菲亞蘭德向證監會提交申請 「智能泳池領跑者」距IPO更近一步
這家智能庭院生態系統製造商實現了強勁的兩位數收入增長 重點： 深圳菲亞蘭德科技集團股份有限公司已向中國證券監管機構提交了香港IPO申請，在4月份提交初步招股說明書後，此舉標誌其離上市更近了一步 作為領先的智能泳池設備製造商，公司利用其技術和經驗，開始向更大得多的智能庭院設備市場擴張 陽歌 戶外生活空間正迅速成為智能家居的下一個前沿領域，泳池清潔機、智能衝浪器甚至割草機等傳統設備都在借助AI和互聯網進行重大升級，以打造未來的智能庭院。這一過程的意義不單單是打通設備，更是有潛力重塑消費者與戶外環境的互動方式。 這就是菲亞蘭德向投資者描繪的願景。中國證監會網站顯示其已在5月27日正式受理了菲亞蘭德的上市申請，標誌著其香港IPO計劃向前邁出了一步。此前，菲亞蘭德已於4月17日向香港聯交所提交了首份初步招股說明書，並於4月30日提交了更新文件。 在IPO之前，證監會和聯交所都必須審查該上市計劃並分別予以批准，預期今年晚些時候可以完成。 公司尚未披露任何籌資計劃。但所有募資所得都將用於進一步開發其現有的互聯設備生態系統，以及研發儲備中的新設備。目前公司穩定的泳池設備產品線包括智能熱泵及水泵、鹽氯機、泳池清潔機器人、智能衝浪器和多向閥。 菲亞蘭德承認其在智能產品領域的遠大計劃需要大量的資金支持，這也體現在其不斷攀升的研發成本上。此外，隨著更多公司進入這一快速增長的領域，全球一體化智能庭院機器人生態系統市場的競爭正日益激烈。這對菲亞蘭德的利潤率和淨利潤造成了壓力，而公司正試圖通過兩種方式來應對：一是開發自有品牌，而非為其他品牌代工；二是更多地將產品直接銷售給消費者，而不是借助成本高昂的分銷商。 全球一體化智能庭院機器人生態系統市場去年的價值接近200億美元，並且正以兩位數的速度增長。根據初步招股書中的第三方研報，作為菲亞蘭德核心業務的全球智能泳池設備市場在2024年的價值為31億美元，預計將以15.4%的年均復合增長率增長，到2029年將達到63.4億美元。智能庭院設備市場規模更大，預計將以17.3%的年均復合增長率從2024年的159億美元增長至2029年的353億美元。 按2024年的數據計算，菲亞蘭德是中國最大的泳池設備製造商，佔據了3.4%的全球市場份額。其最強項是智能泳池熱泵（15%的全球市場份額）和智能泳池水泵（6.6%的全球市場份額）。公司許多設備都接入了物聯網（IoT），允許用戶通過其iGarden App進行遠程訪問和控制。 快速增長 分析菲亞蘭德收入的方式有很多，包括按產品類型、地理位置以及直銷與分銷商銷售分類。但總體來看，公司的收入增長相當迅速。其收入從前年的7.65億元基礎上增長了33%，在去年達到10.2億元（1.51億美元），達到了2023年4.88億元的兩倍多，表明其產品受到更多消費者的青睞。 菲亞蘭德成立於2004年，起初生產傳統泳池設備，隨後轉型推出更為自動化、互聯化的智能設備組合——公司將這一轉變比作從早期的「功能機」向時代向「智能手機」時代的跨越。今年早些時候推出的一款雙目視覺AI泳池清潔機器人就是公司最新的技術能力展示。這款機器人利用AI技術「看到」周圍的泳池環境，從而實現諸如避障以及針對污垢堆積較多的區域進行更高強度清潔等功能。 這個類型的機器人是公司的第二大收入來源，去年實現了18%的同比增長，達到1.04億元，約佔其總收入的10%。其最大的產品類別，也是表現最強勁的類別之一，是其核心的智能泳池熱泵和水泵，公司將它們統稱為“能源管理產品”。該業務板塊的銷售額去年同比增長了31%，達到8.23億元，約佔其總收入的80%。 2023年，隨著智能割草機的推出，公司邁出了超越泳池領域的關鍵一步。此後，該板塊錄得了爆炸式增長，從2024年的僅16.7萬元飆升至去年的143萬元，當然目前在總收入中的佔比仍不足2%。 儘管實現了健康的增長，但激烈競爭和高昂的產品開發成本正在拖累公司的盈利能力。競爭因素導致公司毛利率從2024年的36.1%降至去年的33.0%。研發成本因素則反映在其研發支出上，研發支出佔收入的比例從2024年的12%上升至去年的14%。 由於公司開始利用自有和第三方電子商務網站培育更多的直銷業務，其銷售及分銷成本佔收入的比例也從2024年的10.8%上升至去年的21.2%。目前，成本高昂的分銷商體系仍佔其銷售額的絕大部分，剔除這些分銷商將有助於提升公司的盈利能力。另一項旨在提高盈利能力的舉措是發展自有品牌，包括iGarden、Fairland、Aquark和Aquagem。去年，這種利潤率更高的品牌銷售額首次超過了其原有的ODM業務。 對菲亞蘭德而言，最根本的一點是：無論是游泳池，還是其希望開拓的庭院領域，智能產品生態系統都是未來的發展浪潮。但這些努力需要大量時間和資金，而在擁有強勁增長潛力的全球市場中，尋求一席之地的公司遠不止菲亞蘭德一家。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
背靠海爾走向市場 卡奧斯的獨立考驗
工業數智化產品供應商卡奧斯物聯仍有超過一半收入來自其知名母公司海爾，但相關收入佔比已持續下降 重點： 卡奧斯物聯已遞交香港上市申請，強調收入增長正在加快，並於2024年首次實現盈利，但利潤率水平仍然偏低 這家工業數智化產品供應商正從家電巨頭海爾分拆、獨立上市，而海爾於去年仍貢獻公司58%的收入 陽歌 若一家公司出身名門，擁有雄厚財力、聲名顯赫的母公司，往往是一把典型的雙刃劍。一方面，作為子公司，可以借助母公司的品牌聲譽與資源，迅速建立自身業務與市場知名度；但另一方面，這類企業在發展初期也難免對母公司形成高度依賴，日後若要脫離其影響範圍，往往困難重重，甚至未必能成功。 上述關係正好形容卡奧斯物聯科技股份有限公司的處境。這家科技企業於上周遞交香港上市申請，象徵其持續嘗試走出母公司海爾集團陰影的最新一步。海爾集團是中國領先的家電及電子產品製造商之一，規模龐大。 這份上市申請，是香港交易所在1月公布的逾100宗上市文件中較後期的一份。對於向來屬於淡季的1月而言，這樣的數量相當罕見，也反映香港正經歷近年來最活躍的IPO市場之一。在如此龐大的上市申請潮中，卡奧斯物聯能否脫穎而出仍有待觀察，不過其海爾背景無疑具備一定優勢。 卡奧斯物聯成立於2017年，前身為海爾工業控股有限公司，並於2022年改制為股份有限公司，同時更名為現有名稱，象徵其開始嘗試強調脫離海爾的經營獨立性。公司將自身定位為工業數智化產品及解決方案供應商，透過整合人工智能、大數據及物聯網技術，服務製造業客戶。 簡單來說，卡奧斯物聯提供的產品與服務，協助企業蒐集並分析龐大的數據量，以更高效率營運其業務。其客戶主要為製造業企業，涵蓋家電、機械裝備、電子、汽車、能源及化工等多個行業。 作為轉型過程的一部分，公司於去年將模具製造業務出售予另一家海爾系公司，以集中資源發展核心的工業數智化業務。不久之後，公司於去年8月收購上海碳索集團，正式切入綠色製造解決方案領域，稍後將進一步說明這宗收購。 卡奧斯物聯並不避諱其海爾背景，在上市文件中提及這家知名母公司的次數多達273次。不過，公司同時亦強調，自己擁有超過9,500家付費企業客戶。 在上市申請中列出龐大的客戶數量並不罕見，企業往往藉此展示其客戶基礎廣泛且多元。不過，進一步檢視上市文件可見，卡奧斯物聯於去年首九個月來自最大客戶的收入，佔總收入58%。雖然比例仍然偏高，但已較2023年有所改善，當時單一最大客戶佔收入比重高達72%。 雖然文件中並未明言，但在客戶結構中佔比如此龐大的，幾乎可以確定是海爾。海爾仍然貢獻卡奧斯物聯超過一半收入，確實令人關注，但其佔比下降的趨勢屬正面因素。自去年9月起，上海碳索集團的業務開始併入卡奧斯物聯收入，將進一步降低對海爾的依賴程度，甚至有可能把相關比重推低至接近、或低於50%的水平。 利潤追不上收入 從卡奧斯物聯的財務表現來看，有三點特別值得關注，其中正面因素包括收入增長正在加快，以及公司近期轉虧為盈；但負面方面，作為一家科技公司，其毛利率水平出乎意料地偏低，且在兩大核心業務板塊中均呈下滑趨勢，或反映公司正積極推動客戶多元化。 這也突顯出出身名門的另一個問題，即母公司往往有能力、也願意以偏高價格向子公司採購產品。然而，當子公司走向更廣闊的市場後，便會迅速發現，若要吸引潛在新客戶，就必須提供更具競爭力的價格，從而壓縮自身利潤空間。 若剔除去年出售的模具業務，公司持續經營業務的收入於2024年僅按年增長1.6%。不過，隨後增速明顯回升，去年首九個月收入按年增長22%，由前一年同期的36.3億元，升至44.2億元。 隨著卡奧斯物聯自去年9月起開始併入上海碳索集團的收入，整體增長速度料將進一步加快。該上海公司去年首八個月收入由前一年同期的2.01億元，幾乎倍增至3.96億元，顯示在中國積極推動減碳目標的背景下，製造企業對降低碳排放解決方案的需求強勁。 接下來是較為負面的利潤率問題。過去三年，卡奧斯物聯的毛利率一直徘徊在約18%的水平，表現並不突出。相比之下，為智能設備製造商提供AI物聯網（AIoT）服務的塗鴉智能（TUYA.US）毛利率高達48%，更符合高科技服務供應商的普遍水準。 進一步來看，卡奧斯物聯的物聯網解決方案是其主要業務板塊，去年佔收入比重達71%，但該板塊於2025年首九個月的毛利率僅為12.7%，且已連續兩年下滑。另一個主要板塊——數據解決方案的毛利率則明顯較高，在最新九個月期間為31%，但整體趨勢同樣呈下降。 卡奧斯物聯在成本控制方面表現不俗，過去三年行政、銷售及研發開支佔收入比重均持續下降，這亦有助公司於2024年實現盈利。去年首九個月，持續經營業務的盈利按年由5,300萬元，大幅增加至1.29億元，增幅超過一倍。 未來數年，投資者將密切關注卡奧斯物聯在塑造獨立於海爾之外的企業定位方面能取得多大進展。過去亦曾有其他「企業子公司」嘗試類似分拆路徑，例如由金融服務巨頭中國平安分拆上市的金融科技公司壹賬通。 然而，壹賬通最終仍未能擺脫對平安的依賴，並於去年被母公司私有化，從紐約及香港交易所退市。相較之下，卡奧斯物聯在強調經營獨立性方面似乎進展較佳，但若要說服投資者其具備尖端科技公司的實力，仍有必要進一步改善利潤率表現。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：優質客戶穩步增長 塗鴉智能扭虧為盈
物聯網（IoT）雲端平台塗鴉智能（TUYA.US; 2391.HK）周二公布，今年首季收入同比增長21.1%至7,470萬美元；毛利率上升0.7個百分點至48.5%；淨利潤1,100萬美元，上年同期為淨虧損350萬美元。 其中，公司在智能解決方案的增速最快，按年大增47.1%至1,100萬美元；物聯網（PaaS）的收入為5,370 萬美元，同比增長約 17.9%；軟件即服務（SaaS）的收入為1,000萬美元，年增15.5%。 公司表示，第一季度，物聯網PaaS優質客戶（貢獻收入超10萬美元的客戶）有287個，較去年同期的269個增加6.6%，這些客戶貢獻了約88.7%的物聯網PaaS收入。另外，註冊物聯網設備和軟件開發者超過141.7萬個，較去年底增長7.7% 塗鴉智能港股周三高開2.4%，中午收市報22.95港元，升2.46%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：三季度收入增長33.6% 塗鴉智能引入新戰略投資者
物聯網(IoT)雲端平台塗鴉智能(TUYA.US; 2391.HK)公布，由於物聯網PaaS收入及智慧解決方案收入增加，2024年第三季度收入同比增長約33.6%至8,160萬美元，淨虧損440萬美元，去年同期為虧損490萬美元。 物聯網PaaS收入為5,790萬美元，同比增長26.4%；智能解決方案營收為1,380萬美元，同比增長102.9%。公司整體毛利率為46.0%，上年同期為46.7%。其中物聯網PaaS毛利率增至46.9%，上年同期為44.6%。 此外，公司與淡馬錫支持的投資平台65 Equity Partners達成戰略投資協議。65 Equity Partners將斥資一億美元收購塗鴉智能13%股份。消息激勵公司美股股價周一上漲7.4%至1.73美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
物聯網中堅DCS 擬紐約上市增現金
該公司以硬件銷售起步，後來逐漸進入物聯網行業，它計畫通過在紐約上市籌集1,300萬美元，使手中現金增加三倍
教育業務持續損失 聲網發力元宇宙物聯網
這家即時互動技術供應商第二季度收入下降3.2%，但下半年有望反彈
赴港上市避除牌風險 塗鴉智能招股反應平淡
被美國證交會列入暫時性除牌名單的塗鴉智能，將於港股市場上市，但僅集資1.4億港元 (more…)
