簡訊：盈利創紀錄激增 老虎證券股價大漲
網上券商老虎證券(TIGR.US)周二公布最新財報，非通用會計準則下，去年第四季公司錄得淨利潤3,050萬美元，刷新歷史記錄，去年同期淨利潤為110萬美元；全年淨利潤達到7,050萬美元，同比增長65%，亦創歷史新高。 公司在收入方面亦創歷史新高，2024年第四季度收入1.24億美元，同比增長77.3%，全年收入3.92億美元，同比增長43.7%。去年四季度，老虎證券全球開戶客戶新增8.1萬，同比增長70.1%，全球開戶數達244.9萬。季內入金客戶新增5.9萬，同比增長51.4%；2024年全年，公司新增入金客戶18.7萬，年度入金目標超額完成。截至2024年底，入金客戶總數達到109.2萬，同比增長20.7%。 強勁業績帶動下，老虎證券周二股價大漲21.58%，收報9.69美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
華通變身金融科技 信不信由你
這家在線證券經紀公司在尋求紐約上市時，強調對金融科技服務的專注，但其財務業績並不太支持這一點 重點： 華通金融希望通過在紐約上市，集資3,000萬美元，相對其收入和利潤而言，這是一筆不小的數目 這家在線證券經紀公司，似正將自己定位為金融科技專家，但其財務業績顯示，這些努力所取得的進展並不明確 梁武仁 在這個數字時代，「金融科技」這個時髦的詞確實聽起來不錯。 為紐約IPO做準備的在線證券經紀公司華通金融，對這種聯想的魅力寄予厚望。但由於沒有太多證據表明其在金融科技方面的宏偉抱負，公司能否在上市時吸引投資者，可能是一個大大的問號。 根據上週四提交美國證券監管機構的招股說明書，華通金融成立於1989年，主要業務在香港，公司將以每股4至6美元的價格發行500萬股，希望通過上市集資3,000萬美元。 按這個指導區間的中間值計算，公司市值約為2.4億美元——考慮到華通金融的財務狀況，對它來說是一個相當大的數目。公司截至2024年3月的12個月內總收入只有1,000萬美元，這已經是比2023年增長一倍，淨利潤為250萬美元。 根據這些業績指標，2.4億美元的市值相當於96倍的市盈率(P/E)和24倍的市銷率(P/S)。相比之下，規模比它大得多的競爭對手富途控股(FUTU.US)的市盈率約為21倍，市銷率約為8倍。在其他面向亞洲的在線證券經紀商中，老虎證券(TIGR.US)的市盈率略高一些，為50倍，市銷率為3倍，但這個指標仍遠遠落後於華通金融所尋求的水平。 如果華通能夠快速增長，這麼高的估值或許是合理的。但它究竟計劃去哪裡找到這樣的增長，這個問題可能會讓很多人摸不著頭腦。首先，對於一家成立超過三十年的公司來說，它的收入基礎相當小。如果華通金融花了這麼長時間才達到這樣的收入水平，大家只會好奇，該公司憑什麼預計未來自己的增長會突然加速。 公司的董事會中確實有一些明星人物，招股說明書顯示，明星投資人吉姆·羅傑斯將「自美國證券交易委員會宣布我們的註冊聲明生效起」擔任董事和高級顧問。 金融科技願景 從招股說明書中可以清楚地看到，華通金融希望將自己定位為金融科技專家，以期通過軟件許可來促進收入增長。公司在招股說明書中強調的第一個競爭優勢，是作為「主要金融科技服務提供商」，為中小型經紀商提供服務。「金融科技」是公司希望向投資者強調的一個詞，它在招股說明書中出現了百餘次。 但華通金融的自我描述與其財務業績並不相符，它的業績由於收入結構的劇烈變化而顯得有些令人費解。公司上一財年的收入激增，主要得益於來自傳統經紀服務的收入，該業務佔總收入的80%以上。這一比例較截至2023年3月大幅上升36%。 華通金融將經紀業務收入的激增，主要歸因於新的債券分銷服務的傭金收入，截至2024年3月的財年，該業務佔其總收入的一半以上。 相比之下，華通金融所稱的金融科技服務，即軟件許可及相關支持服務的收入，在截至去年3月的最新財年中大幅縮水。這項為第三方客戶提供金融科技服務業務的收入，較上年下降70%以上。即便是對一家相關公司的銷售額也同比減少了一半以上。 對於華通金融的金融科技業務來說，這樣的挫折看起來並不太樂觀，因該業務板塊直到2023年3月31日止的財年才開始產生收入。通常，新業務線的收入會在早期從較低的基數開始呈指數級增長。 當華通金融報告稱，截至2024年9月的六個月里，其面向第三方客戶的金融科技產品業務的收入同比增長了六倍多，達到54.6萬美元時，情況變得更加令人困惑。但在這六個月里，該公司為關聯方Wealth Guardian Investment(WGI)提供的經紀服務收入下降了近30%，至89.3萬美元。華通金融的兩名高管是這家新西蘭經紀公司的股東。 收入結構的變化 如此巨大的變化意味著，華通金融的收入構成在不同時期之間發生了巨大的變化。例如，在截至去年9月的六個月里，經紀收入在總收入中的佔比從一年前的近65%降至不到50%，而在截至2024年3月的財年中，這一比例又大幅上升。 華通金融的財務表現不穩定要歸因於一個事實，即它的大部分收入依賴少數幾個客戶，包括WGI。截至2023年3月的一年里，公司的前五大客戶佔其收入的98%。在接下來的六個月里——截至2023年9月，公司幾乎所有的收入都來自這些客戶。時間快進到截至2024年9月的六個月，這一比例降至約80%。雖然這是一個進步，但還是表明客戶過於集中。 客戶數量如此之少，意味著但凡一個客戶減少使用它的服務，公司的收入就會遭受重創，這從其收入的各組成部分大幅波動就可以看出來。 華通金融在監管合規方面的過往也不太理想，香港監管機構查明該公司在2022年和次年，違反客戶資金管理和公司間股權交易的規定。公司已採取措施糾正違規行為，但鑒於其處於一個高度敏感且受監管的行業，發生過違規行為就是一個危險信號。 金融科技總的來說可能潛力巨大。但這並不意味華通金融注定能夠從中受益，至少從招股說明書中提供的信息來看不會。就目前情況而言，該公司似乎自視甚高——儘管在它完成IPO時，投資者可能不一定會認同這一點。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
高速擴張後裁員 富途進入鞏固階段
據報道，為實現2025年「相對節制」做準備，該公司在深圳的主要根據地裁員約200人 重點： 據媒體報道，富途控股裁員約200人，佔員工總數的6%，主要來自產品和研發部門 在快速擴張到中國內地之外的七個市場後，公司表示明年沒有進入其他市場的計劃 陽歌 在與中國證券監管機構發生衝突後的兩年多時間里，在線經紀公司富途控股有限公司(FUTU.US)大舉進軍國際市場，現在，它似乎正在進入鞏固地位的新階段。 這是我們根據一篇新報道得出的重要結論，該報道稱富途控股在它的主要根據地深圳裁員約200 人。據財經媒體財新網報道，公司證實近期的「人員流動」佔公司總人數5%左右。按照該公司在最新年報中報告的員工數3,213人計算，這相當於160人左右，但財新網援引未具名公司消息人士稱，裁員人數更高，約為200人。 這種年終裁員並不罕見，在過往的案例中，公司給管理人員提出的每年裁員比例要求高達10%，以擺脫表現不佳的員工。但富途控股這次裁員似乎有些出人意料，據財新網報道，裁員引發了一些抗議。 參考富途控股最新的發展路徑，裁員是說得通的，因為在中國內地本土市場之外快速擴張兩年後，公司進入了一個新的、更加穩定的階段。公司最初是一家在線券商，幫助中國投資者購買在美國和香港上市的股票。 但兩年前，當中國證券監管機構通知富途控股及其同行老虎證券(TIGR.US)，它們因缺乏必要的證券交易牌照而屬於非法運營時，它陷入了爭議中。兩家公司獲准繼續為現有客戶提供服務，但禁止簽約新客戶。去年5月，富途的應用程序被迫從內地的應用商店下架。 公司此前曾表示，它仍在與中國證監會就此事進行溝通，但沒有提供任何細節。我們起初認為，富途控股沒有被勒令關閉其在中國的業務是一個積極的信號，表明中國證監會可能希望達成一項協議，允許富途控股和老虎證券恢復簽約中國內地的新客戶。然而，隨著時間的推移而沒有任何進一步的消息傳來，富途控股似乎越來越做好了放棄中國業務的準備。 此舉肯定與中國近來對民營金融服務公司的整體策略相一致，民營金融服務公司發現自己面臨的監管壓力越來越大；很多公司正把目光投向中國以外的市場，以逃避國內的壓力，富途控股是最早走出國門的公司之一。 甚至在2023年12月被禁止招攬新的中國內地客戶之前，富途控股就已經積極進軍其他市場，先是香港、新加坡和美國，隨後是澳大利亞，最近是日本、馬來西亞和加拿大。雖然富途控股的新客戶都是來自上述市場，但公司並未透露與國際市場相比，目前有多少客戶在中國內地。但觀察人士認為，該公司目前一半以上的客戶來自其國際業務。 鞏固的時間到了 富途控股從未給出打算進入多少個市場的具體路線圖，但它似乎主要瞄准的是有大量中文使用者的市場，並透過Moomoo進軍英文市場，最近還進軍日語市場。公司在上個月的最新財報電話會議上表示，就目前而言，這似乎已經足夠了。 該公司戰略和投資者關係主管Daniel Yuan在財報電話會議上表示：「由於我們今年在幾個新市場度過了最初的快速擴張階段，而且我們明年沒有進軍任何新市場的計劃，因此總體而言，在人員編制方面，我認為我們明年將相對節制。」 財新的報道指出，最近的裁員大多發生在富途的產品和研發部門，在進入新的鞏固期、新產品開發變得不那麼重要的背景下，裁員是有道理的。報道還指出，裁員全部發生在該公司最早的深圳基地，那裡是該公司最大的運營中心，不過該公司現在正式將總部設在香港。 據雅虎財經稱，這樣的鞏固應該會減少開支，這可能是分析機構預測該公司明年的利潤增長，將從今年的18%加速至22%的一個原因。儘管這些分析機構也預計，它明年的營收增速將從今年的25%放緩至16%，但利潤的增長仍將實現。 事實上，分析機構對進入新的鞏固階段的富途控股非常看好，接受雅虎財經調查的15家分析機構中，有13家對該公司給出了「買入」或「強力買入」的評級。從目前21倍的市盈率來看，該股似乎確實具有一定的上漲潛力，這個數字遠低於老虎證券的44倍，也落後於美國折扣經紀商Robinhood Markets(HOOD.US)和Interactive Brokers(IBKR.US)，這兩家公司分別為 70倍和29倍。 儘管富途控股已擴展到中國內地以外的七個市場，但其主要業務仍是為在美國和香港上市的股票提供交易服務，這兩項業務在三季度1.9萬億港元（合2,440億美元）的總交易量中分別約佔到80%和18%。值得注意的是，這個交易量同比增長75%，遠高於該公司當季收入增長30%至34.4億港元的水平。 這表明，富途控股日益增長的國際用戶對其服務相當滿意，即使他們正在想方設法降低實際支出，比如通過進行規模更大的交易或使用佣金更低的服務。富途在本季度的利潤仍然相對強勁，增長21%至13.2億港元。 最後一點值得注意的是，富途控股指出，它三季度開始在香港提供加密貨幣交易服務，這表明它能夠快速響應市場需求。儘管該季度的交易量相對較低，每天在1,000萬至2,000萬美元之間，但如果比特幣和其他加密貨幣繼續攀升至新高，交易量無疑會增長。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
內地經濟放緩 諾亞轉戰海外
三季度，這家資產管理公司的境外收入增長，抵消了部份核心內地業務的下滑 重點： 第三季度，諾亞控股的境外收入同比增長29%，中國內地收入則下降33% 這家資產管理公司正加快海外擴張步伐，因中國經濟持續放緩，影響投資者的需求 梁武仁 隨著中國內地市場的日子越來越難，諾亞控股私人財富資產管理有限公司(NOAH.US; 6686.HK)加快全球擴張的壓力越來越大。目前，這家資產管理公司似乎在海外擴張進展迅速，讓投資者有理由繼續投資該公司。 上週二，中國歷史最悠久的私人資產管理公司之一的諾亞控股報告稱，其第三季度收入同比下降8.8%至6.837億元，營業利潤下降3.2%至2.408億元。公司能夠相對較好地捍衛營業利潤，表明在控製成本方面取得一定成功，這對任何公司來說都是很重要，但這種緊縮策略並不能解決它的根本問題。 這個問題與中國經濟長期放緩直接相關，再加上房地產市場持續低迷。這兩個因素都對中國國內的資產價值造成壓力，抑制投資者情緒，難以激發他們對諾亞控股的財富和資產管理服務的需求。 眼下，中國經濟傳遞出的悲觀跡象層出不窮。第三季度，中國國內生產總值增速創一年多以來新低，而10月的房價創九年來最大同比降幅。唐納德·特朗普當選下一任美國總統更是讓情況雪上加霜，因他的新任期勢必會加劇中美緊張局勢，並且可能對來自中國的商品徵收新關稅。 總言之，中國的前景仍然相當不明朗，這將繼續抑制對諾亞控股等公司的投資產品的信心。摩根士丹利的分析師在上月末發佈的一份報告中警告，在公司盈利承壓、地緣政治風險和潛在關稅的情況下，中國股市明年將面臨波動。 在此背景下，諾亞控股與當下很多其他中國企業（尤其是金融行業）一樣，正在轉向海外市場以重振增長。其他做出類似轉變的公司包括在線券商富途控股(FUTU.US)和老虎證券(TIGR.US)，保險經紀公司智能未來(AIFU.US)（原名泛華控股集團）以及在線貸款機構信也科技(FINV.US)。 諾亞控股三季度在中國內地的收入同比下降33%至3.07億元，在總收入中的佔比不到45%，低於2023年同期的61%。相比下，其境外業務在最近一個季度表現良好，隨著境外客戶數量和管理資產的增加，其境外收入在這三個月里同比增長大約29%。 但境外業務的增長不足以抵消內地業務的下滑。公司的海外擴張也並非沒有風險，尤其是匯率波。公司第三季度淨利潤較上年同期下降42%，遠高於收入降幅，部分原因正是外匯損失。 講中文的投資者 總之，諾亞控股需要將境外收入提高到足以抵消內地銷售額的水平，後者在短期內可能還會繼續下降。它還需要更好地管理與匯率相關損失的風險。公司能以多快的速度提升其全球實力以達到這樣的效果，還有待觀察，但投資者可能會認為，公司三季度的業績相當鼓舞人心。諾亞控股上周發佈財報後，股價連續兩天上漲，隨後回吐了部分漲幅。 為了實現國際增長，公司專門瞄准居住在海外或計劃移居海外的說中文的投資者。 「隨著我們建立全球客戶服務模式，我們看到海外說普通話的客戶對我們的海外服務需求很大，」諾亞控股CEO殷哲在三季度財報電話會上說。「我們的新願景是成為全球說普通話的投資者首選的財富管理平台。」 與追逐沒有任何中國背景的當地外國投資者相比，這一策略可能更容易實施，不過它也縮小了潛在客戶的範圍，而且在沒有大型華人社區的國家，相關機會也會大受影響。 今年，公司為全球業務推出了新品牌——ARK Private Wealth、Olive Asset Management和Glory Family Heritage，同時在東南亞、日本、加拿大、美國和歐洲等擁有大型華人社區的主要外國市場加速推出財富管理服務。 在將業務重心轉向海外前，諾亞控股的財富管理部門曾試圖瞄准中國的高淨值人士。但它遭遇了挫折，因為擴大業務的成本增長速度，遠遠快於收入增長的速度。 隨著諾亞控股將重點轉向海外擴張，為普通投資者提供服務的資產管理業務正變得越來越重要。三季度，面向富裕人士的財富管理業務收入同比下降了約15%。相比之下，更主流的資產管理業務收入增長了9%。後者顯然是受到境外市場需求的推動，因為該公司在中國內地的資產管理規模實際上有所縮水。 從整體上看，諾亞控股的表現要好於一些同行。以海銀財富為例，該公司去年因分銷一些與房地產公司相關的問題投資產品而陷入困境。這些困難最終導致該公司完全放棄了財富和資產管理業務，並更名為三合智能(STEC.US)在科技行業碰運氣。…
簡訊：老虎證券發ADS集資約1億美元
網上券商老虎證券(TIGR.US)周二表示，計劃出售最多1,725萬股美國存托股票(ADS)，預計集資超過1億美元。公司初步發行1,500萬股ADS，若需求強勁，還可再增發225萬股。 消息公布後，股價周二下跌13%。根據最新收盤價6.45美元計算，此次股票出售最多可籌集1.11億美元。老虎證券表示，集資所得將用於加強資本基礎，並開展業務發展計劃。 去年，中國證監會表示，老虎證券及其競爭對手富途(FUTU.US)缺乏在中國從事券商所需的牌照。此後，兩家券商一直積極向國外擴張。據公司最新季報，截至6月底有近4億美元現金。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
新聞概要：撥備逾千萬美元 老虎證券二季度營增利跌
余特莉 以老虎證券在線交易服務而聞名的UP Fintech Holding Ltd. (TIGR.US) 上週五報告稱，第二季度收入創下新高，但由於一項已停止業務相關的損失，令利潤大幅下降。 老虎證券二季度收入8,740萬美元，環比增長10.8%，同比增長32.4%。淨利潤260萬美元，較去年同期的1,320萬美元下降80.3%。非GAAP淨利潤（不包括股權激勵）也從去年同期的1,530萬美元大降至520萬美元。 期內公司利潤大挫，主要是為香港的一項1,320萬美元股票質押作出撥備。公司在財報電話會議中表示，雖與客戶簽訂了還款協議並有擔保人，但還是採取了謹慎的態度，為相關交易全額撥備。如果客戶成功還款並且沒有出現任何問題，該撥備最終可能會被撤銷。 由於市場環境不利且風險較大，公司表示自去年以來已暫停香港股票質押業務。儘管如此並保證未來不會有類似風險，公司股價在週五業績公佈後一度下跌8%，最終收市跌6.4%，報 3.64 美元。 其他運營指標方面，老虎證券第二季度新增賬戶數量同比增長68%，主要有賴來自新加坡和東南亞的增長。老虎證券最初是一家服務於國內客戶的中國股票經紀公司，但由於面臨國內監管阻力，一直在積極向其他市場擴張。公司表示，有信心於2024年實現新增 77.7 萬個新賬戶的年度目標。 受惠於更多客戶在表現強勁的美國市場買賣股票、期權和期貨，老虎證券的季度傭金收入同比上漲54.9%至3,410萬美元，。淨客戶資產流入達17億美元，客戶總資產達到 382 億美元。 公司首席執行官巫天華在6月接受彭博社採訪時表示，增長主要是透過服務新加坡高資產個人客戶達致。巫天華續稱，就客戶資產和收入貢獻而言，公司目前的總部所在地新加坡已成為 最大的單一市場，當地約三分之一的成年人已是老虎證券APP的註冊用戶。 老虎證券和競爭對手富途證券（FUTU.US）最初都是為中國內地投資者，提供離岸證券交易服務，但中國監管機構要求兩家公司在2022年底停止接受國內新客戶。去年5月，他們的交易應用程序也被禁止在中國運營。巫稱，老虎證券的國內客戶資產所佔的份額，已從四年前的多數降至不到四分之一。 老虎證券於2014年在北京成立，在香港、新加坡、美國、澳大利亞和新西蘭均有開展經紀業務。公司還提供員工持股計劃、投資銀行和財富管理服務。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
及早出海轉戰場 老虎證劵死裡逃生
隨著在香港的發展，這家互聯網券商一季度錄得穩健的營收增長 重點： 老虎證券一季度收入同比增長19%，入金客戶增長15% 在與中國監管機構發生重大衝突後，這家互聯網券商加快國際擴張步伐，現已進入香港，將其作為最新市場 梁武仁 精明的公司能夠及早察覺問題，並在問題爆發之前將其解決。互聯網券商老虎證券(TIGR.US)值得稱贊，因為它察覺到了滾滾烏雲，並為中國商業環境中常見的監管風暴做好了準備。 就在一年半前，老虎證券突然陷入水深火熱之，因中國證券監管機構幾乎將它和競爭對手富途控股(FUTU.US)一起關閉，原因是它們違反了與跨境業務相關的國內法律。時間快進到現在，公司的最新財務業績顯示，這頭老虎不僅從死亡邊緣走了出來，還通過加強國際擴張實現了蓬勃發展。 如此迅速的復蘇絕非易事，公司被迫重新設計商業模式，往往是從頭開始，實在是在資金耗盡之前與時間賽跑。像老虎證券那樣走出中國向來是選擇之一，從理論上聽起來還不錯。但現實並不是那麼容易，因國外市場有自己的複雜性，更不用說要與的當地的同行競爭了。 在2022年底國內問題爆發前，老虎證券和富途控股都有足夠的時間做準備。信號在之前幾年就出現，不同監管官員紛紛發聲，促使兩家公司在國內保持低調，同時悄悄地在海外開拓一個新市場，這些努力現在都得到很好的回報。 上周三發布的最新業績顯示，老虎證券第一季度營收同比增長19%，達到約7,900萬美元，因入金客戶（有實際交易資金的賬戶）的資產增長15%。至於淨利潤上漲逾50%至1,230萬美元，主要歸功於不被列入營收的“其他”收入。 公告發布後，截至上週末，老虎證券股價上漲16%。 雖然利潤增長看似歸因於非運營因素，但老虎證券的營收增長看上去依然相當穩健，證明公司早期已將業務拓展到中國以外。公司傳統上通過幫助中國投資者，購買美國和香港上市的股票來賺錢。但近年來，公司已將其他股票市場添加到其服務中，並且由於被禁止簽約新的中國客戶，現已將目標客戶定位在中國以外的客戶。 老虎證券最初位於北京，但現在的登記註冊地在新加坡，超過90%的收入來自中國以外的市場。新加坡是公司最大的市場，佔第一季度新增入金客戶的一半以上。但它在美國和澳大利亞/新西蘭地區也有業務。去年，它還在香港推出了服務，香港現在也是富途控股的主要市場。 香港擴張 2021年底通過收購海悅證券，老虎證券進入香港。之後，花了一段時間才讓香港業務運轉起來。但自從去年推出服務，公司迅速獲得關注。今年一季度，老虎證券有約10%的新增入金客戶來自香港，與澳大利亞/新西蘭市場約15%的佔比相差不遠。 隨著老虎證券在香港擴大服務，香港對該公司的營收貢獻可能還會持續增加。香港是中國領土，但與中國內地的兩大主要證券市場上海和深圳相比，它自己的金融體系要開放得多。公司已開始在香港，為專業投資者提供現貨加密貨幣交易服務。今年3月，公司從香港證券監管機構獲得了第9類牌照，為向散戶和專業投資者提供資產管理服務鋪平了道路。 老虎證券並沒有完全放棄中國市場，不過在中國證監會指斥它及富途沒有相關牌照下，為中國客戶進行跨境交易後，老虎證券在中國的活動就受到限制。從那時起，兩家公司就都處於一種暫停狀態，被勒令停止在中國接新客戶，可幸沒有被迫關閉已有的中國客人賬戶。 老虎證券有充足的時間來為這個重大變故做好準備。早在2016年，中國證監會就要求，該公司在中國的一個實體停止與未經授權的證券公司合作。作為應對，老虎證券採取行動，將該業務部門定位為中國投資者的在線訊息提供商，而不是證券交易等實際金融服務的提供商。 老虎證券由此開始專注於海外擴張，並經常將收購作為進入新市場的捷徑。目前還不清楚，中國證監會最終會否向老虎證券或富途發放證券交易牌照。一些人認為，兩家公司沒有被勒令關閉所有內地賬戶，是一個積極信號，而且也沒有任何跡象表明，這樣的結果會在短期內發生。 老虎證券已將總部遷至新加坡，而富途則更專注於香港，不過它也涉足新加坡和美國市場。富途控股上周宣佈出資4.4億港元，收購網上銀行天星銀行44%的股份。 老虎證券在一季度的收入增速遠快於富途，後者的增幅僅為3.7%。不過，老虎證券的收入基數比富途小得多，這意味著它還有很長的路要走。老虎證券市銷率(P/S)相對較低，為2.7倍，遠遠落後於富途控股的8倍。如果老虎證券在海外的耕耘繼續取得成果，這一差距可能會縮小。公司股價在一季度財報公佈後上漲，看起來像是投資者對它投下的信任票，儘管它可能需要更快地取得進展，以進一步縮小估值差距。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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