NAAS.US

最新:中國最大的獨立電動車(EV)充電網路營運商能鏈智電(NAAS.US)週一表示,計畫通過在納斯達克進行中的借殼上市方案融資。

利好:根據招股說明書,公司去年的收入從2021年的3,350萬元增長近兩倍,達到9,280萬元。到3月底,其充電站數量達到55,000個,高於三個月前的50,000個,以及2021年底的30,000個。

值得關注:該公司的淨虧損從2021年的2.6億元,激增至去年的56億元。

深度:能鏈智電正在接管前身為瑞思教育的上市公司,後者於2017年在納斯達克首次公開募股。兩年前,瑞思成為中國教育打擊政策的受害者,因私營公司被禁止為K-12學生提供課後輔導服務。能鏈智電去年宣佈有意使用瑞思的「外殼」,作為其在紐約的上市工具,該交易由美國私募股權巨頭貝恩策劃,貝恩是兩家公司的主要投資者。能鏈智電的最新文件顯示,它計畫通過發行新股來融資,但沒有透露具體的集資目標。

市場反應:能鏈智電股價在招股說明書發佈當天大跌13.8%,但在週二收復部分跌幅。隨著交易接近完成,該股自3月下旬以來已翻了一番。

翻譯:陽歌

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新聞

Game time for another IPO hopeful in China’s booming toy market

谷子熱一窩蜂搶上市 52TOYS宜短炒暫忌長揸

玩具股份近年成為資本市場熱炒目標,多家相關企業把握時機上市,52TOYS亦不甘後人申港上市 重點: 公司連續三年錄得虧損 擁自有IP 35個,授權IP 80個   劉智恒 自去年開始,經營盲盒玩具的泡泡瑪特(9992.HK)股價節節上升,年半光景股價升幅超過十倍,市值接近3,000億港元,這個規模是甚麼概念,曾經的華人首富李嘉誠旗下的兩家皇牌公司長和及長實集團,加起來的市值也不到2,900億港元。 怎樣也想不到,長和旗下擁有全球多個重要港口、有全亞洲最大之一的藥房及超市、擁有加拿大的石油企業;長實則是香港四大地產商之一,竟然連一家賣玩具的公司也比不上,你就知道資本市場的威力。 泡泡瑪特帶來的玩具熱,讓去年另一家連盈利也談不上的玩具公司布魯可(0325.HK)受到投資者青睞,上市後股價升一點六倍,市值接近400億港元。 兩大玩具企業在資本市場告捷,其它同業自然不甘後人,52TOYS母企北京樂自天成文化發展股份有限公司剛向港交所遞交上市申請。 52TOYS由陳威及黃今創立,兩人早年已察覺中國玩具市場的發展空間,陳威曾在北京鼓樓開玩具專賣店,拿到萬代及孩之寶等國際玩具代理及經銷權,黃今則參與出品著名的桌面遊戲《三國殺》。兩人志趣相投,2015年聯手創立52TOYS。 公司的玩具產品主要分兩大類,一是自有IP,至去年底孵化和運營了35個,包括潮流IP,如Nook、Sleep及CiCiLu;科幻IP如猛獸匣;以及文化IP,例如胖噠幼Panda Roll及超活化系列。 另外就是授權IP,公司擁有國際知名作品IP約80個,包括有蠟筆小新、迪士尼系列及華納兄弟系列等。 三年累虧3.6億元 52TOYS過去三年的收入分別是4.63億元、4.82億元及6.3億元。去年自有IP佔總收入的24.5%,授權IP佔64.5%,外部採購佔10.8%, 毛利率為39.9%。 不過,52TOYS的經營情況,遠遠比不上龍頭的泡泡瑪特。公司由2022至2024年持續虧損,分別蝕171萬元、7,193萬元及1.22億元,主要受金融負債公平值影響。即使撇除該項目,去年的銷售成本已佔收入六成,再扣除營銷開支、行政開支及研發開支,實際餘下的盈利亦只3,000多萬元。 做行業第二有難度 除了未見盈利外,論規模也不怎麼具吸引力。陳威在公開場合,不斷要與泡泡瑪特劃清界線,強調52TOYS以「收藏玩具」定位,揚言不想做泡泡瑪特第二。現實是要做第二也不容易,泡泡瑪特2024年的收入達130.4億元,52TOYS只有6.3億元,泡泡瑪特光一個排名第6的IP小野HIRONO,收入達7.3億元,已經超過52TOYS。 別說泡泡瑪特,去年名創優品(9896.HK)旗下的TOP TOY收入已近10億元,並計劃在港上市,52TOYS想做第二也輪不到。而且,據天眼查數據,目前中國的潮玩經濟相關企業超過5萬家,2025年新增註冊約3,100家,市場競爭異常激烈,隨時有後來者趕過52TOYS的地位。 52TOYS很大的業務比重在授權IP,然而授權IP並非獨家經營,如迪士尼的草莓熊盲盒,TOP TOY及酷樂潮玩等也有代理。結果授權IP競爭優勢,很大程度要靠壓縮自家利潤去吸引消費者。 說到大環境,即使市場持續增長,玩具始終不是必需品,個別更是奢侈品,在經濟疲弱,人們購買意欲自然受影響,銷售不一定能達市場的預期,甚至要維持整體銷量平穩也不容易。 風口股具短炒潛力 52TOYS遲遲未有盈利,規模更比不上龍頭泡泡瑪特,行業競爭對手又眾多,紛紛要搶灘資本市場。然而,目前市場正藉谷子經濟熱,投資者對玩具企業有無限憧憬,想像空間足夠承托52TOYS的上市。 事實今年5月12日,萬達電影與儒意星晨聯手斥資1.44億元,收購52TOYS舊股及新股,約佔公司的7%股權,除作為戰略合作外,亦看中投資谷子經濟的機會。 資本市場有時就是這樣跟紅頂白,投資者明白,順之則昌,逆之則亡,順勢而為,先勝為算,畢竟股票市場是買一個未來,那管公司之後業務發展是否如預期理想,現時在新股市場先賺一筆。…

簡訊:新琪安啓動香港IPO 集資最高2.2億港元

甜味劑生產商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式啓動香港招股,計劃發售1,060萬股、每股發行價最高20.9港元,最高集資2.2億港元。 最終定價將於6月6日敲定,股票預計於6月10日正式掛牌。 作為中國最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖產品生產商之一,新琪安主要依託泰國和印尼生產基地向歐美客戶供貨。公司2022年收入達7.62億元,後因甘氨酸與三氯蔗糖價格受供給過剩衝擊下跌,2023年銷售額驟降逾40%至4.47億元。去年收入有所回升,達到5.689億元。 公司淨利潤從2022年的1.22億元大幅下滑後,2023年錄得4,500萬元,去年進一步微跌至4,300萬元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身戰  聲網首季盈收雙升

這家實時互動技術開發商,因實時線上虛擬導師和對話玩具產品需求上升而獲益 重點: 聲網第一季度收入略有增長,在經歷三年下滑後終於重拾增長 這家實時互動技術開發商表示,正積極投資「有前景的領域」,如可支持虛擬導師和呼叫中心的對話式人工智能 陽歌 人工智能(AI)時代能否讓長期被忽視的實時互動技術公司聲網(API.US)重現昔日輝煌?這個問題目前尚無定論,但公司最新業績和管理層在財報電話會議上的發言,無疑釋放出了一些積極信號。 公司實際業績值得關注,包括實現淨利潤,這是自2021年以來第二個盈利季度。報告還顯示,季度內公司收入同比增長0.8%,增幅非常微弱。但對一家過去四年收入持續收縮的公司而言,這已是重大成就,因此前它的一個主要中國客戶群體遭遇行業整頓。 在去年淘汰一項與教育行業相關的低利潤業務後,聲網的看利率是近年其中一次表現最強勁。 頗具諷刺意味,讓聲網在過去三年歷經艱辛的教育領域,如今似乎成了推動其復蘇的引擎之一。2021年初,聲網因成為語音聊天室運營商Clubhouse的核心技術供應者,股價飆升至100美元以上,是20美元IPO價格的四倍,一度成為投資者的寵兒。但自那之後股價暴跌,目前大多在3至6美元區間波動。 在Clubhouse效應消退後,聲網遭遇更沈重的打擊:2021年中國禁止民營企業向K-12學生提供課外輔導服務,而這類輔導機構當時是聲網最大的客戶群體,公司在中國本土的聲網服務自此持續萎縮。 但如今,教育業務東山再起,這得益於新一代語音虛擬輔導老師。這些導師可以使用聲網開發的人工智能工具,實時提供建議和指導。教育只是聲網開發的語音工具多個應用場景之一,其他應用還包括購物和可與兒童實時互動的玩具,以及呼叫中心。 聲網創始人兼董事長趙斌在財報電話會議上說:「持續盈利和穩健的現金流,讓我們能夠主動投資有前景的領域,尤其是對話式AI。」 他續稱:「自3月推出對話式AI引擎以來,我們看到應用場景從陪伴玩具到語言輔導,開發者和客戶對構建語音助手均表現出濃厚興趣。」 趙斌還表示,隨著聲網的發展勢頭持續,有信心公司在今年剩餘時間保持盈利。 雖然這一切聽上去不錯,但投資者對最新財報及AI可讓收入恢復強勁增長並不買賬。財報發布後的兩個交易日,該股幾乎紋絲不動,今年以來已累計下跌約10%。不過,該股自去年9月以來已近乎翻倍,與在美國和香港上市中概股的反彈勢頭步調一致。聲網總部雖位於美國,但與中國聯繫緊密,中國貢獻了其大約一半的收入。 收入重拾增長 接下來,我們將深入分析部分財務數據,這些數據揭示公司在經歷三年困境後,如何最終實現轉機。聲網最新季度收入,從上年同期的3,300萬美元微增至3,330萬美元,是自2021年以來的第二次季度增長,當年市場對其技術興趣濃厚,公司實現了兩位數的強勁增長。若剔除去年部分已關停的低毛利產品帶來的收入,今年公司第一季度收入增幅更高達12%。 公司預測第二季度收入為3,300萬至3,500萬美元,若達到區間上限,將延續近期的增長勢頭(上年同期為3,420萬美元)。 聲網將收入分為兩大來源:面向中國市場的聲網服務,以及面向全球市場的Agora服務。過去三年,後者持續增長,儘管增速並不驚人,大多處於個位數至低兩位數區間;而受教育行業整頓影響,過去三年聲網服務收入持續收縮。 這些趨勢在第一季度仍在延續,儘管Agora服務的收入略有回升,同比增長18%至1,860萬美元。聲網業務繼續收縮,同比下降14%至1.055億元(1,470萬美元)。但若剔除去年已停產的薄利產品帶來的收入,聲網業務在最新季度實現了6.7%的增長。 聲網當季活躍客戶數同比增長5.2%,扭轉過去幾年下滑趨勢。過去12個月的客戶留存率提升至85%,較近期報告中70%-80%的區間有所改善。而Agora服務的客戶忠誠度向來更高,留存率一直保持在90%以上。 隨著淘汰低利潤率業務,並開始從新一代AI產品中創收,公司毛利率從去年同期的61.2%提升至68.0%,顯著高於近年來60%-65%的常規水平。 所有這些改善,加上運營成本下降20%,幫助公司本季度實現40萬美元的小幅淨利潤,扭轉了去年同期950萬美元的虧損,也較去年第四季度的20萬美元利潤有所提升。 經歷了去年9月以來的股價反彈後,聲網目前的市銷率(P/S)為2.66倍,約為美國競爭對手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍遠高於中國同行歌爾股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我們對那些炒作AI提振業務的公司持謹慎態度。但聲網確實看起來有望從這一趨勢中顯著受益,只要市場接受其能生成AI虛擬導師和對話玩具的新一代產品。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:股市交易回暖 富途首季多賺98%

在線券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季營收按年增81%至46.95億港元(6.03億美元),非通用會計準則下經調整淨利潤增長98%至22.17億元。 首季交易佣金及手續費收入23.1億港元,按年增長113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71億港元;包括財富管理、企業服務業務等的其他收入錄3.14億港元,按年增長101%。 富途在本季度的總交易量達到3.22萬億港元,同比激增140.1%。其中,美國股票交易量為2.25萬億港元,香港股票則為9,160億港元。截至3月底,富途的資金帳戶數量同比增長41.6%,達到2,673,119個,客戶資產也實現了60.2%的增長,達到8,298億港元。 富途周四股價微跌0.32%,收報107.36美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏