及经验，而且两人曾在德勤工作，其中一位更曾担任合伙人17年。同时，诺辉成立了仅包括独立非执行董事在内的董事会独立特别委员会，根据此前德勤的强烈建议，公司已聘用第三方专家进行独立调查，此次成立的独立特别委员会专门负责监督调查等各类事项。 独立特别委员会往往出现在上市公司出现企业管治问题、监管调查危机等情况，由多名独立董事所组成，大多为高年资且具备一定声望的法律和会计专家，且与调查所涉事项无利害关系。 争论焦点何在？ 虽然德勤对于诺辉产品的交易有效性、销售模式等质疑的细节尚不明确，但是从去年8月的美国财经媒体Capitalwatch对诺辉的调查报告中或可一探究竟。 Capitalwatch当时声称，根据其历时16个月在全国各地的跟踪调研，认为诺辉通过不断压货的方式，营造虚高的销售收入。以核心产品常卫清为例，调查报告声称2022年常卫清在公立医院的销售量约为6,000份，以每份500 元供货价计算，该部分的销售确认收入仅为300万元。但诺辉回应称，常卫清来自医院渠道的收入约为2.6亿元，已确认收入的销量约为17.2万份，每份约为1,483元，该单价远高于调查报告中声称的500元，也高于常卫清在部分医院的销售价。 不过，诺辉的收入确认方式的确独特，是样本寄回实验室且公司完成检测服务，或采样盒到达消费者手中超过12个月的服务有效期，这可能导致部分产品是以过期产品的形式被确认收入。2022年，常卫清出货量80.6万份，收入确认量为36.1万份；2023年上半年，出货量53.9万份，收入确认量42.9万份。这意味着，公司可能在财务报告中夸大出货量或者存在其他形式的收入虚增。 此外，诺辉应收账款占营收的比例也不断攀升，从2019年的31%上涨到2023年上半年的117%。Capitalwatch认为，应收账款过高的原因是公司向经销商压货，公司回应这是因为业务的服务确认方式，导致当期收入大部分需要等到下一期才能收回。 诺辉的独立调查报告需时准备，但长远来看，公司手握常卫清、噗噗管和幽幽管三款已上市的癌症早筛产品，针对的是中国最高发的消化道癌症中的结直肠癌和胃癌，随着居家健康筛查的普及，诺辉的市场前景仍然相当广阔，且看此次调查能能否给市场一个令人信服的结果。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

“癌症早筛第一股”上半年收入翻了两倍多，更录得经调整利润 重点： 诺辉健康上半年录得6,130万元经调整利润，主要受益于旗下三款产品收入飙升 该公司的管理层认为，旗下居家宫颈癌筛查产品宫证清推出后，增长空间将会非常庞大 　 莫莉 当许多未盈利的创新生物医药企业尚在资本市场寒冬中挣扎时，一些通过港交所18A章上市的优秀公司已经破茧成蝶，率先实现盈利，“癌症早筛第一股”诺辉健康(6606.HK)便是当中的佼佼者。 周一，诺辉健康公布2023年上半年业绩，不仅收入同比大增265%，更宣布扭亏为盈，录得6,130万元经调整利润，表现远胜去年同期的1.06亿元经调整亏损。 这是诺辉健康第一次录得中期盈利，以及首次实现过去12个月经常性盈利，并且较之前预期目标提前一年实现盈亏平衡；去年下半年，该公司首度录得经调整利润约106万元。相比传统癌症早筛技术，诺辉健康的产品不仅具备高灵敏度、高特异性，也在便捷性、无痛安全、低时间成本上具有显著优势。 在商业化团队发力后，诺辉健康的业绩进入高速增长期。最新财报显示，公司的业绩指针全面上扬，上半年实现营业收入8.2亿元，同比增长265%；毛利大增304%至7.5亿元，毛利率也从2022年同期的82%大幅升至90.9%。相反，销售及市场开支占总收入的比例，则从86%下降至69.4%，反映成本效益提升。 财报发布后，诺辉健康股价次日高开4.9%，但全日先涨后软，收盘跌1.6%至17.24港元，未能一扫近日股价下跌的阴霾。上周三，在诺辉健康财报发布前的静默期内，网上流传出一份财经媒体发布的《关于诺辉健康财务资料造假的调查报告》，该报告自称通过走访调查及分析推测，认为诺辉健康的销售数据存在水分。当天诺辉健康的股价一度大挫，收盘跌幅收窄至6.9%。 对此，诺辉健康立即采取行动，首先在港交所公告指控该报告信息严重歪曲事实，表明将采取法律手段追责并保护公司的合法权益。同时，诺辉健康亦召开电话交流会，对于报告中提及的销售量、单价等多项内容进行响应。在最新发布的财报中，诺辉健康亦详细披露了旗下三大明星产品的收入、发货量、销售毛利润等具体业绩数字，响应了有关质疑。 核心产品增长迅速 目前诺辉健康旗下拥有三大商业化产品，其中有“中国癌症早筛第一证”之称的结直肠癌筛查产品常卫清，是销量增速最快的核心产品。作为早筛产品，国家药品监督管理局批准常卫清早筛证的核心评价标准是肠癌灵敏度、阴性预测值和进展期腺瘤的灵敏度。回顾上半年，常卫清贡献收入4.9亿元，较去年同期增加566%。常卫清上半年出货量约为53.9万份，收入确认量约为42.9万份，毛利率更是上升至91.5%。 需要注意的是，常卫清收入确认的模式与一般的检测试剂、医疗器械不同，公司会先发货给不同的管道，只有当消费者完成取样并寄回给实验室、完成检测报告后，公司才会确认这笔收入，并开启收款流程。由于部分消费者并没有完成取样寄回，所以出货量与收入确认量存在差异。这种完成检测后才收款的销售模式，也让诺辉健康的应收账款看起来较高。诺辉健康CEO朱叶青表示，从过去几次半年报的资料来看，当期的实际回款总是比上期应收账款要大，说明回款正在良性循环，再加上公司有充足的现金流，应收账款并不会对发展造成负担。 此外，中国首款便隐血自测器噗噗管实现收入1.24亿元，较去年同期增加80.9%。去年1月获批上市的中国首款自检幽门螺杆菌筛查产品幽幽管，也实现2.06亿元收入，较去年同期增加147.4%。幽幽管作为一款售价百元级的快速医疗消费品，上半年销售毛利为1.9亿元，毛利率更是高达94.2%。 作为中国癌症早筛行业的引领者，诺辉健康在多元化商业化模式上做了许多探索。由于三款商业化产品的属性有差异，诺辉健康也在医院管道、消费医疗和民营体检管道同时布局。常卫清最初的主要销售管道是民营体检中心，如今转变为民营医院和诊所为主的医院管道，已准入民营医院、小区医院、诊所和门诊部累计近1,000家，公立医院准入约300家。噗噗管和幽幽管则主要以消费医疗管道为主，包括保险公司、健康管理公司、以及京东、天猫等互联网平台等。 新产品聚焦宫颈癌 在朱叶青的设想中，常卫清未来有可能成为年入10亿美元的明星产品，而诺辉健康下一代的明星产品，则是正在进行临床研究的居家宫颈癌筛查产品宫证清。“宫颈癌的筛查市场教育远远好于结直肠癌，而现有的检测方式不够体面，宫证清可以在家通过尿液去筛查HPV感染，解决了私密性、隐私性的问题，我相信宫证清在上市以后，增长空间一定更大。”朱叶青说。 诺辉健康首席科学官陈一友在媒体交流会上透露，截止6月底，宫证清已经完成了1.6万人的基线入组，预计2026年完成整个前瞻性筛查临床研究，2027年有望获得国家药监局批准。今年3月，诺辉健康与香港最大的非医院医疗服务机构医思健康(2138.HK)在中国香港推出宫证清，官方售价1,800港元(1,654元)。 目前诺辉健康的市销率约为4.5倍，美股上市的癌症检测和早筛企业燃石医学(BNR.US)的市销率仅为1.8倍，这与诺辉健康理想的盈利前景不无关系。虽然其股价受传言短暂影响，但随着业绩数字的清晰披露，相信投资者对其发展前景的信心将会重新修复。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：癌症筛查设备制造商诺辉健康(6606.HK)周四公布，预计去年收入约7.5亿元至7.83亿元，同比大增253%至268%，主要受惠于已商业化产品“常卫清”以及新产品“幽幽管”提供主要营收贡献。利好：由于“常卫清”及“噗噗管”的毛利率大升，加上“幽幽管”的毛利率高达87.6%至93.6%，该公司去年整体毛利率急升11.8个百分点至84.5%。值得关注：该公司预期去年底的现金结余约为15.7亿元，比2021年底的18.9亿元减少约17%。深度：诺辉健康旗下两种已商业化产品“常卫清”及“噗噗管”取得成绩的同时，去年1月，旗下用于检测幽门螺杆菌的胃癌筛查产品“幽幽管”获得中国国家药品监督管理局批准注册，为收入提供另一重要引擎。公司声称它是第一个获得官方批准用于消费者自测的相关产品，由于操作简单，而且幽门螺杆菌复发率高，有重复购买潜力，结果在推出首年便录得2.06亿元收入，占整体收入近27%。市场反应：诺辉健康周五股价大涨，中午收盘上升11.5%至29.55港元，处于过去52周的中上区间。记者：何仲尼欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：癌症筛查设备制造商诺辉健康(6606.HK)上周五公布今年上半年业绩，期内净亏损为6,528万元，比去年同期的28.92亿元亏损额大幅收窄。 利好：由于已商业化产品“常卫清”及“噗噗管”的收入分别增加419%及132%，加上另一产品“幽幽管”开始录得收益，协助该公司上半年销售收入大升413.7%至2.26亿元。 值得关注：因应新产品推出市场，集团上半年的销售及市场开支同比大增170.8%至1.97亿元，占销售收入比重达87.2%。 深度：诺辉在两种已展开商业化产品“常卫清”及“噗噗管”取得成绩的同时，今年1月，旗下检测幽门螺杆菌的胃癌筛查产品“幽幽管”，也获得中国国家药品监督管理局批准注册。公司声称它是第一个获得官方批准用于消费者自测的相关产品，由于操作简单，而且幽门螺杆菌复发率高，有重复购买潜力，结果在推出的首半年录得8,350万元收入，为旗下三种产品中最高。 市场反应：诺辉健康周一早盘曾大涨7%，其后曾蒸发所有升幅，中午收盘跌0.7%%至22.75港元，处于过去52周的中下游水平。 记者：何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：诺辉健康(6606.HK)上周五港股收盘后发出的盈利预喜显示，该公司预计2021年全年收入为2.05亿到2.17亿元，同比增长191%到208%。 利好：集团收入上升，归功于自两大肠癌筛查自测产品“常卫清”与“噗噗管”，两者预期收入分别同比增加最多163.5%和270.6%，而且两者的毛利率更高达80%与76.4%。 值得关注：虽然上述两项产品为诺辉健康带来了2亿元以上的收入，但相比上半年录得的29亿元巨亏，相关收入也只是微不足道，因此相信集团去年全年仍然会录得亏损。 深度：诺辉在两种已展开商业化的产品取得成绩同时，最近也迎来另一个好消息。今年1月6日，公司旗下检测幽门螺杆菌的胃癌筛查产品 “幽幽管” 获得中国国家药品监督管理局批准注册，并声称它是第一个获得官方批准用于消费者自测的相关产品，由于操作简单，而且幽门螺杆菌复发率高，因此有重复购买潜力，预计有助集团今年取得稳定收入，以进一步改善业绩表现。 市场反应：诺辉今早股价受正面消息带动，曾大涨18%到24.8港元(20.2元)，中午收盘报24.25港元，升15.5%。 记者：何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

诺辉健康(6606.HK)宣布，旗下针对幽门螺杆菌的消费者自测产品“幽幽管”，获得中国国家药品监督管理局批准注册 (more…)