北京再次强调 拟重启中企赴美上市

12月下旬发布关于中国公司境外上市的新法规之后，中国最高证券监管机构再度发声

重点：

• 中国证监会主席易会满表示，证监会希望迅速落实中国企业海外上市新规
• 冷轧钢生产商宏力型钢在美国新提交IPO申请，延续了中国企业赴纽约上市的重启势头

阳歌

大概在四周前，中国就本土企业海外上市发布新规，明确将加强政府监管。它借此释放出清晰信号：有意让这类上市继续。自此之后，中国证券监管机构的高层官员持续跟进，发出一系列信号，以强化这一讯息，包括在中国主要的英文电视台高调接受采访。

本周，中国证券监督管理委员会（CSRC）通过其主席易会满的评论发出最新信号。我们稍后将对这些评论进行总结，并看看中国证监会副主席方星海在新年后不久接受中国环球电视网采访时发表的更长的评论。

总括而言，这些信息是明确的，即中国将继续允许公司赴海外上市。去年，这些公司赴美上市的其中一个主要依据突然成为问题焦点，中国证监会和美国证券监管机构对此表达了不同的担忧。

中国主要关注涉及拥有大量敏感数据的上市企业存在的国家安全问题，而美国主要担心无法获得中国公司的会计记录，以及由于中国公司经常使用可变利益实体（VIE）这种存在争议的公司架构，而导致缺乏透明度。

与此同时，赴美上市申请已逐渐恢复，当然这些申请都不属于有着大量敏感数据的高科技公司领域。最新的此类申请是在去年年底提出的，当时冷轧钢产品制造商宏力型钢（HLP.US）首次公开募股，筹集了不多的3,000万美元(1.9亿元)。

我们稍后将回来看看宏力以及近几个月申请在美上市的其他几家中国公司，它们是自去年7月滴滴出行（DIDI.US）上市后不久，此类申请突然叫停以来的第一批企业。

但首先我们要看一下来自中国证监会的最新信号，它们提供了迄今为止最清晰的迹象，即中国赴美的IPO列车，可能在今年2月1日农历新年后开始加快步伐。

中国证监会主席易会满的这番话，出现在周一发表的一份工作报告中，该报告总结了证监会去年的成就，以及2022年的工作重点。据财经刊物《财新》报道，这份充满官方措辞的报告指出，监管机构的目标是“加快推进企业境外上市监管制度政策落地”。

中国证监会副主席方星海在接受CGTN时间长达半小时的采访时，发表了更生动、有更多细节的讲话。根据CGTN自己的采访内容报道，方星海说圣诞节前发布的新规则旨在“改进监管和更好地保护投资者”。

信息共享

方星海还透露，中国证监会一直在与美国证券交易委员会（SEC）就一项信息共享协议进行谈判，该协议将允许美国监管机构在纽约上市的中国公司涉嫌违规时获得公司的会计记录。这样的谈判以前也有传闻，但方的讲话是迄今为止表明它正在进行中的最明确迹象之一。

这样的协议是美国关注的一个关键组成部分，无法获得会计工作文件是SEC的主要不满之一。如果双方无法达成这样的协议，去年通过的一项法律可能赋予SEC权力，从2024年1月开始将中国公司从美国的证券交易所退市。

方星海解释说：“新规定提供了一个规范的流程供企业遵守，也能让境外市场的监管机构对中国赴境外上市的企业更具信心。”他还说，假如企业存在问题，SEC和中国证监会将能在该企业赴境外上市前取得共识，这将会大大降低监管的难度，”CGTN在对该采访的评述中说。

综上所述，我们现在就来回顾一下滴滴事件之后的几个月里，四家公司的IPO申请情况，来为本文收尾。

到目前为止，这四家公司中只有生物科技公司联拓生物（LIAN.US）真正开始交易，该公司在去年11月上市时筹集了3.25亿美元的巨额资金。自那以来，该公司的股票表现惨淡，从16美元的IPO价格跌至4.94美元的最新收盘价，缩水约三分之二的价值。酒店运营商亚朵集团的上市规模与联拓生物类似，但在去年11月提出最新的申请之后，就没有了动静。医疗器械制造商美华国际三周前刚刚提交了一份规模较小的申请，拟筹集7,000万美元的资金。 

在拥有可能引起中国监管机构关注的敏感数据方面，这三家公司看起来都没有什么问题。宏力型钢也是如此，它的客户包括卡特彼勒（CAT.US）、日立（6501.T）、现代（005380.KS）和沃尔沃（Volvo）等大公司。

这样的大牌客户名单，加上它在一个相对成熟的行业中所处的地位，可能也会受到SEC的欢迎，因为操纵财务数据的空间较小。从实际的财务状况来看，宏力型钢的营收从2019年到2020年增长了20%，至1,120万美元，而同期的利润增长14%，至240万美元。同样，这两个数字看起来并不醒目，不过倒也合理，因此可能也会受到SEC的欢迎。

最后，我们来关注一下宏力型钢招股说明书中与风险相关的措辞，它相当直接地指出：“投资我们的普通股涉及很高的风险，包括损失全部投资的风险。”相比之下，亚朵集团和美华国际的招股说明书使用了更简单的语言，只是说投资它们的股票“涉及高度风险”。

更重要的是，随着SEC试图提醒投资者这一类股票的相对投机性，披露材料中与风险相关的措辞正变得越来越长、越来越明确。

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