富途證券

在線券商富途控股有限公司（FUTU.US）周四公布，首季營收按年增81%至46.95億港元（6.03億美元），非通用會計準則下經調整淨利潤增長98%至22.17億元。 首季交易佣金及手續費收入23.1億港元，按年增長113.5%；利息收入按年升52.9%至20.71億港元；包括財富管理、企業服務業務等的其他收入錄3.14億港元，按年增長101%。 富途在本季度的總交易量達到3.22萬億港元，同比激增140.1%。其中，美國股票交易量為2.25萬億港元，香港股票則為9,160億港元。截至3月底，富途的資金帳戶數量同比增長41.6%，達到2,673,119個，客戶資產也實現了60.2%的增長，達到8,298億港元。 富途周四股價微跌0.32%，收報107.36美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

互聯網券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四披露，受惠投資者年末大舉湧入港股市場推高交易量，公司第四季度營收同比激增86.8%至44.3億港元。當季淨利潤同比增幅達113%，攀升至18.7億港元。 富途當季總交易額同比增長兩倍至2.89萬億港元，其財富管理業務總客戶資產規模增長92.6%至1,109億港元。新增付費客戶數環比增長39%至21.5萬戶，其中香港市場貢獻顯著—該地區股市當季呈現強勢反彈。 富途最初定位為服務中國投資者跨境配置美股、港股的互聯網券商，近期已將客源地擴展至香港、新加坡、美國、澳大利亞、日本及馬來西亞。其美股週四收跌3.8%，但過去一年累計漲幅仍達65%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

受中國股市牛市行情的推動，這家投資教育機構的產品需求強勁，去年儘管上半年虧損巨大，但全年淨利潤大幅增長 重點： 九方智投控股預計，儘管上半年虧損巨大，但2024年全年淨利潤將增長36%至47% 出現這一令人印象深刻的反轉，主要是一系列刺激中國經濟的政策推動，讓中國股市上漲，帶動人們的交投意欲 　 梁武仁 這次反轉，堪稱了不得。 股票交易教育機構九方智投控股有限公司(9636.HK)在去年下半年強勢回歸，因在中國股市大漲的背景下，市場對其產品的需求飆升。這是該公司上週一髮布的正面盈利預告的主要內容。但從某種程度上來說，這種強勁反彈只是突顯了九方智投的致命弱點，這種弱點源於它嚴重依賴中國股市的漲跌，而其創收模式更是讓情況雪上加霜。 這種依賴以及由此導致的公司業績波動，在與股票交易相關的整個行業中都很常見。市場反彈時，投資者對股票交易的興趣通常會急劇增加，從而為券商、信息提供商，和九方智投這樣的教育機構帶來豐厚的收入和利潤。市場疲軟時，情況則相反，過去四年來，市場疲軟困擾著該行業的大部分領域。 九方智投在提交的文件中表示，預計去年的淨利潤將在2.6億元(3,600萬美元)至2.8億元間，較2023年的1.91億元增長36%至47%。這樣的盈利增長已經足夠好了，但更讓人印象深刻的是，九方智投在2024年上半年巨虧1.74億元，比上年同期的虧損增長了四倍多。 用這些數據進行的簡單計算顯示，九方智投去年下半年的淨利潤高達4.54億元，幾乎是上年同期取得的2.28億元盈利的一倍。 九方智投控股將其命運的急劇逆轉部分歸因於「2024年9月底，伴隨國內一系列政策的出台和落地，證券市場交易活躍度穩步攀升，投資者信心持續增強」。 公司運營著一個為投資者提供金融知識和股票交易培訓材料的平台，因此對其服務的需求，會隨著市場環境的變化而起伏不定。正如九方智投所說，由於擔心中國經濟放緩，投資者長期以來對中國股市一直避之不及，但自去年9月以來，中國股市一直處於牛市行情。 在香港上市的中國股票為成分股的恒生中國企業指數，過去六個月內上漲了約36%，而追蹤內地上市公司表現的上證綜合指數則上漲了18%。這些漲幅標誌著投資者對中國股市的情緒發生了明顯轉變，在此之前，中國股市已經低迷了三年多。 九方智投的股價牛市行情更為驚人，在過去六個月內上漲了三倍多，其中自盈利預告發布以來上漲了33%。尚不清楚在最新的盈利預告發布前，是什麼推動了其股價的飆升，不過投資者可能是出於上面給出的原因而押注了這種改善。 任何進行此類押注的投資者肯定都是對的，公司去年全年的總收入為35億元，較2023年增長近50%。根據中期報告，公司去年上半年的總收入僅為9.3億元，較上年同期下降26%。這意味著九方智投下半年的收入佔2024年總收入的70%以上，其中大部分可能來自9月股價反彈的最後四個月。 艱難時期 去年下半年之前，九方智投面臨困境，因其財務狀況隨著中國股市的長期疲軟而惡化。2023年，其收入增長速度從上一年的27%放緩至令人失望的6%，盈利能力更是每況愈下。因此，2023年的淨利潤下降了一半以上。公司在下半年實現了盈利，彌補了前六個月的虧損，從而保持了全年的盈利。但到了去年上半年，公司再次陷入大幅虧損。 除了容易受到整體股市低迷的影響外，公司的商業模式也讓一些投資者心存疑慮。九方智投的主要收入來源是投資教育產品「九方智投旗艦版」，和更實惠的金融信息軟件產品「九方智投擒龍版」。 這些產品提供不同級別的服務，從基本的股票性能工具包和在線教程，到直播課程和量身定制的咨詢服務。客戶必須提前支付軟件或服務費用，但他們有權請求退還合同期內未使用服務的費用。 九方智投最初僅在訂閱期間根，據用戶使用的服務將預付款項計為收入，而將其餘部分作為合同負債。然後，它會隨著時間的推移，逐漸將未結賬單計為收入——前提是訂閱者繼續使用服務。如果訂閱者決定不再繼續，公司將退還未使用服務的費用，並失去原本會成為收入的部分。 也就是說，並非所有產品銷售都會轉化為收入。當投資者因市場疲軟而陷入困境時，九方智投可能會面臨退款請求增加。去年上半年，「九方智投旗艦版」的退款率比2023年上半年增加了一倍多，達到30%，由此可見一斑。 公司試圖通過推出新產品來增加收入，包括一款名為「易知股道」股票學習機的設備，這本質上是一款配備該公司軟件的平板電腦，旨在讓用戶更方便地使用其服務。但這種增量式的產品，是否能帶來顯著的收入增長值得懷疑。 因此，九方智投的命運仍將不可避免地與圍繞中國股市的情緒聯繫在一起。在當前這樣的時刻，這可能是件好事，尤其是圍繞中國人工智能初創企業的炒作，進一步提振了整個市場情緒。 經歷了最近的反彈後，九方智投當前股價是它2023年上市定價的一倍多，按照公司最新的利潤預測計算，其市盈率(P/E)相對較高，為57倍，市銷率(P/S)為7倍。相比之下，富途控股(FUTU.US)市盈率則低不少，為27倍，不過這家在線券商的市銷率更高，為10倍。 但當所有這些欣喜情緒消退時，這在所有的股市反彈中都是不可避免的，九方智投可能會受到與其反彈同樣劇烈的打擊，最終或會使其股價回調。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏