虧損擴大毛利率續降 數說故事能否扭虧為盈？
人工智能企業數說故事股東包括小米，計劃在香港上市，獨家保薦人為中信建投國際 重點： 上季收入增近54%，惟業績虧損擴大 毛利率持續下降 白芯蕊 全球人工智能（AI）由「技術研發」全面步入「商業化落地」的黃金期，吸引大量人工智能科技企業上市，主攻原生人工智能的數說故事人工智能科技股份有限公司，最近已向聯交所遞交上市申請，中信建投國際擔任獨家保薦人。 數說故事在2015年由徐亞波博士創辦，利用企業級大模型應用及解決方案，協助企業加快增長。徐氏曾任職於中山大學，在AI相關研究有超過16年經驗，專注推動大數據及AI技術幫助企業構建豐富數字化商業應用產品。現時徐亞波佔公司可行使投票權約34.27%，其他股東還包括持有6.33%股權的小米（1810.HK）。 從宏觀角度看，數說故事業務目前正迎來歷史性爆發期，特別是過去大模型應用僅局限簡單「問答」或「內容生成」，本質上仍需要人類大量介入後，才能做出合理的決策和執行；但未來核心已出現根本性演變，多模態感知與多智能體協作下，需自動執行複雜任務，取代過往需人類大量介入的情況。 尤其傳統商業智能只能做「事後分析」，缺乏由決策到落地的自動執行能力，數說故事運用自研的EnlightAI等系統，能夠自主規劃、多流程協調並動態優化，直接對最終「業務成果」負責，減少人類大量介入，變相提升了商業變現能力。 數說故事身處的「中國企業級大模型驅動商業增長市場」，2025年市場規模為86億元，隨著內地主流社交媒體、電商平台數據授權機制逐步健全，令獲取數據與應用變得更方便，市場預計到2030年市場規模會大幅攀升至1,501億元，相當於複合年增長率高達77.2%。 市場排名第三 「中國企業級大模型驅動商業增長市場」競爭格局集中，按2025年營收排名，前五大參與者合共佔37.8%的市場份額，數說故事於該市場排名第三，市場份額為5.8%。目前數說故事主要提供兩類服務，涵蓋商業增長全周期中的關鍵商業場景，當中企業增長人工智能解決方案，為目前收入主力，佔總收入的70.6%，該業務針對大型跨國企業及龍頭品牌的個性化、複雜增長需求，度身定製端到端的AI解決方案。 企業增長人工智能應用產品，為數說故事第二大業務，佔集團總收入的25.8%，此業務主要以標準化軟體（SaaS）或訂閱制應用形式交付，為企業提供即開即用的智能化工具。 截至2026年3月底止，數說故事首季總營收7,960萬元，按年增長53.8%，主要是企業增長人工智能解決方案產生的營收上升，尤其大客戶數量年增9名至20名，推動公司每名大客戶平均營收達至230萬元，較2025年首季的150萬元，上升53.3%。 上季虧損急增 儘管集團首季收入上升逾五成，但今年首季業績仍要見紅，虧損更達到1.44億元，比去年同期大幅攀升402%，特別是期內研發開支按年急增105%至4,018萬元，佔集團總收入的50.5%，遠比去年同期的37.8%多，數說故事解釋主要是直接投入成本增加所導致。 另一方面，數說故事毛利率持續下降也值得密切關注，2023年、2024年、2025年分別為57.2%、52.2%、42.1%，2026年首季更跌至39.9%，明顯是持續下滑趨勢，集團稱主要受毛利率較低的解決方案收入增加，拖低整體毛利率所致。但按趨勢看，似乎還未見有止跌回穩跡象。 整體來講，目前人工智能軟件企業之中，營運模式最好是美國上市的Palantir（PLTR.US），自2025年第一季起，到2026年第一季，Palantir已連續五季的毛利率已超過80%，目前市銷率達78倍，相反數說故事雖然身處一個爆發性增長市場，但毛利率卻持續下滑，明顯與Palantir營運上有一個好大差距。 雖然數說故事坐擁行業爆發的「天時」，但在理性的資本市場上，「講故事」的溢價都有其極限，要複製Palantir 股價神話，數說故事必須將營運重心從「粗放型擴張」轉向「精細化變現」，只有當研發投入成功轉化為高效技術護城河，且毛利率止跌回升時，才能為投資者兌現美好願景。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
走出非洲後去哪裡？傳音面臨成長新挑戰
平價手機製造商傳音再次遞表申請在香港上市，公司披露，去年核心非洲市場收入錄得增長，但其他所有市場收入均告下跌 重點： 傳音已申請在香港上市，公司披露，繼去年下半年恢復增長後，2026年第一季收入增長25% 按出貨量計，這家平價手機製造商2024年在非洲智能手機市場的市佔率高達61.5%，但按收入計，市佔率僅為22.5% 陽歌 投資人紛紛追捧AI和晶片概念股，但這股對高科技產業的熱情並未延伸至較成熟的智能手機市場。對於正重啟香港上市計劃、尋求建立「A+H」融資平台的深圳傳音控股股份有限公司（688036.SH）而言，這恐怕不是一個好消息。 平心而論，公司上周提交的最新版港股上市申請文件所披露的財務數據並不算差。其收入自去年下半年開始回升，並於2026年第一季按年增長25%，扭轉此前長達一年的下滑趨勢。相比之下，其最接近的上市同業小米集團（1810.HK）同期核心智能手機業務收入下跌12.5%，傳音的表現顯得相當亮眼。 或許是市場認可其近期相對穩健的表現，傳音A股股價過去52周累計下跌34%，跌幅雖然不小，但仍優於小米同期54%的跌幅。不過，兩家公司股價大幅回落，也反映出投資人對中低階智能手機製造商的興趣正在減弱。 整體而言，智能手機正被視為一個日趨成熟的產品類別，留給重大創新的空間已相當有限。隨著產業逐步成熟，來自印度等低成本市場的新一代手機製造商幾乎勢必崛起，挑戰目前主導中低階市場的中國品牌，不僅包括傳音和小米，也包括vivo與OPPO等廠商。 除了上述產業因素外，整個智能手機產業目前還面臨記憶體價格飆升的挑戰，而記憶體正是大多數手機製造商最大的單項成本。傳音最新上市文件顯示，公司記憶體晶片採購成本去年上升約10%，此前2024年漲幅更大。在此過程中，記憶體成本佔其原材料成本比重由2023年的21%升至去年的28%。 蘋果（AAPL.US）與三星電子（005930.KS）等高端手機品牌，由於本身利潤率較高，可以透過壓縮部分利潤來吸收記憶體成本上漲，而不必提高售價。但像傳音這樣的平價品牌利潤空間較小，為避免陷入虧損，只能透過漲價轉嫁成本，進而對銷售表現造成壓力。 傳音由創辦人竺兆江創立。竺兆江早年曾任職於中國手機產業先驅波導股份（Ningbo Bird），其在中國移動通訊產業的資歷可追溯至功能手機時代。當時功能手機仍主導市場，竺兆江憑藉相關經驗，開發專為非洲市場設計的產品，切入當時多數大型手機廠商尚未重視的市場空白。 憑藉Tecno、Infinix及itel等品牌，傳音逐步稱霸非洲中低階智能手機市場。根據上市文件，按銷量計算，公司2024年在非洲手機市場市佔率高達61.5%，排名第一。但受限於平價品牌定位，按收入計算其市佔率僅為22.5%，當年排名第二。 向智能手機轉型 為擴大客群、提升利潤率並吸引消費能力不斷提高的用戶，傳音近年來逐步淡出功能手機業務，將重心轉向智能手機。同時，公司也積極推動「走出非洲」戰略，拓展非洲以外市場，但隨著當地競爭加劇，這項布局近期面臨不少阻力。 2025年，智能手機業務佔傳音總收入約84%，功能手機則僅佔5.5%。隨著公司向價值鏈上游移動，加上記憶體成本上升迫使其調高售價，其智能手機平均售價（ASP）由2024年的544元升至去年的566元（83.62美元）。不過，這一價格仍不到小米今年第一季智能手機平均售價1,310元的一半，顯示傳音仍處於智能手機市場的低價位區間。 根據公司此前公布的數據推算，在經歷2024年下半年及2025年上半年收入下滑後，傳音整體收入於去年下半年重回增長軌道。當期收入由上年同期的341億元增至365億元，增幅達7%。根據公司向上海證券交易所披露的最新季度業績，今年第一季收入進一步由130億元增至162億元，按年增長25%，增速明顯加快。 在2023年至2025年間持續下滑後，公司毛利率亦開始回升，今年第一季由上年同期的19.3%升至22.0%，顯示經營狀況逐漸趨穩。 不過從區域市場來看，傳音的「走出非洲」故事正迅速失去動能。去年，非洲是公司唯一錄得收入增長的主要市場，收入增長近10%，佔總收入約38%。相比之下，第二大市場新興亞太地區收入下跌3.6%，佔收入比重約36%；中東及拉丁美洲市場收入則分別下滑7.1%及24%。 除了市場競爭加劇外，傳音還面臨專利訴訟壓力。2025年至2026年間，電訊設備巨頭愛立信（Ericsson）及InterDigital先後在歐洲及東南亞對其提起多宗專利侵權訴訟。據報中國證監會今年4月曾要求公司補充相關訴訟資料，這可能為其取得港股上市所需監管批准增添新的障礙。 在盈利方面，傳音目前仍保持獲利，但過去一年波動較大。公司去年淨利潤由2024年的56億元降至26.1億元，跌幅達53%，主要與「其他收入」及「其他收益」大幅減少有關，而非智能手機主業表現惡化。今年第一季，公司淨利潤由上年同期的4.9億元增至7億元，按年增長43%。 即使傳音此次成功在香港上市，在眾多新興科技企業競逐資金的情況下，市場對其股票的需求未必強勁。不過，公司近期業績回升仍可能吸引部分投資者關注；若其H股定價較A股存在明顯折讓，也可能吸引尋求低估值標的的投資人。目前其A股市盈率（P/E）約22倍，市銷率（P/S）約0.9倍。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
行業簡訊：存儲芯片價格飆升 中國手機商首當其衝
國際數據公司（IDC）周二發布數據顯示，一季度全球智能手機出貨量同比下降4.1%至2.897億部。中國頭部三強市場份額遭蘋果（AAPL.US）和三星（005930.KS）蠶食。 三星當季以6,280萬部出貨量蟬聯全球智能手機銷冠，同比增長3.6%；蘋果以6,110萬部位居次席，增幅3.3%。小米雖列第三，但其出貨量驟降19.1%至3,380萬部，全球市場份額從去年同期的13.8%萎縮至11.7%。 Oppo與Vivo躋身前五，出貨量同比分別下滑9.9%和6.8%。 IDC指出，全行業正艱難應對存儲芯片價格飆升。但利潤率較低的中國品牌被迫提價，相較之下，蘋果和三星憑借高端品牌地位，得以在不顯著提價的情況下，消化存儲芯片成本上漲壓力。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
收入大增近五成 臥安機器人距盈利尚差一步
上市後首份業績顯示，臥安收入延續高增長，毛利率亦進一步改善。不過，在海外擴張與產品升級背後，公司距離穩定盈利仍有一段距離 重點： 2025年收入達9億元，同比增長47.7%，毛利率由51.7%升至54% 公司銷售及分銷開支大增81.3%至3.12億元，全年仍錄得淨虧損2,726萬元 李世達 人工智能要從虛擬世界走向現實，硬件是不可或缺的載體。隨著應用場景延伸，智能設備製造商正將分散功能串連為可持續擴展的系統，逐步向機器人敘事靠攏，不僅提升產品吸引力，也帶動資本市場關注。 去年底在港交所上市的臥安機器人（深圳）股份有限公司（6600.HK），近日公布上市後首份業績報告， 2025年收入達9億元（1.3億美元），同比增長47.7%，較2024年約三成的增速進一步提升。 增速看似迅猛，但主要來自銷售投入加大。去年公司銷售及分銷開支大幅增加81.3%至3.12億元，遠高於收入增速。公司表示，相關開支主要用於市場拓展、品牌推廣及渠道建設，亦反映其以海外市場為主的策略。 公司收入幾乎全部來自海外，其中日本、歐洲與北美市場佔比超過95%。在這些地區，人工成本較高，對自動化設備需求更為明確，消費者亦更願為便利性付費。但當地電商平台抽成、廣告投放及物流成本較高，加上產品仍處於市場教育階段，需持續推廣建立認知，使銷售費用短期內難隨收入同步下降。 儘管銷售開支上升，公司毛利率反而由51.7%升至54%。公司指出，毛利率改善主要受益於產品結構升級，高端產品佔比提升帶動平均售價上升，同時日圓與歐元升值亦提供支撐。 這一變化亦與產品形態相關。與直接推出高價機器人不同，臥安的路徑更接近從簡單需求切入，再逐步向系統延伸。相比部分強調機器人形態與動作能力的企業，其更著重在家庭場景中實現穩定運行與實際功能落地。 從單一設備到系統 公司早期推出SwitchBot，一種可安裝於傳統開關上的小型裝置，使傳統家電具備遠程控制能力，其後推出AI Hub整合設備為控制中樞，再延伸至具備感知與動作能力的產品，逐步構建完整系統。同時，公司亦將能力延伸至更多場景，包括網球機器人Acemate、陪伴型設備及家庭服務機器人onero。 公司將此路徑概括為「一腦多形」，即以統一控制與模型能力為核心，延伸至不同場景。其產品已落地於家庭服務、運動互動及情感陪伴等領域，並覆蓋全球90多個國家和地區。 這種策略使其增長不依賴單一爆款，而來自產品組合擴張。約89.6%的收入來自AI具身家庭機器人系統產品，顯示公司已形成穩定產品體系。隨著設備連接數增加，公司亦逐步積累家庭場景數據，為後續產品優化提供基礎。 受到一次性的上市開支影響，公司2025年錄得淨虧損2,726萬元，若剔除上市開支，公司錄得非公認會計準則下經調整淨利1,276.6萬元，較2024年的110.7萬元大幅增加。雖然從經營層面已實現盈利成長，但銷售開支的快速上升，說明公司仍處於以投入換取市場滲透的階段，盈利能力仍受到制約。 績後首個交易日，臥安股價一度升超7%，其後轉跌1.65%至113.5港元，較發行價仍高出53.7%。以市銷率計算，臥安約30.9倍，高於優必選（9880.HK）的26倍，與越疆（2432.HK）的31.5倍相若，並遠高於小米（1810.HK）的1.7倍。在盈利仍有限的情況下，其估值明顯高於傳統消費電子企業，反映市場已將其納入機器人賽道定價。 這或許與公司背景有關，臥安創始團隊出身於無人機巨頭大疆DJI聯合創始人李澤湘建立的創業體系，這一背景，使市場更容易將其視為具備長期技術延展能力的公司，而不僅是智能設備製造商。 目前，臥安已經走出一條相對清晰的路徑，先在海外市場建立產品與收入基礎，再透過系統化產品逐步擴展應用場景。這種模式讓公司在早期階段避開激烈競爭，同時保留向更高階產品延伸的空間，也解釋了其業績能在仍未盈利的情況下維持增長。不過，其盈利仍處早期階段，未來關鍵在於增長能否持續，以及費用結構能否隨規模改善。若能在維持收入擴張的同時降低對銷售投入的依賴，其盈利能力才有望真正建立。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
同仁堂啓動IPO 依託老字號品牌提供醫療健康服務
中國歷史最悠久的醫藥品牌之一已申請將其子公司同仁堂醫養上市，該子公司正在構建一體化醫療體系 重點： 頭部民營中醫醫療服務商北京同仁堂醫養啓動IPO，擬募資最多達8.98億港元 公司計劃到2029年收購及新建10家醫療機構，以推動其醫療網絡擴張 李世達 中國人口老齡化正推升對慢病管理、長期健康管理和康復治療等服務的需求，為中醫藥從業者創造重大商機。擁有逾300年歷史，中國最古老的醫藥品牌之一，同仁堂憑借其品牌號召力——不僅源於消費者懷舊情結，更基於其中醫藥深厚底蘊——有望精准對接此類需求。 北京同仁堂醫養投資股份有限公司（2667.HK）正依託消費者對中醫藥的需求吸引投資者參與其港股上市計劃。公司於3月20日啓動IPO，擬發售1.08億股，每股定價7.30至8.30港元，按中間價計算淨籌資8.44億港元（1.08億美元），股票定於3月30日掛牌交易。在從「百年老字號」向「一體化醫療服務商」轉型過程中，公司瞄准全民健康市場，並從長期復診患者（通常包括老年群體及慢病患者）中發掘巨大商機。 與同仁堂體系其他企業不同，同仁堂醫養的核心戰略是提供涵蓋健康管理及產品銷售的全方位中醫藥服務。公司通過12家自營醫療機構、12家托管醫療機構及1家互聯網醫院組成的網絡提供這些服務。 同仁堂表示，通過將診療、康復、轉診及健康管理整合為單一體系，提升了治療效率並增強患者黏性。2024年其線上線下門診量近300萬人次，在中國民營中醫醫院醫療服務市場佔有率約1.7%，位居行業首位。截至去年9月末，其會員體系擁有約77萬名患者，折射出較大規模的醫療網絡。 人才建設 同仁堂創立於1644年清朝時期，其中醫藥領域的悠久品牌認知為其旗下機構在眾多中國消費者心中帶來天然信任優勢。相較於試圖建立類似中醫醫療網絡的新興醫療機構，該品牌力使同仁堂醫養更易吸引患者及醫師資源。 中醫醫療服務商的核心競爭力在於醫師資源。同仁堂醫養通過引進資深中醫專家、建設特色科室及設備升級等措施強化該領域能力。公司現擁有超2,700名執業醫師，構成其醫療健康服務體系的基石。這對長期患者尤為重要——他們通常尋求固定醫師制定治療方案，而非僅進行單次問診。 人工智能與數字化轉型 儘管享有歷史盛譽，同仁堂仍在生產和用戶端全面部署人工智能及數字化工具擁抱現代科技。生產端，該公司與擁有BIP AIoT（商業創新、智能物聯）平台的用友軟件合作推進中藥智能製造，旨在提升生產效率、質量控制及供應鏈協同能力。 消費端，該公司與智能產品製造商小米合作推出AI賦能的「同仁堂養生館」AI智能中醫藥健康服務智能體。該系統通過自然語言交互提供個性化健康建議，並整合線上購藥服務，將中醫藥知識延伸至日常生活場景。 醫療網絡擴張 近年來同仁堂醫養亦通過收購快速擴張設施網絡及資源。典型案例包括收購浙江老字號中醫藥品牌三溪堂（經營診所及中藥制劑）及上海承志堂、上海中和堂。這些收購使公司得以在長三角地區快速建立並擴展醫療服務，同時擴大用戶基數。 財務方面，公司業務近三年穩步增長，營收從2022年的9.11億元增至2024年的11.8億元。去年首九個月營收約8.58億元，高於上年同期的8.33億元。同期毛利率同比提升1.1個百分點至18.2%。 中醫醫療服務是公司核心收入來源。2025年前三季度該板塊創收7.23億元，佔總收入約84%。此類服務主要包括門診診療及相關服務，管理服務及健康產品銷售則貢獻補充性收入。 醫療網絡擴張需持續投入，這或是其選擇赴港上市的重要因素。 近期同仁堂醫養增速趨穩，營收增幅從2023年的26%放緩至去年首九個月的約3%。公司同期利潤同比下滑近10%至約2,400萬元，但主要系上年同期資產處置一次性收益推高基數所致。 公司正尋求新擴張舉措重拾增長動能。其表示計劃到2029年底前收購五家醫療機構，並同期新建五家新機構（可能通過企業合作），進一步擴大業務版圖。 宏觀層面，中醫醫療服務需求總體保持向好態勢。招股書援引第三方數據顯示，該市場規模2023年約3,000億元，預計2030年將擴至5,000億元左右，相當於年均增長約7%。鑒於中國老齡人口快速膨脹及慢病防治認知提升，中醫診療和健康管理服務需求有望持續增長。 同仁堂醫養有望充分把握該需求紅利，特別是在擴張期整合收購資產，並通過深化AI應用等措施提升運營效率之際。當然，其在中國家喻戶曉且極具影響力的品牌優勢始終存在。僅此資產稟賦，加之擴張舉措等因素，或可吸引尋求傳統行業標的的投資者參與當前火熱的港股IPO市場。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
新國補時代：補貼收窄如何驅動消費升級？
中國家電補貼範圍的收窄似乎並未抑制購買需求，反而促使消費者轉向選擇具備更多附加價值功能的產品，例如具備AI功能的設備 財聯社Marketwatch專欄 2026年，中國國補政策迎來新周期。年初，首批625億元國家補貼資金順利抵達各地，但政策覆蓋範圍出現收縮。然而，春節消費旺季內3C電子產品與大家電交易依舊活躍，且出現消費取向向中高端上移的趨勢，表明消費者偏好正在轉移。與此同時，供給側壓力同步累積，原材料價格上升導致部分家電顯現調價信號。政策與消費者的雙重動態，使中國3C產品和家電市場走勢值得關注。 補貼收窄 2026年首輪625億元國補資金在中國春節假期前流轉至零售終端。本次補貼覆蓋多種3C產品，包括華為、小米（1810.HK）、蘋果（APPL.US）等品牌的手機、平板及智能穿戴設備。政策調整補貼比例為15%、單品上限500元，僅覆蓋總價6,000元以下產品，並對部分家電補貼數量和金額設置限制，多個廚電細分品類被移出補貼範圍。政策收縮意在為未來平穩退出建立緩衝。 儘管補貼範圍收縮，但市場熱度並未降溫。新政策落地首月，蘇寧易購渠道大件家電換新顯著提速，空調、冰箱、洗衣機、電視銷售額環比增幅均超90%。在3C品類中，中高端手機成為主要消費方向，平板電腦與智能手環等產品購買力上升。這些數據表明，政策收縮並未壓制需求，反而在補貼區間內催生更集中的購買決策。 升級換優 政策紅利正在重塑消費者購買邏輯，中國3C產品和家電市場的消費重心正從基礎換新向主動升級轉變。從產品結構看，消費者對大容量家電的偏好日益凸顯，550升以上冰箱、85英吋以上電視成為換新首選。同時，圍繞家務減負、家宴聚會、科技送禮等場景的需求升溫，能提升效率和體驗的家電與3C產品受到追捧。其中，支持智能語音控制的空調、微蒸烤一體機以及AI影像手機等品類尤受歡迎。 補貼上限的設置亦催生新的消費行為，消費者傾向在6,000元限額內尋求更高配置。這一心理驅動中高端機型銷售佔比提升，3,500至6,000元價位段機型佔比突破七成。華為Mate 80標準版因卡位補貼區間持續斷貨，而Pro系列因超限無法享受補貼，兩者銷售局面出現分化。 然而，需求火熱並未消除供給側隱憂。自2025年以來，銅、鋁等大宗商品及存儲晶片價格攀升，成本壓力傳導至終端市場。部分烤箱等小家電已出現價格微調；中央空調品牌奧克斯電氣（2580.HK）將於3月啓動6%至10%的價格上調；2025年底發佈的小米17 Ultra亦因內存漲價調高售價。為平衡成本與利潤，頭部企業正將研發與產能資源向高性能、高利潤產品線傾斜，包括優先保障AI賦能的中高端機型。 產業轉型 國補政策的深層意義不僅在於刺激短期銷量，更在於激活產業升級動能。數據顯示，消費者對前沿技術的支付意願正逐漸超越補貼依賴，追求「頂配型」家電的消費者比例上升。新國補實施以來，具備端側AI能力的家電產品銷售佔比已接近六成。搭載大模型的電視、可識別衣物材質的洗衣機、能主動控溫的空調、可實現除菌保鮮的冰箱等產品，逐漸成為銷量主力。 然而，隨著補貼政策常態化，其刺激效應將呈現邊際遞減。尤其當這一輪家電和電子產品換新趨於結束後，消費疲軟的本質仍可能再次顯現。因此，對企業而言，真正的破局路徑在於供給端主動的產業升級，通過識別細分市場與精細化運營來鎖定用戶。在此背景下，「AI+家電」將成為驅動產品創新的重要方向。 綜合來看，短期內國補政策仍將是活躍市場的重要工具。補貼收窄並未抑制消費行為，消費者反而傾向購買更高配置、更長生命週期的產品。這顯現出一個關鍵信號：中國消費者為高技術買單的意願正日益普遍。然而，國補政策的邊際效益正在遞減。對企業而言，當務之急是完成從優惠促銷向價值升級與精細化運營的轉變。國補終將退出，但它已推動中國3C電子產品及家電產業基於技術驅動的價值重構與消費理念轉變。 財聯社Marketwatch專欄提供有關中國各行業的洞察與分析。他們的聯絡方式：liujingyi@cls.cn 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
行業簡訊：智能手機銷售蘋果奪冠 小米第三傳音跌出前五
周三發布的最新數據顯示，蘋果公司（AAPL.US）在第四季度取代競爭對手三星（005930.KS）成為全球智能手機銷量冠軍，兩家公司均實現強勁同比增長。與此同時，小米（1810.HK）雖出貨量下滑仍保持全球第三位置，而平價品牌傳音（688036.SH）則跌出全球前五，被中國同業OPPO取代。 國際數據公司（IDC）數據顯示，蘋果第四季度智能手機出貨量達8,130萬台，同比增長4.9%，領先於三星的6,120萬台，同比增幅18.3%。小米當季出貨量3,780萬台，同比下滑11.4%。vivo以2,700萬台出貨量位居第四，OPPO則以2,690萬台位列第五。 傳音在第三季度曾位居全球第四大智能手機廠商，但第四季度已跌出前五名。 全年數據顯示，蘋果以19.7%的市佔率成為全球智能手機銷售之冠，三星以19.1%位居次席。小米以13.1%市佔率排名第三，vivo和OPPO則分別以8.2%與8.1%的份額位列第四、第五。 周三午市交易時段，小米股價下跌0.3%，但其52周累計漲幅達12.2%。傳音股價上漲1%，但52周累計跌幅達26.3%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
