ZJK.US
ZJK shares debut strongly

這家總部位於深圳的公司在納斯達克上市初期表現強勁,這得益於包括比亞迪、英偉達和大疆在內的全明星客戶名單帶來的明星效應

重點:

  • 儘管中金科的IPO規模相對較小,僅售出2%的股份,但在納斯達克上市的第一周,其股價漲幅高達36%
  • 這家緊固件和其他零部件製造商計劃用IPO的部分資金新建一家鑄造廠,廠址可能位於越南

 

谭英

也許只是時機選得好,因為同一周,中國股市在政府「火箭炮式」經濟刺激計劃的推動下大幅上漲。話又說回來, 儘管名字平平無奇,作為工業緊固件製造商的身份也沒那麼吸引,但中金科工業股份有限公司(ZJK.US)還是有很多優勢的。

不管是什麼原因,中金科在9月30日上市後的幾天裡股價大幅上漲,從5美元的IPO價格上漲36%,週一達到6.80美元的高點。但該股未能避免陷入本週席捲中概股的拋售潮,回吐了所有漲幅,週三收於4.75美元,比上市價格低5%。此次發行規模相對較小,通過出售125萬股募集資金金額426萬美元。

該公司在招股說明書中承認自己任務艱巨,原因是規模小,同時新建鑄造廠的資本成本高。不過它最大的吸引力可能在於其客戶名單帶來的明星效應,包括電動汽車巨頭比亞迪、芯片巨星英偉達、全球無人機領導者大疆和iPhone製造商富士康等,都在它的客戶名單上。

所有這些大公司都需要高質量的工業緊固件,緊固件是螺絲、螺母和螺栓的雅稱,它們正是中金科的主打產品。中國人有時稱這種緊固件為「工業之米」,指的是製造業對這種雖小但卻很重要的零部件需求無處不在。中金科的財務狀況並不差,不過與去年營收15.8億元、淨利潤5,200萬元的行業領導者瑞瑪精密(002976.SZ)相比,其財務規模較小。

中金科是中國高度分散的緊固件製造行業中的小公司之一。其製造業務可以追溯到2011年,它有一個相當不錯的增長故事。該公司的營收從2022年的2,480萬美元增長至2023年的2,900萬美元,增幅17.2%。英蒔中科和布爾頓這兩家關聯公司,去年分別佔其收入的52%和24%。

該公司2023年的毛利率達到了可觀的37.9%,比上年增長1.5個百分點,而2023年的淨利潤則從2022年的730萬美元增長至770萬美元,增幅5.7%。2023年,該公司生產了大約44億個精密金屬零件,高於2022年的37億個。

該公司的現金不是特別充裕,2023年底的現金儲備為390萬美元,這意味著這次IPO將使其現金儲備增加一倍以上。公司在此次上市中僅出售了2%的股份,比例相對較小,因此未來幾個月它很可能會通過二次上市籌集更多資金。

按目前的股價計算,中金科的股價似乎相當高,市銷率(P/S)為10倍,市盈率(P/E)達到了39倍。這遠高於瑞瑪精密的8.1倍市銷率,不過瑞瑪精密的市盈率同樣也很高,在54倍左右,這表明儘管規模小,但中金科被投資界非常看重。

產品種類繁多

中金科的產品種類繁多,從定制的常見標準螺釘,到更專業的產品,比如用於手機、相機、消費數碼產品的精密螺釘和螺母,以及用於新能源汽車的高強度螺母和螺栓。

雖然並非所有這些市場都在快速增長,而且許多市場都需要定製生產,但對中金科的高科技緊固件的需求看上去是強勁的。招股說明書顯示,雖然汽車用工業緊固件僅佔普通汽車總價值的3%至5%,卻佔汽車零部件總量的35%至40%。

5G基站是該公司高科技緊固件的另一個需求來源,在這個領域,中金科在中國本土市場處於領先地位。到2023年底,中國擁有340萬個這樣的基站,居世界首位。該公司還為無人機製造「異形超薄墊片模具」,這是另一個快速增長的領域。

目前,中金科的大部分收入來自中國,這並不奇怪,因為中國是全球最大的製造國。去年,中金科2,900萬美元的銷售額中有2,500萬美元來自中國大陸市場,另有200萬美元來自中國台灣。但是,為了響應全球正在進行的擺脫對中國過度依賴的多元化運動,中金科也於4月在越南成立了一家子公司有(可能從事生產業務),並計劃明年初在美國設立一個銷售辦事處。

隨著緊固件最終進入目前正在形成的全球貿易戰場,這種多元化可能會變得重要。中國是世界上最大的緊固件出口國,2022年緊固件出口額為111億美元,主要出口到美國。根據金蜘蛛緊固件網的數據,歐盟、美國、加拿大、墨西哥、印度、阿根廷、南非和烏克蘭等多個地區和國家,對中國緊固件進口提出了至少八起反傾銷或反補貼挑戰。

對依賴中國緊固件的抗拒日益見漲可能也會體現在數據上。另一家行業消息來源《螺絲世界》稱,2023年前七個月,中國緊固件出口量比2022年同期下降了6%左右,至256萬噸,而這些出口的平均單價下降了5%至7.5%,為每公斤2.2美元至3美元。中金科可能會將生產轉移到越南去,此舉或許有助於中金科實現多元化,擺脫對中國製造的依賴,不過由於中國血統,該公司可能仍然會發現自家產品遇冷。

中金科在尋求海外擴張的過程中也可能面臨一些不利因素,因為對於它這個規模的的公司來說,此舉的成本相對較高。該公司表示建新廠的花費通常在500萬美元,還說將把首次公開募股籌集資金的50%用於工廠擴建。根據招股說明書,這意味著該公司 「將需要外部資金來源來為其持續增長提供資金」,因此我們早先預測該公司可能會進行二次上市。該公司還可以通過私募或貸款籌集新資金。

從招股說明書來看,該公司的債務相對不大,只有110萬美元的長期債務、銀行借款、經營和融資租賃承諾以及關聯方貸款。

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新聞

J&T is a delivery company

新聞概要:極兔速遞東南亞業務強勁增長 營收利潤雙升

這家物流公司上半年處理包裹約140億件,在東南亞及南美、非洲、中東等新興市場實現強勁增長   余特莉 全球物流服務商極兔速遞環球有限公司(1519.HK)上周五披露,得益於新市場拓展成效顯著,上半年經調整淨利潤同比增長147.1%,由去年同期的3,100萬美元躍升至1.56億美元。 近年來極兔全球佈局提速,業務版圖從最初的東南亞和中國,擴展至沙特、阿聯酋、墨西哥、巴西及埃及等新區域。 今年上半年,在東南亞、中國以及拉美、中東等新市場的包裹量大幅增長的推動下,公司總營收同比增長13.1%至55億美元,其中快遞業務收入佔比為97.1%。公司盈利能力顯著改善,主要受東南亞業務擴張驅動,經調整EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)同比上升24.2%至4.36億美元。 極兔速遞副總裁後軍儀表示:「我們在東南亞的領先地位更加穩固,中國市場競爭激烈但仍保持增長韌性,新興市場業務迎來盈利拐點。」 上半年公司處理包裹量達139.9億件,較去年同期110億件增長27%。優勢市場東南亞增速領跑,在電商業務日趨繁榮,以及依託價格優勢在非電商領域取得的拓展下,該區域包裹量增至32.3億件,同比增長57.9%。據弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)數據,該增長使極兔在東南亞的市佔率同比提升5.4個百分點至32.8%,連續六年鞏固行業龍頭地位。公司稱該區域單件成本同比下降16.7%,競爭力持續增強。 公司最大業務區域為中國市場,上半年包裹處理量達106億件,同比增長20%,市佔率11.1%。儘管價格戰激烈,通過運營提效,單件成本仍降低10.3%。 新興市場包裹量增至1.7億件,同比增長21.7%,南美表現尤佳。隨著拓展成效顯現,該區域收入貢獻增至3.6億美元,並首次實現經調整EBITDA盈利157萬美元,去年同期則為虧損784萬美元。 截至6月30日,公司擁有6,900家網絡合作夥伴,較2024年末減少100家;服務網點增加100個至19,200個;分揀中心數量維持239個。 極兔速遞在2015年創始於印度尼西亞,現已成為東南亞頭部快遞企業;2020年進軍中國市場後,業務已覆蓋13個國家,目前持續向拉丁美洲及中東拓展。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:國富氫能折讓17%配股 集資9,099萬港元

氫能儲運設備製造商江蘇國富氫能技術裝備股份有限公司(2582.HK)周日公布,以每股配售價54港元,配售合共最多173萬股新H股,集資總額9,347萬元,所得淨額9,099萬元(1,167萬美元)。 配售股份佔經擴大之已發行H股總數及已發行股份總數約2.13%及1.62%。每股配售價較上周五收市價65.1元折讓約17%。 公司擬將配售所得款項用於為中國及海外氫能項目,包括但不限於製氫工廠、加氫站及氫氣液化工廠的投資與合作撥付資金。 國富氫能上半年錄得收入1.09億元,按年下降19.2%。虧損由上年同期1.12億元,收窄至8,925萬元。 公司股價週一低開,至中午休市報64.4港元,跌1.08%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:大行科工招股集資近4億元

折疊自行車製造商大行科工(深圳)股份有限公司(2543.HK)周一公開招股,發售792萬股H股,一成於香港公開發售,每股售價49.5港元,集資3.92億元,本月4日截止認購,8日正式掛牌。 公司的自行車銷量由2022年的148,956輛,上升至2024年的229,525輛,複合年增長率24.1%。今年首四個月,銷量93,398輛,同比上升46.5%。 公司的收入由2022年的2.54億元增至去年的4.5億元,複合年增長率為33%,期內盈利則由3,140萬元,增至5,230萬元,複合年增長率為29.1%。今年首四個月收入及盈利分別為1.85億元及2150萬元,同比上升46.8%及69.3%。 集資所得三成用於生產系統現代化及擴大運營規模、三成用於強化經銷網絡及策略性品牌發展、另外三成用於研發,餘下一成作一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Baidu does infrastructure

簡訊:訂單量突破1,400萬 蘿蔔快跑領跑無人駕駛出租車市場並加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其蘿蔔快跑(Apollo Go)無人駕駛出租車服務累計已完成1,400萬單。這鞏固了其行業領導地位,未來基金(Future Fund LLC)董事總經理Gary Black近期亦稱該公司為「全球無人駕駛出租車領導者」。 財報顯示,僅第二季度蘿蔔快跑完全無人駕駛訂單超220萬單,同比增長148%。百度表示,其車隊迄今累計實現超2億公里無人駕駛里程,且保持優異的安全記錄。與此同時,谷歌Waymo截至今年五月累計付費訂單量達1,000萬單,並宣布其無人駕駛里程達1億英里(約1.6億公里)。 截至六月,蘿蔔快跑業務版圖已覆蓋全球16個城市,並逐步擴大公開道路測試範圍。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定區域啓動中東路測。香港是蘿蔔快跑首個右舵車市場,近期測試已拓展至東涌和南區,推進商業區與住宅區更複雜路況的測試。 百度聯合創始人兼CEO李彥宏在上周財報電話會議中表示:「我們在那裡(香港)的經驗為進軍其他右舵車市場提供了寶貴的行業洞察,增強了我們在全球擴展蘿蔔快跑業務的信心。」 七月,百度與Uber達成多年期合作,計劃在亞洲和中東等多個市場部署數千輛無人駕駛車輛。八月又宣佈與Lyft在歐洲達成合作,首站覆蓋德、英兩國,加快推進無人駕駛出行服務的全球佈局。 阳歌 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏