市場傳聞科網巨擎百度集團計劃出售視頻平台愛奇藝,愛奇藝迅速否認,百度卻沒有任何回應,引起市場猜想

重點︰

  • 愛奇藝今年第一季首次扭虧為盈,《路透社》引述消息人士稱,百度有意出售一直拖後腿的愛奇藝,出價的目標估值為70億美元
  • 愛奇藝否認傳聞,然而在百度近年調整業務策略至雲業務、人工智慧及自動駕駛的大方向下,即使出售經營壓力巨大的愛奇藝,也不是沒有道理

裴梓龍

正當視頻平台北京愛奇藝科技有限公司(IQ.US)終於扭虧為盈之際,市場突然傳出母公司百度集團股份有限公司(BIDU.US; 9888.HK)計畫把它賣掉的突發消息。雖然愛奇藝很快作出否認,稱傳聞“純屬市場謠言”,但耐人尋味的,是百度對此沒有任何回應,消息在網路隨即引發熱烈討論。隨著空穴來風,故事會如何發展下去?

據《路透社》上週三,百度已接觸美銀負責潛在出售工作,有興趣的買家包括電訊商中國移動(0941.HK)及香港私募投資機構太盟投資。百度目前擁有愛奇藝53%股份,但投票權超過90%,據報百度對愛奇藝的出售目標估值為70億美元(470億元),即每股價格高達8.13美元,比消息傳出當天的4.56美元溢價78%。

消息傳出後,愛奇藝的股價上週四曾經重挫9%,收盤下跌4.4%,報4.36美元;母公司百度更跌了5.1%,以137.38美元收市。

從兩家公司的股價反應,投資者看來有點驚訝,但即使百度要出售愛奇藝,也不是沒有原因。近年百度在創始人兼董事長李彥宏帶領下,正進行戰略調整,屬於文化娛樂業務的愛奇藝,不是公司的核心業務;其次,愛奇藝首季雖然首度獲利,但經營壓力仍然沉重;第三,正因為愛奇藝成功賺錢,才能吸引更多買家,提高出售時的議價能力。

集中發展人工智慧

據《路透社》引述消息稱,百度希望專注在人工智慧(AI)業務。面對官方過去一年多對互聯網企業的整頓,百度過了一段苦日子,並於去年開始裁員,其中直播與遊戲等部門成為重災區:相反,公司一直加大人工智慧、雲業務及自動駕駛的投資,並開始踏入收成期,其中首季非線上行銷收入同比增長35%至57億元,就是受惠於受百度智慧雲及其他AI驅動業務的帶動。

百度的另一個核心發展方向,是自動駕駛業務,而這也是中國政策扶持的板塊之一。百度的自動駕駛系統Apollo目前已有成績,第一季與中國電動車頭部企業比亞迪(1211.HK; 002594.SZ)達成合作協定,提供高精準地圖、領航輔助駕駛與自主泊車等服務。

至於百度的自動駕駛出行服務平台蘿蔔快跑,已覆蓋中國十個城市,今年首季供應的無人車訂單共19.6萬張,4月28日更獲得自動駕駛主駕無人許可,在北京亦莊開放道路開啟無人化自動駕駛出行服務。

隨著雲服務、人工智慧和自動駕駛變現能力增強,投資市場視之為百度的增長引擎,愛奇藝自然成為雞肋。何況自2015年在美國上市以來,愛奇藝的累計虧損已超過400億元,今年首季雖然賺了1.7億元,但面對未來經營壓力,百度倒不如把資金投入更有前景的業務?

愛奇藝一直被稱為 “中國奈飛(Netflix)”,但市場競爭巨大,對手包括阿里巴巴(9988.HK; BABA.US)間接持有的優酷、騰訊(0700.HK)旗下的騰訊視頻和芒果TV。愛奇藝這次能夠扭虧,靠的主要是 “節流”,因為公司已裁減兩成員工,並減少綜藝節目數量和推廣費用,所以首季收入也同比下跌9%至73億元,但由於成本節省了16%,公司才獲得微利。

愛奇藝經營壓力大

過去兩年,新冠疫情反覆無常,電視劇和綜藝節目的製作受到影響,但優質內容是愛奇藝保留會員的核心資產。當公司一邊減少開支,一邊要維持高素質內容,對堅信 “內容為王” 的首席執行官龔宇來說,恐怕是難上加難。

另一方面,愛奇藝的財政健康也不是太理想。參考首季業績報告,其營運現金淨流出達11.67億元,截至3月底,其流動負債加非流動負債多達367億元,資產負債比例高達84%。

今年3月,愛奇藝與百度等老股東簽訂了新的認購融資協定,獲得2.85億美元資金援助。市場估計,如果百度繼續持有愛奇藝,未來難免要再次向對方輸血。

最後一點在於時機,愛奇藝今年首季扭虧,也許是高價出售的合適時機。如果有買家真的願意出價70億美元洽購,以愛奇藝首季每股盈利0.03美元、引伸到全年0.12美元計算,作價市盈率將高達67.7倍,價錢相當不錯。

過去幾年,中國文化娛樂產業有翻天覆地的改變,官方接連出手整頓低俗和庸俗的作品,例如去年嚴厲打擊娛樂節目中的“娘炮”現象和“低俗網紅”,同時禁止偶像養成類節目及明星子女參加的真人騷,加上不少粉絲社區及聊天群被解散,對愛奇藝等影視平台影響極大。

事實上,投資市場有不少聲音認為愛奇藝“拖著百度後腿”,所以出售愛奇藝的消息才會引發市場熱議。如果百度最終能把這條雞肋以高價出售,估計有助消除投資者的質疑聲音,也能讓李彥守專心在雲業務、人工智慧及自動駕駛三個前景亮麗的行業中,引領百度持續發展。

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新聞

JD Logistics does infrastructure

簡訊:京東物流擬收購母公司旗下兩項本地即配業務

物流解決方案服務商京東物流股份有限公司(2618.HK)周四宣布,與其母公司京東集團(JD.US; 9618.HK)達成協議,將以2.7億美元,收購本地即時配送企業達盛與達疆。 京東物流表示,此項收購將完善現有業務矩陣、拓展運營版圖,並增強末端配送能力。達盛與達疆在今年上半年扭虧為盈,實現合併淨利潤7,520萬元,上年同期則虧損1.61億元。 京東物流稱:「目標公司過去數月業務表現,均具備商業潛力及可進一步讓我們拓展業務機會。」 受收購消息提振,京東物流股價周四收漲3.5%,公司年內累計漲幅溫和。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:宜明昂科折讓13%配股籌3.5億港元

創新藥企業宜明昂科(1541.HK)周四宣布,擬配售2,420萬股新H股,約佔擴大後股本約5.61%,集資3.51億港元(4,500萬美元),每股配售價14.5港元,較前一日收市價格16.66港元折讓約12.97%。 公司表示,所得款項淨額估計達約3.45億元,將用於為在中國進行IMM2510及IMM27M的單一療法及聯合療法的研發提供資金以治療實體瘤;為IMM01(替達派西普)的研發提供資金,以及為IMM0306的研發提供資金,補充營運資金與一般企業用途。 宜明昂科日前已向國家藥品監督管理局藥品審評中心,提交IMM2510用於治療經免疫治療耐藥性非小細胞肺癌(NSCLC)的三期臨床試驗的申請。 公司股價周四低開,至中午休市報14.46港元,跌13.21%。不過今年以來公司股價仍升180%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Top Toy has filed for an IPO

TOP TOY能否撼動泡泡瑪特的王者地位?

日式零售企業名創優品拆分出的子公司,位列中國第三大潮流玩具零售商,在創立僅五年後已提交香港上市申請 重點: 名創優品拆分出的TOP TOY已遞交港股上市申請,借母企遍及全球的7,000餘家門店網絡,複製泡泡瑪特的成功路徑 13億美元估值及日益壯大的自有知識產權矩陣,或將提升這家潮玩企業在日趨飽和市場中的勝算 譚英 2013年,企業家葉國富創立名創優品(9896.HK, MNSO.US)連鎖專賣店時,從日本折扣連鎖店大創(Daiso)及快時尚零售商優衣庫(Uniqlo)汲取靈感。通過融合平價策略、海量品類與日式「卡哇伊」(kawaii)美學,名創優品發展為全球零售巨頭。截至今年6月末,其運用該模式構建的門店網絡,國內及海外店分別達4,305家與3,307家,規模早已超越優衣庫約2,500家門店。 如今,名創優品正遠離聚光燈,為其新生子品牌Top Toy International Group Ltd.讓路。後者於上月末提交港股上市申請,旨在押注全球藏玩手辦熱潮的持續升溫。 TOP TOY的上市計劃早有伏筆,葉國福在2022年就討論過將其分拆獨立上市。但在泡泡瑪特(9992.HK)旗下LABUBU系列大獲成功引爆潮玩收藏熱潮之際,其上市時機堪稱精准。此次上市距該公司7月完成的5,940萬美元A輪融資僅數月,該輪融資由新加坡淡馬錫旗下機構注資4,000萬美元(持股比例3.2%),使TOP TOY估值達到13億美元。 憑借淡馬錫等重量級投資者,以及摩根大通、瑞銀、中信證券等IPO承銷商的支持,葉國福正將矛頭直指泡泡瑪特,這家令人望而生畏的行業標桿。泡泡瑪特最新財報顯示,其上半年營收飆升至138億元(約合19億美元),增長兩倍;淨利潤達46億元,激增三倍。相較之下,TOP TOY同期營收增長穩健但差距顯著,同比增長60%至13.6億元,約為泡泡瑪特的十分之一。據其上市申請文件披露,其淨利潤增長30%至1.81億元。 市值方面,泡泡瑪特當前約3,400億港元(約合440億美元),在過去52周股價暴漲逾三倍後,其規模遠超TOP TOY的13億美元。 自2020年開設首家門店起,葉國福將TOP TOY定位為藏家平價超市,沿襲名創優品銷售化妝品、辦公用品等海量高性價比日雜的模式。這與泡泡瑪特形成鮮明對比,創始人王寧通過自建設計團隊及香港、韓國、北京的設計師資源,專注於開發具有市場穿透力的自有知識產權(IP)。 這種差異體現在兩家公司的毛利率上,泡泡瑪特以近半年70%的毛利率佔據壓倒性優勢,是TOP TOY同期32.4%毛利率的一倍有餘。差距主要源於TOP TOY高度依賴迪士尼、「Hello Kitty」持有方三麗鷗等第三方IP授權。反觀泡泡瑪特,則主要使用包括LABUBU在內的自有IP角色。 加註自有IP開發 TOP TOY正積極轉型,力圖在自有IP佔比與毛利率方面向追趕泡泡瑪特。採用自有IP的產品營收佔比從2022年的不足40%,升至今年上半年的約50%。伴隨此進程,其毛利率從19.9%提升至32.4%。 不過,授權IP玩具仍是TOP…

簡訊:微創機器人銷售強勁 今年股價爆升2.5倍

上海微創醫療機器人(集團)股份有限公司(2252.HK)周三公布,截至公告日止,集團旗下的腔鏡、骨科、血管介入等核心產品的訂單量,累計超過170台。 當中集團的核心產品「圖邁」腔鏡手術機器人的訂單已超過百台,全球裝機近80台,居國產品牌首位。公司強調,產品的商業化進程已進入全面加速階段。 圖邁是首個進入海外市場的國產腔鏡手術機器人,海外訂單突破60台,裝機覆蓋亞洲、歐洲、非洲、大洋洲、南美洲共40個國家及地區。 周四微創機器人開市跌近1%報32.86港元,年初至今公司股價升近兩倍半。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏