Minimax撐起Miniso IP打造未成氣候
名創優品剛公布首季業績，表面盈利增長理想，實質全賴股票投資帶來可觀的淨收入 重點： 首季度盈利同比上升近兩倍 Top Toy收入升逾五成至5.15億元 劉智恒 銷售生活及潮玩產品的名創優品集團控股有限公司（9896.HK; MNSO.US）首季業績教人眼前一亮，首三個月收入同比增長28.5%至56.88億元，盈利表現更是亮麗，同比增長接近200%至12.48億元。 得益於同店銷售高個位數的增長，中國內地的收入上升29.6%，海外市場的收入亦升21.9%。集團旗下專營潮玩的Top Toy，收入更同比大增逾五成至5.15億元。 在拓展分店網絡的進展亦相當亮眼，截至3月底已有門店8,565家，較一年前增加了797家，單在今年首三個月就淨增80家。海外的開疆拓土漸見成效，現有分店3,617家，同比增加404家，年初至今增34家。 業績及業務表面對辦，集團主席兼首席執行官葉國富豪言：「名創優品集團目前的價值尚未反映真正的內在潛力。」 葉國富信心爆棚，不過股價表現似沒甚起色，季績公布翌日股價急挫6%，收報24.36港元。 調整後盈利增長有限 我們再深入細看公司業績，若將匯兌損益剔除後的經調整經營利潤，同比只升14.3%至8.38億元，若剔除匯兌損益後的經調整淨利潤，更只增長8.1%至6.33億元，並不如損益表上以倍增的盈利耀眼。 原來，首季盈利之所以急增，全因早年投資的公司今年初在港上市，股價出現爆升，為名創優品帶來8.75億元的公允值變動，而這家公司就是今年新股王之一的MiniMax（0100.HK）。貴為中國人工智能六小虎之一的MiniMax，今年1月上市後股價節節上升，不到半年升幅達四倍，名創優品不費吹灰之力就取得可觀的賬面利潤。 另外，名創優品去年收購的永輝超市，首季亦為公司帶來收益7,750萬元。換言之，撇除投資的賬面收益後，核心業務的增長只屬一般，與期內收入增長近三成比較，有一定差距。 營增與利增步伐不一，主要是期內的開支大幅上升。一般行政開支達2.97億元，同比上升22.7%；銷售及分銷開支更升急升，達到14.7億元，較去年同期大升44%。 Top Toy未有爆品IP 被視為集團第二增長曲線，葉國富寄以厚望的Top Toy，去年在香港申請上市，可惜出師未捷，暫胎死腹中。再看，Top Toy首季的收入增長縱然理想，卻只佔集團總收入不到一成，暫仍未成氣候。 事實上，泡泡瑪特（9992.HK）的成功，顛覆了人們對玩具的認知，昔日是小孩的玩物，今天滲入了情緒價值的光環，層次再高的甚至可被視為藝術品，玩具的價值忽然三級跳提升。一隻Labubu可登上拍賣場，以108萬成交，這不是藝術品是甚麼？ 泡泡瑪特的成功，不斷有人效法模仿，深懂市場的葉國富看在眼裡，也希望可以分一杯羹。於是在2020年，開闢了以Top Toy為名的潮玩戰線，靠著名創優品的渠道、供應鏈和零售運營經驗，在店內出售授權IP產品。 經過好幾年，Top Toy始終未能打造出一項爆款潮玩，較為有名的「Nommi 糯米兒」，去年銷售已突破2億元，但其實這個IP是公司收購HiTOY 51%股權，從而將其收歸旗下。 至於去年推出的 「YOYO」，銷售額也不過億元，相比泡泡瑪特旗下擁有Labubu的THE…
玩具不再是小孩遊戲 布魯可去年業績大躍進
玩具製造商布魯可2025年錄得6.34億元利潤，扭轉過去四年的虧損局面，但新推出的超低價產品線正對利潤率構成壓力 重點： 布魯可集團去年成功扭虧為盈，錄得接近1億美元利潤，主要受海外銷售增長及推出低價玩具產品帶動 在推出售價僅9.9元的盲盒產品短短一年內，低價玩具已佔公司收入接近20% 譚英 玩具製造商布魯可集團有限公司（0325.HK）在最新年度業績中實現由虧轉盈，表現亮眼，吸引投資者關注，但市場上仍存在質疑聲音。布魯可是全球前五大角色拼裝及動作玩具製造商之一，同時也是中國最大相關企業。然而，與西方競爭對手孩之寶（HAS.US）、美泰（MAT.US）及樂高（Lego），以及本土主要競爭對手泡泡瑪特（9992.HK）不同，布魯可並沒有自主開發的標誌性玩具IP。 這或許是一個隱憂，布魯可目前的策略依賴大量新品推出、低價定位及海外擴張，在競爭激烈且持續變化的全球玩具市場中，維持領先地位並不容易。雖然公司在規模上有所擴張，但在規模達1,360億美元的全球玩具市場中，其品牌知名度仍不及國內外主要競爭對手。 至少目前來看，公司的主要財務數據表現不俗，布魯可去年收入按年增長30%至29.1億元（約4.23億美元），並錄得6.34億元盈利，成功扭轉此前連續四年的虧損，其中2024年虧損為3.98億元。全年盈利並非完全出乎意料，因公司早前已公布上半年錄得2.97億元利潤。 這或許解釋了投資者對全年盈利消息反應平淡的原因，業績公布後翌日，布魯可股價一度上升12%，但其後大部分升幅已回吐，截至周三收市報63.55港元，僅較公告前水平高出約4%。該水平仍遠低於公司於2025年1月上市首日收報的85港元，當時IPO集資約16億港元（約2.04億美元）。 儘管去年盈利表現亮眼，但布魯可實現扭虧為盈的主要原因之一並非來自玩具銷售，而是行政開支大幅下降78.9%。該項開支由2024年的4.65億元降至2025年的9,810萬元，主要因上一年度受到股權激勵及上市相關費用推高。同時，公司毛利率按年下滑5.8個百分點，由52.6%降至46.8%，主要受新產品開模成本增加，以及最新推出的超低價盲盒產品毛利較低所拖累。 儘管開模成本上升反映公司業務快速擴張，但在盲盒業務上，布魯可正面臨一定挑戰。盲盒採用不透明包裝，消費者需先購買後才知內容，這一模式近十年已成為市場主流之一，而布魯可進入該領域相對較晚。公司於2024年11月推出首批盲盒產品，單價僅9.9元（約1.5美元）。這類超低價產品迅速放量，去年已佔總收入18.6%。 盲盒產品與泡泡瑪特較高價的收藏型玩具密切相關，過去十多年來在中國市場一直銷售火爆。布魯可表示，推出超低價盲盒產品，是為了覆蓋「所有人群、所有價格帶及全球消費者」。不過，市場亦對此策略提出質疑，認為過低價格勢必壓縮利潤空間，若競爭對手跟進推出同類低價產品，更可能引發價格戰。 中國版樂高 布魯可有時被稱為中國版樂高，因為公司在2014年成立初期主要生產幼兒教育積木，並於2022年轉而面向較大年齡層的角色拼裝玩具。與樂高不同，布魯可將生產外包給六家合作工廠，這亦對其利潤率構成壓力。公司正試圖透過建設首座自營工廠來改變這一情況，該工廠預計將於今年完工。另一個不同之處在於，布魯可缺乏自主開發的知識產權（IP），導致品牌忠誠度不足，而這正是泡泡瑪特與樂高能維持高盈利能力的重要原因。 自2022年轉型至角色拼裝玩具後，布魯可幾乎完全依賴來自其他公司的授權IP，其中以變形金剛和奧特曼系列最為重要。去年授權IP玩具銷售佔公司總收入的76.2%。在公司已商業化的29個IP中，僅有一個「英雄拼」系列屬於自主開發。然而該系列貢獻有限，去年收入僅為2.64億元，遠低於變形金剛的9.51億元及奧特曼的8.15億元。 競爭對手如泡泡瑪特，以及透過Top Toy業務發展的名創優品（9896.HK；MNSO.US），均已建立自有IP，並成功切入中國所謂的情緒經濟，成為本土玩具市場的重要驅動力之一。 相比之下，布魯可的產品策略主要依賴持續推出新品，並圍繞現有及新引入的授權IP進行不同版本的產品迭代。2025年，公司推出多達913款新產品，總數增至1,447款。同時新增23個授權IP，使總數達到73個，其中包括迪士尼《玩具總動員》與《動物方城市》等知名IP。 布魯可亦開始積極開拓過去較少關注的海外市場，2025年海外收入由2024年的6,420萬元大幅增長至3.189億元，增幅達四倍。其中，美洲市場銷售額按年增長九倍至1.495億元，佔海外收入約一半；亞洲（中國以外）市場收入則主要來自印尼，按年增長逾兩倍至1.326億元，佔其餘大部分。 公司在海外主要透過亞馬遜、沃爾瑪及Target等國際零售渠道分銷，而非直接面向消費者銷售，這進一步壓縮其利潤空間。 借鑑泡泡瑪特的模式，布魯可正透過在亞洲推出Blokees粉絲社群應用程式，嘗試建立自有用戶社群。同時，公司亦開始參與主要國際玩具展會，過去數月已出席紐約玩具展，以及今年稍早在德國紐倫堡舉行的全球最大玩具展Spielwarenmesse。 布魯可在願意為收藏型玩具支付較高溢價的年長消費群體中影響力仍然有限，這一點亦反映在其收入結構上，超過80%的收入來自6至16歲消費者。不過，公司正透過推出售價介於100元至200元的中高端收藏產品，嘗試切入年長市場。該類產品收入佔比已由2024年的11.4%提升至去年的16.7%。 布魯可的多元擴張策略，或許在中國這個變化迅速的玩具市場中仍具可行性，因為熱門IP往往轉瞬即逝。跟蹤該公司的11名分析師預測，其未來兩年收入年增速將介於25%至42%之間。公司目前市銷率（P/S）約為5.8，顯著高於名創優品的1.88，但僅為熱門的泡泡瑪特11.3的一半。布魯可成功由虧轉盈，確實為其成為中國大型玩具市場重要玩家的目標增添說服力，但若希望長期維持盈利，仍需更加聚焦於高毛利業務。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
失龜者失天下 彩星能走過黑暗的幽谷嗎？
忍者龜即將終止對彩星玩具長達37年的獨家授權。這對老搭檔的拆夥，揭示了老牌玩具商在新產業周期下的結構性考驗 重點： 特許權產品在2023年一度佔彩星玩具收入約77%，2025年上半年仍達36% 公司2025年上半年收入按年大減58%至1.86億港元，並由盈轉虧 李世達 「忍者龜」是全球許多孩子們的童年回憶，陪伴一代又一代人長大，而對彩星玩具有限公司Playmates Toys Ltd.（0869.HK）來說，又具有更特別的意義。自1988年起，彩星玩具開始生產「忍者龜」系列玩具，隨後30多年，這個IP陪伴彩星穿越香港製造業的黃金年代，不但將公司推上全球玩具市場高峰，也讓香港一度享有「世界玩具工廠」的美譽。然而，彩星與四隻忍者烏龜的故事，卻即將劃下句號。 每段故事都有結局。彩星玩具近日公布，與「忍者龜」相關的特許權協議將於2026年12月31日屆滿後不獲續期，這段橫跨近37年的授權關係，正式進入倒數。公司稱，在協議屆滿後，彩星玩具會在適當情況下，繼續尋找及評估符合其策略考量的潛在特許權機會，並持續致力於開發及管理現有的產品系列，包括「Power Rangers」、「MonsterVerse」及「Winx」等。 忍者龜之父 把視角拉長，上世紀六、七十年代，廣東潮汕商人陳大河，於1966年在香港屯門創辦彩星公司，一款椰菜娃娃讓彩星聲名起。到1987年，彩星購得忍者龜全球獨家玩具總特許權，獲准創作並推廣忍者龜系列玩具。 兩年後，香港嘉禾電影製作真人版英語電影《忍者龜》(Teenage Mutant Ninja Turtles)，令彩星玩具更受歡迎，帶動翌年彩星利潤飆逾10倍至12.1億港元，陳大河被外界稱為「忍者龜之父」，彩星亦被美國《福布斯》雜誌評為「1990年全球盈利最高的玩具商」，亦是史上首間年獲利逾一億美元的玩具商。 2014年，荷里活電影《忍者龜》上映，令彩星的玩具銷售收入再創新高，達至21.6億元，其中忍者龜產品佔總收入高達95%。 忍者龜對彩星玩具的重要性不言可喻，消息公布後首個交易日，彩星玩具股價即大跌14.71%，收報0.435港元，年初至今累跌約30%。 真正刺痛市場的，是「忍者龜」對彩星收入的份量。彩星玩具在公告中稱，特許權產品銷售收入佔其綜合收入比重，在2021至2024年分別約為8%、13%、77%、47%，而在2025年上半年仍達36%。 今年上半年，彩星玩具收入同比大減約58%至約1.86億港元，並由去年盈利9,145.8萬港元轉為虧2,561萬港元。公司稱，主要因核心授權品牌缺乏大型娛樂內容帶動，產品需求明顯轉弱。其中「忍者龜」在期內未有新電影或動畫推出，銷售動力不足。同時，輸美產品受關稅影響，疊加模具與開發成本上升，以及停產產品清貨拖累毛利表現，令公司收入與盈利同步受壓。 這反映其長期依賴內容驅動型授權產品的盈利模式，在缺乏外部節點支撐下較為脆弱，某方面也預示了與忍者龜分手的結局。 早有預兆？ 對忍者龜來說，作為IP授權方，發展策略正在持續轉變。隨著內容平台、串流媒體與全球行銷方式演進，授權方對玩具合作夥伴的要求，已不止於製造能力，還包括渠道規模、數位營銷與跨品類整合能力，這使得長期、單一授權關係面臨重整。同時，成本與關稅壓力亦改變了談判空間。彩星玩具2025年上半年毛利率由56%降至43%，在利潤池被壓縮的情況下，授權條款更難達成雙方滿意的平衡。 放眼當前市場，彩星玩具所面對的競爭環境已與當年大不相同。內地玩具與潮玩產業近年快速擴張，布魯可（0325.HK）主打積木與拼搭IP，以高頻更新與國產IP切入；名創優品（9896.HK）旗下的Top Toy，憑藉強勢零售網絡與價格帶優勢迅速鋪點；泡泡瑪特（9992.HK）則透過自有IP與盲盒模式，建立更高毛利與用戶黏性。 相比之下，彩星仍以傳統授權玩具為核心，產品節奏與IP主導權相對受制於合作方，結構性差異愈發明顯。若未來忍者龜宣布轉與上述內地公司合作，將不令人感到意外。 對彩星玩具而言，「後忍者龜時代」的關鍵不在於能否迅速找到下一個等量齊觀的IP，而在於能否重塑業務結構，降低對單一授權的依賴。公司仍擁有成熟的製造、模具與海外分銷能力，未來股價走向，終究取決於彩星能否在轉型期內，證明自身仍具持續創造IP價值的能力。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
「量子之歌」變身「奇夢島」 靠Wakuku單挑Labubu
前成人教育公司量子之歌已轉型為潮玩製造商並改名奇夢島，其潮玩相關業務在最新季度大幅增長 奇夢島在截至9月的最新一季中，透過積極擴展新收購的潮玩業務，帶動收入按季幾乎倍增 按今年預估銷售額計算，該公司目前市銷率僅2.5倍，不到潮玩巨頭泡泡瑪特10.3倍的四分之一 陽歌 Labubu請注意！Wakuku正朝你步步進逼。 這項挑戰來自Here Group Ltd.（HERE.US，下稱奇夢島），一家由前成人教育公司量子之歌「浴火重生」而來的新公司。這個警告或許還嫌過早，因為奇夢島的潮玩業務，目前的規模仍只是全球潮玩巨頭、Labubu系列擁有者泡泡瑪特（9992.HK）的一小部分。 奇夢島今年才透過收購深圳熠起文化有限公司（Letsvan）進入潮玩業務，而熠起文化正是去年推出Wakuku小鼻嘎系列的公司。奇夢島迅速加碼這項新業務，展開密集宣傳攻勢，並計劃建立線下門店網絡。 奇夢島於9月宣布計劃出售其原有的成人教育業務，而其上周公布的最新季度報告，亦是首次僅涵蓋潮玩業務。為配合這項重大轉型，公司也捨棄原有的量子之歌名稱與股票代號，並自11月11日起以新名稱「奇夢島（Here Group）」開始交易。 這項轉型看似相對審慎，因為教育在中國已因潛在的監管打擊而變得日益敏感。公司以成人教育為主，因此較不易受到監管衝擊，不像四年前遭遇重大整頓、幾乎被連根拔起的K12課後補習行業。 潮玩產業相對不敏感，但同時也相當多變。爆款產品往往迅速走紅，也可能同樣快速衰退。這似乎正發生在今年夏天引發全球熱潮的Labubu身上。這代表潮玩公司必須不斷創造與推廣新的角色，也就是所謂的知識產權（IP），才能維持銷售動能。 與其他潮玩公司不同，奇夢島幾乎完全押注於自研與獨家授權的IP，這是一種高風險策略。相比之下，對手如布魯可（0325.HK）、名創優品（MNSO.US；9896.HK）旗下Top Toy，甚至泡泡瑪特，都同時採用自研IP與從第三方如迪士尼（DIS.US）、Hello Kitty擁有者日本三麗鷗（8136.T）等，獲得非獨家授權IP 的混合模式。 奇夢島在上周首次以「純潮玩公司」身分舉行財報電話會議時表示，其截至9月底止季度的1.27億元（1,800萬美元）收入中，近乎全部、確切地說是97%，都來自其三款自有IP，其中以Wakuku貢獻的71%最多，第二大來源是較早推出的IP「ZIYULI又梨」，貢獻16%。 使用獨家自有IP的主要優勢在於利潤率更高，因為公司不必支付高額授權費，也不需與授權方分成。然而，這也意味著IP推廣的重責完全落在公司自身身上；不同於Hello Kitty這類本身就具備極高知名度的授權角色，推廣成本相對更低。 收入快速成長 接下來，我們將更深入查看奇夢島的財務狀況。數據顯示，隨著公司積極推廣，其潮玩業務在初期已展現強勁增長。奇夢島在截至9月的三個月（其財年第一季度）錄得收入1.27億元，幾乎是上一季度截至6月從該業務取得的6,580萬元的一倍。 公司表示，預計截至12月止的本季度收入將增至1.5億至1.6億元，代表收入將持續增長，但按季增速將放緩至約22%。不過，這種放緩很可能是季節因素所致。公司並表示，預計截至明年9月的本財年收入將達到7.5億至8億元。意味本財年下半年的收入約為5億元，幾乎是上半年預計收入約2.8億元的一倍。 奇夢島自今年初宣布進軍潮玩以來，其股價走勢似乎與泡泡瑪特大致同步。該股最初大幅飆升，從年初起算一度在6月中旬達到五倍高點。此後雖然下跌超過60%，但仍較年初水準高出一倍以上。同樣地，泡泡瑪特的股價今年也一度較年初翻兩倍，於8月中旬觸及高點，但之後下跌超過40%。儘管如此，目前股價水準仍較年初高出逾一倍。 從估值角度來看，如果奇夢島能達到其所承諾的成長目標，其股價無疑仍有相當大的上升空間。以其作為潮玩公司首年的年度收入預測計算，目前股價相當於約2.5倍市銷率（P/S），僅為泡泡瑪特10.3倍的四分之一，也不到布魯可的6.11倍的一半。 奇夢島董事長兼創辦人李鵬在財報電話會議上，介紹公司為推廣產品所做的多項舉措，包括在上海推出主題街區，以及與北京國營廣播電視台營運商的合作，並表示這可能成為未來在全中國建立合作模式的範本。 他也提到公司已在北京與重慶開設首批線下門店，並預告明年將有更多門店開業。目前其業務仍主要集中在中國境內，但公司強調已在其他20個市場建立業務基礎，為未來全球擴張奠定根基。 奇夢島表示，其玩具業務的毛利率在最新季度提升至41.2%，高於上一季度的 34.7%，但兩者仍遠低於泡泡瑪特2024年全年66.8%的水準。隨著奇夢島的潮玩業務持續增長，投資者很可能會密切關注毛利率能否進一步改善。同時，他們也會觀察公司能否迅速恢復盈利。奇夢島在最新季度錄得1,710萬元的經調整營運淨虧損，較上一季度1,930萬元的虧損略有改善。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
TOP TOY能否撼動泡泡瑪特的王者地位？
日式零售企業名創優品拆分出的子公司，位列中國第三大潮流玩具零售商，在創立僅五年後已提交香港上市申請 重點： 名創優品拆分出的TOP TOY已遞交港股上市申請，借母企遍及全球的7,000餘家門店網絡，複製泡泡瑪特的成功路徑 13億美元估值及日益壯大的自有知識產權矩陣，或將提升這家潮玩企業在日趨飽和市場中的勝算 譚英 2013年，企業家葉國富創立名創優品（9896.HK, MNSO.US）連鎖專賣店時，從日本折扣連鎖店大創（Daiso）及快時尚零售商優衣庫（Uniqlo）汲取靈感。通過融合平價策略、海量品類與日式「卡哇伊」（kawaii）美學，名創優品發展為全球零售巨頭。截至今年6月末，其運用該模式構建的門店網絡，國內及海外店分別達4,305家與3,307家，規模早已超越優衣庫約2,500家門店。 如今，名創優品正遠離聚光燈，為其新生子品牌Top Toy International Group Ltd.讓路。後者於上月末提交港股上市申請，旨在押注全球藏玩手辦熱潮的持續升溫。 TOP TOY的上市計劃早有伏筆，葉國福在2022年就討論過將其分拆獨立上市。但在泡泡瑪特（9992.HK）旗下LABUBU系列大獲成功引爆潮玩收藏熱潮之際，其上市時機堪稱精准。此次上市距該公司7月完成的5,940萬美元A輪融資僅數月，該輪融資由新加坡淡馬錫旗下機構注資4,000萬美元（持股比例3.2%），使TOP TOY估值達到13億美元。 憑借淡馬錫等重量級投資者，以及摩根大通、瑞銀、中信證券等IPO承銷商的支持，葉國福正將矛頭直指泡泡瑪特，這家令人望而生畏的行業標桿。泡泡瑪特最新財報顯示，其上半年營收飆升至138億元（約合19億美元），增長兩倍；淨利潤達46億元，激增三倍。相較之下，TOP TOY同期營收增長穩健但差距顯著，同比增長60%至13.6億元，約為泡泡瑪特的十分之一。據其上市申請文件披露，其淨利潤增長30%至1.81億元。 市值方面，泡泡瑪特當前約3,400億港元（約合440億美元），在過去52周股價暴漲逾三倍後，其規模遠超TOP TOY的13億美元。 自2020年開設首家門店起，葉國福將TOP TOY定位為藏家平價超市，沿襲名創優品銷售化妝品、辦公用品等海量高性價比日雜的模式。這與泡泡瑪特形成鮮明對比，創始人王寧通過自建設計團隊及香港、韓國、北京的設計師資源，專注於開發具有市場穿透力的自有知識產權（IP）。 這種差異體現在兩家公司的毛利率上，泡泡瑪特以近半年70%的毛利率佔據壓倒性優勢，是TOP TOY同期32.4%毛利率的一倍有餘。差距主要源於TOP TOY高度依賴迪士尼、「Hello Kitty」持有方三麗鷗等第三方IP授權。反觀泡泡瑪特，則主要使用包括LABUBU在內的自有IP角色。 加註自有IP開發 TOP TOY正積極轉型，力圖在自有IP佔比與毛利率方面向追趕泡泡瑪特。採用自有IP的產品營收佔比從2022年的不足40%，升至今年上半年的約50%。伴隨此進程，其毛利率從19.9%提升至32.4%。 不過，授權IP玩具仍是TOP…
盈收跌勢未止 彩星玩具四面楚歌
曾在玩具行業雄霸一方的彩星玩具，近年業務不濟，今年上半年業績續向下滑 重點： 集團中期收入按年勁跌近六成 美國關稅令集團業務雪上加霜 劉智恒 忍者龜玩具紅足三十多年，生產商彩星玩具有限公司（0869.HK）多年來倚靠單一產品賺到盤滿砵滿，唯近年業務流年不利，業績連續倒退，公司剛發出中期盈警。 根據公告，截至今年6月底止的中期，彩星玩具收入1.86億港元，相較2024年同期的4.45億港元，大幅下挫58%。收入勁插水之餘，更錄得虧損2,600萬港元，去年同期則有純利9,100萬元。 業績季季下挫 公司的業績走勢每況愈下，去年下半年開始疲態畢現，拖累全年收入下跌16%至9.3億港元，盈利跌幅更是嚇人，按年下挫41%至1.32億港元。今年首季度情況續走弱，收入只有8,500萬港元，按年跌61.5%，更由去年的6,500萬元盈利，變成虧損1,200萬港元。 對於上半年強差人意的業績，彩星玩具解釋2024年3月上映的「哥斯拉 X 金剛：新帝國」電影，帶動相關產品銷售，今年則未有電影推動銷售。同時忍者龜品牌又沒有大型娛樂活動推廣，以致產品系列需求放緩。 另外是配合推出新品，要投入頗大費用去進行產品開發，以及模具與媒體的製作。加上集團投資的上市證券，錄得未變現或已變現的收益下跌57%至900萬港元，而去年同期則錄得2,100萬港元。 由於彩星玩具的銷售，很倚賴其產品是否有相關的電影推出，就如2023年《忍者龜：變異危機》推出，票房達1.8億美元，帶動周邊商品在短時間內全球累計銷售超過10億美元。然而，今年市場沒有相關電影推出，自然難於推動彩星玩具旗下產品銷售，相信今年業績也難寄厚望。 寄望忍者龜打救 公司在今年3月公布2024年業績時也明言：「2025年將是我們進行過渡性發展的一年，期間並無任何大型娛樂活動支持「忍者龜 」或「Godzilla x Kong」產品系列。」 面對業績倒退，彩星玩具早已嘗試向市場拋出定心丸。公布去年業績時，已強調Paramount Pictures 及Nickelodeon Movies 正製作《忍者龜：變異危機 》電影續集，料於明年10月上映。之前也製作一套兩季的忍者龜外傳《Tales of The Teenage Mutant Ninja Turtles》，公司已積極開拓新產品，配合作品的推出。 彩星玩具亦與孩之寶簽訂協議，獲授權生產及分銷Power Rangers玩具。公司正開發「Mighty Morphin Power…
簡訊：名創優品擬拆TOP TOY 委摩通瑞銀任承銷商
據媒體周三引述彭博報道，零售商名創優品集團控股有限公司（MNSO.US; 9896.HK）計劃分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港獨立上市，並已委任摩根大通及瑞銀擔任承銷商。 報道指出，這家主打日式風格、販售從化妝品到文具等各式商品的零售商，也可能再聘其他投行協助，並希望在上市前引入主權財富基金等新投資者。 TOP TOY是名創優品五年前創立的子品牌，專注於潮流玩具。在去年第四季，其收入按年增長超過50%，遠高於同期名創優品整體22.7%的增幅。 這次分拆計劃是近期中國玩具企業赴港上市潮的一部分，繼今年布魯可（0325.HK）上市，以及52Toys近期提交上市申請後，TOP TOY成為又一籌備上市的企業。這些公司均希望借助「盲盒」熱潮獲利，這類藏品玩具毛利率高，深受年輕消費者喜愛。今年憑藉Labubu系列公仔爆紅的泡泡瑪特（9992.HK），即為其中代表。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
