不甘只做「非洲之王」 傳音要超小米趕三星
公司去年四季度增長68.6%，成為全球第四大智能手機廠商，業務版圖已超越原來的非洲據點 重點： 傳音控股去年四季度智能手機出貨量為2,820萬部，成為全球第四大廠商 公司計劃向人口總數超過40億的南亞、拉丁美洲和東南亞市場擴張，在這些地區複製它在非洲的成功模式 陳竹 中國手機製造商深圳傳音控股股份有限公司(688036.SH)以發源於非洲而聞名，憑借廉價但適合當地用戶的機型主導著非洲市場。現在，公司開始從傳統據點向其他發展中市場擴張，對小米集團(1810.HK)和Oppo等中國競爭對手構成了潛在威脅。 本月發布的最新數據表明，擴張正在取得初步成功。國際數據公司(IDC)顯示，去年第四季度，該公司首次成為全球第四大智能手機供應商，出貨量達到2,820萬部，同比增長68.6%。增幅遠遠超過前五名的競爭對手，也遙遙領先於整個市場8.5%的增速。 這個增幅甚至比該公司上個月預測2023年全年收入增長33.3%要快，全賴公司在降價及進一步向下游市場進軍，從而快速獲得新市場的份額。公司預計，2023年全年收入將攀升至621億元，利潤將增長一倍多，達到54億元。上月發佈收入和利潤預測時，公司將強勁增長歸因於「持續開拓新興市場及推進產品升級」。 傳音控股成立於2006年，它和旗下的Tecno、Itel和Infinix已成為家喻戶曉的品牌，是非洲市場的主導力量，該市場被它的同行忽視多年。傳音通過推出多項聰明策略，滿足非洲移動用戶的需求，從而獲得了成功。其中值得關注的是其專門設計的照相功能，具有對較深膚色進行優化的美化功能。 隨著公司尋求在其他新興市場複製非洲的成功，投資者將密切關注傳音在南亞、拉丁美洲和東南亞等其他地區的進展。 它的強勁增長已經在股價上有所反映。自2019年上市以來，其股價穩步上漲，過去一年漲幅超過60%，實屬罕見，因同期中國股市暴跌，是全球表現最差的市場之一。週四最新收盤價為145元，低於2021年初曾達到的250元，但仍比發行價35.5元高出三倍多。 雖然該股在中國國內A股市場交易，但國際投資者也可通過滬港通交易該股。即使經歷了近期的回調，該股的市盈率仍保持在約29倍的高位，遠遠領先於小米的20倍。 走出非洲進軍東南亞 傳音被稱為「非洲之王」，至少從2017年起，它就是非洲大陸最大的智能手機銷售商。根據Canalys的數據，去年第三季度，公司在非洲的智能手機出貨量為860萬部，佔據了48%的市場份額，遠高於第二名三星的26%。 公司於2015年開始探索非洲以外的擴張，宣佈進入南亞、拉丁美洲和東南亞特定市場的計劃。這三個地區現在仍然是傳音控股國際增長努力的重點，在財報中一直被列為進一步的市場滲透和擴張的優先地區。 傳音決定走出非洲的理由顯而易見。上述地區在發展方面與非洲有許多共同之處，人口總數超過40億，智能手機普及率相對較低，這是巨大的人口機遇。這些地區的許多國家也正處於一個拐點，移動費用的下降及從基礎手機向智能手機的轉變，推動了智能手機的普及和迭代。 近年來，中國、歐洲和北美等成熟市場的智能手機銷量增長放緩，甚至出現萎縮，相比之下，這些新興地區的銷量卻持續上升。最近的報告顯示，去年三季度，拉丁美洲的智能手機銷量同比增長9%，中東增長21%，東南亞增長7%。 印度是傳音非常成功的一個地區，公司於2015年首次進入這個市場，很多中國手機企業在這裡都非常活躍。雖然一開始傳音旗下的品牌進展緩慢，但最近有數據顯示，增長開始加速。 根據Counterpoint Research的數據，公司旗下Tecno、Itel和Infinix品牌在印度的市場份額從2022年的6.3%上升至2023年的8.6%。這有助於傳音縮小與小米、Oppo等中國競爭對手在這個全球第二大市場的差距。 雖然傳音未按地域對收入進行劃分，但中國券商東吳證券的一份報告估計，2022年，非洲以外的地區在傳音總收入當中佔比50.9%。該報告還預測，非洲以外地區的收入比例將在未來幾年持續增長。 傳音在非洲以外市場的發展也將面臨諸多挑戰。其中較大的挑戰是，它將面臨來自中國本土競爭對手更激烈的競爭，不僅有小米、Oppo，還有Vivo和一加。此外，與其他在海外擴張的中國企業一樣，傳音也面臨發展中市場常見的問題，比如法規的差異，以及消費者品味的不同。 比如，與許多中國競爭對手一樣，隨著中印地緣政治緊張局勢加劇，傳音在印度也面臨重大的法律和行政挑戰。公司備案文件顯示，傳音控股的印度子公司Ismatu India Private正在接受稅務機關對其之前的屏幕組件進口關稅調查。小米和Vivo也面臨印度政府提出的類似逃稅指控。 總而言之，傳音的發展前景將取決於它在非洲以外的國際業務拓展情況。在此過程中，該公司還希望擴大產品組合，借鑒競爭對手小米的做法，進軍新品類，如2015年在印度推出Syinix家電產品。但此類舉措成敗難料，目前的信息顯示，這些輔助品類尚未對傳音的整體收入做出有意義的貢獻。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
傳音銷量高歌猛進 市憂發展或到瓶頸
這家在滬市掛牌交易的公司，鞏固了其作為非洲領先智能手機銷售商的地位，股價今年已上漲 73% 重點： 傳音控股二季度智能手機出貨量增長35%，連續第二個季度躋身全球前五大智能手機製造商 公司在上海掛牌交易的股票自2019年IPO以來已經上漲三倍，國際投資者現在也可以通過滬港通機制投資該股 陽歌 讓路，小米、Oppo和Vivo。 中國智能手機市場的另一個新熱點是深圳傳音控股股份有限公司(688036.SH)，上周成為全球頭條新聞，因為公司繼第二季度後，再在第三季度躋身全球智能手機銷量前五位。IDC的數據顯示，傳音控股第三季度智能手機出貨量同比增長35%，三個月內總計達到2,600萬部，從而實現了這一壯舉。 幾年前，當傳音控股的中國競爭對手小米(1810.HK)、Oppo和Vivo三巨頭崛起時，這麼大的漲幅確實相當常見。但三巨頭最近的銷量均陷入停滯，小米的銷量甚至還出現了大幅下滑，部分原因是他們在印度面臨的困境。銷量全球前五的智能手機廠商中，Oppo和三星(005930.KS)三季度小幅下滑，小米和蘋果(AAPL.US)分別小幅上漲2.4%和2.5%。 IDC的數據顯示，傳音控股通過專注發展中的市場而取得成功，並且在非洲是佔據了近一半市場份額的銷量王，值得關注。它的三個主要品牌分別是Tecno、Itel和Infinix，側重於售價常在200美元左右的便宜機型。IDC智能手機分析師黃子興表示，該公司的機型也值得關注，因為它們的功能會滿足特定發展中市場用戶的需求。 「傳音控股被稱為非洲之王，因為它有著非常成功的產品戰略，致力於服務在當地的消費者，」黃子興說。「比如，它有一款針對膚色較深消費者的美顏相機。另外一個有趣的功能是AI智能美體，可以讓用戶的體型看上去更好看。」 傳音控股銷售額和利潤的飆升，也為股票提供了有力的支持，公司2019年成為上海科創板上市的首批公司，以每股35.15元的發行價籌集28億元（3.83億美元），是當時科創板發行規模第二大的IPO。 自上市至今該股已上漲近三倍，上週五收報133.11元，僅今年就上漲了73%。考慮到中國市場的慘淡，包括今年上證綜合指數下跌3%，香港恆生指數下跌14%，這一漲幅令人印象深刻。 傳音控股當前市值1,070億元，約是小米3,440億港元（440億美元）市值的三分之一。傳音控股最新市盈率為26倍，也不及小米的33倍和蘋果的28倍。 這意味著傳音控股的股票仍有一定的上漲潛力。 雖然該股在中國的A股市場交易，但國際投資者也可以通過滬港通機制投資。 發展中市場的領導者 就銷售足跡而言，傳音控股看起來確實是主力集中在發展中市場。目前宅約有一半的銷售額來自中東和非洲。另外30%來自亞洲（不包括中國和日本），其中印度是最大的貢獻者，佔它在該地區銷售額的接近一半。 這是一個值得關注的重大因素，因為中國主要的智能手機製造商，最近大多在印度遭遇了強大阻力。它們都被指控逃稅，Vivo最近甚至還因印度政府指控其違反簽證規定，以及從事間諜活動而飽受攻擊。傳音控股尚未躋身印度前五大品牌之列，不過這似乎只是時間問題。 有趣的是，儘管傳音控股的總部位於深圳，但它尚未涉足中國市場。中國是全球最大的市場，該公司之所以回避它，可能是因為那裡的競爭異常激烈。 傳音控股近期營收增速加快，其中第三季度增長39%至約180億元。遠高於今年上半年8%的增長率。在這裡，我們應該注意到，至少有一部分增長可能來自近期人民幣的貶值，因為傳音控股的收入幾乎全部在境外以外幣結算，儘管它的業績報告是以人民幣為單位。 即便如此，第三季度的收入增長39%，與IDC公佈的傳音控股同期35%的出貨量增長大致一致，表明收入上升確實與銷售的增長有關。 隨著銷售額的增長，傳音控股的利潤增長得更快。該公司第三季度利潤增長約兩倍，至17.8億元，較上半年27%的利潤增長，再次呈現出快速增長的態勢。 傳音控股要趕上小米，還有很長的路要走。今年上半年，它的收入總額為250億元，不到小米同期670億元的一半。但隨著近期收入的快速增長，傳音控股正在迅速縮小雙方的差距。相比之下，小米今年上半年的營收實際上下跌了4%。 傳音最大的缺點，似乎是它的定位完全集中在以低端機型為主的發展中市場。如果不進軍第三季度佔全球智能手機市場22%的中國，以及美國和西歐等其他主要市場，傳音控股在目前的市場，可能已難有太大的成長空間。 分析師黃子興表示，傳音控股目前約90%的出貨量系低端機型，但該公司也有可能開始進軍高價機型。他指出，該公司最近推出了高端折疊機型。歸根結底，傳音控股由於增長迅速，看起來確實是一家值得關注的公司。但這種增長可能也快接近極限了，除非它能在發展中市場之外實現市場的多元化，並進軍更為高端的機型。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
印度針對層出不窮 中國手機續受打壓
印度指控Vivo的員工申請簽證時未披露雇主信息，並以涉嫌洗錢為由逮捕了一名中國高管 重點： 印度指控Vivo違反簽證規定，以及一些員工非法前往該國敏感地區 該公司以及目前主導印度市場的小米和Oppo等中國智能手機品牌都在該國面臨逃稅指控 陽歌 中國科技企業在海外的處境日益艱難，人們的關注點主要放在西方市場，但對渴望增長的中國智能手機製造商來說，快速發展的印度市場，也正在迅速成為一個充滿爭議的地方。本週，隨著在該市場領先的中國品牌Vivo，面臨一系列簽證相關指控 的新聞傳出後，這種日益艱難的困境也登上了各大媒體。 陷入困境的Vivo，最近成為了印度智能手機市場的新王者，印度目前是僅次於中國的全球第二大智能手機市場。根據市場研究公司IDC的數據，該市場最新的前五大手機品牌榜單，幾乎被中國品牌瓜分，Vivo在今年上半年以16%的份額領先。韓國三星(005930.KS)排名第二，中國品牌realme、Oppo和小米(1810.HK)緊隨其後。 Vivo是一家民營企業，但它的發展軌跡可能很快就會像小米一樣，後者是2014年最早進入印度的中國品牌之一。提早進入幫助小米迅速成為印度智能手機市場的王者，並在2018年超過三星躍居榜首。 但去年，小米開始走下坡路，因為逃稅指控，政府凍結了它價值6.74億美元的資產。小米表示，由於缺乏現金和其他運營資源，其印度業務「實際上已經停止」。 這些麻煩是小米在印度市場份額下滑的一個主因。印度曾是小米最大的海外市場，目前仍佔其銷售額的三分之一左右。2023年上半年，它在印度的出貨量暴跌39%，跌至該市場的第五位。 印度曾對包括Vivo在內的許多中國品牌提出過類似的逃稅指控。但最新事態表明，又出現了新的重大轉折，在各種麻煩中增加了間諜活動的指控。這些指控與中印地緣政治競爭直接相關，兩國在喜馬拉雅地區存在領土爭端。 這讓我們回到了Vivo最近遭遇的挫折，根據本週早些時候的一份法庭文件顯示，該公司的30名員工在申請印度工作簽證時，隱瞞了為該公司工作的事實。 這份文件還指控其中一些人，前往印度的敏感地區，這些地區除了常規簽證外，還需要單獨的旅行許可，這構成了「嚴重違反印度簽證條件的行為」。不僅如此，Vivo的一名高管本週在印度被捕，原因似乎是2022年啓動的一項洗錢調查有關。 Vivo在一份聲明中說，這名員工的被捕「令我們深感擔憂」，並表示「將致力於合法合規」。 逃稅指控 最新的簽證和洗錢指控並非Vivo與印度之間第一次發生衝突。去年印度指控Vivo將 6247億盧比（約合 75 億美元）的資金轉移到國外，其中大部分流向中國，卻沒有繳稅，小米也曾受到類似指控。 Oppo和華為也曾被指控，在沒有納稅的情況下進行類似的大額匯款。華為案引起了特別關注，因為據報道，該公司表示它在印度市場虧損嚴重，這使得大額匯款看起來很可疑。 坦率地說，這種把戲對於跨國公司來說並不是什麼新鮮的做法，為了逃稅，它們都愛把錢在各國之間轉來轉去，這使得最新一輪的調查，至少在一定程度上看起來是出於政治動機。雖然三星和蘋果(AAPL.US)都名列印度十大智能手機品牌，但目前還沒有爆出針對西方公司的類似調查。 事實上，蘋果公司似乎正在利用中國公司的麻煩，來提高自己在印度市場的份額，不過我們應該注意到，蘋果公司的iPhone比中國品牌要貴得多。早在2017年，蘋果就開始通過其生產合作夥伴富士康的工廠，在印度生產老款iPhone，據報道，蘋果正準備在卡納塔克邦的富士康工廠，生產最新款的iPhone。 同樣，我們也應該指出，蘋果的舉動未必是為了在印度市場搶奪更大的市場份額，而更像是在疫情期間，因嚴重依賴中國作為製造基地，而蒙受損失後的一種多元化佈局策略。儘管如此，在印度如此大規模的投資，可能會取悅當地政府官員，從而降低未來像中國品牌一樣，遭遇法律問題的可能性。 在印度市場的暢銷中國手機品牌中，小米作為唯一的上市公司，很好地反映了投資界，是如何看待這些陷入困境的中國企業。小米的股價今年實際上上漲了約10%，儘管和2021年初的歷史高點相比，下跌了約三分之二，當時許多在海外上市的中國股票都達到頂峰。 小米目前的市盈率相當強勁，為29倍，與蘋果的30倍大致相當。它也遙遙領先於三星的13倍，儘管這家韓國科技巨頭的產品不止是手機。我們還應該注意到，小米的預期市盈率只有20倍，而蘋果為27倍。 最重要的一點是，對於中國的科技企業來說，印度正變得越來越強硬，甚至不輸西方國家。因為印度可能是與中國最為旗鼓相當的政治和經濟對手，兩國在經濟發展方面，有許多共同之處，而且還接壤並存在領土爭端。 因此，我們可能會看到像小米、Vivo和華為這樣的公司逐漸退出印度市場，甚至因為擔心資產被沒收，可能最終關閉它們在當地的生產基地。這可能會為蘋果和三星等企業帶來潛在機遇，不過最大的受益者可能是印度希望推廣的低端本土品牌。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
市場環境日益嚴峻 小米印度業務「暫停」
印度對中國公司的審查日益嚴格，由於一場稅務糾紛尚未解決，一家法院拒絕解凍這家智能手機製造商在該國價值6.76億美元的資產
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