日清食品

在飲料與食品市場經營環境日趨困難下，統一企業中期業績表現穩中有進，展現公司的韌性 重點： 中期盈利同比上升9%至14億元 集團主打的飲品業務收入微跌 　 劉智恒 擁有14億人口的中國，飲料及食品市場雖然龐大，可競爭更加大，強如當年首富宗慶后的娃哈哈，今天幾乎在商超中消失，若能在三十多年間仍屹立不倒，表現穩中向上的，實在已經很了不起，統一企業中國控股有限公司（0220.HK）就做到這一點。 公司剛發布今年截至6月的中期業績，收入同比微升1.4%至173.2億元人民幣（下同），但股東應佔溢利卻上升9%至14億元。 旗下兩大板塊中，最重要的飲料業務收入，相較去年同期下跌0.3%至107.5億元，食品業務則同比上升4.7%至56.3億元。 能將這家老牌公司經營得穩穩妥妥，主席羅智先的守業能力確實功不可抹。2013年從外父及公司創始人高清愿手上接過統一，經歷13年時間，讓這家食品飲料航母仍能穩步前進，只不過前進步幅顯得有點緩慢，資本市場未必看得上眼。 因此，市場對統一的估值亦來得保守，延伸市盈率只在13倍水平，落後於日清食品 （1475.HK）的20倍，鳴鳴很忙（1768.HK）的38倍、更難與溜溜梅（6658.HK）的66倍相提並論。 飲品業務受壓 撇除資本市場的不重視，統一的業務確實面臨一定挑戰，主營業務的飲品市場，近年不斷湧現新品牌，競爭仿如殺戮戰場，統一也難獨善其身，中期業績出現輕微下滑。 事實上，人們開始關注健康，盡量減少含糖量高的飲品，令統一旗下的冰紅茶及果汁均受壓。農夫山泉（9633.HK）看準機會，知道人們既要健康，又覺得光喝水不是味兒，於是近年大力拓展無糖茶品牌--「東方樹葉」，擊中當今消費者的需求。統一雖然亦有「茶裏王」，但在公司飲料業務的收入佔比有限，與農夫山泉半年逾百億元的茶飲銷售相比，高下立見。 另一影響飲品市場的，是近年鋪天蓋地開業的茶飲店，蜜雪冰城、霸王茶姬、茶百道等多個品牌的分店遍地開花，市場估計去年底已有超過40萬家門店。在社會環境富裕下，人們不吝惜多花一點錢去買一杯味道更可口的飲品。而且在外賣平台盛行的今天，時間已不再是最大問題，傳統的飲品再難獨大。 白象從後緊迫 食品方面，統一的收入主要來自方便麵，但經多年發展後，市場增長已大幅放緩，特別今天人們十分講求食品健康，對被視為垃圾食物的方便麵大有戒心，認為長期食用對身體有害無益，轉而追求新鮮食物。加上外賣平台的蓬勃發展，下單後食品可迅速送達，方便麵的省時速食優勢大為減低，人們對其倚賴自然打了一定折扣。 與此同時，方便麵在中國的競爭更是慘烈，康師傅（0322.HK）長期穩居龍頭之位，統一緊隨其後，但其位置正被後來者迫近，尤其是白象食品的方便麵，近年增長迅速，從2021年的5.9%市佔率，增長至去年上半年的15%，與統一期內的18%已十分接近，稍一不慎，統一有被迎頭趕過之虞。 成本有機上升 產品成本方面存在不確定性，過去兩年統一的毛利率得以提升，很大程度因原材料成本下降，當中飲料是統一最大的收入來源，盛載飲料的膠瓶費用，佔據了飲料成本的2-3成水平，而製造塑料瓶材料的PET是成本關鍵。 2023年至2024年間，每噸PET價格由人民幣8,000至10,000元回落至6,000至7,000元人民幣，令統一大大節省成本。然而今年美伊戰爭，油價十分波動，情況若持續，油價勢將易升難跌，屬石油下游產品的PET價格，很大機會將高踞難下。 不過，縱然下半年存在不穩，現時統一的財務狀況十分穩健，沒有長期借貸，流動借貸為25.2億元，但現金及現金等價物高達16.1億元。 應收貿易賬款的周轉天數及存貨周轉天數均保持頗低水平，前者由去年7天減至6天，後者維持在35天。在充足的現金下，加上集團過去應對風險的能力，作為收息股，統一還是有一定可信力。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

日清食品在中國內地的銷售持續回暖，但增速開始放緩，其方便麵業務仍在等待一個正確答案 重點： 前三季度純利按年增長2.73%至2.58億港元 中國內地業務收入錄得18.6億港元，同比增5.4%，增速低於上半年    李世達 在中國消費市場持續低迷的2025年，方便麵這碗「老味道」似乎又更香了。11月10日，日本方便麵大廠日清食品有限公司（1475.HK）公布喜人的業績報告，這個登陸中國40年的品牌似乎又一次經受住了考驗。 根據最新財報，日清今年截至9月底止的前三季度收入達30.6億港元，同比增長6.99%；純利錄得2.58億港元，增幅2.73%。毛利率亦從去年同期的34.8%升至35.4%，主要由於杯裝即食面銷量增加及生產效率改善所致。 分地區看，香港及其他地區業務表現搶眼，收入同比增長9.5%至12.01億港元。公司稱，香港方便麵銷售穩健、其他海外市場需求上揚。相比之下，中國內地業務收入為18.6億港元，同比增5.4%，在集團總收入中佔比約六成。不過，這一增速已明顯低於上半年的9.4%，意味著第三季度動能有些無以為繼。 強化線下渠道 公司在投資者會議上指出，早前受壓的華南市場已重拾增長，華北及西部地區的銷售亦有改善。這顯示公司正在擺脫電商渠道的依賴，重新強化線下經銷與便利店網絡，特別是在華南與西部市場布局實體終端，以穩定利潤率並鞏固品牌聲量。 在創新方面，公司近年推出非油炸面、高纖低卡麵等主打健康概念的新品，並藉動漫、遊戲IP聯名強化品牌年輕化。這些策略雖提升了品牌活力，但部分非主業如冷凍食品與零食仍持續虧損。 中國的方便麵需求確實在恢復。根據世界速食麵協會（WINA）統計，中國方便麵年消費量已從2020年的463.6億份降至2023年的422億份，至2024年止跌回升至438億份。這意味著儘管外賣、自熱火鍋與預製菜的興起分流了大量即食需求，但在消費分級的時代，方便麵仍然不會被淘汰。 儘管如此，日清在中國市場的回暖仍顯脆弱。 品質穩定還是缺乏創新？ 對日清而言，穩定的品質是一種優勢，也可能成為束縛。當中國市場的年輕消費者越來越追求「新鮮感」與「互動感」時，傳統口味與包裝的出前一丁與合味道，雖具懷舊情懷，卻難免顯得保守。這種矛盾正成為日清在兩地市場的最大挑戰。 日清香港與內地的品牌定位與消費場景存在明顯差異。在香港，「出前一丁」是許多人從小吃到大的經典品牌，幾乎家家戶戶櫥櫃內的必備品，不僅長年佔據高端方便麵市場主導地位，且與本地便利店、茶餐廳及超市形成穩定供應網絡，早已成為一種「熟悉的品質」與「習慣的口味」。 反觀內地市場，方便麵更多被視為快節奏生活下的「即食解決方案」，主流市場仍偏重價格與性價比。而康師傅（0322.HK）、統一（0220.HK）、今麥郎、白象等國產品牌陣容龐大，產品線從平價到高端不一而足，讓承受經濟壓力的消費者有更多更具性價比與新鮮感的選擇。 日清雖然也推出多款細分子品牌，但能見度仍然有落差，消費者一想到日清，還是只會聯想到包裝萬年不變的「合味道」與「出前一丁」。 據相關數據，目前，康師傅、統一、白象與今麥郎四大品牌，在內地方便麵的市場份額合計已達到81.35%。而日清身後，還有韓國三養(145990.KS)與農心(004370.KS)正虎視眈眈。 即使如此，日清並未收縮中國投資。今年9月，公司斥資約2.4億元在廣東珠海購地建新廠，計劃導入高度自動化產線，以提升產能與效率。董事長安藤清隆表示，此舉是為應對「高端產品需求增加與區域市場變化」，並強調中國市場仍是公司中長期發展重心。 今年以來，日清股價累升約17.18%，雖較去年低位拉升，仍遠低於同期恒生指數的升幅。目前日清市盈率37.9倍，高於康師傅的15倍與統一企業中國的15.7倍，這反映出市場對日清品牌穩健及毛利率改善的高期望，但也顯示其價格明顯偏貴，其成長性與盈利表現未必能夠支撐其高估值。 說到底，日清仍象徵著熟悉的品質與日式工藝，那份「不變」仍是品牌最動人的部分，這對消費者而言是安心，但對投資者而言卻是停滯。日清若想突圍，必須在「變」與「不變」中找到平衡，讓「老味道」講出新故事。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

方便麵大廠日清食品去年受資產減值拖累，盈利下滑約四成，但好消息是，其中國業務去年重拾增長，海外發展也頗受看好 重點： 日清食品2024年度股東應佔溢利按年下滑38%至41% 去年前三季度，日清食品中國業務收入增長近一成    李世達 春運綠皮火車上瀰漫著的方便麵味道，曾是許多中國民眾刻印在腦海裡的春節記憶。然而，隨著禁售方便麵的高速鐵路日漸普及，春運與方便麵的綁定才有所鬆動。方便麵早已是中國百姓生活中不可或缺的一部分，但方便麵鼻祖、日本日清食品有限公司(1475.HK)近幾年在中國的日子並不好過。 生產出前一丁、合味道與UFO炒麵等知名方便麵產品的日本品牌日清食品，在新春假期過後發布盈利預警，預計截至2024年度錄得股東應佔溢利介於1.95億港元至2.1億港元(1.92億元)，對比2023年度股東應佔溢利約3.3億港元，按年下滑38%至41%。 預計盈利減少的原因，主要是由於1.3億港元至1.4億港元的資產減值，而導致一次性及非現金費用所致。2024年度的經調整EBITDA預計在6.05億港元至6.15億港元之間，與2023年的6.08億港元基本持平。盈警發布後，日清股價當日小幅回升，但今年以來仍呈跌勢。 中國業務收入恢復增長 日清食品同時公布日本母企日清食品控股株式會社(Nissin Foods Holdings Co. Ltd.)(2897.T) 去年前三季度業績，其中，日清食品在中國業務分部的收入為535.3億日圓(25.8億元)，按年增9.6%；經營溢利為28.4億，按年大減47.2%。經營溢利大幅下滑主要受到匯率影響，若撇除匯率因素，按年增長3.1%，核心經營溢利為50.5億日圓，按年下滑5.6%。 日清似乎想強調的是，去年收入恢復增長，盈利下滑與食品銷售無關，公司主營業務仍然穩健。 中國是方便麵消費大國，日清食品大部分收入來自在中國內地和香港這兩大市場。2024年上半年，中國內地業務佔據日清食品集團總收入的61.3%。不過，日清方便麵在中國越來越不好賣，已是不爭的事實。 從2021年開始，日清食品在中國內地的業績增速便持放緩，2021年收入增速下滑至14.3%；2022年更降至2.1%，至2023年開始倒退，收入按年減少5.3%，直到去年才恢復增長。 公司表示，由於中國內地經濟復蘇放緩，合味道大杯麵等杯裝即食麵銷量，因銷售渠道拓展至內陸地區而有所有增長，至於袋裝即食麵在香港的銷售則維持穩定，但冷凍食品銷售受則因民眾消費習慣改變而下滑。 方便麵巨頭面對挑戰 事實上，包括康師傅控股(0322.HK)、統一企業中國(0220.HK)與日清食品在內的三大方便麵品牌，近年都感受到強大的競爭壓力。其中號稱「國貨之光」的白象方便麵、美食直播主熱愛的韓國三養食品(145990.KS)火雞麵，近年都不斷創造話題，銷量急起直追。 今年農曆新年除夕夜，「過溫暖中國年，吃白象方便麵」的廣告詞映入數億收看央視春晚的民眾眼簾。據河南省工商聯發布數據，2023年白象食品全年銷售額為91.75億元。內地媒體更引述白象內部人士說法，2024年白象方便麵業績衝高至130億元左右，已超越統一。 至於三養，據內地媒體報道，三養每年可在中國賣出1.5億份火雞麵。加上本就廣受歡迎的農心(004370.KS)辛拉麵，中國民眾對韓國方便麵的喜愛逐漸升高。韓國農林畜產食品部數據顯示，去年前五個月，韓國方便麵對中國的出口額達到9,060萬美元，按年增長27.7%。 值得一提的是，韓國方便麵去年前十個月出口額達10.2億美元，按年增超三成，創下歷史紀錄。快速增長的方便麵海外市場，正在吸引更多品牌競逐。 日清食品同樣看中海外市場的增長潛力，正在加速海外布局，去年收購了澳洲一家冷凍餃子生產商，並在年底與關連方日清亞洲成立合營公司，於澳洲及新西蘭從事即食麵、零食、穀物片及其他食品的進口及銷售，目的在於加強兩個市場的市場推廣活動、強化其銷售及分銷網絡。 此外，日清食品也在2023年收購母企旗下越南子公司的控制權，日清在當地設有一座方便麵工廠，利用其成本優勢，為成本較高的香港、澳門和台灣市場提供方便面。 目前日清市盈率約為18.3倍，較去年9月的14倍上升不少，略高於競爭對手康師傅的18.1倍與統一企業中國的17.7倍，顯示其海外策略頗被看好。大和發布研究報告稱，日清食品今年的焦點將是海外市場，且增長前景未被充分重視，在收入恢復增長的情況下，重申其「跑贏大市」評級，目標價由4.9港元上調至5.88港元。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

這家即食麵生產商表示，將以2,330萬美元的價格收購澳洲一家冷凍餃子生產商，以期在中國之外實現多元化發展 重點： 亞裔人口不斷增長，針對該類顧客需求，日清食品以2,330萬美元收購澳洲冷凍餃子生產商ABC Pastry 日清食品正尋求在中國內地和香港之外實現地域多元化，最近還採取了其他舉措，進軍越南和台灣 陽歌 俗語說，怕熱就別呆在廚房裡。同樣的道理，如果忍受不了中國經濟放緩帶來的壓力，那就去壓力小的地方開拓市場吧。 如果這話是套在日清食品有限公司(1475.HK)身上，可能稍顯誇張。日清食品是日本日清食品控股株式會社(2897.T)的中國子公司，它大部收入仍來自在中國內地和香港這兩大市場。但為實現更加多元化的收入基礎奠定基礎，在香港上市的日清食品正通過多項戰略，越來越多在這兩個主要市場之外拓展業務。 公司上周五宣布，將以3,370萬澳元的價格，收購澳洲冷凍餃子生產商ABC Pastry，這是它朝著這個方向邁出的最新一步。對於在香港上市的日清食品來說，收購價格看起來相當實惠，該公司沒有債務，截至6月底擁有13.2億港元的淨現金，還持有8.2億港元的銀行貸款。 日清食品表示，除了上述的收購價外，它還有權再以880萬澳元的價格購買ABC餃子工廠所在的土地。 日清食品稱這筆交易是將業務擴展到澳洲的「優質機會」。它表示：「由於受惠於亞洲人口移民至澳洲的人數上升，澳洲冷凍食品市場規模預期將蓬勃增長，尤其是冷凍餃子市場。」 在公告發布後的周一早盤交易中，日清食品上午收漲2.24%。近期，該股與同行相比表現不佳，反映出公司在中國經濟放緩期間所面臨的困難。今年截至目前，日清食品股價已下跌29%，而其競爭對手康師傅控股(0322.HK)和統一企業中國(0220.HK)則分別上漲17%和27%。 過去，日清食品曾是三家公司中估值最高的，反映它的市場定位。憑借其日本血統和方便面發明者的地位，公司將自己標榜為同類產品中的高端品牌。但隨著股價下跌，其市盈率已跌至14倍，落後於康師傅的17倍和統一的16倍。 在當前的市場環境下，日清食品作為高端品牌的定位，似乎越來越成問題，因為消費者正在控制支出，從高端產品降級到更實惠的產品。在這種情況下，公司的收入在去年開始收縮，此前在疫情期間，由於消費者大量購買方便的居家食品，公司的收入經歷了幾年的穩健增長。 今年上半年，日清食品的收入繼續萎縮，同比下降5.5%至18.2億港元。與此形成鮮明對比的是康師傅同期收入小幅增長0.1%，統一的增幅更大，達到6%。生產便宜零食的衛龍美味(9985.HK)報告稱，同期收入增長26%，部分原因是消費者對廉價食品的喜愛與日俱增。 不斷增長的全球足跡 日清食品的日本母公司是一家全球化程度頗高的企業，其標誌性的杯面在全球大多數主要市場均有銷售。在亞洲，這家日本公司活躍於大多數主要的東南亞市場，包括菲律賓、泰國、新加坡、馬來西亞和印度尼西亞。 在香港上市的日清食品，很大程度仍集中在香港和中國內地市場，這兩個市場今年上半年分別佔其收入的40%和60%左右。最近六個月，兩個市場的收入都出現下滑，按人民幣計算，香港下降6%，中國內地下降3%。 儘管收入下降，但日清食品的利潤基本穩定在1.69億港元，略低於一年前的1.72億港元，全得益於原材料成本下降，促使毛利率提高了0.9個百分點。 相比下，新收購的澳洲業務看起來要更健康一些，至少在盈利方面是這樣。日清食品表示，截至今年6月的財年中，ABC Pastry錄得收入1,520萬澳元，不過公司沒有提供以往的比較數據。與日清食品去年38.3億港元的營收相比，這個數字相當小，僅約2%。 ABC Pastry看起來相當賺錢，在截至6月的財年裏，它的稅後利潤從上年同期的223萬澳元增長27%至284萬澳元。相當於ABC Pastry的淨利潤率達到了18.7%，約為日清食品今年上半年9.3%淨利潤率的一倍。所有這一切都表明，ABC Pastry的利潤相當可觀，而且收入可能還在增長，這意味著它可以為日清食品在該市場迅速拓展奠定良好的基礎。 澳洲只是在香港上市的日清食品，在香港和中國內地以外實現多元化經營的最新區域市場。 去年7月，日清食品收購母公司越南業務67%的股份，邁出了走出這兩個核心市場的第一步。該業務主要由一家方便面工廠組成，在截至2023年3月的財年中，該部門虧損了140萬美元。日清食品在最新的半年財報中提到了越南業務，但僅表示「取得良好表現，整體業務前景令人鼓舞」，暗示其收入仍相對較小。 日清食品去年底在台灣設立辦事處，目前它通過分銷商和批發商在台灣市場進行銷售。在最新財報中，它表示該業務「預期隨後達致銷售增長」，但沒有詳細說明加強該業務的潛在計劃，也沒有詳細說明是否有可能在當地建廠。 在這裡，我們應該注意到，台灣是統一和康師傅的主場，因此，如果日清食品要在台灣市場動真格，將面臨來自這兩家企業的激烈競爭。不過，台灣民眾喜歡日本的東西也是出了名，因此當地消費者可能會喜歡日清食品。…

港人北上深圳消費成風，加上中國內地消費增速放緩和人民幣疲軟，日清食品第一季延續去年收入減少但利潤增加的勢態，由於負面因素短期很難改善，預計今年日清的業績難有驚喜 重點： 日清今年首季收入同比減少7.1%，股東應佔溢利則增長7.31%，主因是原材料成本回落所致 通過麵食產品升級已難取得效果，公司去年收購日清越南，希望將業務由大中華擴大至越南 羅小芹 在香港上市「三家泡麵股」中，無論在產品迭代升級，還是拓展中國內地市場，日清食品有限公司(1475.HK)都不及競爭對手康師傅(1475.HK)和統一企業中國(220.HK)進取，近年公司積極擴展銷售地域如越南，強化其「合味道」品牌，並推行高檔袋裝即食麵，希望收復泡麵市場的份額。 不過，從日清今年第一季業績看，去年收入減少、淨利潤增加的勢態仍然持續。截至3月底止收入同比減少7.1%至9.63億港元，股東應佔溢利增長7.31%至1.18億港元，淨利潤率提升至12.3%，主要原因是原材料成本回落所致。 如果將日清第一季收入延伸至全年，與去年全年收入38.33億港元相若，但股東應佔利潤和相關的利潤率都較去年的3.3億港元和8.61%都有很大改善，翻查日清過去五年業績，去年8.61%的淨利潤率屬於區間上限，以往淨利潤率一般維持在7至8%間。 為了提升泡麵食品的利潤率，或抵銷上遊原材料漲價帶來的影響，三家在港上市的泡麵股一直以產品升級（口味、包裝等）或者推出毛利率較高些的新產品來應對，但隨着產品升級來提升利潤率的邊際效益愈來愈低，最終日清於2022年打響加價第一槍。 加價影響收入 2022年初，日清將旗下泡麵「合味道」、「出前一丁」兩大明星產品直接上調售價，是該公司自2011年首次調整內地麵食價格。當時市佔率超日清的康師傅和統一企業都沒有漲價，日清上調被視為基本麵食泡麵的價格，即時被消費者吐槽「勇氣可嘉」，但事實是泡麵股的利潤率被擠壓至危險水平，迫使企業要作出行動。 去年康師傅和統一企業的淨利潤率分別為3.9%和5.8%，日清較為佔優，但日清以麵食為主，並未列出飲料分部收入，而康師傅和統一企業的飲料收入都超過食品(主要為麵食)，而飲料的淨利潤率一般超過食品約10個百分點，以統一企業為例，去年食品的淨利潤為0.8%，飲料的淨利潤率為10.9%，反映競爭激烈的泡麵市場已到了難以圖利的尷尬境地。 當然，日清維持相對較高的利潤率，便要犠牲收入增長作為代價。康師傅去年收入達804億元，方便麵分部收入為287.9億元，統一企業去年收入為285.9億元，方便麵分部收入為95.94億元，兩者都大幅拋離日清的38.33億港元。 日清2022年上調旗艦麵食產品價格，是不得已之舉，同年收入同比亦增長5.2%至40.68億港元。不過，在內地經濟和內需持續疲弱下，泡麵銷售市場增速明顯放緩，去年日清收入倒退5.8%，但股東應佔利潤仍穩步增長，算是有所交代。 積極進軍越南 隨着中港市場表現疲軟，日清去年6月收購日清越南約66%權益，正式將業務範圍由大中華地區拓展至越南。今年首季香港及其他亞洲業務收入同比減少3.4%，過去一年日清越南大幅擴展當地的銷售渠道，市場需求亦見上升，但港人北上深圳消費成風，消費模式出現改變，抵銷了越南業務的增長。中國內地業務收入減少9.1%，若換算人民幣計，收入減少5.7%，主要受中國內地消費增長速度減慢的負面影響所致。 基於拖累日清增長的因素短期內難有改變，預計今年日清難有驚喜，目前該股的延伸市盈率為16.4倍，與康師傅和統一企業的16.6倍和17倍其實都略為偏貴，日清股息率為3.04%，與康師傅相若，低於統一企業的5.95%，無論如何，都欠缺一個買入日清的理由。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

經過調升產品售價，以及原材料價格回落，日清食品第三季度盈利按年錄得增長 重點： 日清食品第三季度收入按年微跌近3%，但盈利上升38% 公司加強推廣，今年進行三萬個面對面促銷活動      劉智恒 生產即食麵的日清食品股份有限公司(1475.HK)，旗下的品牌出前一丁、合味道杯麵及公仔麵等在香港無人不識，港人稱即食麵為公仔麵，可見品牌的代表性是如何深入民心。集團剛公布今年首9個月的業績，營業額29.6億港元(24億元)，按年跌5%，但盈利不跌反升16%至2.7億港元。 若光看第三季度，表現更亮麗，收入近10.3億港元，微跌近3%，但盈利大升38%至9,867萬港元。原先疫情期間，中港兩地的市民被限制外出，多留家用餐，為方便於是囤積糧食，令日清的銷量急升；但疫後復常，市民困在家久了，報復式外出用膳，即食麵的銷售回軟。不過受惠原材料價格下跌，以及去年開始公司陸續調升產品價，日清的盈利按年不跌反升。 日清今年的毛利率，由去年的31.4%上升2.6個百分點至34%，一方面是去年旗下食品分階段進行價格調整，幅度在中高個位數；另外，小麥價格在去年俄烏衝突爆發時，一度大幅抽升，隨著市場情緒回穩及其它地區增產，小麥價格亦拾級而下，同時棕櫚油的售價亦下跌，因而推升日清的業績。 短期難再提價 縱使今年第三季業績按季及按年均有增長，但部份市場人士對於日清的前景仍有保留。畢竟現時推升盈利全賴加價及原料成本下跌，然而公司去年才將零售價格上調，估計未來一年要再加價並不容易，加上內地經濟放緩，市場正吹「消費降級」之風，要提升價格似乎是不大可能。 至於原材料方面並不是公司可以控制，小麥價從高位大幅回落五成後，近期也有見底反彈趨態勢，即使不再上升，經過之前大幅回調，除非俄烏戰事結束，否則再下跌空間有限。當然公司可以透過對沖方法減低原料價格上升的壓力，不過實際操作其實有一定風險。因此，原料這一塊，公司並不容易掌控。 之前帶動盈利的兩大原因不明朗，而整個即食麵市場在中國及香港的發展，有擔心已接近飽和，增長的空間有限。 據國家統計局數據，中國即食麵產量由2018年到2020年間連續三年遞減， 2017年曾高達1,103.2萬噸，2018年已跌至699萬噸。尼爾森IQ《2023速食行業趨勢報告》顯示，今上半年即食麵線上及線下的銷售額按年下跌2%。 市場被受挑戰 中國內地即食麵市場近年備受挑戰，首先是外賣的崛起，美團(3690.HK)及餓了麼等外賣平台，以快速送遞食品，讓人們減低對即食麵的需求。另一方面，預製菜亦開始逐漸盛行，部份消費者認為其款式較多，也可多點不同菜式，勝於吃即食麵那樣單調。 與此同時，內地愈多愈多方便食品，亦挑戰傳統即食麵的市場。尼爾森IQ最新報告指出，上半年國內速食行業的銷售表現開始分化，部分地域產品表現理想，如急凍廣東點心和螺螄粉，在2023上半年按年增幅為43.7%和28.9%。又如四川阿寬食品的紅油麵皮系列，成為方便食品另一品類，具四川的特色風味，光2021年全網累計銷售超過兩億份。 對於日清食品，除面對整體即食麵市場的改變外，亦面對競爭對手的挑戰。雖然在香港日清佔據超過半璧江山，但在中國內地卻遠遠落後於康師傅(0322.HK)及統一(0220.HK)。去年康師傅單就即食麵的收入就296億元，統一亦有106億元，銷售規模大幅拋離日清食品。 當然，日清經常強調的是其品牌，指出與對手最大的分別，在於它們專注高端市場，相對康師傅及統一，日清的品牌檔次較高。然而，兩家龍頭企業近年也積極拓展高端市場，康師傅明言要加強高端產品布局，豐富產品口味，以滿足中產階層要求，例如推出較高檔的「燃魂伴麵」，找來張藝興作代言人，另外「禦品盛宴」定價亦較高，並借力羅永浩作推廣宣傳。 加強推廣拓展海外 在大環境增長放緩，加上強敵環伺下，日清食品可以做的，是搶佔市場份額，集團今年加強推廣力度，動員內地約1,200名營銷人員，今年內在超市等零售店推行三萬次的面對面銷售活動，合共提供600萬份試吃商品。 集團又不斷與日本人氣動畫推出聯名商品，之前曾與動漫《進擊的巨人》合作；今年又推出《咒術回戰》的聯名商品，藉此提升品牌的知名度及增加銷售量。 另外，日清亦開始有計劃加強在中國及香港以外的市場發展，今年收購日清越南另外的33%權益。集團表示，越南市場正踏入長期增長趨勢，希望可以透過此次收購，加快當地業務發展，從而擴大集團地域組合，加強集團的生產能力，改善成本效益，達致提高整體收入及能力。 投資市場對於即食麵的前景也沒看得太樂觀，日清的預測市盈率約18倍，與康師傅的相若，高於統一的14倍。日清公布季度業績當天股價曾升近2%至6.2港元，但之後已回軟。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

最新：據港交所網頁資料顯示，即食麵生產商日清食品有限公司(1475.HK)的董事長兼首席執行官安藤清隆於9月29日增持約13萬股公司股份，持股量從1.98%增至2%。 利好：安藤清隆於該公司公布中期業績後不足一個月內增持股份，可能顯示對該公司的前景有信心。 值得關注：日清食品的股價最近表現不振，已經自5月初的高位7.09港元下跌約16%，即使安藤清隆增持後，亦未對其股價帶來刺激作用。 深度：聚焦中國內地與香港業務的日清食品，在過去三年的新冠病毒疫情中被視為受惠者。不過，自從經濟活動今年復常後，消費者對其產品的需求減低，其上半年收入下跌6%至19.3億港元(17.7億元)，但其銷售成本也減少9.8%至12.7億港元，因此期內的淨利潤不跌反升6.4%至1.71億港元。而受惠於去年的加價，其毛利率也按年上升2.7個百分點至34.1%。 市場反應：日清食品周五股價窄幅波動，中午收市升1.7%至6.05港元，貼近過去52周的低位。 記者：歐美美 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯絡investors@thebambooworks.com 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏