中國企業赴紐約上市緩慢重啓之際,這家智能停車系統提供商尋求募集最多2,700萬美元資金 

重點:

  • 優創易泊已申請在紐約進行規模不大的首次公開募股,可能成爲半年多以來首只科技類中概股IPO
  • 這家智能停車系統運營商似乎有望利用中國龐大的汽車市場以及停車位嚴重短缺的情况獲利

陽歌

中國企業赴美上市的通道在重啓的方向上又邁出重要一步,半年多以來終於有新的科技公司申請上市了——至少在某種程度上是這樣。美國證交會收到的這份最新的IPO申請來自優創易泊(YBZN.US),一家成立四年的中國智能停車服務開發商和運營商。

我們說它勉强算是科技公司,是因爲它在中國18個城市的42個停車場安裝了自己的系統,並利用科技幫助成百上千萬中國車主在這些停車場完成搜索車位、導航、無接觸支付和找車的任務。儘管如此,它距離我們通常稱之爲“科技公司”的互聯網企業仍然相去甚遠。

不過,在去年7月滴滴(DIDI.US)在紐約上市引發爭議、導致此類上市被叫停之後,如今任何類型的中國科技公司尋求赴美上市似乎都意義重大。事實上,作爲中國版的優步,滴滴在紐約上市而惹上了麻煩,因爲中國的互聯網監管機構當時正在對它進行數據安全審查,並建議它在審查完成前不要上市。

滴滴事件後,美國和中國的證券監管機構都對中國公司申請在紐約上市設下了非正式的禁令。去年年底,在明確了中國公司應該如何讓投資者了解可變利益實體(VIE)這一備受爭議的公司架構的相關風險之後,美國放鬆了禁令,而許多中國企業采用的都是這種架構。

中國政府也緩和了立場,去年12月底發布了指導中國企業赴美上市的新規,釋放出不會永遠禁止此類上市的信號。中國證券監管機構的高層官員還表示,正在與美國證券監管機構就一項信息共享協議進行談判,該協議將允許美國監管機構獲得中國公司的會計記錄,這也是美國最關切的問題之一。

儘管如此,優創易泊最新的招股說明書仍然遵循了中國企業赴美IPO緩慢重啓過程中的多個趨勢。該公司尋求募集的資金規模適中,僅爲2,700萬美元(1.72億元),延續了我們看到的幾份最新申請書中募集資金規模普遍較小(通常低於5,000萬美元)的態勢。這似乎表明,爲這些公司提供建議的律師們認爲,如此小的規模不足以引起北京對於數據安全的擔憂。

另一個重要的主題是,與之前通常吸引高盛、花旗集團、瑞銀、摩根士丹利和瑞士信貸等國際巨頭的IPO不同,這些小型IPO多由二綫投資銀行承銷。優創易泊聘請了一位相對不知名的承銷商——美國寶德證券有限公司。

我們注意到,另一家機構不久前也承銷了類似的小規模IPO,那就是Prime Number Capital。它的承銷對象是輪椅製造商中進醫療和一次性醫療設備製造商美華國際。這樣看來,大型投資銀行的回歸將成爲中國企業重啓赴美上市進程的下一個重大里程碑。

巨大增長潛力

說了這麽多,我們將用本文接下來的篇幅仔細研究一下優創易泊,由於它在一個有著很大增長空間的市場中所處的位置,這家公司看起來相當有意思。此外,在文章最後,我們還將看看美華國際在本周更新的申報文件,該公司宣布了其股票的價格區間,表明IPO上市的日子很近了。

我們先從優創易泊說起,它主要的運營單位是一家名叫江蘇優創易泊的公司,該公司於2018年成立,只有四年的歷史。該公司的年輕從其財務數據中可見一斑——直到2020年,它才錄得第一筆可觀的收入。 

招股說明書很好地概括了中國衆多車主都敏銳意識到的一個情况,即中國的停車位遠遠供不應求。該文件援引第三方數據稱,隨著中國不斷壯大的中産階級需求激增,道路上的汽車數量從2016年的1.9億輛增長到2020年的2.8億輛。

然而與此同時,數據顯示,2020年中國城市新增停車位僅1,264萬個,而路上的新車數量增加了2,000萬輛。在目前數量有限的停車場,尤其是在一綫城市的新停車場中,智能停車系統正迅速成爲標配,爲廣大司機提供便利。

優創易泊的招股說明書顯示,借助這一趨勢,該公司的營收從2019年微不足道的9.2萬美元增至2021年前6個月的280萬美元。同期利潤也從4.7萬美元增至88萬美元,考慮到許多科技公司需要5年或更長時間才能實現首次盈利,這看起來相當不錯了。 

所以,顯而易見的是,這家公司如果運行得當,並在中國各地擴張的話,它還有很大的增長空間。

最後我們來仔細看看美華國際,這家處於盈利狀態的低端醫療産品銷售商,在去年8月首次申請上市,之後提供了招股說明書的更新。本周提交的最新更新包括9至11美元的價格區間,這將使其能够籌集至多5,500萬美元,市值高達2.75億美元。

在其最新提交的文件中,籌資規模與之前的更新沒有變化,表明這段時間情况沒有改變。這家公司看起來並不太令人興奮,因爲它的規模相當小,2020年和2021年前六個月的收入僅增長11%。但給出的價格區間似乎表明,它可能會在本月晚些時候上市,這將標誌著中國企業恢復在美上市的又一個重要里程碑。

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新聞

簡訊:黑芝麻收購系統芯片解決方案供應商

自動駕駛芯片製造商黑芝麻智能國際控股有限公司(2533.HK)周三宣布簽署非約束性協議,擬收購一家專注於高性價比、低功耗人工智能系統芯片及解決方案的開發企業。該公司表示,收購目標公司股權並額外注入資本,但未披露目標公司名稱及交易總對價。 公司補充,此項收購將助力其「能夠提供高中低級全息覆蓋的車規級計算芯片,並為智能汽車提供全場景解決方案。同時,收購事項亦將促進集團產品拓展至更廣泛機器人應用 ,提供AI推理芯片全系產品及解決方案」。 黑芝麻去年收入同比增長51.8%至4.74億元,經調整虧損則從2023年的12.5億元小幅擴大至13億元。 該股周四早盤高開2.5%,但隨後回吐多數漲幅。午後交易時段漲幅收窄至0.4%。以其週三收盤價18.24港元計算,當前股價較去年八月28港元的上市定價下跌35%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:億航智能與國軒高科加強合作

自動駕駛飛行器製造商億航智能控股有限公司(EH.US)周二宣布,將與動力電池製造商國軒高科(002074.SZ)深化合作,攜手為億航旗艦EH216系列無人駕駛eVTOL(電動垂直起降)飛機提供定制化電池解決方案,並計畫擴展至未來機型研發。 此次合作核心在於國軒高科最新研發的46系列圓柱電池,以高能量密度與強大功率輸出為EH216系列提供動力支持,將有助提升EH216系列性能邊界,不僅提升能量,還將催生更多創新應用。雙方也將在億航未來飛機產品線的合作,共同推進電池創新,以提供更安全、更高效、更具成本效益的解決方案。 億航智能一季度實現收入2,610萬元(363.2萬美元),同比下滑58%;當季淨虧損擴大至7,840萬元,去年同期為6,340萬元。公司股價周三漲2.27%報16.66美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Alsco makes reusable boxes

增長放緩應收賬高企 優樂賽二度遞表現陰霾

這家中國汽車行業可循環包裝材料龍頭企業,在增長放緩、估值不穩及應收賬款高企的壓力下,二次衝關之路恐現陰霾 重點: 優樂賽申請港股上市,公司去年營收增速大幅放緩,利潤下滑20%  公司第二次遞交上市申請,之前首次衝關因合規問題而失效 譚英 蘇州優樂賽共享服務股份有限公司(Alsco Pooling Service)上周再次遞表港交所,較去年11月的首次申請已風光不再。當時,公司業務如日中天,卻因合規問題折戟沈沙。值得注意的是,最新上市文件顯示,公司去年下半年業務急劇放緩,反之其首次申請文件顯示,去年開局則強勁得多。 然而,在完成合規整改後,優樂賽仍可能先於拉拉科技(Lalatech)等競爭者登陸資本市場。拉拉科技雖多次遞表港交所,卻至今未上市。中國汽車產業目前在生產及出口兩方面,均處於全球領先地位,優樂賽憑藉與汽車業的相關性,或可給其上市提升吸引力。 公司董事長孫延安1998年創立的物流設備服務公司,最終發展為優樂賽。這家原名“安華物流”的企業,如今已成國內汽車業最大的集裝箱及包裝共享服務商。 優樂賽生產可折疊集裝箱、週轉箱及金屬器具及其他特定容器,供汽車企業使用後回收循環。產品的折疊設計便於往返運輸,客戶按包裝週轉次數付費。 優樂賽採用高強度聚丙烯材料生產箱體,核心生產基地位於江蘇連雲港。2022年,公司在江蘇鹽城建成第二家工廠,負責塑料件回收再生。這種「可回收」模式,主要面向電池等汽車零配件的中小供應商。 上市文件引述獨立研究稱,優樂賽去年位居國內共享包裝企業第二,在汽車服務市場位列第一。中國物流包裝解決方案市場規模達1,187億美元,其中物流容器銷售佔93.7%,優樂賽佔有1%的市場份額。 避開國內約3,500家箱體供應商的競爭紅海,優樂賽率先開闢自稱為「集裝箱共享」的服務市場。該細分賽道2023年規模僅169億元(23億美元),優樂賽位居頭部。 優樂賽雖涉足集裝箱銷售市場,但其2023年及2024年營收分別僅有12.9%和8.5%源自箱體銷售,主體收入仍來自「共享服務」業務。 距首次遞表這半年間,公司基本面的變化顯然拖累上市前景。今年1月,中國證監會曾就其股權轉讓、定向增發及員工持股計劃糾紛等合規問題提出質疑,導致首次IPO遇阻。 雖已進行合規整改,但優樂賽最新上市文件披露的去年全年數據,以及截至今年4月底的部分經營信息表明,其去年下半年業務明顯失速。 營收增速放緩 去年下半年,優樂賽營收增速較上半年大幅滑坡,利潤也轉向收縮。去年全年營收8.4億元,僅同比增長5%,較上半年17%的增幅急劇放緩;全年利潤同比下滑21%至5,070萬元,逆轉上半年80%的增速。 居高不下的應收賬款始終困擾著這家公司,最大客戶疑似車企巨頭比亞迪,去年結算方式從銀行轉賬改為應收票據,賬期由30天延至60天。 此後,優樂賽去年應收款項增至3.82億元,同比上升6%,佔年末流動資產比重高達72%,遠超10%至15%的健康區間。貿易應收款及應收票據週轉週期也從2023年的159.9天拉長至167.9天,顯著高於30至60天的健康標準。 最新申請文件顯示,優樂賽今年正著力清收逾期賬款。截至今年4月末,公司3.13億元貿易應收款中83.3%已完成兌付。高企的應收賬款折射出中國汽車業的困境:歷經數年爆發式增長後,深陷產能過剩困局。 優樂賽歷次融資及股權轉讓對應的估值,同樣波動劇烈。2017年A輪融資估值5.4億元;2022年7月B輪融資升至8億元,當時蘇州屬地國資注資獲約10%的股權。但據媒體報道,2022年9至10月的兩筆股權轉讓顯示其估值回落至6.72億元。 2020年代初,蘇州出台《蘇州市汽車整車、電子及零部件產業創新集群行動計劃(2023-2025年)》,支持優樂賽建設年處理3萬噸汽車塑料顆粒、2,000噸中空板材的回收再生基地。 縱使面臨經濟下行與汽車業困局,中國物流領域的共享經濟仍方興未艾。總部位於香港的拉拉科技運營類似Uber模式的貨運車聯網平台,今年4月第五次遞表港交所,高盛、美銀證券及摩根大通擔任聯席保薦人。 快狗打車(2246.HK)2022年7月上市後,股價已從21.6港元發行價跌至3.9港元,這對共享經濟物流企業不是好兆頭。不過,優樂賽或仍寄望借力前期合規整改,在業務承壓的背景下二度闖關。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:綠色經濟斥1,160萬元 認購佰澤醫療股份

從事樓宇維修保養的綠色經濟發展有限公司(1315.HK)周三公布,將斥資1,160萬港元,認購正在招股的佰澤醫療股份(2609.HK)。 公司表示,佰澤醫療的業務前景正面,是一項良好的金融投資,符合集團的業務計劃,將為股東帶來投資收益。 佰澤醫療是「腫瘤全周期醫療服務」領域的服務供應商,正在香港公開招股,每股發售價介乎4.22 港元至6.75港元,並於今天截止認購,下周一掛牌。 綠色經濟周四平開報0.138港元,公司過去一年的高位下跌近23%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏