中国加大吸引外资,内地买家涌入香港楼市——中概股Bulletin

上周中国经济和中概股大事件 ▷ 人民币汇率跌至四个月低点 ▷ 银行尝试将数据资产作为抵押品 ▷ 蚂蚁集团赋予其国际业务更多独立性 ▷ 苹果CEO库克再次访华 ▷ 卡罗特向港交所递交上市申请 本周中概股评分:50/100 主编,阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/5HlUDfEqfZQ?feature=share 》》宏观 中国进一步向海外投资者敞开大门 中国似乎永远都对外国投资保持热情,上周的两条新闻,就是新佐证。一条是新的行动计划——包含24项吸引外资的措施。另一条是有报道称习近平主席将于本周会见众多外国CEO。 所有这些都发生在外国直接投资(FDI)增速在过去几年里迅速下降之际,包括去年首次出现下降。习近平主席会见苹果公司CEO蒂姆·库克和埃克森美孚公司的达伦·伍兹等美国顶级商界领袖显示了高层官员们的担忧程度,因为他很少会见非国家元首。 人民币汇率跌至四个月低点 去年一度跌至多年低点,后来略有反弹,人民币进入另一轮贬值周期,上周跌至兑美元约7.2的四个月低点。即使在当前的下跌之前,人民币的价值仍远低于重要心理关口1美元对7元人民币的水平,最近人民币就在这一水平附近。 这个故事有些技术性,不过值得注意的是,据报道中国的银行通过出售美元来缓解人民币的压力。几年前,中国经济仍相对强劲时,当前的汇率水平是难以想象的。但随着经济的疲软,短期内来看,人民币越来越不太可能升值超过7这一水平。 中概股稍作休整 中概股以较为强劲的上行开启农历新年后,上周稍作休整。事实上,我们关注的指数在这一周大部分时间都表现良好。不过,周五的大幅下跌导致恒生H股指数本周下挫1.1%。恒指下跌1.3%,MSCI China ETF也下跌1.3%。 中国正在采取越来越多的措施来支持上海和深圳等主要股市,包括新宣布的收紧上市的规定。此外,上周公布的非银机构贷款数据表明,用于“国家队”救市的贷款激增。 》》行业 中国的银行认可新型抵押…
Illustration of a Chinese engineer upgrades an equipment.

美议会强制TikTok出售,基石药业被剔出港股通——中概股Bulletin

上周中国经济和中概股大事件 ▷ 北京呼唤大规模设备更新 ▷ 美国拿中国起重机“开刀” ▷ 日产、本田拟削减在华产能 ▷“瓶装水大王”遭遇攻击 ▷ 荣业食品申请在纳斯达克上市 本周中概股评分:60/100 主编,阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/vx6pdT6Ct3M?feature=share 》》宏观 北京呼唤大规模设备更新 如果基建是北京最大的挂怀,那么制造业和工业设备可能紧随其后。因此,北京呼吁企业和消费者更新设备不足为奇。最新的刺激指令已经传达到农业、交通、教育和医疗等领域。 国务院发文呼吁,希望这些行业到2027年增加25%以上的设备支出,并称此类努力将得到政府的支持,但其具体内容尚未公布。此类支出是北京乐见的,因为涉及巨额资金最终流向实体经济,通常对国家的制造业起支持作用。 美国拿中国起重机“开刀” 首先是中国的电信设备,然后是TikTok。现在,威胁美国国家安全的最新“妖怪”是中国制造的起重机。至少,一些美国众议员如此怀疑,他们试图搞清在美国港口使用的中国产起重机上安装通信设备的目的。 这些起重机来自一家名为振华重工的公司,该公司发布了一份简单的声明,称“一直严格遵守相关国家和地区的法律法规,并在此基础上依法合规经营。”接下来事态会怎么发展,还需要让子弹飞一会。 中概股回暖? 经历两周的休整后,中概股以更为温和的涨幅回归最近的上升趋势。恒生H股指数上涨2.9%,iShares MSCI China ETF走高2.8%。恒指上涨2.3%,目前较1月中旬的最低点上涨约9%。 值得注意的是,恒生科技指数和内地的创业板指数上周正式步入牛市领域,这意味着它们与1月的低点相比上涨了20%。科技股在过去两年中遭受了一些最严重的打击,因此看到它们反弹并不奇怪。科技股能否持续上涨尚有待观察。 》》行业 新能源汽车的热情降温…
Illustration of Premier of China, Li Qiang

出口强势恢复,电车销售减速——中概股Bulletin

上周中国经济和中概股大事件 ▷ 经济增长目标维持在5% ▷ 中国新增六国进入免签名单 ▷ 美国会进一步对TikTok施压 ▷苹果在华销量今年前六周大跌24% ▷ 重塑能源在香港提交上市申请 本周中概股评分:45/100 主编,阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/oZpCkk_JPN4 》》宏观 经济增长目标维持在5% 又一个“两会”闭幕,这次没有往年那样的盛大仪式。今年会议的亮点是宣布了2024年GDP增长目标为5%,与去年大致相同。但这次,李强承认,在当前中国的经济环境下,实现这一目标可能会有困难。 如果有人想在通常的两会闭幕新闻发布会上向李总理询问更多想法,那他们就不走运了,因为这次新闻发布会被取消了,结束了30年的传统。 出口意外强劲 虽然今年实现5%的增长目标可能有些困难,但至少在2024年的头两个月,出口已经开始帮助实现这一目标了。中国的出口在这两个月内同比增长7.1%,轻松超过了路透社预测的1.9%的增长。进口也上升了3.5%,再次超出了1.5%的增长预期。 出口增长受益于电子产品,包括芯片的海外需求强劲,以及去年同期低基数的影响。尽管如此,对于这一重要指标来说,任何正增长都是好消息,因为它在去年下半年的大部分时间里都呈现收缩态势。中国的增长与韩国和台湾地区的类似表现相呼应,表明在一段疲软期后,全球贸易正在回暖。 中概股连续第二周保持低调 北京的低调氛围上周蔓延至海外上市的中国股票,连续第二周基本无太大变动。恒生H股指数本周下跌了1.3%,与恒指1.4%的下跌幅度相近。大洋彼岸,iShares MSCI China ETF下跌了1.7%。 在两会的股市相关新闻中,新任证监会主席吴清暗示,他不会放松上市审批。鉴于中国股市当前的疲软,这一点并不令人意外,并且可能会进一步增加内地企业赴美、赴港上市的动力。 》》行业 电车销售降速,欧洲降幅恐更大…
Illustration of an American business man fleeing China

美国加紧“去中国化”, 新能源汽车洗牌加速——中概股Bulletin

上周中国经济和中概股大事件 ▷ 官方制造业PMI2月份继续呈萎缩趋势 ▷ 拜登称美国已开启对进口中国新能源车的调查 ▷ Bamboo Works发布2023年度特别报道 ▷ 娃哈哈创始人宗庆后去世 ▷ 高合汽车岌岌可危 本周中概股评分:50/100 主编,阳歌 Doug Young 》》宏观 外企暂停新投资 在美国商会华南分会发布的一份最新调查中,显示出了 “去中国风险”趋势的发展。有40%的受访外国企业表示,在未来三年内他们没有计划在中国进行额外投资——这是有记录以来的最高比例。这一数据点出现在2023年,中国外国直接投资(FDI)达到30年来的低点之后。 造成这个趋势有两个主要原因,首先是经历了中国严格的新冠疫情控制措施,让大部分公司产生了恐惧。现在,随着中国国内市场在经历了三十年的高速增长后迅速降温,许多公司也要对在中国投资三思而后行。 制造业活动再次萎缩 不仅是外国投资者对中国新投资持谨慎态度。最新的官方制造业采购经理指数(PMI)2月份继续呈现萎缩趋势,这已是连续第五个月,从1月份的49.2略降至2月份的49.1。这一数字在50以下意味着行业收缩。 至少部分疲软可能归因于季节性因素,因为许多工厂在2月份因春节关闭了数周,去年春节是在1月份。经济及其振兴措施几乎肯定将成为本周晚些时候两会的主题。 中概股休整 在经历了龙年初的三周猛涨后,中概股似乎开始了短暂的休整。我们关注的主要指数在此期间大约上涨了10%。然而,上周恒生H股指数下跌了0.6%,iShares MSCI中国ETF下跌了0.7%,而恒指下跌了1%。 这场年初的涨势似乎主要基于希望而非实质原因。在本周的两会上,北京可能会宣布一些重大的新刺激措施。一个重要的信号将来自2024年GDP增长的目标,这将表明其支持经济的积极程度。 》》行业 美国阻击中国新能源汽车…

FDI降至30年低点,欧盟对中国高铁展开反倾销调查——中概股Bulletin

▷ 中印寻求缓解边境紧张局势 ▷ 抵押贷款利率大幅调低 ▷ 中国商飞获新订单 ▷ 欧盟启动对中车的反倾销调查 ▷ 明星药企宣布计划解散 本周中概股评分:55/100 主编,阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/V9EWAU9BsD8?feature=share 》》宏观 外商投资撤离 最新的年度数据点显示,2023年外国直接投资(FDI)流入中国降至30年来的最低点,外国企业和投资者开始避开中国市场。消息并非全然不好,第四季度外商直接投资显示出复苏的迹象,此前第三季度首次出现收缩,下降了11.8%。 去年,中国记录的净外商直接投资为330亿美元,这是自1993年以来最弱的表现,当时流入额仅为275亿美元。这一数据直接反映了海外企业对于过度依赖中国作为制造业中心的担忧,以及对中国金融市场的关切,A股在过去两年中是世界上表现最差的。 中印寻求缓解边境紧张局势 在地缘政治方面,上周来自中国和印度国防部的一条新闻可能具有重要的意义。在莫尔多-楚舒尔边境会晤点的中国一侧举行了会谈后,双方表示已经同意“尽快”解决他们的边境问题。 中印边境争端可以追溯到几十年前,并在2020年和2022年引发了暴力冲突。因此,双方可能都希望防止未来发生此类冲突。但是,当前中印之间存在着许多其他问题,包括两国都希望成为亚洲下一个领导力量,所以即使边境争端解决了,也不会缓解两国的竞争态势。 中概股继续龙年强势 上周,尽管还是没有明确的重大利好消息,中概股仍然继续强势,。恒生H股指数上涨了3.6%,在过去三周内累计上涨了约10%,而iShares MSCI China ETF上周上涨了2.9%,恒指上涨了2.4%。 上周,我们仔细地回顾了龙年对中国股市的历史意义——发现港股在龙年历来有比较好的表现,自1969年成立以来,其恒生指数在每个龙年都录得净增长。2024年会是打破这一连胜纪录的一年吗?开局不错,但仍然需要拭目以待。 》》行业 抵押贷款利率大幅调低…

银行贷款增长降至历史新低 美鹰派议员针对Shein IPO发难——中概股Bulletin

上周中国经济和中概股大事件 ▷ 1月银行贷款同比增长创历史新低 ▷ MSCI剔除中国公司,增加对印度权重 ▷ 中国春节档票房创新高 ▷ 华为在法国遇到不速之客 ▷ 全球速卖通助阿里国际录增长 本周中概股评分:60/100 主编,阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/UgyCFUo1bDg?feature=share 》》宏观 银行贷款增长降至历史新低 过去两周北京发布的经济数据极为有限,部分原因是刚刚结束的农历新年假期,但也因为有传统观念认为,在节庆期间不宜报道坏消息。然而,有数据显示,1月份银行贷款增长率仅为10.4%。 这一扩张标志着自2003年央行开始发布相关数据以来的最小增幅,显示出尽管北京反复呼吁银行扩大信贷,新的贷款仍然乏力。当然,问题在于银行都很珍惜自己的资金,并不真的想把钱借给那些可能永远无法偿还债务的借款人。 MSCI剔除中国公司,增加对印度权重 与此同时,在MSCI全球标准指数也进行了调整,该指数追踪新兴市场股票。最新的调整将中国企业在指数中的权重从一年前的26.6%下调至25.4%。印度则顺势而上,其在指数中的权重上升至有史以来的最高点18.2%。 中国的权重在2020年8月还是印度的五倍,现在则已经迅速接近。MSCI在其最新季度审查中还将66家公司从MSCI中国指数中剔除,包括开发商金地集团和绿城中国,以及中国南方航空和平安健康。 没有刺激措施才是最好的刺激措施? 对于中概股而言,似乎没有新闻比不断宣布新刺激措施更好。恒生H股指数在龙年的前两周上涨了6.5%,而iShares MSCI China ETF和恒生指数分别上涨了7.6%和5.2%。 不过北京对市场并非完全保持沉默。有报道称习即将就股市情况听取汇报,从而在假期前引发了一波涨势,而在同一时间对证券监管机构负责人的调整,也让投资人越发相信北京将进一步支持陷入困境的股市。 》》行业…

地方债压力加剧,风能、太阳能超越煤电——中概股Bulletin

上周中国经济和中概股大事件 ▷ 中国债务/GDP比重达到288% ▷ 国有航司亏损严重 ▷ 风能、太阳能超越煤电 ▷ 恒大被勒令清盘 ▷ 特斯拉用宁德时代设备建新工厂 本周中概股评分:40/100 主编,阳歌 Doug Young 》》宏观 地方债压力加剧 最新的年度数据显示,中国的债务负担正变得越来越沉重,尤其是对地方政府的冲击尤为严重。财新的数据称,去年中国的债务占GDP的比例上升至创纪录的288%,比2022年高出13.5个百分点。另一数据显示,地方政府去年为其债券支付了创纪录的1740亿美元利息,这还不包括账外借款。 这两个数字不仅显示出中国正试图通过增加债务来摆脱经济放缓,而且还显示出随着地方政府传统的土地销售收入枯竭,这些债务正逐渐压垮地方政府。西方的观点一般认为这种增长的债务在是不可持续的,但日本的例子表明,在某些亚洲国家,这种状况可以持续相当长的时间。 PMI指数呈现复杂局面 PMI指数在一月份呈现出复杂的局面,一方面显示增长,另一方面则是收缩。在增长方面,财新PMI本月报告为50.8,与12月持平。但官方PMI报告为49.2,虽然较12月有所改善,但仍低于50的荣枯线。 数据的分化似乎显示,在当前的经济放缓中,私营部门的表现优于中国庞大的国有部门,因为财新PMI主要集中在前者的公司,而官方PMI则聚焦于后者。出口在报告中是一个亮点,因此私营部门公司很可能从该领域的强劲表现中受益。 中国股市重回跌势 在政府刺激措施的激励下,中概股一度有所回升。但是之后还是缺乏正面消息,海外上市的中国股票上周重回跌势。恒生H股指数上周下跌了2.6%,而iShares MSCI China ETF下跌了5.6%,恒指跌2.6%。 上周,副总理何立峰也开始呼吁采取更大行动来支持中国低迷的股市。北京已采取了多项措施,如鼓励主要机构不发布关于中国经济的负面报告,以及禁止部分卖空操作。但似乎没有一项措施产生太大效果。 》》行业 国有、私营航司两重天…

地方经济增长目标下调 房企获进一步资金支持——中概股Bulletin

上周中国经济和中概股大事件 ▷ 地方经济增长目标下调 ▷ 央行再次降准 ▷ 印度股市超越香港 ▷ 北京放松房企贷款限制 ▷ 手机市场格局剧变 本周中概股评分:50/100 主编,阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/QV4_IK4bLMg 》》宏观 地方经济增长目标下调 明确了经济增速放缓这个大背景后,多个省份正在下调2024年的增长目标。截至上周五,已发布预测的27个省份、自治区和直辖市中,只有五个提高了今年的经济增长目标。许多省份在未能实现近期目标后变得更加保守。 降低增长预期有着非常重大的意义,可能意味着高层不再要求各省必须保持超高的GDP增速。在过去的很长时间当中,各省份是在巨大压力下设定并实现高增长目标,以协助北京达成全国GDP增长的目标。 央行再次降准 中国宣布再次降低银行的存款准备金率,最新的50个基点降幅将于2月5日生效。央行行长潘功胜表示此次降息是向放缓的经济注入大量新资金的最新举措,此举将释放约1万亿元人民币的资金。 大多数国家将存款准备金率视作银行维持财务健康的基本要素,几乎不做调整,而中国则经常将其用作调控经济的行政手段。这次的准备金率下调似乎表明北京目前更关注经济增长,而维持银行系统的最佳状态则被放在了靠后的位置。 印度股市超越香港 上周中概股迎来了一波反弹,而在反弹背后实际上没有太多明确的原因。恒生H股指数周涨幅为4.5%,iShares MSCI China ETF上涨3.1%,而恒生指数上涨了4%,终于结束了今年以来的糟糕开局。 而其实更重要的新闻是上周印度股市总市值超过香港,成为全球第四大股市。当然,直接比较市值可能并不能完全准确地反应市场繁荣程度,因为香港拥有印度所缺乏的大量海外投资元素。但尽管如此,这显示了印度正在迅速接近并可能取代中国,成为投资者最新的青睐对象。 》》行业…

地产快讯:大富豪夜总会旧址或重开娱乐城

刘智恒      ▷ 香港      尖东曾是香港“夜缤纷”的繁华地 曾经标志着香港夜生活的大富豪夜总会,早于2012年结业,其位于尖沙嘴东部的旧址,一度获免税品店租用,但因疫情而退租,之后一直丢空,至近日由一财团以每月140万港元承租,面积5万平方呎,据报道会经营餐饮、娱乐场所及会议展览场地。 大富豪夜总会在上世纪80至90年代,是富豪纸醉金迷的销金窝,见证香港经济起飞,亦经常成为电影及电视剧的拍摄题材。随着内地腾飞,本港夜总会日渐昔微,尖东一家家夜店亦先后结业,最后连大富豪也黯然落幕,夜夜笙歌的尖东,灯红酒绿的生活已灰飞烟灭。是次虽有新的财团进驻,但时移世易,香港环境已改变,加上尖东的配套落后、商场破旧、规模细少,更没名牌名店,即使有新娱乐场开业,能否起死回生,市场也不寄厚望。 百年老店成集体回忆 过去的辉煌只能成为回忆,另一家港人熟识的酒家莲香楼,于2022年结业后,酒楼位于上环曾昭灏大厦的旧址,有报道指已获城规会批准,重建为一幢楼高30层的住宅,共有175个单位,每伙平均342方呎。莲香楼在香港曾是赫赫有名的酒家,历史达百年,多年来经营模式并没大改变,酒楼不设知客,茶客要自己找位置,亦容许搭位,食物款式多年变化不大,主打菜有酱烧骨、煎酿鲮鱼、霸王鸭。 社会在改变,经营者若仍沉醉昔日光辉或坚持以往的营运模式,赶不上时代,就会被淘汰,莲香楼可说是活生生的例子。曾经辉煌的食店,确实教人怀念,但另一方面也见到,随着社会生活水平提高,人们的饮食口味改变、对服务的要求提升,更要一个舒适及整洁的进食环境,但莲香楼仍一如过往,就难与对手竞争,最后只能成为港人的集体回忆。 新盘潜在供应3万伙 物业中介公司利嘉阁统计,今年本港潜在推售的新盘达到114个,可提供的住宅单位共38,045个,略低于去年40,291个约6%,但仍是自2005年后,十九年来的第二高。当中又以九龙启德区的供应最多,共有13个项目,可售单位7,349伙。 如果光看可出售的住宅单位,跟每年一手吸纳量约万多个比较,供应远远超过需求,骤眼看很是吓人。不过,以往多年潜在可推售单位都远较市场需求高,所以实际情况要视乎发展商推盘部署,若大家一窝蜂推售,楼价肯定崩围。可是今天本地发展商的负债比率仍然低,手上资金充裕,香港经济纵是疲弱但也不是衰退,发展商不需一下子将所有单位推出;相反在美息接近见顶,以及香港不断输入专才,本港楼市即使再调整,肯定也不会出现大跌。 ▷ 内地      “保交楼”决定楼市生死 新华社报道,指住建部相关负责人透露,接受“保交楼”的专项借款项目,整体复工率达到99.9%。去年底在350万伙“保交楼”项目中,逾300万伙已交楼,比例超过86%。今年“保交楼”工作进入攻坚期,仍然需要各方群策群力,把最后的“硬骨头”解决好。 “保交楼”是内地楼市重中之重,虽然楼市持续走弱是不争事实,销售情况疲弱也不容否认;然而若接连出现楼盘烂尾,问题就严重得多,那时市场的信心会崩溃,没人敢轻言入市,楼价及交投将一落千丈。因此,中央十分重视“保交楼”,可说是力守房市的最后底线,处理不好,不但楼市及经济陷于困境,更有可能动摇社会民生。 华住佳绩股价急弹 经营及管理酒店的华住集团(1179.HK),去年第四季度的内地业务理想,平均可出租客房收入已超越2019年同期。集团第四季新开酒店共460间,同时关闭225间,全年净增加852间。受到利好消息带动,华住股价连升三天,升幅超过一成。 内地的旅游及出行自疫后出现爆发增长,除交通外,酒店业最受惠,多家酒店的业务甚至回复至疫前。我们估计,今年初期内地酒店表现仍然理想,但下半年暂时较难预计,因为旅游业迅猛的增长,很大程度是过去几年疫情封关,市民不能外出,复常后遂出现一波又一波的报复性旅游,随着时间过去,热情或许会减退,特别内地经济并不太理想,房价又下滑,市民财富效应失去,对旅游消费会有影响。 ▷ 咏竹坊文章      奥园重组的一线龧光 内房债务重组迫近眉睫,好几家房企面临清盘危机,本周《咏竹坊》报道中国奥园(3883.HK)的债务重组有突破进展,涉及61亿美元的境外债重组,虽被其中一位债权人平安海外反对,但仍获法院批准,加上集团去年9月共12只境内债务获展期,奥园的债务压力暂可舒一口气。 奥园成功通过债务重组,对于内房企业及整个内地楼市来说,均属利好消息,毕竟奥园若被清盘,资产很大机会在市场放售,一下子有大量物业求售,市场将要承受更大压力。不过,我们认为内房纵可削债及延期还款,重组的债务在未来仍要偿还,而房企有否能力还债,最大关键是看销售成绩,是否有资金回笼。按目前中国楼市,今天的情况未许乐观,因此房企仍面对颇大的压力。 罗素街铺王租金跳水…

中国加速迈向超级老龄化 安踏推始祖鸟母公司IPO——中概股Bulletin

上周中国经济和中概股大事件 ▷ 李强出席世界经济论坛 ▷ 中国人口连续第二年减少 ▷ 美国加大芯片出口管制力度 ▷ Shein上市之路迷雾重重 ▷ 安踏分拆亚玛芬赴美IPO 本周中概股评分:35/100 主编,阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/m4C-f4A_NVs?feature=share 》》宏观 李强在达沃斯首秀 上周,疫情后首次有中国高官出现在瑞士达沃斯的世界经济论坛,这也是李强自去年出任总理以后首次出现在达沃斯。在论坛上,李强宣布中国在2023年取得了5.2%的GDP增速——与北京的目标和市场预期基本相符。 李强同时也会见了摩根大通、美银、黑石的高管进行了会谈,人民银行行长潘功胜也出席了会面。分析人士认为此举显示出了北京对于国际贸易和国际投资的重视程度。 中国加速迈向超级老龄化 国家统计局公布的数据显示,继2022年之后,2023年中国人口总量连续第二年减少;同时城镇化率达到66%,比上年提高1个百分点。根据相关数据计算,总和生育率预计将从2022年的1.09下降到1.0左右,继续甩开和日本的差距,向韩国0.8左右的数字逼近。作为参考,发达国家的平均总和生育率在1.5左右,而维持人口数量稳定需要2.1的总和生育率。 中国在2021年已经进入深度老龄化社会,基于目前的增长量,可能在2030年左右进入超级老龄化社会,然后在2050年左右在老龄化程度上赶上并超过日本。当然,对于中国人口的增速,很难做出一个准确的预估,其对社会、经济的影响也将相当复杂。唯一确定的是,养老相关的产业,至少将在未来几十年中继续获得巨大的发展机会。 中概股延续下滑态势 进入2024年后,中概股处于持续下滑中,我们关注的几个指数来到了2008年金融危机后的最低点。上周,恒生H股指数下跌6.5%,iShares MCSI China ETF下跌4.5%,恒生综指下滑5.8%。 今年以来,恒生H股指数已经下跌了12%。在各种不利消息下,大量海外的基金经理们正在抛售中概股。恒生指数的市盈率目前在7倍左右,是近十年来的最低点。作为参考,标普500目前的市盈率是恒生指数的3倍,在22倍左右。 》》行业…

地产快讯:摩通指资本增值税令港楼现恐慌性抛售

刘智恒       ▷ 香港                                                                                              陈茂波称短期不推增值税 香港股楼税收大减,政府财政收入面临大压力,财政司司长陈茂波早前曾表示,开征资本增值税是政府一个研究范围。消息一出后,引起市场一片争议声,特别是地产发展商,更是大力反对;投资银行即时配合,摩根大通发表报告,指以部分国家实施50%资本增值税率为例子,港楼有可能在实施前出现一波恐慌性抛售。 摩通的报告似有点危言耸听,世界上多个地方如中国及美国也有实施相类税种,香港即使推行,未必如摩通说般严重。香港税基十分狭窄,资本增值税无疑是其中一个税源,但在经济疲弱,股市每况愈下,楼市亦在调整的时候推出,确实对经济不利。不过,及后陈茂波在瑞士达沃斯的世界经济论坛期间回应,表示须顾及本港竞争力,短期内无意开征资本增值税。一场茶杯里的风波,终在财爷一句说话而消弭下来。 打击滥用公屋严查内地资产 为要有效运用房屋资源,房屋署近年致力打击滥用公屋单位,今财年首8个半月,房署已回收2,100个滥用或违约的单位,是上一个财年的总量。与此同时,房署正研究,严查公屋住户在内地及海外的资产申报,署长罗淑佩强调是“有的放矢”。 现时港人申请公屋时,为免超越资产规限,许多时未必将内地或海外的资产申报,过去房署在此方面的审查没那么严谨,加上香港政府向内地机构查核需要一定程序及时间,令到部分违规者得以瞒天过海。但现时署长已开腔,会在此加大力度,以打击滥用公屋资源,相信会有一批没上报或虚报者受到惩处。 港发展商纳入支持名单 早前内地政府指示银行要在融资上支持部分房企,据市场消息,平安银行已列出一份白名单,总共有41家房企被纳入其中,当中除了内地耳熟能详的龙湖(0960.HK)、万科(000002.SE),金地(600383.SH)及绿城(3900.HK)外,香港的开发商新鸿基地产(0016.HK)及新世界发展(0017.HK)也在名单之中。 香港发展商的财务状况并没太大问题,负债比率相对要低,财政稳健,对资金需求没急切性。当然,这次在白名单榜上有名,对本港发展商来说,属好事一椿,反正就是多了一个融资窗口。相反,内地政府对情况较差的房企,暂未有任何方法施以援手,目前大方向仍是以支持具实力房企为先,避免不利消息会令优质企业受牵连。 ▷ 内地       内地新盘楼价六连跌 内地楼价仍然持续下调,路透根据国家统计局公布的数据推算,70大中城市新建商品住宅价格指数,去年12月按年下跌0.4%,跌幅是过去九个月最大,亦是连续第六个月下跌。70大城市中,下跌的有62个,上升的只有7个,只有一个是持平。四大城市中,按月比较只有上海升0.2%,北京持平,广州和深圳分别下跌1%及0.9%。 我们认为,房价一形成下行趋势,跌势将会持续,虽然中间或会有所反弹,但整体方向是跌多于升。事实上,欧美国家针及西方资金外流下,内地经济受到相当压力,世界银行也估计内地今年经济增长4.5%;至于房地产,房屋供应没减少,但需求正在减弱,房企去年第四季的按月销情走弱,趋势很大机会延续,今年也未许乐观。 融创文旅项目乏人问津 内房企业急需现金还债,又或将发展中项目脱手,以减轻资金负担,《每日经济新闻》报道,融创中国(1918.HK)在近一个月,先后放售4个文旅项目,包括武汉甘露山文创城、成都融创施柏阁酒店、成都融创堇悦酒店,以及昆明城,但反应十分冷淡,有项目甚至无人问津。 其实又很易理解,内地大部份民企负债累累,大家似乎也要赶卖资产,那有能力去买新项目。资金仍然较充裕的,主要是几家大型国企,但目前楼市每况愈下,他们手上也不是没有存货,那为何还要入货。而且融创出售的是文旅项目,主要以收租为主,资金回笼更慢,对开发商来说吸引力低,即使卖家愿意大幅劈价,也不容易找到买家。 ▷ 咏竹坊文章       百果园出师未捷先跳水 刚迎来上市一周年的百果园(2411.HK),股价突然闪崩,一天下跌30%,市场推测是部分股份锁定期过去,即被大手抛售,公司只回应业务一切正常。此前,《咏竹坊》报道百果园的十年发展大计,在2034年前自建平台的商品交易总额要超过1,000亿元,门店数量逾1万家,最终成为全球果王。 咏竹坊报道指出,百果园的经营模式最大问题是如何管理好旗下加盟商,过去市场有垢病,加盟商在水果质素、送货时间及服务态度都未到位。另外,公司的毛利率较低,纯利率更只有低单位数,但市盈率则偏高,股价未跳水前高达21倍,相较同行洪九果品(6689.HK)的4倍,就显得较高。至于企业管治亦需要进一步加强,公司曾未按规定期限公示2022年报告,被深圳官方机构列入经营异常名单,去年中大股东按股,予外界感觉也不太好。这次股价突崩盘,市场对百果园的投资价值肯定大打折扣。 中免前景佳具值博率…

出口反弹、通缩继续 美团香港市占率大增——中概股Bulletin

上周中国经济和中概股大事件 ▷ 中美关系再度成为关注焦点 ▷ 汽车行业去年成绩亮丽 ▷ 英伟达计划为中国定制AI芯片 ▷ 美团香港外卖平台的市占率排名第二 ▷ 香港拥抱加密货币ETF 本周中概股评分:45/100 主编,阳歌 Doug Young https://youtu.be/gtTMzRpRXbc 》》宏观 中美关系再成焦点 上周,中美关系再度成为众多媒体关注的焦点,特别是台湾地区的选举也给中国与西方世界的关系增加了一定的压力。在这个大背景下,中美第17次国防部工作会晤在华盛顿举行,随后,中国公安部也与美国国土安全部进行了视频通话。 同时,最高领导人也给他在爱荷华州的老朋友写了一封信,强调中美两国的关系稳定,对地球的前途和命运来说非常重要。这些举措无疑显示出了双方对于和平共存的重视程度。 出口反弹 通缩继续 海关总署的最新数据显示,2023年12月出口同比增长2.3%,连续第二个月取得增长;同时进口也取得了0.2%的小幅增长,这两项数据在过去一年中以下降为主。最近两个月以来,除了中国的进出口数据在提升,韩国、德国的进出口数据也显示出了回暖的迹象,整体全球贸易可能即将进入的一个全面恢复的区间。 同时,国家统计局发布了反应居民消费价格和工业产品价格的CPI和PPI指数。2023年12月CPI同比下降0.3%,PPI同比下降2.7%。其中,PPI已经持续下降超过一年。整体而言,居民消费的态度还是相当谨慎,对前景不甚乐观。 中概股未能持续圣诞行情 2023年最后一周的交易中,中概股仿佛得到了圣诞老人的祝福,获得了一波大涨,但是随后就开始下跌。2024年前两周的交易中,圣诞节取得的增长已经几乎被抹平了。恒生H股指数下跌2.2%,iShares MSCI China ETF下跌1.6%,恒生综指下跌1.8%。 2024年的开头显然对中概股不是那么友好,恒生H股指数在头两周下降了约5%。但是众多公司赴港上市的热情却没有消减,四大会计师事务所中有三家认为2024年香港IPO规模将在2023年的基础上翻倍,跟上全球IPO融资额第一和第二的上交所和深交所,跻身全球前5。…