藍思科技中期盈利大跌五成
手機玻璃供應商藍思科技股份有限公司（6613.HK; 300433.SZ）上周五公布中期業績，收入同比下跌12.4%至288.66億元人民幣（下同），盈利5.77億元，同比下跌接近五成。 單計第二季度，收入雖下跌7.4%至147.3億元，但當季盈利7.3億元，同比增長1.77%。 藍思科技指出，今年上半年面對匯率單邊不利波動，而且消費級存儲缺貨和漲價，影響部份消費電子客戶，導致需求有所下降，智慧手機與電腦業務因而下跌。 公司表示正大力開發面向新一代人工智能及覆蓋從算力到智能終端的新材料、新工藝、新產品及新設備等，深入推進產業鏈垂直整合，推進公司多元化戰略布局落地。 藍思科技周一開市升3.8%報23.82港元，公司股價在過去一年高位下跌近三成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
多年業績榮辱與共 沒有蘋果的高偉甚麼也不是
高偉電子是果鏈系中收入最依賴蘋果的公司，上半年來自蘋果的收入佔比99%以上 重點： 今年上半年盈利上升33.4% 發展蘋果相關以外業務未見進展 鄭瑞棠 蘋果光學模組主要供應商高偉電子控股有限公司（1415.HK）近日公布截至2026年6月底半年業績，盈利8,987萬美元，按年上升33.4%，期內收益16.05億美元，增加18%，主要受惠於產品需求增加，高端產品出貨提升及產品組合持續優化。受業績所刺激，業績公布翌日公司股價上升8%。 值得留意的是期內最大客戶的收益百分比，由去年同期的98.1%，進一步增加至99.3%。眾所周知，高偉電子的最大客戶就是蘋果。 其實自2018年以來，蘋果佔高偉電子營收一直達九成以上。 依賴蘋果越來越深 相對上其他主要果鏈（蘋果供應鏈）公司，近年在蘋果佔收益比例均逐年下降，例如iphone玻璃供應商藍思科技 (6613.HK)，蘋果佔營收的比例由2022年逾七成，降至2005年的45%；蘋果在立訊精密 (2475.HK)收入的佔比上，亦由2023年的七成半，降至2025年的57%，反觀高偉電子對蘋果的依賴卻越來越深。 高偉電子原為韓國上市公司，2009年成功打入蘋果供應鏈，其後由大股東私有化，2015年轉戰香港上市，可說一直為平平無奇的工業股，股價更長期淪為毫子股。 2020年為高偉電子發展轉捩點，當時大部分日本韓國公司受新冠疫情影響停產，高偉因而搶得大量蘋果訂單，令該年中期業績盈利大增33倍。至12月更獲立訊精密關聯公司立景創新全面收購約45%股權，成為大股東，令全年股價狂飆。 立訊系一向為蘋果供應商，收購高偉後更產生協同效應，令來自蘋果的訂單迅速增長，股價自2020年初1元多港元起步，最高升至去年逾40港元水平。 多年來依賴蘋果單一客戶，實在有利亦有弊。有蘋果做靠山，確保有大量訂單，每當有新產品推出及升級周期，高偉的業績和股價都會受到刺激；公司和蘋果的技術與利益可說已深度綁定，其精密的生產線為滿足蘋果的嚴苛標準而設，造成其光學模組行業的護城河，地位短期內不易被取代。 有利亦有弊 但若蘋果產品銷售放緩、遭受反壟斷罰款或宏觀經濟影響，高偉的業績亦會首當其衝。而且蘋果亦傾向找更多供應商來分散風險，面對這個具絕對主導權的科技巨頭，供應商的利潤空間容易受擠壓。 過往管理層鮮有提及將業務轉型，減少對蘋果依賴，但隨著近年AI人工智能的發展，鏡頭已成為不可或缺的入口，無論是物理AI、機器人、自動駕駛等環節，都需要高性能的光學模組。 在中期業績報告的業務展望中，管理層亦指光學模組不僅是終端產品的重要功能組件，更是眾多智能設備實現環境感知與信息採集的關鍵基礎能力，集團亦持續關注新型智能終端的發展趨勢。 例如公司近年發展的激光雷達產品，可說是邁向轉型及分散業務的一步。激光雷達可用於自動駕駛、氣象觀測、及人面識別等用途，高偉電子較早前與車載激光雷達龍頭速騰聚創成立合資公司立騰創新，攜手切入車載激光雷達市場，將視為公司第二增長曲線，不過目前仍未見到具體的收入貢獻。 估值只及其他果鏈一半 雖然高偉與蘋果的業務可說榮辱與共，但股價走勢也不盡相同。蘋果股價近月已突破300美元水平並創歷史新高，但高偉電子自去年九月創出逾40港元新高後，輾轉回落近半至接近20港元，近期才因中期業績表現出色而反彈。 縱觀目前本港上市主要果鏈公司，高偉電子的延伸市盈率僅11倍，遠低於藍思科技的30倍及立訊精密的23倍，或反映高偉規模較小及對單一客戶的依賴。業績公布後證劵界普遍看好其投資前景，摩根大通指高偉電子股價近期落後反映投資者擔憂需求疲弱及產品價格壓力，目前估值比歷史平均水平低40%，料盈利強勁增長有機會支持價值重估，因而建議買入。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：核心業務需求下滑 藍思科技首季轉虧
手機玻璃供應商藍思科技股份有限公司（6613.HK; 300433.SZ）周三公布，今年第一季業績，收入按年下跌17.13%至141.4億元（20.74億美元），錄得淨虧損1.496億元，由去年同期盈利4.29億元轉盈為虧。 期內扣除非經常性損益後淨虧損1.74億元，去年同期為盈利3.78億元。同時財務費用按年大增至2.52億元，主要受匯兌淨損失影響；公允價值變動錄得虧損5,950萬元，不過投資收益按年增長157.30%至6,594萬元，對沖部分壓力。 公司表示，業績轉弱主要受核心業務需求下滑拖累，智能手機及電腦相關收入減少為主要原因，同時匯率波動導致財務成本上升，進一步壓縮利潤。此外，遠期結售匯估值損失亦對盈利構成影響。 根據IDC最新數據顯示，2026年首季，全球智能手機出貨量按年下降4.1%至2.897億部，打破自2023年年中以來連續十個季度的增長勢頭。 藍思科技股價周四低開，至中午休市報16.88港元，跌14.14%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：藍思科技盈收雙升 加速布局機器人業務
手機玻璃供應商藍思科技股份有限公司（6613.HK; 300433.SZ）周一公布年度業績，去年收入744億元人民幣（下同），同比上升6.5%，股東應佔溢利上升10.9%至40.2億元。 期內智能手機與電腦類業務收入，同比上升近6%至611.8億元；智能汽車與座艙業務同比升8.9%至64.6億元，智能頭顯及智能穿戴類業務的收入上升14%至39.8億元，其他智能終端業務則下跌25.3%至10.5億元。 公司表示，正加速布局具身智能、AI服務器，以及商業航天等三大新興業務。其中機器人領域，已完成核心部件研發與新產能基地建設，並實現產品批量交付，同時切入國內外頭部廠商供應鏈。AI服務器領域則通過供應鏈整合，獲得國內外特定客戶服務器機櫃業務的技術與客戶認證。商業航天領域，則已攻克航天級材料技術壁壘。 周二藍天科技開市跌2.7%報20.26港元，公司自去年上市股價上升11%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
三季度營收創新高 藍思科技迎第二個「iPhone時刻」
藍思科技押注AI眼鏡與具身智能，試圖在下一輪科技浪潮中，再次打造新的高光時刻 重點： 第三季營收207億元，同比增19.3% AI可穿戴設備與具身智能成為新增長動能 李世達 20年前，湖南的一間玻璃工廠，靠著一片防刮玻璃敲開了蘋果供應鏈的大門；20年後，這家名為藍思科技股份有限公司（6613.HK; 300433.SZ）的精密製造大廠，正嘗試在AI浪潮中為自己找到第二個「iPhone時刻」。 公司創辦人周群飛，從藍領女工到「果鏈女王」的奮鬥故事堪稱傳奇。她在2003年創立藍思科技，以藍寶石和鋼化玻璃加工技術打入蘋果供應鏈，成為iPhone、iPad、Mac系列的核心供應商，成為全球精密製造最具代表性的企業之一。 藍思科技近日公布7月登陸港股後的第二份業績報告。2025年前三季度收入536.63億元，同比增長16.08%；淨利潤28.43億元，同比增長19.91%。其中第三季度單季收入按年增19.3%至207.02億元。淨利潤達17億元，較去年同期增12.6%。 藍思的傳統業務——手機玻璃與結構件製造——依舊穩健，但真正讓市場側目的，是它押注的新方向。公司表示，增長動能除來自傳統手機業務回暖，更源於AI可穿戴設備與具身智能等新業務逐步放量。 16歲就與玻璃為伍的周群飛，深知企業的經營如同玻璃般脆弱。當市場周期更替、智能手機增長放緩，藍思開始在智能眼鏡、具身智能和高端機器人領域全面布局。 加碼布局AI眼鏡 在AI眼鏡領域，藍思稱已為北美頭部客戶提供精密結構件、光學與聲學模組。外界普遍認為，市場普遍推測其北美頭部客戶即是Meta（META.US）。Meta與雷朋（Ray-Ban）共同推出的AI眼鏡，結合語音助理、影像識別與實時翻譯等功能，被視為「AI時代第一款真正商用化的智能可穿戴產品」，自2024年底上市以來銷量超出預期。 據市場研究機構Canalys與Counterpoint數據，2024年全球AI/AR眼鏡出貨量約670萬副，2025年預計將達1,200萬副，年增近80%，其中Meta出貨佔比逾40%，居全球首位。這一增長對藍思科技尤為關鍵，因為公司不僅提供鏡片與結構件，更逐步切入SMT（Surface-Mount Technology）模組、無線充電與整機組裝等高附加值環節。 雖然公司未單獨披露AI眼鏡收入，但從第三季度營收及毛利的持續提升來看，該領域貢獻已開始顯現。管理層在投資者交流中指出，公司「AI硬件業務已進入批量交付階段」，有望成為2026年業績的主要增長來源。隨著Meta AI眼鏡出貨放量，藍思有望在未來幾季持續受益。 公司並在長沙成立一家光電公司子，專注研發光波導鏡片與高附加值元件，明確瞄準AI眼鏡與AR顯示市場的核心零部件。今年2月底，公司也與AI眼鏡製造商杭州靈伴科技達成深度戰略合作，提供技術與產業鏈支持。 在具身智能方面，藍思十年間持續布局，現已建成人形與四足機器人製造平台。旗下新總部與具身智能創新中心將於11月啟用，年出貨人形機器人3,000台、機器狗超萬台，產品已供應至北美及國內頭部企業。藍思的製造與供應鏈能力，使其有機會成為AI機器人產業的上游核心供應商。 藍思於7月在香港上市，當時募資約47.68億港元，其中48%用於擴展產品組合、28%投入海外業務。截至9月底，尚有約七成募集資金未動用，主要保留用於海外產能建設與AI新業務投資，意味公司仍具較強的現金儲備與擴張彈性。 構建海外產能 截至第三季度末，公司經營活動現金流量淨額為58.44億元，雖同比小幅下降約7%，但仍保持穩健。手頭現金及現金等價物仍有72.6億元，為後續研發與擴產提供充足支撐。另外，公司在建工程金額增加約47.94%，主要來自越南與泰國新廠建設，為海外訂單與AI硬件量產做準備。 從估值層面看，藍思科技目前港股市盈率約為31倍，高於舜宇光學（2382.HK）的24倍及大立光（3008.TW）的13倍。反映了市場對AI可穿戴設備及具身智能業務的較高預期。也意味藍思不再被視為單純的蘋果代工廠，而是AI硬件的製造商。如未來AI眼鏡出貨如期成長，公司在具身智能與AR光學領域的布局將更具說服力，其估值或仍具上行空間；但若進度不及預期，短期波動風險亦需關注。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
最強果鏈企業上市 立訊精密從零到3千億王國
果鏈三巨頭之一的立訊精密，近日在港交所遞交上市申請，趁市場熾烈趕上市 重點： 2025年首三個月盈利增長31%至34億元 今年7月更成功收購德國的汽車線纜製造商萊尼 劉智恒 今年香港新股市場火熱，中國內地企業競相到港上市集資，蘋果在內地供鏈上的三大企業早對港股上市虎視耽耽，藍思科技（6613.HK,300433.SZ）率先於今年7月登陸港股，立訊精密工業股份有限公司（002475.SZ）最近也向港交所遞交上市申請，冀在熾烈的港股市場上集資，並取得一個具國際地位的融資平台。 立訊精密的故事，絕對充滿傳奇與勵志，1988年農民出身的王來春，不甘心只當一介農民，更不願在家鄉嫁人而過著平凡的生活，想讓生活更豐足，毅然跑到深圳追求新的人生。適藉富士康在深圳設立首座工廠，王來春加入成為一位流水線工人。 王來春做事認真肯拼肯捱，老闆郭台銘慧眼識英雌，十年間將王來春擢升為課長，管理千名員工。但一名工頭又怎能載得下王來春的雄心，1999年她與兄長王來勝一起創業，2004年成立立訊精密，那時主要客戶就是富士康，2010年時來運到，不光成功在深交所上市，更成為蘋果供應鏈廠家，自此公司業務蒸蒸日上，至今A股上市公司市值達3,000億元。 立訊精密是一家從事精密智造創新科技的公司，為消費電子、汽車電子、通信與數據中心的全球客戶提供精密零組件、模組到系統的垂直一體化開發，以及智造解決方案。 業績佳市佔率高 立訊精密的業績表現理想，過去三年拾級而上，2022至2024年間，收入分別是2,140億元、2,319億元及2,688億元，期間盈利為105億元、122億元及146億元。截至今年3月底止，收入為618億元，同比增長18%；賺34億元，同比增加31%。 公司預計2025年上半年的純利介乎64.75億至67.45億元，同比增長20%至25%。 另外，在市場佔有率方面，根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年銷量計算，在精密智造解決方案行業中，立訊精密排名全球第四，在中國內地排名第一。上市文件又披露，全球平均兩部智能手機、每三部智能可穿戴設備，以及每五部智能汽車中，就有一部使用該公司的產品。 布局完善邁向全球化 立訊精密近年在業務及地域布局上續見成效，於2016年在越南及多個國家設立生產基地，2019年擴大東南亞產能，完善全球化布局。早於2017年，開始從核心零組件及模組，邁向系統集成的垂直整合，2018年為客戶提供自動化解決方案，2022年深化醫療設備的發展。 公司更透過收購合併，壯大各方業務。今年7月完成收購聞泰的ODM業務，以提升消電子定製化的核心競爭力、優化產品組合，以及豐富業務與客戶結構。同期亦完成收購萊尼業務，該公司是具百年歷史的德國汽車線纜及線束製造商。 經營現金流走 不過，要注意是其經營現金流，過去三年均錄得正現金流入，唯獨今年首三個月卻出現流走66.9億元。公司解釋是預付款及其他應收款增加55.3億元，存貨及合同履約成本又增加34.1億元。今年開局似乎不大理想，經營活動若未能有現金流入，似乎有點不對勁，往後情況怎樣暫時未知，但投資者要多加注意公司公布的變動，究竟是短期還是持續發生的問題？ 另外，公司的毛利率並不高，2022至今年首三個月，分別是11.9%、11.1%、10.1%及10.5%，而且有出現持續下滑走勢。公司指出，毛利持續走弱，是因產品及解決方案種類繁多，各產品銷售價及利潤率存在差異，而產品組合的調整，可能導致公司盈利能力出現波動。 雖存在一點問題，但總體而言，立訊精密正處於業績上升態勢，市佔率又具有一定優勢，同時日漸走向全球布局兼業務多元化，方方面面也展現出優點，公司在港具一定投資價值。7月時藍思科技在港上市，不足兩個月股價已升逾三成，目前市盈率約33倍；而立訊精密現時在深圳上市的A股，市盈率只是23倍，並非處於一個高水平，若香港上市估值維持相若，相信不難獲得理想反應。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：中期業績亮麗 藍思盈利升逾三成
手機玻璃供應商藍思科技股份有限公司（6613.HK,300433.SZ）周一公布香港上市後首份中期業績，收入329.6億元人民幣（下同），同比增長14.2%，盈利增長32.7%至11.43億元，若扣除非經常性損益的淨利為9.4億元，同比上升42%。 各項業務表現理想，期內智能手機與電腦業務收入271.8億元，同比增長13%，智能汽車與座艙業務收入同比上升16.5%至31.6億元，智能頭顯與智能穿戴業務收入16.5億元，同比增長近15%。公司指出，收入增長主要是頭部客戶量產多款新品。 展望未來，公司表示將持續深化全球產能布局，強化材料模組整機垂直整合優勢，豐富高附加值產品矩陣。 藍思科技周二開市跌0.32%報24.56港元，公司自今年7月上市累計上升逾3成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
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藍思科技中期盈利大跌五成
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