大全新能源

多晶硅制造商大全新能源公司（DQ.US; 688303.SH）周三报告称，首季度销售额暴跌。与此同时，中国政府正采取措施，试图重振这个因严重产能过剩和价格疲软而陷入困境的行业。 大全新能源第一季度营收仅为2,670万美元，较上年同期的1.239亿美元下降78%。该季度的多晶硅销量从上年同期的28,008吨降至4,482吨。当季多晶硅的平均售价为每公斤5.96美元，与其平均每公斤5.95美元的总生产成本大致持平。 公司报告该季度亏损8,840万美元，较上年同期7,180万美元的亏损有所扩大。 在发布最新业绩后，大全新能源周三在纽约上市的股价下跌近12%，该股今年已累计下跌约35%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

太阳能材料企业大全新能源在2025年最后三个月录得连续第二季收入增长，结束此前长达两年的大幅下滑 重点： 大全新能源第四季收入上升14%，公司将产能利用率由2025年初的33%提升至年末的55% 北京已着手缓解多晶硅行业的非理性竞争，但大全新能源及同业仍期待即将召开的「两会」推出更具体的政策措施 　 阳歌 中国下周揭幕的一年一度政治季，向来是外界判断国家优先事项走向的重要窗口。对于深陷恶性竞争、普遍亏损的中国太阳能制造业而言，这场被称为「两会」的盛会更是关注焦点：企业希望从中捕捉北京将如何进一步支撑该产业的讯号。 今年之所以更添期待，是因为外界预期北京将公布2026年至2030年的「十五五」规划，并可能就如何治理光伏产业过热竞争作出更具体的论述。这份期待以及围绕产业初现回升但仍不确定的氛围，贯穿了大全新能源（DQ.US；688303.SH）周四发布的最新业绩报告。 公司公布的2025年第四季度数据显示，生产太阳能电池关键原料多晶硅的产业，在去年底延续了第三季度出现触底迹象后的稳定态势。反映在业绩上，大全新能源连续第二个季度录得收入按年增长，结束此前连续10个季度大幅收缩的艰难时期。 但目前仍很难断言行业已真正见底，凸显这点的是，大全新能源在报告中多次表示，业界将在两会以及十五五规划中寻找更明确的政策细节，北京将如何处理问题，并防止这种被称为内卷的非理性竞争再次上演。 当前困扰行业的非理性竞争并非一朝一夕形成，而是多重因素交织的结果。其中最主要的原因，是过去四年间中国多晶硅产业产能急速扩张。在太阳能板需求旺盛、且北京将该产业列为重要发展方向并给予充足政策支持的背景下，扩产潮迅速推进。 扩产的结果，是中国目前多晶硅年产能已超过300万吨（MT），相当于全球实际需求的一倍以上。为了修正如此巨大的供需落差，中国计划淘汰约一半产能，做法是关停技术相对落后的老旧产线。 去年12月，这项去产能工作向前迈出重要一步。在北京主导下，包括大全新能源在内的主要多晶硅企业，共同出资成立合资公司“北京广合干成科技“。外界推测，该合资平台将收购相当部分技术较落后的产能，并在不引发市场剧烈波动的情况下逐步退出，但其具体角色与运作方式目前仍未明确。 大全新能源副CEO朱安妮塔（Anita Zhu）在业绩电话会上表示，这不是一件容易的事，参与者内部以及政府部门之间都有很多来回拉锯。她称：“但我想说，相关讨论正在积极推进，而且强调要维持更市场化的方式，确保我们能在竞争中运作，同时遵循相关指引与监管要求。” 不得低于成本销售 朱安妮塔所提及的监管指引，涵盖北京去年为应对产能过剩与由此引发的内卷问题而陆续推出的多项措施。其中最重要的一项，是要求企业不得以低于成本的价格出售产品，而成本水平预计将由行业基准加以界定。另一项规定则将设定品质门槛，只允许达到特定品质标准以上的多晶硅生产，迫使仍使用落后技术的产线停产。 大全新能源管理层表示，预期上述多项措施将反映在中国新版《反不正当竞争法》与价格相关法律修订之中，相关内容可能在两会期间公布，并在新一轮五年规划中进一步细化。 朱安妮塔表示：“展望未来，我们预计反内卷措施仍将是光伏产业的核心主题，有助于推动供需关系更加平衡，并在2026年前促进更高品质的成长。”她补充称：“反内卷行动预计将持续多年，因为……产能过剩问题根基相当深。” 在管理层发表上述展望之际，大全新能源公布第四季度收入按年增长14%，由上年同期的1.95亿美元升至2.22亿美元。尽管收入回升本身属正面讯号，但增速已较第三季度23%的增幅放缓，而第三季度亦是公司逾两年来首次录得收入按年正增长。 公司其他主要指标亦传递出相同讯号，即行业在经历两年低谷后正逐步企稳。大全新能源当季多晶硅产量为42,181公吨，高于第三季度的30,650公吨。公司表示，至年末产能利用率已提升至55%，较去年初的33%明显改善。最新季度多晶硅平均售价为每公斤5.83美元，较第三季度的5.80美元小幅上升，亦远高于一年前的4.62美元。 随着中国开始落实禁止低于生产成本销售的新规，朱安妮塔表示，大全新能源预计未来数个季度行业价格至少将维持在每公斤53至54元（约7.82美元），有望为市场带来稳定作用。 不过，这类措施必须所有企业遵守相同规则才能奏效，而执行并不容易，尤其是部分资金压力较大的中小企业，可能仍愿意低于成本出售产品。此外，海外竞争亦是一项变数，因外国企业并不受中国反内卷政策约束。但目前多数海外竞争者已被迫退出市场，这也成为一些国家长期抱怨的焦点，认为本土企业受到中国强力国家支持的冲击。 另一项正面讯号是，大全新能源去年恢复正向现金流，此前公司在2024年曾录得4.35亿美元的大额现金流出。同时，公司去年第四季度净亏损亦由一年前的1.8亿美元大幅收窄至730万美元。 投资者对最新业绩反应平淡，大全新能源股价在业绩公布后周四于纽约下跌4.6%。该股2026年开局表现疲弱，年初至今累跌约20%，过去五年市值更蒸发约四分之三。 即将召开的两会若就行业展开讨论，并将其纳入新一轮五年规划，或可为多晶硅企业及其股价带来一定提振。然而，由于该产业盈利高度依赖政府干预，投资者短期内恐难再次对这一板块产生强烈热情。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

财新周三报道，为化解困扰行业的产能过剩问题，多家中国头部多晶硅制造商联合成立新公司。过去两年大规模新增产能，导致多晶硅价格断崖式下跌，此举标志政府主导行业纾困的最新进展。 财新报道，北京光和谦成科技有限责任公司的新合资企业于周二正式成立，注册资本30亿元。其股东包括九家中国顶尖多晶硅制造商（光伏板核心原材料）以及中国光伏行业协会。 全球最大多晶硅生产商通威股份（600438.SH）旗下子公司作为最大股东持股30.35%，该公司高管透露，管理层由多位行业资深人士组成，未来将着力探索战略合作、推动技术升级并优化现有产能。 历经两年激进扩产后，占全球产量最大的中国多晶硅产业，去年底年产能达320万吨，约为市场需求的一倍。为遏制价格持续探底，多家制造商已削减产量，目前开工率普遍维持在50%或更低水平。 随着多晶硅价格6月下旬企稳回升，多家生产商股价同步反弹。通威股价较6月下旬低点上涨逾40%，而大全新能源（DQ.US；688303.SH）在美的股价已翻了一倍多。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

二季度产能利用率仅三分之一之际，这家多晶硅龙头透露，产品售价持续跌破生产成本 重点： 大全新能源二季度营收骤降66%，多晶硅产量下滑60%，产能利用率仅34% 公司及同行冀望，政府推动“高质量发展”的新政，可遏制光伏行业恶性竞争 　 阳歌 6月底至今，密集出台的政府举措剑指光伏产业恶性竞争，为行业近期复苏带来曙光。尽管新政公布后7月价格曾短暂回暖，但随后仍持续探底。 本周，中国光伏电池核心材料多晶硅龙头制造商大全新能源（DQ.US; 688303.SH）财报传递出上述关键信息。财报显示，公司本季度产能利用率维持在三分之一，折射全行业严重过剩现状。较低产能利用率反而帮助“止血”，原因是当季公司的多晶硅平均生产成本达每公斤7.26美元，较4.19美元的平均售价高出42%，意味每销售一公斤即亏损3.07美元。 大全新能源打破惯例，在季报开篇即向投资者披露：截至6月底持有约20亿美元现金及短期投资、定期存款、应收票据等。尽管较上年同期的25亿美元有所下降，但表明公司仍有充足“弹药”，应对分析师预期将持续至明年的亏损周期。 叠加财报影响，大全新能源的美股周三收跌2.9%。虽表现欠佳，但若非政府扶持光伏行业的新政托底，抛压或更猛烈。需要注意，该股52周涨幅达55%，但股价仍徘徊五年低位。 过去三年，在2022年绿色能源装机热潮推高产品价格背景下，中国以光伏电池、组件及多晶硅制造商为主体的光伏产业大举扩产。大全新能源堪称行业缩影，截至去年底，新建产能使其年产能跃升至30万公吨，约为2022年末的三倍。 然而，如此快速的增长，加上全球新建太阳能发电场的放缓，导致严重的供过于求，价格大跌。中国是该行业新建太阳能发电场的亮点之一，这主要得益于政府的大力支持。不过，今年5月底补贴截止日前抢装潮过后，6月国内新增装机量骤降。大全新能源首席执行官徐翔称，伴随这一变化，4至6月多晶硅价格暴跌约20%。 “二季度光伏产业仍处周期底部，但季末已现积极信号。” 徐翔表示。 政策干预 过去一年间，政策干预论调在中国光伏圈持续发酵。早在去年10月，大全新能源即透露官方“建议”，多晶硅企业限产至五成产能。企业实际执行力度更大，据公司披露，二季度产能利用率34%，较一季度的33%微升。 正如我们此前所述，纯粹市场力量，已促使大全新能源等企业有充分动机大幅减产，因其每生产一公斤多晶硅都在承受巨额亏损。 公司最新经营指标全面走弱，季度营收由上年同期的2.2亿美元锐减66%至7,520万美元。参照行业巅峰期，分析师预期其今年营收5.75亿美元，较2022年景气高点46亿美元大跌88%。 二季度多晶硅产量由上年同期的64,961公吨下滑60%至26,012公吨。即便如此，当季实际销量仅18,126公吨，意味约三成产量成为库存。公司预估三季度产量将在27,000至30,000公吨，略优于二季度实绩的预测，传递出谨慎乐观信号。 通过控产止损，大全新能源二季度净亏损由上年同期的1.198亿美元收窄至7,650万美元。 这引出了大全新能源对行业企稳的谨慎预期依据，纵然市场不利因素叠加，但最新的政府措施构成关键支撑。公司表示，新政源头可追溯至6月29日《人民日报》发文，呼吁“在破除‘内卷式’竞争中实现高质量发展”。 两天后，国家主席习近平强调“依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出”。7月2日，政府召集14家光伏龙头，商讨“高质量发展”路径。最新举措是7月24日发布的《价格法》修正草案，明确不正当价格行为认定标准，强化“对价格违法行为法律责任的追究”。 大全新能源指出，多晶硅现货价格在7月政策密集期有所反弹，但未说明反弹态势8月是否延续。我们推测回暖行情难持久，并对新政效力持保留态度。归根结底，市场力量才是决定行业何时以何种方式走出低谷的核心因素。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

财新网周三报道，因多晶硅供应过剩，导致过去一年价格持续暴跌，中国主要多晶硅制造商，计划设立一家公司收购国内规模较小的竞争对手，以拯救备受产能过剩困扰的行业。 财新援引熟悉计划的消息人士称，参与该倡议的主要包括通威股份（600438.SH）和协鑫科技（3800.HK）。新公司将与较大生产商合作，以便更好地控制行业产出并支撑价格。 新公司的筹建谈判始于今年初，目前参与方包括主要多晶硅制造商、潜在收购目标和金融机构，并已就推进方案达成共识。 大全新能源 (DQ.US; 688303.SH)的现状折射行业困境，2025年首季度多晶硅销售均价跌至每公斤4.37美元，较上年同期的7.66美元骤降43%。但大全在2025年首季度的平均生产成本达每公斤7.57美元，相当于每售出1公斤产品即亏损3.2美元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

据财新周五报道，企业正竭力扭转成本倒挂导致的亏损困局，中国多晶硅制造商已大幅削减产量，目前产能利用率不足40%。龙头企业大全新能源（DQ.US；688303.SH）相关负责人透露，公司目前产能利用率维持在30%-40%区间，与行业平均水平一样。 大全及其同行的困境，源于过去两年多晶硅价格飙升时的大规模扩产。作为光伏电池核心原材料，多晶硅价格曾经历暴涨，然而产能的集中释放叠加光伏组件需求趋缓，导致价格断崖式狂跌，多数头部企业均陷入亏损泥潭。 大全的境况颇具行业代表性，财报显示，公司今年一季度多晶硅单位生产成本达每公斤7.57美元，同期销售均价仅为每公斤4.37美元，价格出现大幅倒挂。在主动减产与价格下行的双重压力下，大全收入从去年同期的4.15亿美元锐减至1.24亿美元，并由去年同期的1,55万美元盈利转为7,180万美元亏损。 中国有色金属工业协会硅业分会专家委员会相关负责人向财新透露，多数生产企业早在去年下半年就已启动限产措施。该人士强调，市场价格若要企稳回升，需经历大规模库存出清过程。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

多晶硅生产商大全新能源股份有限公司（DQ.US; 688303.SH）周二公布，首季收入1.239亿美元，同比下降70.2%，股东净亏损为7,180万美元，较上季净亏损1.8亿美元收窄，而去年同期为盈利1,550万美元。 首季度，公司录得毛损8,150万美元，而去年同期为毛利7,210万美元；毛利率录得-65.8%，去年同期为17.4%。期内，多晶硅销量为28,008吨，按年下跌48.1%；平均售价为4.37美元，低于现金成本5.31美元。 公司表示，今年首季太阳能光伏行业产能过剩持续存在，多晶硅价格低于现金成本水平，导致公司本季度维持净亏损，但亏损额已环比收窄。预计第二季度将生产约2.5万至2.8万吨多晶硅，全年则将生产约11至14万吨多晶硅。 大全新能源美股周二下跌13.75%，收报12.77美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里