達勢股份打造具有中國特色的達美樂增長曲線
受門店快速擴張和交易量上升的推動，達美樂披薩在中國大陸及港澳地區特許經營商上半年營收增長20.8% 重點： 2026年上半年，達勢股份新開235家達美樂比薩門店，門店總數增至1,550家，營收也隨之增長20.8%，達31.3億元 強勁的交易量增長、新市場的需求以及不斷擴大的全國供應鏈網絡，支撐達勢股份在全國持續擴張 陽歌 我們可以把它稱為具有中國特色的比薩增長。 達勢股份（1405.HK）作為達美樂披薩（DPZ.US）在中國大陸及港澳地區特許經營商，在2026年上半年期間繼續向新市場快速擴張，同時交易量上升和集團層面的效率提高，使其實現強勁的營收與利潤增長。 達勢股份的開店計劃在7月也獲得了新的重大推動，公司與一家頭部購物中心運營商簽署了合作協議。不斷擴充的供應鏈網絡也為全國範圍的持續增長奠定基礎。近期的增長還有出人意料的因素——外賣業務的大幅增長主要來自於第三方外賣應用。 8月31日，達勢股份還宣布向15名員工授予342萬股期權，並向另外58名員工授予102萬份股份獎勵。這些股份獎勵將通過在公開市場購買現有股份而非發行新股的方式滿足，從而不會對公司股本造成攤薄。上述期權將分四年歸屬，行權價為35.64港元，高於授予日33.30港元的收盤價，旨在使員工激勵與股東長期回報保持一致。 達勢股份早在2010年就開始與達美樂合作，並在七年後成為後者在中國大陸、香港和澳門地區的獨家總特許經營商。相比之下，主要競爭對手必勝客早在1990年就已進入中國，目前是市場領導者，擁有約4,500家門店。 儘管起步較晚，達勢股份近年來一直通過快速擴張縮小差距，重點覆蓋規模較小的非一線市場。在這些市場，比薩對很多消費者而言仍然是新鮮事物。2026年上半年，達勢股份淨增235家門店，使其在中國大陸75個城市的門店總數達到1,550家。目前，其約三分之二的門店位於非一線城市。 此外，公司在上半年還進入了15個新城市。截至8月14日，公司又新開27家門店，另有74家門店正在建設、已簽約或已獲批，意味著其全年開店目標的96%已提前鎖定。 市場挑戰 儘管中國餐飲市場規模龐大，但過去幾年對任何從業者來說都不輕鬆。根據政府統計數據，今年第一季度，國內餐飲業收入增長4.2%，達到1.46萬億元。但是像達勢股份這樣的大型運營商的增速還要更緩一些；此外，為了迎合日益謹慎的消費者，企業不斷削減成本，也讓整個市場飽受衝擊。 雪上加霜的是，淘寶閃購、京東和美團等外賣平台之間的價格戰對餐飲定價造成壓力，並讓部分消費者從達美樂自有應用程序轉移到了第三方渠道。在這些渠道的推動下，今年上半年，達勢股份的外賣業務在總營收中的佔比增加了8.6個百分點，達51.7%。達勢股份公佈的數據顯示，上半年通過第三方渠道的銷售額增長81%，佔其總銷售額的39.4%。相比之下，其自有渠道的銷售額下降11.8%，佔總銷售額的12.3%。 隨著消費者紛紛通過線上、線下渠道湧向達勢股份的新店並享受促銷活動，公司營收、利潤和交易量取得強勁增長。在最近的六個月里，公司營收從去年同期的25.9億元同比增長20.8%，達到31.3億元。在此期間，其總交易量飆升33.7%，同店交易量同比增長7.1%——該指標已經連續22個季度實現增長。 但持續的價格壓力導致公司今年上半年的平均客單價從去年上半年的80.7元降至72.9元。這也是導致其上半年同店銷售額下降4.8%的主要因素。達勢股份也透露了一個相對積極的信號——在採取了一系列促銷活動後，同店銷售額在5月和6月恢復了小幅增長。這種改善可能也得益於外賣價格戰的緩和，因為三大平台也都在試圖控制自身虧損。 公司還通過提高效率改善了業績，將今年上半年的集團層面費用佔營收的比例從去年同期的8.1%降至7.5%。部分歸功於其全國性供應鏈中心網絡，該網絡於8月份在武漢新增了第四個供應鏈中心，對現有的北京、上海和東莞形成補充。武漢供應鏈中心可支持200多家門店。 達勢股份表示，已在成都和南京為另外兩個供應鏈中心確定了選址，預計將於2027年下半年投入運營。隨著公司在全國範圍內擴大門店佈局，擴建後的網絡將有助於提高物流效率並加強成本控制。 儘管面臨價格壓力，交易量的增加和效率的提升仍幫助達勢股份上半年的淨利潤同比增長22.9%，達到約8,105萬元。其經調整EBITDA（經調整息稅折舊及攤銷前利潤）增長8.6%，達3.51億元，而經調整淨利潤增長7.4%，達9,815萬元。 近期的另一個亮點是，公司在7月宣佈與中國的頭部購物中心運營商印力集團（SCPG Group）建立新的合作夥伴關係，使得達勢股份可以優先入駐印力集團在中國55個城市的220多處物業，為其持續擴張提供新的這個助力。達勢股份表示，已就鄭州、重慶和貴陽等二線城市的選址與印力集團達成協議。 達勢股份一直對這些非一線城市非常關注，在這些地方，消費者的新鮮感會在新店開業時帶來巨大的營業額。達勢股份的門店因而包攬了達美樂全球新店首30天銷售額排行榜的前70名。近期在哈爾濱開設的達美樂首店，開業首日營業額超過70萬元，打破了達美樂單店單日銷售額的全球紀錄。 但這樣的龐大人流也是一把雙刃劍，因為隨著消費者新鮮感的消退和業務恢復常態，客流量最終會回落，帶來短期壓力。 由於中國披薩餐廳的滲透率仍相對較低，且達勢股份在全國範圍內每百萬人僅擁有1.1家門店，公司認為在現有市場和待開發市場均存在巨大增長空間。其更快的擴張速度、強勁的新店表現以及不斷完善的供應鏈基礎，使其能夠繼續把握這一機遇。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
達勢股份霸榜達美樂全球門店業績榜
達美樂比薩在中國大陸及港澳地區特許經營商計劃今年新開350家門店，將業務版圖擴大約四分之一 重點： 達勢股份去年營業額增長25%，純利翻倍有餘；年內淨新增307家門店，擴張勢頭迅猛 公司全年同店銷售額微降，但一線城市該指標仍保持正增長 陽歌 與其佔據98%，何不獨佔鰲頭？ 達美樂比薩在中國大陸及港澳地區特許經營商——達勢股份有限公司（1405.HK）在3月25日發布的最新業績公告顯示，其在達美樂全球門店首30日銷售額排行榜中實現稱霸。此前的半年報中，公司曾宣布包攬此榜單前50名中的49席。 憑藉積極的擴張策略，公司已躋身中國比薩市場第一梯隊。其擴張重點聚焦下沉市場，包括河北邯鄲、內蒙古呼和浩特等多數西方人較為陌生的城市。 這些下沉市場已成為達勢股份的重要「現金牛」。當地消費者對這款頗具異域特色的西式美食熱情高漲，部分門店外甚至出現數小時排隊盛況。因此，該公司業績50強門店多分布於下沉市場。去年第四季度，東北大連首店於開業當天創下近70萬元的單日營業紀錄。 「這一成績充分印證了達美樂品牌在中國市場的強勁發展勢頭與廣泛認可度，以及消費者對我們產品服務的旺盛需求，為公司持續拓店奠定了堅實基礎，」公司在公告中表示。 儘管稱霸全球榜單，達勢股份的處境並非完全一片大好。當前中國消費者日趨謹慎，餐飲企業普遍承壓。據中國國家統計局數據，2025年全國餐飲收入僅增長3.2%至5.8萬億元。值得關注的是，「規模以上餐飲企業」收入增速更放緩至2.0%（達1.6萬億元），意味著達勢等大型運營商在當前環境下表現遜於普通獨立餐飲門店平均水平。 消費疲軟導致客單價下滑，擠壓利潤率與同店銷售額。達勢股份亦發現，稱霸全球榜單既是榮光亦存隱憂——這些高業績門店業務常態化後，次年同店銷售難免出現負增長。該因素最終導致公司全年整體同店銷售額小幅下滑，儘管成熟老店仍保持增長。 儘管面臨挑戰，公司宣布今年將加速拓店，並持續聚焦其財報所稱的「非一線新增長市場」。與之相對，北、上、深、廣四大「一線城市」的門店佔比，已從2024年底39個城市1,008家門店的50%，降至2025年底60個城市1,315家門店的39%。 門店加速擴張 儘管經濟逆風猶存，達勢股份計劃今年淨新增350家門店，較2025年的307家與2024年的240家持續提速。今年1月前26天已新開90家門店，達成年度目標超四分之一。該節奏延續去年模式——2025年上半年新開190家，下半年放緩至117家。 公司積極擴張主要集中於近四五年。此前多年深耕本土化商業模式：主打外賣、外帶，附加有限的堂食區域。該模式包含深度本土化策略，推出榴槤比薩、春節銅錢造型比薩等「中國特供」產品。 公司最早於2010年與達美樂合作，七年後成為其在中國大陸及港澳地區的特許經營商。初期聚焦北京、上海兩個超大城市，數年前方開始大舉進軍其他市場——這也是大部分西方餐飲品牌通用路徑。 達勢股份去年營業額按年增長24.8%至53.8億元（上年同期43.1億元），公司歸因於門店擴張及新店業績強勁。非一線市場收入激增43.4%至31.7億元，印證其下沉戰略的成功——去年新增門店也主要分布於這些區域。同期一線市場收入穩步增長5.2%至22.1億元。 其會員體系作為培養用戶粘性的核心，去年底規模達3,560萬，較上年同期的2,450萬增長45%。 如前所述，下沉市場新店銷售額回歸常態化，公司全年整體同店銷售額下降1.5%。但公司強調，一線城市門店及2022年12月前開業門店全年同店銷售均保持正增長。 門店經營利潤率從14.5%降至13.7%，公司解釋為加速擴張中持續投入人力成本等資源，疊加「門店層面短期承壓」。但純利表現亮眼，按年飆升157%至1.42億元；經調整純利增長43.3%至1.88億元。 公司表示：「在競爭激烈且整體消費疲軟的市場環境中，我們認為這一業績表現實屬穩健。」 據彭博及公開信息，投資者普遍認同此觀點，包括貝萊德、資本集團和先鋒領航等知名機構旗下基金均持有達勢股份。儘管大股東持股穩定，公司機構股東結構相對多元。然受中國消費情緒疲軟及股票流動性不足等宏觀因素影響，公司股價近期承壓。業績公告發布後，公司股價下降約28%，是一個潛在的逢低買入機會。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
2026年市場不確定性持續加劇 達勢股份穩健開局
達美樂比薩中國大陸及港澳地區特許經營商在1月前24天新開90家門店，使其門店總數增至1,405家，恰與其股票代碼相同 重點： 達勢股份去年新開307家門店，至12月底門店總數達1,315家，達到全年新增300家門店的目標 這家覆蓋中國大陸及港澳地區的達美樂比薩特許經營商正日益尋求擴張與盈利之間的最佳平衡點 陽歌 年末收官之後，新年重磅啓幕。這就是達勢股份（1405.HK）過去兩三個月的狀態——繼去年四季度著力開拓新城後，公司在1月前24天便落地 90 家新店，實現新年開門紅。 從全局來看，達勢股份正試圖在激進擴張與運營效率之間尋求最佳平衡。儘管快速擴張曾是中國餐飲運營商多年的主流策略，但隨著經濟增速放緩、消費者日趨追求性價比，眾多企業正轉向更審慎的發展模式。 其與時俱進的運營策略為公司帶來顯著成效，即便在後疫情消費復蘇退潮、市場謹慎情緒升溫、同行紛紛遇挫的情況下，公司仍在2024年實現了同店銷售額增長。儘管因新進入市場的高基數效應影響，達勢股份去年上半年同店銷售額下滑1%，但據1月9日發佈的2025年第四季度投資者簡報顯示，公司在一線城市實現同店銷售額增長，這是自2017年以來連續八年保持增長。 簡報顯示，公司去年淨新增307家門店，全國門店規模擴張30%至1,315家，達成全年300家新店開業目標。而1月26日另一則新聞披露的90家新店（其中僅元旦當日即新增62家），更顯示其錨定2026年開門紅的決心。 達勢股份與達美樂的合作最早可追溯至2010年，並於2017年成為該美國巨頭在中國大陸及港澳地區的特許經營商。公司一開始聚焦於京滬等一線城市，依託母公司成熟的外賣主導模式深耕市場，彼時比薩品類在這些城市已具備穩固的消費基礎。但過去三年間，公司將更多擴張重心轉向下沉市場，在財報稱為「非一線新增長市場」。 這類市場確實是達勢股份及其同行的沃土，因為比薩在那裡通常被視作新奇甚至帶有異域特色的美食，新店開業常引發消費熱潮。這一優勢也體現在業務數據中：截至去年第三季度末，在達美樂全球逾21,500家門店中，開業首月業績前50強新店有49家位於中國大陸市場。 這些門店多位於非一線市場，包括去年四季度在大連開設的首店——開業首日營收近70萬元（約合10萬美元），創下達美樂品牌歷史紀錄。 版圖擴張 去年四季度達勢股份戰略重心轉向新城滲透，從單純增開門店升級為擴大區域覆蓋。繼去年前三季進入12座新城後，公司第四季度再拓9座新城市，將版圖擴展至全國60座城市。而1月的開店潮更推動其覆蓋城市數在1月24日增至72座。 近年的快速擴張使公司躍居中國第二大比薩連鎖品牌，市佔率約10%，僅次於行業龍頭必勝客。1月的開店潮後達1,405家的門店規模——對達勢股份來說這個數字非常特別，因為他們的股票代碼也是1405——達到了必勝客截至去年9月底4,022家中國門店的三分之一。 據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）市場研究數據，2022至2027年間中國比薩市場年復合增長率預計達15.5%，2027年市場規模將達771億元，達勢股份與必勝客等品牌正競相搶佔市場。 達美樂始終是中國同行中增長最迅猛的連鎖品牌之一，帶動營收同步高速增長。達勢股份去年上半年營收同比增27%至25.9億元。其會員體系亦貢獻顯著——會員數從2024年底的2,450萬增至去年底的3,560萬，增幅達45%。公司預計將於今年3月發佈2025全年財報。 投資者普遍看好達勢股份，賦予其30倍的前瞻市盈率，顯著高於必勝客中國運營商百勝中國（YUMC.US; 9987.HK）的17倍。該比率亦領先其母公司達美樂比薩（DPZ.US）的21倍及必勝客全球品牌持有者百勝餐飲集團（YUM.US）的23倍。 與市場地位相對應，目前資本集團（Capital Group）旗下新興市場基金持有達勢股份近7%股份，是主要的機構投資者之一，其他重要機構股東包括先鋒集團及貝萊德旗下的安碩（iShares）。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
達勢股份佈局低線市場 達美樂中國登頂全球排行榜
達美樂比薩在中國的獨家特許經營商披露，上半年通過淨新增190家門店實現營收同比增長27% 重點： 達勢股份上半年營收、利潤雙雙強勁增長，延續其在中國市場的新店擴張戰略 公司在六個月內淨新增190家門店，總門店數達1,198家，全年淨增300家新店的目標有望如期達成 陽歌 達勢股份有限公司（1405.HK），作為達美樂比薩（DPZ.US）在中國內地及港澳地區的特許經營商，如今正深刻體會到，成功有時亦是一把雙刃劍。 該公司已成為達美樂全球體系中的亮眼明星，在全球新店開業首30天業績排行榜前50席中獨佔48席。如此優勢表現，部分源於其深耕中國非一線城市的策略，在這些地區，比薩仍被視為新潮美食，新店開業常能吸引大量追逐餐飲風潮的客流。 這樣的新鮮效應會隨時間和門店加密分流，新店通常在開業一年或更久後銷售額回落到更低且更可持續的常態化水平。這導致明星門店難以避免地面臨短期同店銷售額下滑。 其8月28日發布的中期財報顯示，達勢股份上半年同店銷售額出現1%的微降，首次體驗到“首店開業紅利”消退的影響。這對急速擴張成為中國第二大比薩連鎖企業的公司而言，標誌著其迎來一個機遇與挑戰並存的新階段。 與此同時，最新財報顯示達勢股份今年仍保持強勁的營收利潤雙增長，其持續在「非一線新增長市場」的低線城市極速拓店。由此，公司正向全年淨增300家新店的目標穩步邁進，較去年末1,008家門店總量提升約30%。 在當前經濟不確定性的大背景下，達勢股份還發現，隨著消費者轉向更具性價比的餐飲選擇，其位於最發達國際大都市的成熟門店表現依然穩健。 「我們將延續「走深」與「走廣」的網絡擴張策略，構築全國佈局網絡並提升達美樂的品牌價值。」達勢股份在中期業績公告中稱。 達勢股份最初於2010年與達美樂品牌展開合作，2017年成為該美式連鎖品牌在中國內地和港澳地區的獨家總特許經營商。此後公司啓動極速擴張，去年憑借第1,000家門店突破重要里程碑。目前是中國第二大比薩連鎖品牌，但相較行業龍頭必勝客來說，仍有可觀的增長空間，後者截至6月末擁有3,864家門店，規模約為達美樂中國的三倍。 2023年的香港IPO成為達勢股份又一重要里程碑，此後股價已近翻番。近期達美樂啓動股份減持，表明其認為達勢股份已具備獨立運營能力。儘管公司流動性已有所改善，但公司大部分股權仍由一些秉持長期投資理念的股東持有。當前主要投資方包括持股約7.9%的The Capital Group Cos.及其他長期股東。 版圖持續擴張 上半年達勢股份營收同比增長27%至25.9億元（約合3.61億美元），去年同期為20.4億元。報告期內公司全國淨新增190家門店，總量達1,198家。7月迄今開設43家新店，另有62家處於在建或簽約階段，今年淨增300家新店的年度目標已近在眼前。 上半年進軍九座新城使其全國覆蓋版圖擴至48城。瀋陽首店尤為亮眼，開業僅198天以3,100萬元即刷新達美樂全球單店年銷售額紀錄。原紀錄保持者是位於廈門的門店，該店首年銷售額超3,000萬元。 強勁的開業表現助力新店實現驚人的短期回報週期。去年12月至今年6月進駐15個新市場開設的64家門店，實際或預期平均回本周期僅11個月，遠低於成熟市場約三年的常規水平。截至8月15日，其中24家新店已實現現金回本。儘管快速回本令人矚目，但正如前文所述，此類門店銷售額終將回歸可持續的常態水平，由此形成「雙刃劍」效應。 相對而言，成熟門店的同店銷售表現更為穩健。公司特別指出2022年12月前開業門店上半年同店銷售額保持正增長。北上廣深四大一線城市該指標同樣為正，彰顯「在高度競爭市場中具備韌性表現與強大的品牌認知」。截至6月末，公司在一線城市擁有515家門店，低線城市則為683家。 達勢股份同時著力構建會員體系，截至6月末會員數達3,010萬，同比增量達1,940萬。此類客群當前貢獻公司約66%的銷售額，較去年同期63.6%有所提升。客戶規模擴張疊加規模經濟效益，助力上半年單店經營利潤率升至14.6%，同比微增0.1個百分點。 經營優化疊加快速門店擴張，推動2025年上半年調整後淨利潤同比激增79.6%至9,140萬元（上年同期5,090萬元）。雅虎財經調研的11位分析師中，2人給予「強力買入」評級，其餘9人均建議「買入」，市場對其成長敘事及股票前景普遍樂觀。 弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）數據顯示，中國比薩市場2022至2027年預計年增15.5%，期末年銷售額將達771億元。達勢股份正共享這一盛宴。與許多進入中國的外國品牌類似，達美樂中國也推出多款貼合本地口味的產品，包括榴蓮比薩、可可芝士流心卷邊比薩等備受歡迎的風味。 儘管存在前述同店銷售短期波動，但達勢股份在低線城市的極速擴張與持續提升的品牌認知度，有望支撐其長期穩健增長。在快速開店與可持續盈利之間尋求平衡的同時，公司或將憑借中國比薩市場的不斷擴容，進一步鞏固其行業領先地位。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们…
達美樂中國2024年業績亮麗 多項里程碑相繼達成
達美樂比薩在中國的獨家特許經營商達勢股份披露去年營收增長41%，並宣布將加速2025年新店拓展計劃 重點： 達勢股份2024年實現首度全年盈利，營收增長41%，並突破千家門店大關 公司計劃今年新開300家門店，重點佈局京滬以外的「新興增長市場」 陽歌 對於達勢股份有限公司（1405.HK），2024年是里程碑之年，公司不僅實現了首度全年盈利，更包攬了全球門店首月業績排名的前30強，成為達美樂（DMZ.US）全球市場當之無愧的領軍企業。 公司還是中國餐飲行業中，極少數實現全年同店銷售額正增長的企業。更具象徵意義的是，第1,000家門店的開業，使其躋身中國三家千店規模的比薩連鎖品牌之列。 儘管成績斐然，達美樂中國仍然會受到宏觀經濟放緩的影響。在消費者日趨審慎的當下，這種需求疲軟正衝擊多個行業的市場。 中國政府正通過多項刺激措施力圖扭轉局面，其中提振消費的舉措持續加碼。上月早些時候召開的全國兩會傳遞積極信號，維持2025年GDP增長目標在5%左右，與去年持平，為經濟企穩注入信心。 達美樂中國的戰略佈局與政策導向不謀而合，去年業績顯示，公司計劃今年加速開店步伐，重點拓展眾多尚未深度開發的低線城市。繼去年新增240家門店、以1,008家的總數突破千店裡程碑後，公司表示2025年力爭再開300家新店。 公司為這項雄心勃勃的擴張計劃安排了5.7億元人民幣（約合7,860萬美元）的資本開支預算。這一相對克制的投入，得益於其門店驚人的投資回報速度。異域風情餐飲品牌引爆消費熱潮，新城市的消費者慕名打卡門店。2023年聖誕節至2024年底期間，達美樂中國在18個新城市開設的80家門店，平均投資回收期在12個月以內，遠低於全球平均3年以上的週期。 公司在2024年度業績公告中表示：「我們繼續深耕現有市場、並審慎開拓新市場的門店戰略，持續擴大全國布局，提升達美樂比薩品牌影響力。」 達勢股份與達美樂的合作始於2010年，2017年成為達美樂在中國內地、中國香港和中國澳門的獨家特許經營商。去年十月，雙方關係迎來重要轉折，美國達美樂將其在合資公司中的持股比例從約12%削減至6.2%，這既彰顯了達勢股份日益增強的獨立運營能力，也反映出其對外部投資者的吸引力。 自2023年3月赴港上市集資逾6億港元（約合7,700萬美元）以來，投資者對達勢的股票熱情高漲。該股累計漲幅已超一倍，其中今年迄今上漲約30%。以當前股價計，預期市盈率達42倍，不僅是對手品牌必勝客中國運營商百勝中國（YUMC.US；9987.HK）20倍市的一倍有餘，更遠超本土火鍋龍頭海底撈（6862.HK）的16倍。 突破一線城市邊界 達美樂中國最初聚焦北京、上海這兩大消費力強勁且更接受異國風味的一線城市。但近年來，公司在二三線市場發現新藍海，並以此為據點開啓快速擴張。這些城市的新店外常常大排長龍，迫使公司不得不採取非常規措施——有時會暫停其標誌性的外送服務，直至業務回歸正常水平。 公司此前曾包攬達美樂全球體系新店首月業績前30強中的28席，近期更是橫掃前40強。其中最新上榜的是東北城市瀋陽的一家新店，開業首月即實現1,110萬元（約合153萬美元）銷售額。 2024年，達美樂中國新進入10個城市，截至年底已覆蓋全國39個城市。被公司稱為「新興增長市場」的京滬以外區域，正貢獻日益增長的業績份額，去年佔營收比重達62%。2025年開年以來，公司繼續保持擴張勢頭，進入了6個新城市。 受益於新店開業和同店銷售增長，公司去年營收同比攀升41.4%至43.1億元。其中新興增長市場貢獻增速高達77%，主要得益於去年新店的佈局，240家店中，約90%位於京滬以外的二三線城市。 儘管消費需求走弱，達勢股份仍實現全年同店銷售額2.5%的正增長。不過較前一年有所收窄，因為彼時的數據包含首年銷售額較高、但18個月後通常會下滑的新店。這一表現已優於幾乎所有競爭對手，因大多數的同業會出現負增長，其中必勝客去年同店銷售額下降5%。 公司通過培養忠實會員，促進他們的重復消費來鞏固市場地位。其會員規模從去年初的1,460萬，強勁增長至年底的2,450萬。隨著會員基數擴大，會員消費貢獻率從2023年的59.2%提升至去年的64.5%。 值得關注的還有門店經營利潤率的提升勢頭。受益於規模效應，該指標從2023年的13.8%升至2024年的14.5%。這助推公司在2024年實現5,520萬元的年度淨利潤，成功扭轉2023年2,660萬元的虧損局面。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
達勢股份逆勢增長 拓展新市場
達美樂比薩在中國大陸、香港和澳門的獨家總特許經營商今年上半年收入增長48%，同店銷售額繼續逆市保持增長 重點： 達勢股份2024年上半年收入取得強勁的兩位數增長，在中國淨新增146家門店，門店總數達到914家 公司期內首次實現報告和經調整淨利潤雙雙轉正，實現全面盈利 陽歌 達美樂比薩太火爆了，不開放外送？ 儘管這聽上去有些古怪，但這確實是達勢股份有限公司(1405.HK)面臨的情況——他們最近進駐很多新城市，給數億消費者帶去新的西式快餐體驗。這家公司是達美樂比薩(DPZ.US)在中國大陸、中國香港特別行政區和中國澳門特別行政區的獨家總特許經營商，其近來向新城市的擴張勢頭非常迅猛，而這些新城市在去年下半年成為了公司最大的收入來源。隨著新的消費者對達美樂比薩和其他快餐的熱情高漲，也相應提升了品牌的知名度和影響力。 在公司上半年財務業績中，進軍新市場佔據了重要的位置。隨著這一擴張戰略的實施，公司的收入增速高達48%，開始追趕其他老牌快餐品牌。 對整個餐飲市場而言，隨著中國經濟在經歷了多年的快速增長後放緩，消費者普遍採取更為謹慎的消費態度，不願意輕易地掏腰包。然而，達勢股份卻出乎意料地在上半年實現了同店銷售額的正增長——整個行業幾乎都出現了下滑，其中一些下滑幅度相當大。公司將此歸功於自己的“高質價比”戰略。 達勢股份的同店銷售額增長率現已相較穩定，此前公司在2022年疫情期間取得了亮眼的兩位數增長，隨後在2023年上半年亦實現了高個位數增長。今年上半年同店銷售額增長3.6%，而去年同期為8.8%。 自2022年以來，不光是北京和上海兩大市場，公司還迅速在其他城市開設新店，長遠來看這將對同店銷售額的整體增長產生一定的影響，因為那些新開門店在開業時非常火爆吸引大量消費者，隨著時間推移銷售額又會恢復到正常水平。面對這樣的挑戰，公司正計劃通過增加更多高質價比的品類選擇、持續的產品創新和吸引新會員等措施，來吸引更多消費者。 達勢股份在中國餐飲行業中仍顯得相對年輕和神秘，2010年才開始運營達美樂比薩品牌。在早期階段，達勢股份主要關注北京和上海這兩大市場，最近才在CEO王怡的領導下，著力培養本地管理團隊，開始積極尋求向其他城市擴張的機遇。王怡曾就職於麥當勞(MCD.US)等其他世界級品牌。 公司今年上半年淨新增146家門店，門店總數達到914家，有望輕鬆實現全年淨新增240家店的目標。值得一提的是，新開門店中，有134家都位於除北京和上海之外的市場。 截至6月底，公司在中國33個城市開設門店，較去年同期的20個城市明顯增多，上半年公司新進駐江門、台州、金華和惠州等城市。自2023年12月以來，達勢股份在12個城市新開了42家門店，其中18家已回本，該類門店的平均回本時間預計為9個月左右。公司曾表示，計劃到2026年底在中國開設超過1,600家門店。 公司表示：「我們相信達勢股份能夠繼續成功地將達美樂比薩門店推廣到中國其他城市，讓更多中國消費者瞭解我們的產品，並進一步增強品牌的全國知名度。展望未來，隨著品牌知名度提高，品牌勢頭不斷增強，達勢股份將一如既往地實踐‘走深走廣’戰略，繼續推進門店網絡擴張，進駐更多城市，同時進一步滲透現有市場。」 顧客紛至沓來 達勢股份正在追隨肯德基、麥當勞甚至星巴克(SBUX.US)等其他西方著名連鎖品牌的步伐，進軍西式快餐尚未被完全開發的市場。這些品牌以其融合了異國情調的菜品，讓人感受到不同文化的魅力。隨著達勢股份逐漸深入這些市場，達勢股份發現作為一個新興品牌進入這些城市時，最忠實的粉絲群體更傾向於選擇堂食體驗或者享受自提的樂趣。因此，新開業的門店經常出現排長隊的現象，其中不乏渴望嘗鮮的當地年輕人。 因此，達勢股份表示，為了確保產品和服務質量，它採取了不尋常的舉措——在一些新進入的城市暫停了外送服務，並表示會“在適當的時候逐步開放外送服務。” 達勢股份去年初港交所上市，2024年上半年營收躍升48.3%至20億元。並將持續快速增長主要歸因於新店開張和單店銷售額的顯著提升。來自新市場的收入貢獻尤為突出，佔總收入的61%。 以門店首30日銷售額為衡量指標，達美樂比薩全球前30名榜單中，達勢股份佔據了28個席位，由此可見新市場的表現之強勁。 今年上半年，單店日均銷售額增長10.1%至13,515元，新店和現有門店均有增長。 正如我們前面所指出的，星巴克二季度在華同店銷售額下降14%、本土咖啡巨頭瑞幸咖啡(LKNCY.US)更是下跌20.9%。相比之下，達勢股份保持了同店銷售額增長，就顯得非常難能可貴。 達勢股份一直在通過推出如「火山」餅底等創意比薩產品，以及在每周二、周三比薩全場7折的定期促銷活動來吸引顧客。 它持續打造其會員計劃，截至8月底，會員人數已從去年同期的1,090萬增至超2,000萬。與此同時，使用中央廚房和小店模式等成本控制措施，使今年上半年的門店經營利潤率提高了1個百分點，達到14.5%。這使得門店經營利潤同比增長了59%，達到2.96億元。 期內，公司淨利潤從去年同期的875萬元增至1,091萬元。而且，在調整後的基礎上（剔除基於股票的薪酬和可轉換股票價值變化帶來的一次性損益），公司也實現了盈利。在這個方面，公司上半年調整後利潤為5,089萬元，而去年同期為虧損1,745萬元。 自上市以來，達勢股份的股票表現相當亮眼，目前較其IPO股價上漲了逾40%，跑贏同期眾多其他遭遇市場波動和挑戰的中國公司股票。強勁的表現使其市銷率達到2.35倍，遠高於咖啡連鎖品牌Tim Hortons在中國的運營商Tims天好咖啡 (THCH.US)的0.47倍，以及百勝中國(YUMC.US; 9987.HK)的1.22倍，後者是肯德基和必勝客在中國的運營商。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
Tim天好中國放棄Popeyes 全力打好咖啡戰
這家中國快餐運營商通向兩家創始合作夥伴出售可轉換債券，籌集5,000萬美元 重點： Tims天好中國將把Popeyes在華經營權歸還給品牌的所有者，專注在中國發展核心的Tims天好咖啡連鎖店 公司同時宣佈獲得5,000萬美元資金，為其在咖啡價格戰，提供了重要的財務支緩 陽歌 被拋棄一次已經夠慘了。但在上周第三次被拋棄後，快餐品牌Popeyes在龐大的中國餐飲市場越來越像局外人。這一次，拋棄這家受歡迎的炸雞連鎖店的是Tims天好中國(THCH.US)，該公司兩年前才獲得Popeyes的在華經營權。 在與Tims天好中國進行為期兩年的試驗前，Popeyes在中國與另一家特許經營合作夥伴也進行了時間長短相近的合作，但雙方最終在2022年分道揚鑣。Popeyes首次進入中國市場是在大約20年前，當時中國經濟剛剛起步，但那次嘗試也以失敗告終。 這一次的失敗與Popeyes關係不大，Popeyes所屬的餐飲品牌國際（QSR.US，簡稱RBI）旗下的連鎖店包括Tims天好咖啡和漢堡王。相反，這次更多的是因為中國最近爆發的咖啡大戰，這場大戰給咖啡整條產業鏈的公司都帶來壓力，從頂端的星巴克(SBUX.US)到更便宜的選擇，如一杯優質咖啡只賣10塊錢的瑞幸(LKNCY.US)和庫迪。 在Popeyes一事中，故事圍繞Tims天好中國展開，公司在2018年將RBI旗下的Tims天好咖啡連鎖店引入中國時引發了轟動。Tims天好中國積極推廣該品牌，旨在將其定位為星巴克的平替。 在此過程中，兩年前與RBI關係交好時，該公司還購買了Popeyes在中國的經營權。Tims天好中國為這兩家連鎖店制定了宏偉的計劃，目標是到2026年，Tims天好咖啡在中國的門店數量達到3,000家，未來十年Popeyes門店達到1,700家 。 去年9月，公司在中國大張旗鼓地重新推出Popeyes，不久後又開設了十幾家門店。去年底Tims天好咖啡連鎖店已擁有900多家門店，但卻突然按下了剎車鍵。 Tims天好中國今年一季度收入小幅增長，從去年同期的3.37億元增長3.1%至3.47億元。但增長完全歸功於開新店，截至3月底，其門店總數較去年同期的648家增長42%，達到917家。餐廳運營商最關注的指標之一同店銷售額，季度內實際上下降了13.6%。 幕後不和的跡象最早在2月份爆出，當時RBI首席執行官喬希·科布扎(Josh Kobza)指責Tims天好中國，沒有在Tims天好咖啡在中國的擴張投入足夠的資源。上周，僵局終於打破，Tims天好中國宣布從兩個創始機構RBI和笛卡爾資本(Cartesian Capital )獲得“重大投資”。作為交易的一部分，RBI同意從Tims天好中國手中收回Popeyes品牌，而Tims天好中國將專注於發展Tims天好咖啡業務。 適度融資 新的融資規模相對較小，但應有助於支撐Tims天好中國相對疲弱的財務狀況。截至3月底，它的現金持有量僅為2.2億元。隨著它向RBI和笛卡爾資本出售價值4,000萬美元的三年期可轉換票據，現金得以增加。這兩家公司還承諾在未來七個月內，再購買價值1,000萬美元的可轉換票據。 於此同時，根據一份證交所備案文件，RBI表示，將支付900萬美元收回Popeyes中國業務，交易對該業務的估值為1,500萬美元。“長期來說，RBI希望引入本地合作夥伴，形成類似Popeyes在其他國際市場的傳統許經營商（針對Popeyes在華業務）。”RBI在關於新融資和終止Popeyes協議的聲明中表示。 Tims天好中國和RBI可能預計在宣布新的融資後，該公司陷入困境的股票會出現緩解性反彈，但投資者給出的卻是完全不同的反應。公告發布當天，公司股價下跌2.8%，並在接下來的幾個交易日繼續下跌，跌幅高達17%。後來的股價倒是有所回升，但仍比公告前下跌了約10%。 公司現在的股價已比其2022年9月，通過與一家特殊目的收購公司（SPAC）合併完成上市時損失了超過90%的價值。它的市銷率(P/S)為0.51倍，遠低於百勝中國(YUMC.US;9987.HK)的1.17倍，後者是肯德基和必勝客在中國的運營商，也低於達美樂比薩在中國的運營商達勢股份(1405.HK)的2.49倍。 對Tims天好中國來說，更合適的比較對象可能是瑞幸咖啡，後者的市銷率也要高得多，為1.77倍，並且它已經超越星巴克，成為中國最大的咖啡連鎖品牌。由於跟更年輕的庫迪咖啡打起了價格戰，瑞幸不僅讓Tims天好中國頭痛不已，也讓中國的各咖啡連鎖品牌叫苦不迭。庫迪咖啡的創始人正是瑞幸咖啡的聯合創始人，他們因為一場會計醜聞而被趕出了公司。 在中國蓬勃發展的咖啡行業，Tims天好中國處境尷尬，夾在星巴克等高端連鎖店和瑞幸咖啡等低價運營商之間。隨著中國經濟放緩，很多人對未來沒有安全感，曾經喜歡星巴克和Tims天好咖啡等高價品牌的中國消費者，越來越多地湧向低端品牌。 Tims天好中國尚未盈利，虧損仍繼續，今年一季度虧損1.43億元。不過，這較去年同期的1.75億元虧損有所改善，並且儘管環境艱難，但公司的毛利率略有改善。似乎顯示公司可能在財務方面有足夠的智慧，能夠度過當前的咖啡戰。 新的資金注入和放棄Popeyes看起來都是積極的，因為它們讓公司在財務上有了一些喘息的空間，並消除了干擾，使其能夠專注於改善Tims天好咖啡業務。現在，它只需要等著咖啡戰平息，同時謹慎行事，避免成為一場不可避免的行業整合的犧牲品。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
