物聯網中堅DCS 擬紐約上市增現金

2023年02月15日

DCSX.US

該公司以硬件銷售起步，後來逐漸進入物聯網行業，它計畫通過在紐約上市籌集1,300萬美元，使手中現金增加三倍

重點：

Direct Communication Solutions(DCS)準備從加拿大證交所升級至紐交所旗下的美國證券交易所，以進一步提升影響力
若取得與同行巨頭類似的可觀市銷率，這家物聯網公司在此次上市中的估值可能達到3,700萬美元

陽歌

按大多數標準來衡量，Direct Communication Solutions Inc. (DCSX.US; DCSI.CN)可能都算一家小企業，但這並不能阻止這家互聯網公司胸懷遠大志向。該公司成立於2006年，以網路硬件供應商起家，現在正準備採取公司創立以來最重要的舉措之一，計畫完成2022年全年財務狀況的審計後，到紐交所旗下的美國證券交易所上市。

全球物聯網市場(該市場使用互聯網促進從照明系統管理、到企業庫存控制和家庭安全監控等多方面的即時通訊和決策)預計將迎來爆發式增長，總部位於聖地牙哥的DCS希望能夠從中分得一杯羹。DCS上月提交的招股說明書中引用的第三方數據顯示，到2029 年，全球物聯網行業的銷售額預計將達到驚人的2.5萬億美元(17.1萬億元)，前7年的年均增長率為26.4%。

僅僅是其中的一小部分，就可以在未來幾年推動像DCS這樣的公司的發展，不過它也要與越來越多更年輕且積極進取的初創公司，去爭奪這塊蛋糕。

首次在加拿大證券交易所上市僅三年後，DCS就躋身「大聯盟」之列。從那以後，它的股票經歷了一系列的高峰和低谷，現在的交易價格比上市時低了大約三分之一。但該股較2021年底已上漲了約四倍，表明投資者可能對它的故事產生了興趣。

雖然與同行相比，DCS在市銷率方面的估值相當低，但它對自己的估值也雄心勃勃。它計畫以每股6至8美元的價格出售185萬股股份。按這個股價區間的中間價格計算，它將籌集到大約1,300萬美元，公司估值將到2,900萬美元左右，幾乎是它在加拿大證券交易所目前市值的兩倍。如果股價表現強勁，溢價可能會更高。

話雖如此，該公司在同行中依然相對較小，它的很多同行估值都在10億美元或以上，而且它的營運呈現出一種經典的模式，即收入暴漲而虧損往往增長得更快。DCS的增長速度其實也不慢，去年首9個月營收增長69%至1,830萬美元，相比之下上年同期僅為1,080萬美元。

更重要的是，該公司希望在IPO中籌集的1,300萬美元，將讓它的現金持有量劇增，達到去年9月底其所持有的400萬美元現金和限定用途的現金的四倍左右。DCS稱，它計畫將部分新資金用於一項大型招聘活動，目標是將員工人數增加50%，使其在短期內從目前的總計27人增加到40人左右。

它大概認為這樣的投資，會在促進收入增長方面帶來更大的回報。

漫長的歷史

在熱門創業公司由30多歲甚至20多歲年輕人領導的互聯網時代，DCS因其悠久的歷史和高管的經驗而顯得與眾不同。這些資深人士往往擁有更為豐富的行業知識，可以利用自己的業務關係來發展業務。

DCS創始人兼首席執行官Chris Bursey在電信領域擁有20多年的經驗，這可以追溯到他的第一份工作——在美國海軍擔任空中交通管制員。自2008年創立DCS並擔任首席執行官以來，他見證了該公司從一個硬件供應商轉變為目前的形式，即提供硬件、軟件即服務(SaaS)和聯通性的複合供應商，並跟Verizon、AT&T 和UScellular等營運商建立了合作關係。

該公司的大部分收入仍然來自幫助客戶安裝新系統的一次性硬件銷售收入。但隨著客戶群的增長，SaaS業務可能會成為更大的一塊蛋糕，作為一個重要的經常性收入來源。

它的兩大產品是：幫助企業管理車隊的MiFleet，以及用遠端感測器來監控庫存和安全等事宜的MiSensors，它們代表著廣大企業通過物聯網技術來提高效率的兩種情況。

與大多數仍存在巨額虧損的同行不同，DCS似乎處在盈利的邊緣。該公司去年前9個月的淨虧損為23.2萬美元，比上年同期的110萬美元虧損大幅縮小。而最新的虧損很大一部分看起來與部分資產的公允價值變化，所產生的非現金專案有關，這意味著該公司很可能在經過排除該項目的調整後實現了盈利。

或許考慮到自己極不起眼的根基和新來者的身份，根據其股票定價區間的中端，DCS給自己的市銷率只有0.86倍。相比之下，市值達12億美元的 Digi International(DGII.US)的市銷率要高得多，為3倍；市值15億美元的塗鴉智能(TUYA.US)市銷率為6.1倍。

總而言之，雖然DCS增長潛力巨大，而且身在這樣一個熱門市場上，但它的目標可能定低了，它選擇謹慎行事，而不是年輕公司可能會熱衷的炒作。當它試圖在像物聯網這樣快速發展的領域馳騁時，這種方法可能對它頗有幫助。

詠竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報導，包括贊助內容。欲瞭解更多資訊，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們

欲訂閱詠竹坊每週免費通訊，請點擊這裏

新股, AI/基礎建設/資源

塗鴉智能, 物聯網, Digi International, DCS, Direct Communication Solutions

掌握中概股最新動態，訂閱我們的新聞郵件

關注我們

免費訂閱新聞郵件

在以下平台瀏覽我們的新聞

新聞

簡訊：手回料中期扭虧為盈最多賺6.8億元

保險中介服務提供商手回集團有限公司（2621.HK）周四公布，預計截至2025年6月30日止六個月錄得淨利潤介乎6.6億（9,200萬美元）至6.8億元，去年同期為淨虧損7,500萬元，實現轉虧為盈。公司表示，業績轉正主要受惠於向投資者發行的金融工具賬面值變動收益，該項收益較去年同期的變動虧損增加約7.95億至8.15億元。然而，期內經調整股東應佔淨利潤預計為5,600萬至7,600萬元，按年減少約5,000萬至7,000萬元，主要因宏觀經濟不確定性加大、金融消費需求放緩，以及保險業在「報行合一」政策下調整中介經紀費率所致。上半年收入料介乎5.45億至5.65億元，按年減少約1.4億至1.6億元；成本及費用則減少約7,500萬至9,500萬元，跌幅低於收入降幅。手回股價周五高開，至中午休市報4.93港元，升5.79%。李世達欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月08日

2621.HK

簡訊：丘鈦7月銷售續向好攝像頭模組同比升16%

攝像頭生產商丘鈦科技（集團）有限公司（1478.HK）周五公布7月的銷售數據，上月手機攝像頭模組售出3,783.6萬件，按年及按月均上升15.9%；指紋識別模組售出1,440.2萬件，按年及按月升2.6%及3.6%。今年首七個月，手機攝像頭模組共售出2.2億件，按年跌10.8%，指紋識別模組累計售出1.087億件，按年大升48%。丘鈦周五開市升0.2%報12.7港元，股價自年初以來接近倍翻。劉智恒欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月08日

1478.HK

關稅戰下盈利續增長創科未來真能獨善其身？

儘管這家電動工具製造商高度依賴美國市場和中國的生產力，其今年上半年銷售額仍同比增長7.5%，利潤同比增長14% 重點：創科實業稱上半年取得穩健的營收與利潤增長，並表示處於非常有利位置，能夠應對下半年「不斷變化的全球貿易政策」帶來的挑戰截至目前，這家公司得以規避美國關稅衝擊，部分得益於其在美國、越南和墨西哥設立的新工廠，對中國原有生產基地形成補充陽歌關稅衝擊？哪裡來的衝擊？這正是電動工具製造商創科實業有限公司(0669.HK)最新財報傳遞的核心信息。這家一度被視為中美貿易戰中最脆弱的企業，主要收入源自Milwaukee及Ryobi品牌電動工具，相當比例的產品在中國製造後銷往美國。然而，創科實業今年上半年最新財報未見貿易戰影響痕跡。此前，美國總統特朗普對中國等國家商品施加了多級關稅。彼得森國際經濟研究所數據顯示，自特朗普1月就任以來，美國對華進口關稅波動劇烈，最近平均水平維持在55%左右。因主要生產基地設於中國，且約四分之三銷售額依賴美國市場，創科實業原本極易受關稅衝擊。意識到市場擔憂，公司今年2月曾發布特別公告稱，當時美國關稅對其年度業績影響「微不足道。」最新財報顯示此言非虛。本周二發布的財報表明，公司上半年業務表現亮眼，營收增長7%，利潤增幅達14%。在財報中，公司確實提到了「關稅」一詞，但僅有兩次，且都是在指其為降低這一威脅所採取的措施。值得關注的是，創科實業部分減損策略具短期性特徵，主要涉及在關稅較低國家建立庫存。因此，若中美年內未能達成長期貿易協議，創科實業或將在2026年承受持續高關稅壓力。目前，公司尚處順境，其另一主業是以Hoover品牌吸塵器為代表的清潔產品。相較處境相似的諸多中國企業，創科實業因總部位於中國香港，且高管團隊呈現國際化特徵而獨具特色。公司正籌備重大人事交接，年邁的聯合創始人兼主席霍斯特·帕德威爾（Horst Julius Pudwill）擬退位，由其子等新一代領導者接棒。我們雖不諳悉其內部運作機制，但創科實業最終將總部遷至新加坡，甚至美國以規避地緣風險的可能性，並非天方夜譚，畢竟中美博弈短期內難見緩和。營收持續增長當前，創科實業的業務底盤依然穩固。公司銷售額同比增長7.5%至78.3億美元，上年同期為73.1億美元，較去年全年6.5%的增速略有提升。電動工具貢獻95%的銷售額，同比增幅達8.3%。地板護理及清潔業務成半年報短板，該板塊收入下降4.8%至4.08億美元。公司將下滑歸因於為提高盈利能力，而對該業務板塊進行的優化調整，但並未單獨披露該板塊的利潤率。區域表現方面，北美地區（主要為美國）銷售額同比增長8.1%，增速超過去年全年的5.5%。增長提速至少部分源於關稅新政前的搶購潮，消費者趕在特朗普實施關稅前提貨，以避免未來支付更高價格。創科實業早先主要依託毗鄰香港的東莞生產基地，近年已將製造版圖擴展至美國、墨西哥和越南。雖未披露中國產能佔比，多份報告預估數據在40%至80%之間。創科實業正將中國以外全部產能用於供應美國市場，但這顯然不足以滿足其美國主銷區的需求。為此，公司採用特朗普實施關稅前在美囤積的零組件進行週轉。截至今年6月末，其庫存規模從上年同期的40.3億美元增至42.9億美元。庫存周轉天數同比減少一天至103天，正印證其利用戰略囤貨規避關稅的策略。上半年運營開支增長6.5%，略低於營收增速。這推動期間利潤同比增長14.2%至6.28億美元，上年同期則為5.5億美元。為彰顯前景信心，公司中期股息同比上調15.7%。公司在財報中表示：「展望2025年下半年，我們處於非常有利的位置，能夠應對當前宏觀經濟和地緣政治環境，以及不斷變化的全球貿易政策所帶來的挑戰。」公告後兩個交易日，公司股價幾無波動，顯示投資者對業績既無驚喜也無憂慮。該股當前18倍市盈率處於舒適區間，低於史丹利百得(SWK.US)的22倍，但高於日本同行牧田(6586.T)的16倍。雖難料中美貿易關係走向，創科實業正竭力傳遞其置身事外的信號。此說目前或可成立，且公司至今妥善應對了貿易摩擦。但若貿易戰持續甚至升級，創科最終仍難獨善其身。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月08日

0669.HK

簡訊：貸款中介業務拖累樂信二季度營收微跌

線上信貸平台樂信（LX.US）周四公布，二季度營收微降。儘管科技賦能服務板塊強勁增長，仍未能完全抵消核心信用貸款中介業務的頹勢。截至6月的三個月內，公司錄得營收35.9億元，較上年同期的36.4億元下降1.5%。其中信用貸款中介服務營收同比縮水15%至22.7億元，科技賦能服務收入則躍升55%達8.3億元。公司淨利潤由上年同期的2.27億元飆升至5.11億元，增長逾倍有餘，主要源於貸款及貸款擔保相關資產的公允價值變動大幅波動。財報發布後，樂信股價周四下挫4.2%。該股年內累計漲幅約9%。陽歌欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月08日

LX.US

重點：