CSRC approves Guming's Hong Kong IPO

在中國證監會正式備案後,這家茶飲連鎖店有機重啓香港上市計劃

重點:

  • 古茗赴港上市計劃在中國證券監督管理委員會正式完成備案,這表明它延遲已久的上市計劃可以繼續推進了
  • 此舉可能表明,監管機構將允許其他茶飲企業恢復上市計劃,包括行業領軍的蜜雪冰城

  

陽歌

今年,中國茶飲市場忽冷忽熱,既反映出市場潛力巨大,也反映競爭激烈。讓情況變得更加複雜的是消費者信心迅速減弱,導致許多中國人削減支出,尤其是在非必需品上,比如每杯售價高達30元,與一杯星巴克拿鐵價格相當的高端茶飲。

年初,行業內四大茶飲連鎖店紛紛在1月和2月申請在香港上市,市場熱度高漲。然而,當茶百道(2555.HK)在5月成為首家上市的公司後,其股價卻大幅下跌,市場情緒迅速轉冷。對此,有傳聞中國證監會(CSRC)在9月進行了干預,禁止新的茶飲企業赴港上市。

現在,隨著中國證監會周一正式批准古茗的香港IPO計劃,禁令似乎正在悄然解除。古茗是三家在1月和2月提交IPO申請的公司之一。

香港和中國內地各有獨立的證券監管機構,證監會是中國內地的監管機構,理論上對香港的IPO流程沒有直接發言權。然而,想要在香港或美國上市的中國公司,必須在證監會正式備案,而證監會則可以利用這個流程來有效地延遲,甚至阻止公司的海外上市計劃。

證監會曾利用這一機制來拖延古茗及其他兩家申請者——行業領軍品牌蜜雪冰城和規模較小的滬上阿姨的上市。因此,證監會對古茗IPO申請的正式備案,似表明它已解除對茶飲企業上市的禁令,我們可能很快會看到古茗提交更新後的IPO招股說明書。

查閱港交所網站會發現,古茗最早在1月初提交的申請,因未能在提交後六個月內獲港交所批核而失效。自最早那次申請後,它尚未提交任何更新的申請,而蜜雪冰城在1月提交的IPO申請也已失效。

那麼,監管機構為何改變主意?這肯定不是因為茶飲市場好轉,因為過去幾個月,由於消費者支出迅速減弱,茶飲市場的情況變得更加糟糕。相反,證監會似乎已成為北京方面,試圖刺激國家低迷經濟的最新武器。

路透社也在周一報道,證監會在10月份召開了兩次會議,有10多家中外主要投資銀行和律師事務所參加。在會議上,它告訴與會機構,正努力加快一些海外上市的審批,並要求與會者在這一過程中提供協助。

國內資金荒

證監會之所以加快海外上市審批,似乎是希望企業獲取資金,以此來刺激中國經濟,而近期從國內渠道獲得資金的難度大大增加。因擔心投資者情緒疲軟,證監會已大幅限制上海和深圳A股市場的新股發行。

與此同時,由於擔心經濟放緩和中美地緣政治緊張局勢,許多私募股權投資者也縮減了投資活動。目前無論是來自國內IPO,還是私募股權投資者的可用新資金數量都有限,而且大部分都流向了自動駕駛、新能源和半導體芯片等新興領域。

這使得像茶飲製造商這樣的普通消費品公司受到冷落,而由於激烈的競爭和消費者信心的減弱,許多公司早已面臨著極大的壓力。

奈雪的茶(2150.HK)就是一個典型例子,它在2021年首次公開募股後的三年里,一直是中國唯一在香港上市的茶飲連鎖店。據其最新財報,2024年上半年收入同比下降1.9%至25.4億元,每筆訂單的平均價格也從一年前的32.4元下降15%至27.5元。隨著業務下滑,公司虧損4.4億元,扭轉了一年前盈利6,500萬元的局面。

茶百道的表現更為疲弱,今年上半年收入同比下降10%至24億元,儘管門店數量增加了約20%,達到8,385家。其利潤也大幅下滑,較去年同期的5.88億元減少了一半以上,降至2.37億元。

一個略微鼓舞人心的是,茶百道上周宣布派發每股0.36港元的特別股息。五個月前,該公司突然取消了之前宣布的每股0.28元的年度股息,這不僅激怒了投資者,也表明公司可能對財務狀況感到擔憂。

茶百道和奈雪的茶的股價週一雙雙上漲,漲幅分別為9%和4.5%。但即使在反彈之後,茶百道仍較IPO價格低約40%,奈雪的茶今年則下跌了約50%。

對於古茗目前的財務狀況,我們無法做出太多評論,因為自今年1月提交IPO申請以來,公司一直沒有提交任何更新的信息。公司在2023年的表現仍然相對較好,在最初的IPO申請中報告稱,去年前9個月,其收入同比增長34%,至55.7億元,利潤增長了兩倍多,達到9.9億元,其中大部分是非經營性因素。

從某種意義上說,古茗完成港股上市備案令人鼓舞,因為意味它現在可以在香港上市了,後面可能還會有蜜雪冰城和滬上阿姨。但由於這些公司的業務不斷惡化,投資者是否會對它們感興趣還遠不清楚。這意味大多數公司可能會被迫大幅削減籌資目標,而即便如此,它們可能還是難以說服投資者購買它們的股票。

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新聞

Baidu does infrastructure

簡訊:訂單量突破1,400萬 蘿蔔快跑領跑無人駕駛出租車市場並加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其蘿蔔快跑(Apollo Go)無人駕駛出租車服務累計已完成1,400萬單。這鞏固了其行業領導地位,未來基金(Future Fund LLC)董事總經理Gary Black近期亦稱該公司為「全球無人駕駛出租車領導者」。 財報顯示,僅第二季度蘿蔔快跑完全無人駕駛訂單超220萬單,同比增長148%。百度表示,其車隊迄今累計實現超2億公里無人駕駛里程,且保持優異的安全記錄。與此同時,谷歌Waymo截至今年五月累計付費訂單量達1,000萬單,並宣布其無人駕駛里程達1億英里(約1.6億公里)。 截至六月,蘿蔔快跑業務版圖已覆蓋全球16個城市,並逐步擴大公開道路測試範圍。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定區域啓動中東路測。香港是蘿蔔快跑首個右舵車市場,近期測試已拓展至東湧和南區,推進商業區與住宅區更複雜路況的測試。 百度聯合創始人兼CEO李彥宏在上周財報電話會議中表示:「我們在那裡(香港)的經驗為進軍其他右舵車市場提供了寶貴的行業洞察,增強了我們在全球擴展蘿蔔快跑業務的信心。」 七月,百度與Uber達成多年期合作,計劃在亞洲和中東等多個市場部署數千輛無人駕駛車輛。八月又宣佈與Lyft在歐洲達成合作,首站覆蓋德、英兩國,加快推進無人駕駛出行服務的全球佈局。 阳歌 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
China East Education

受惠職教需求日增 中國東方教育盈收雙升

這家職業教育龍頭企業上半年營收增長10%,淨利潤飆升近50% 重點: • 中國東方教育今年上半年營收增長10%,較過去兩年的增長率翻倍有餘 • 公司受益於中國年輕人對職業培訓日益上升的偏好,且後者也得到政府的大力支持   陽歌 職業教育不僅助力中國青年應對嚴峻就業市場,更為中國東方教育控股有限公司(0667.HK)注入強勁動力。本週發布的最新財報顯示,公司幾乎所有核心指標均穩步增長,其中淨利潤增幅近50%。 對投資者更具意義的是,這家公司崛起,成為中國職業教育領軍者,促使此前低迷的股價強勢反彈,52周內累計漲幅逾200%,觸及近四年高位。不過,投資者跟風追漲前需注意,職教板塊已顯現分化格局,龍頭股表現強勁,中小同業則持續承壓,詳細分析見下文。 過往數年間,職教機構在中國龐大教育體系中一度遇冷,因資本競相追逐K-12學段服務,以及頂尖高校考生的高增長私營企業。2021年監管風波叫停多數K-12學科培訓服務,使前者幾乎清零;隨著中國越來越多大學畢業生找不到工作,後者近期也明顯承壓。 此消彼長之下,專注烹飪、汽修、計算機維修等實用技能培訓的職教機構,反成民辦教育領域表現最佳的板塊。與觸碰監管紅線的K-12教培機構不同,職業教育正持續獲得政策強力支持。 政策紅利直接體現於財報:中國東方教育上半年政府補助金倍增至2,150萬元(折合300萬美元),上年同期為1,170萬元。金額絕對值有限,但顯著印證政策支持力度加大,此類無須償還的資金既可衝減運營成本,更能直接增厚利潤空間。 近期關鍵政策突破在於,職教機構首獲頒發學士學位授權,這是原屬傳統高校的特權。除象徵高等教育類型平等化外,更具實質意義的是,職校畢業生由此獲得報考公務員及攻讀研究生的資格。 中國東方教育在財報中指出,為應對市場變局,其三年制長期課程的報名佔比持續攀升。為使日益趨近傳統高校模式的長期培養獲得更佳環境,公司正打造多個“職業教育產業園”。此概念實則暗合高校校園的職教版本。 新園區將與遍布全國的234個教學中心(主要是小型教學點)形成互補。目前,四川、山東、貴州、河南四省職教產業園一期已投入運營,江蘇、江西兩省同類項目也在規劃中。 公司強調:「本集團相信職教產業園,將成為增加學生對本集團教育服務需求的主動力,並可在未來達致成本協同效益。」 美容領域的大生意 財報深層數據進一步揭示,中國東方教育整體招生規模加速擴張,但當前疲弱就業環境下,各專業冷熱不均。時尚美業板塊表現亮眼之際,信息技術(IT)領域竟意外遇冷。 公司上半年營收同比增長10.2%至21.9億元(上年同期為19.8億元),相較過去兩年3%至4%的年增速顯著提升。期內新生註冊量同比增長7.1%至83,521人,學員月均總數增長5.5%至152,817人。 時尚美業作為五大業務板塊中的業績明星,營收幾近翻番,學員月均人數增長76%。但該板塊營收佔比仍較小,最新財報期僅貢獻總營收的4%。 烹飪技術作為核心創收板塊,貢獻近半數營收,該部門營收同比增長11%,學員月均人數增長8.3%。規模較小的西點西餐部門表現更優,營收增長14%,學員月均人數增長18.5%。 信息技術及互聯網技術板塊成為業績窪地,期內營收同比下降3%,佔公司總營收17%。該板塊學員月均人數同比下滑6.8%。 招生規模擴容的同時,營業成本基本持平,表明其實現了師資零擴張下的增量承接。由此推動毛利率從上年同期的53%升至57.3%,最終驅動淨利潤同比增長48.4%至4.03億元,上年同期則為2.72億元。 伴隨盈利提升,公司將去年的末期股息從2023年的0.2港元提高至0.22港元,該舉措也是投資者青睞度攀升的潛在動因。 需要重申的是,並非所有職教股均享行業需求紅利。中教控股 (0839.HK) 作為另一業內主要參與者,當前市盈率27倍,與中國東方教育30倍估值相近,但後者市值約為前者一倍。規模更小的新高教集團 (2001.HK) 估值僅2.4倍,民生教育(1569.HK)則幾近虧損邊緣。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:腦動極光中期收入近翻倍 虧損仍擴大

腦動極光醫療科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六個月,收入按年大增92.8%至1億元(美元)。不過,公司虧損進一步擴大,期內錄得虧損1.27億元,按年擴大11%,經調整淨虧損為8,802萬元。 公司指,收入上升主要來自購買系統的醫院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次數亦由約180萬次增至259萬次,院外使用人數增至12,915人。同時,醫療AI大模型解決方案貢獻逾2.4億元收入,成為新業務增長點。然而,銷售成本、行政及研發費用大幅增加,拖累整體虧損擴大。 腦動極光是一家專注於認知障礙數字療法解決方案創新企業。今年6月,公司集團執行董事兼首席執行官及首席研發官王曉怡因抑鬱症辭職。 腦動極光股價周五平開,至中午休市報5.36港元,跌1.83%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:富衛上市首份中期業績賺4,700萬美元

保險公司富衛集團有限公司(1828.HK)周五公布上市後首份中期業績,新增業銷售額以按年化新保費計算,同比上升38%至12.46億美元。採用國際財務報告準則第17號,淨利潤達4,700萬美元。 稅後營運利潤增長9%至2.51億美元,當中香港與澳門、泰國和柬埔寨、日本及新興市場等地區持續為集團帶來正面頁獻。 集團行政總裁兼執行董事黃清風表示:「將公開招股所得,用於進一步提升資本實力及財務靈活性,包括減少整體債務,以支持業務增長及拓展客戶及渠道覆蓋滲透的機會。」 富衛周五接近平開報42.7港元,公司本周股價急升逾一成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏