Nuobikan racing to get listed in Hong Kong while nursing only limited appeal

人工智能不但成為今天市場熱話,更加是資本市場青睞的行業,相關公司也競相趕上市

重點:

  • 諾比侃過去三年連續取得盈利
  • 公司主要收入來自AI交通

 

劉智恒

雷軍說過:「站在風口,豬也會飛。」

相信資本市場對這句說話更加深信不疑,近年人工智能(AI)已成科技界的一大趨勢,AI公司當然不會錯過這個黃金風口,一窩蜂湧到香港上市。

AI技術公司諾比侃人工智能科技(成都)股份有限公司亦深明此理,去年已申港上市,但期限已過,近日再向港交所遞交新的申請書

公司提供AI行業模型的軟硬一體化解決方案,業務主要分三大類,一是AI+交通,涉及軌道交通、城市交通及機場;其次是AI+能源,包括電力及化工,第三是AI+城市治理,包含園區、校園及社區管理。

諾比侃通過自主研發的NBK-INTARI人工智能平台,為交通、能源及城市治理的客戶,實現智能化監測、檢測和運維等。

公司的業務模式分三層,分別是NBK-INTARI人工智能平台、AI行業模型,以及AI+解決方案。

NBK-INTARI人工智能平台是公司業務模式的支柱,擁有生成不同AI行業模型的底層通用技術。AI行業模型,則集合業務數據及行業洞察的算法,用於賦能各個行業的特定模式。至於AI+解決方案,是應對客戶在更複雜多維的業務場景中的需求。

業績連年增長

公司過去三年的業績均有所增長,2022年至2024年,收入為2.53億元、3.64億元及4.03億元,當中以AI+交通的佔比最大,去年佔總收入的52%。期間公司的盈利是6,316萬元、8,857萬元及1.15億元。

對於AI公司來說,諾比侃給予投資者的亮點,肯定是已有盈利。強如人工智能的大神第四範式(6682.HK),至今仍處於虧損狀況,是以諾比侃能有盈利,而且亦朝著一個上升趨向,過去兩年分別增長40%及30%,確實是難能可貴。

核心業務行內第七

不過,縱能有盈利,但在業內,諾比侃並非處於頭部位置。公司最引以為傲的業務,亦即其收入的核心來源——AI+交通中的軌道行業,據灼識諮詢資料,按2023年的收入而言,其在交通上的AI+檢測監測解決方案,在內地只排行第七,前五大也不到,反映其在市場並非領導者。

至於AI+能源業務,市場前五大企業佔有率約20%,諾比侃並不在五大之內。而中國AI+城市治理行業,更是高度分散且區域多元化,反映市場競爭激烈,而頭五大公司市佔率約為10%,諾比侃亦未能打入五大之列。

創始人知名度遜色

人工智能企業的一個重要致勝關鍵,就是能否擁有超高技術。諾比侃主要創始人廖峪,於2015年成立公司。申請文件中披露,他在先前的職業生涯積累了豐富的信息技術及人工智能領域經驗,在2007至2016年間,在其他軟件開發企業擔任技術人員。

相比在港上市的AI公司靈魂人物,如商湯(0020.HK)已故創始人湯曉鷗、創立希迪智駕的李澤湘,或第四範式首席執行官戴文淵等,均屬行業的赫赫有名的人物,廖峪的背境似較遜色,究竟他的團隊技術能力有多強,我們未能具體了解。

規模遠遜AI龍頭

論規模,諾比侃在行內只屬中型企業,商湯去年收入37.7億元,高於諾比侃逾8倍,更別說第四範式,去年收入達到52.6億元,拋離諾比侃達12倍。雖然兩家行業龍頭仍未有盈利,但因業務愈做愈大,規模效應開始顯現,虧損逐漸收窄。特別第四範式,距離盈利之路只一步之遙,一旦轉虧為盈,在資本市場上將可彎道超車,拋離對手。

市場亦批評公司的個別財務情況,最主要是應收款在過去三年一直增加,分別是1.76億元、3.03億元及4.74億元;期間的壞賬更拾級而上,分別是2,176萬元、4,986萬元及6,517萬元。周轉天數也大幅上升,由192天升至241天,到去年更達352日。

目前商湯的市銷率為14.4倍,第四範式更只有3.7倍,諾比侃規模難與兩家企業相比,之前公司進行的第四輪融資後,市場估值為21億。諾比侃要在香港資本市場中突圍而出,或吸引投資者,相信並不容易。

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新聞

Chaoju is an eye hospital

沉寂一年多後 朝聚眼科重啓收購擴張模式?

這家私立醫院及診所運營商宣布了兩項新收購計劃,或標誌著其去年一度沉寂後,公司重返收購賽道 重點: 朝聚眼科宣布,計劃全資收購寧波一家由其控股的眼科機構,同時收購寧夏地區另一家機構70%的股權 公司去年下半年營收縮水,利潤驟降30%,正努力重拾增長    陽歌 對民營醫療機構來說,在中國國家醫保體系外生存,並不是一件容易的事。 這是中國數千家醫保體系之外的民營醫院及診所經營者近年獲得的教訓,它們試圖通過提供眼科、牙科及整形外科等自費醫療服務盈利。然而,在當前經濟增速放緩的背景下,消費者正收緊非醫保覆蓋的自費醫療項目支出。 伴隨業務停滯甚至出現萎縮,部分企業正試圖通過收購擴張重振股價。朝聚眼科醫療控股有限公司(2219.HK)即為其中一例。該公司周一宣布,計劃收購兩家醫院,分別位於浙江寧波市與寧夏的吳忠市。 兩項收購看似旨在重新吸引投資者關注。2021年IPO時,朝聚眼科一度被寄望成為中國眼科行業分散格局的整合者。上述兩筆交易都缺乏亮點(下文將詳述原因),但更具象徵意義的是,在長達一年多未進行重大收購後,此舉可能標誌著該公司重啓收購模式。 最新公告顯示,朝聚眼科對兩家機構的收購金額都不高,折射出此類機構的盈利困境。其中較大規模的交易,朝聚以1,400萬元(200萬美元)收購寧波博視眼科醫院有限公司37%的股權,該機構整體估值約3,800萬元。 需要指出的是,朝聚眼科原本已持有寧波博視63%的股權,早已是該機構控股股東,並將其納入財報合併範圍。因此,嚴格來說此項交易不構成收購。 第二筆交易則構成實質收購。朝聚眼科將以約500萬元,購得吳忠市雲視康眼科醫院有限公司70%的股權。該作價顯示,這家機構總值僅714萬元(約100萬美元),遠非大額交易。 朝聚眼科公告稱:「本次收購系既定戰略規劃組成部分,公司將進一步整合浙江及寧夏的醫療資源,通過多點布局,增強行業競爭力,擴大市場份額,有效應對市場風險。」 朝聚眼科選在7月1日香港公眾假期前披露交易,投資者反應需待周三開盤後顯現。不過,考慮到交易總額僅2,000萬元(不足300萬美元),市場反應平淡也不足為奇。 民營醫療機構熱度不再 朝聚眼科近期股價表現,反映出整體民營醫療板塊的低迷情緒,其股價年內維持橫盤。該公司總部位於內蒙古,2021年IPO時因有望整合高增長賽道而備受矚目,但此後表現多遜於預期。其港股最新收盤價為2.85港元,較10.60港元的發行價已跌逾70%。 朝聚眼科股價表現絕非個例,其當前9.2倍的市盈率雖顯著低於藥品及醫療器械板塊同業,卻與民營牙科機構現代牙科(3600.HK)9.9倍、醫美連鎖機構完美醫療(1830.HK)10倍估值相當。 IPO之後,朝聚眼科看似一度頗為活躍,走出內蒙古大本營後展開較為激進的收購。截至2021年末上市不久,該公司運營17家眼科醫院及24家視光中心;至2022年,又新增7家醫院及兩家視光中心。 2023年,朝聚眼科延續擴張節奏,新增10家機構(7家醫院+3家視光中心),至當年末,其網絡擴大至31家醫院及29家視光中心。然而,此後擴張戛然而止,去年全年顆粒無收。去年年初,雖宣布以3,680萬元收購北京明玥眼科診所有限公司的計劃(屬較大規模交易),但今年4月披露的年報顯示,這家醫院沒有被合併納入財務報表,表明該交易並未完成。 伴隨併購停滯,朝聚眼科也開始受到中國經濟放緩的影響。去年全年勉力實現2.6%的營收增長,總額達14.1億元。但結合年報及去年上半年數據測算,其去年下半年營收出現0.9%的負增長(上半年則同比增長6%)。 去年,該公司毛利率下滑近兩個百分點至43.5%(2023年為45.4%),反映出在運營成本相對穩定的情況下,就診人次及客單價承壓,導致盈利能力萎縮。 受此影響,該公司去年全年淨利潤同比下降12%至1.86億元(上年同期為2.21億元)。數據顯示,其去年下半年淨利潤同比大跌30%,遠高於上半年降幅8.8%。 朝聚眼科確實擁有充足的併購資金。截至去年末,公司賬面現金達7.81億元,較上年同期的4.63億元大增。最新公告或預示,該公司準備重啓併購模式。若能鎖定優質標的,或可提振其股價,但仍需對當前疲軟經濟環境下財務不穩的資產予以警惕。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:譚仔國際私有化獲高票通過 8月19日除牌

香港米線品牌連鎖店譚仔國際有限公司(2217.HK)周一宣布,私有化方案已獲高票通過,將於7月28日最後交易,並於8月19日收市後正式除牌。 根據公告,私有化方案於法院會議中獲99.7%贊成票,反對票僅0.29%;獨立股東的反對票僅佔0.13%。在特別股東大會上,持股74.25%的大股東亦投下99.96%贊成票。 譚仔國際控股股東東利多控股(3397.T)於今年2月提出私有化計劃,作價每股1.58港元,較2021年上市價為3.33元低52.6%。譚仔指,公司在海外擴展方面未能充分發揮效力,而大股東東利多擁有相關資源及專業知識,可支持公司更有效擴展海外業務及加強內部以應對行業逆境的挑戰。 截至今年3月底的年度,譚仔全年純利按年下跌32.7%至7,984萬港元,收入錄得28.4億元,上升3.4%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Zijin does resources

簡訊:紫金礦業申請分拆國際黃金業務在港獨立上市

紫金礦業集團股份有限公司(2899.HK)宣布,其國際黃金開採部門已於周一向港交所提交分拆上市申請。公司補充稱,港交所已確認其可推進分拆及獨立上市計劃。 在公告發佈的同時,紫金黃金國際有限公司的上市申請文件也於周一在香港交易所網站刊載,由摩根士丹利和中信證券擔任承銷商。公司披露其營收從2023年的22.6億美元攀升至近30億美元,同比增長約33%,部分受益於金價飆升。同期利潤從2.3億美元躍升至4.81億美元,增長逾一倍。 紫金礦業於5月首次披露剝離紫金黃金國際分拆上市的意向,稱此舉將加速國際化進程、提升資本管理效率並強化離岸融資與併購能力。分拆方案已於6月26日獲得公司股東大會批准。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:獲本地300倍超購 泰德醫藥首掛半日升3.76%

多肽CRDMO企業泰德醫藥(浙江)股份有限公司(3880.HK)周一在港交所掛牌上市,盤初一度漲近4%,至中午收市報31.75港元,升3.76%。 據招股結果,香港公開發售接獲300.15倍超購,按回補機制,公開發售股份已增至840萬股,佔發售總數50%。國際發售錄得2.43倍認購。最終發售價30.6元為上限定價,集資淨額4.29億港元(5,500萬美元)。 泰德醫藥是次全球發售1,680萬股,基石投資者包括石藥集團及騰訊 前高管吳宵光創立的微光創投分別認購500萬美元股份。公司去年收入4.42億元,年增31%;淨利潤年增20.9%至5,917.3萬元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏