快訊：復宏漢霖銷售理想 首次錄得全年盈利
最新：上海復宏漢霖生物技術股份有限公司(2696.HK)周一公布，預計去年錄得不低於5億元淨利潤，扭轉2022年的6.95億元淨虧損，是公司成立以來，首次實現全年度盈利。 利好：該公司轉虧為盈的主要原因，是受惠於核心產品漢曲優的盈利能力獲得提升、創新產品漢斯狀的銷售收入持續提高，以及在成本控制方面取得成果。 值得關注：該公司去年首三季的盈利為4.08億元，假如保守估計去年的利潤為5億元，意味第四季的盈利或不足1億元。 深度：復宏漢霖成立於2010年，是復星醫藥(2196.HK; 600196.SH)旗下的生物製藥公司。該公司於2019年在港交所上市，同年取得一項重要突破，獲得中國第一個生物類似藥利妥昔單抗的銷售批准，用於治療非霍奇金淋巴瘤和慢性淋巴細胞白血病。截至去年第三季，該公司已有5款產品成功商業化，18項適應症獲批，銷售空間不斷擴大，並於去年上半年首次實現半年度盈利。 市場反應：復宏漢霖股價周二上漲，中午收市升1.6%至14.08港元，處於過去52周的中間水平。 記者：歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
快訊：核心產品銷售大升 復宏漢霖轉虧為盈
最新：上海復宏漢霖生物技術股份有限公司(2696.HK)周三公布，今年首三季轉虧為盈，錄得4.08億元淨利潤，表現遠勝去年的3.43億元。 利好：該公司旗下兩大核心產品漢曲優與漢斯狀，在中國境內的銷售收入分別大增52%及321%，引領營業收入大漲84%至39.3億元。 值得關注：由於研發服務成本增長及關鍵商業化產品市場銷售數量增加，該公司期內的銷售成本大增119%至11.29億元。 深度：復宏漢霖成立於2010年，是復星醫藥(2196.HK; 600196.SH)旗下的生物製藥公司。該公司於2019年在港交所上市，同年取得一項重要突破，獲得中國第一個生物類似藥利妥昔單抗的銷售批准，用於治療非霍奇金淋巴瘤和慢性淋巴細胞白血病。該公司已有5款產品成功商業化，18項適應症獲批，銷售空間不斷擴大，並於今年上半年首次實現半年度盈利。 市場反應：復宏漢霖股價周四上漲，中午收市升3.6%至14.96港元，處於過去52周的中上水平。 記者：歐美美 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯絡investors@thebambooworks.com 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
復星醫藥收入微增 惟債務壓力惹關注
受抗疫產品收入銳減、美元升值導致匯兌損失等因素影響，這家綜合製藥集團上半年收入僅增長0.16%，扣除非經常性損益的淨利潤更下滑26.28% 重點： 受惠於創新藥新品和次新品的收入快速增長，復星醫藥核心製藥業務實現營收159.2億元，按年增長11.56% 不過該公司債務壓力較大，還有275.27億元的對外擔保金額，相關風險值得關注 莫莉 隨著新冠疫情明顯降溫，疫苗、抗病毒藥物等抗疫產品銷量銳減，作為新冠疫苗復必泰以及新冠特效藥阿茲夫定的銷售方，中國綜合製藥集團上海復星醫藥(集團)股份有限公司(2196.HK; 600196.SH)的收入大受影響。不過，受惠於創新藥產品的銷售貢獻，加上在醫療服務、醫藥流通等多各領域的全面佈局，復星醫藥上半年仍勉強維持業績增長趨勢。 上週二，復星醫藥披露的2023年中期業績顯示，公司期內實現營業收入約213億元，按年增長0.16%，如果不計算新冠疫苗、抗原及核酸檢測試劑等抗疫產品，營收則增長約15%；期內，該公司的淨利潤上升15.7%至17.84億元，但是扣除非經常性損益的淨利潤，則下降26.3%至13.73億元。 財報發佈後，復星醫藥連續兩個交易日下跌，8月30日，其A股下跌1.4%，港股下挫2.7%；翌日股價繼續下挫，A股再跌2%，港股軟2.3%。投資者信心不足，或與其第二季業務增速下滑有關，雖然上半年營收增長平穩，但是第二季的營收卻按年下滑4%，期內扣除非經常性損益淨利潤，更按年大幅減少57.3%至4.53億元。 對於扣除非經常性損益淨利潤明顯下滑，公司解釋是由多項綜合因素導致。首先是新冠mRNA疫苗復必泰、新冠抗原及核酸檢測試劑等抗疫產品收入顯著下降，但仍有團隊和醫學、市場等費用支出；其次是控股子公司Gland Pharma因美國市場競爭加劇與部分產線停產升級等，導致經營業績按年下降；再加上美元加息、升值等因素導致的財務費用和匯兌損失增加等。 復星醫藥的業績也並非全無亮點，旗下的控股子公司創新藥企復宏漢霖(2696.HK)已經成為拉動其業績的主要功臣。今年上半年，復宏漢霖的多款創新藥新品和次新品的收入快速增長，其中去年3月獲批上市的漢斯狀實現收入5.56億元，漢曲優收入按年增長57.1%，蘇可欣收入按年增長32.7%。 此外，加上新冠治療藥物阿茲夫定片的銷售貢獻，復星醫藥最主要的製藥業務在報告期內實現營收159.2億元，按年增長11.6%，在總營收中的佔比，從2022年上半年的67.1%升至74.7%。 與此同時，復星醫藥也在持續加大研發投入，重金押注創新藥研發，力圖改變以併購為主要增長點的模式。上半年，其研發投入增長19.8%至28.84 億元，佔營業收入13.5%。目前，復星醫藥手上還有四個創新藥或是生物類似藥的新適應症、34 個仿製藥的適應症申報上市，另有7 個創新藥/生物類似藥的新適應症在中國境內獲批開展臨床試驗。 擔保風險不小 對復星醫藥來說，除了業績基本面的表現之外，最受投資者關注的，是其控股股東的債務風險，以及為旗下諸多子公司提供的高額擔保。 復星醫藥的控股股東為復星國際(0656.HK)在中國境內的主體——復星高科技(集團)有限公司，其實控人則為「復星系」的話事人郭廣昌。復星系歷來以併購、投資著稱，業務線遍佈地產、珠寶、餐飲、文旅和醫藥等。中國去年低迷的債券市場，加上復星系龐大的債務規模，讓其現金流十分緊張。 去年下半年開始，復星系大幅拋售非核心資產，復星醫藥的股票也遭大額度質押。截至8月11日，復星高科技及其一致行動人合計持有復星醫藥股份總數約 36.06%，他們所持的股份中，仍有約67.71%處於質押狀態。 除了控股股東債務壓頂，復星醫藥自身的債務壓力也不可小覷。中國證監會8月14日公佈的一則問詢函，顯示復星醫藥擬發行80 億元公司債券，其中 45 億元用於償還有息債務、35 億元用於補充流動資金。可是，該公司去年7月才完成了44.84 億元的定向增發。財報顯示，截至2023年6月底，復星醫藥的資產負債率為29.05%，流動負債為368.2億元，其中短期借款為208.9億元，而其帳面貨幣現金為148.85億元，存在較大短債壓力。 此外，復星醫藥還為旗下子公司做了大規模擔保。截至8月24日，復星醫藥實際對外擔保金額高達275.3億元，約佔去年底歸屬于上市公司股東淨資產的…
復宏漢霖首次實現半年盈利 科創板上市腳步停止
從事生物製藥的復宏漢霖，公布終止在科創板上市，同日又發盈喜，上半年賺2億元，上市首次實現半年盈利 重点： 2022年度的公司業績披露，核數師就其投資理財問題，出具保留意見 公司財務亦面臨壓力，去年流動資產總值21.9億元，但流動負債總額達50億元 莫莉 股市低迷氣氛持續蔓延，新股市場仿似一池死水。上周一(7月3日)，上海復宏漢霖生物技術股份有限公司(2696.HK)公告，將不再推進於上交所科創板上市的計劃，復宏漢霖衝擊「A+H」的進程無疾而終。 A股上市之路遭遇挫折，復宏漢霖心知不妙，深恐股價受壓，急不及待在同一時間發布盈喜，讓投資者吃下定心丸。復宏漢霖稱，預計2023年上半年期內利潤2億元，去年同期的虧損額為2.5億元，意味著復宏漢霖將首次實現半年度盈利。投資者顯然對扭虧為盈的消息頗為滿意，7月4日一早開盤，復宏漢霖股價裂口上漲，早盤一度急升30.3%，當日收漲18%，每股報13.3港元(12.2元)。 復宏漢霖表示，上半年盈利主要源於核心產品，曲妥珠單抗(漢曲優)覆蓋的患者數量持續增長，斯魯利單抗注射液(漢斯狀)的銷售收入也在持續提高。漢曲優於2020年7月和8月，相繼於歐盟和中國獲批上市，可用於HER2陽性乳腺癌和胃癌的治療。這是首款由復宏漢霖自建商業化團隊，主導國內市場銷售推廣的產品，目前正處於商業化全面提速階段，今年第一季度，漢曲優已實現國內銷售收入5.386億元，同比增加66.7%。 年報披露財務內控風險 2019年9月，復宏漢霖登陸港股，募資額達到32.09億港元。在短短6個月後的2020年3月，復宏漢霖試圖再一次衝擊資本市場，籌備科創板上市。根據當初的IPO計劃，復宏漢霖擬募集資金40億元，其中24億元用於「生物類似藥及創新藥研發專案」，7億元用於「生物醫藥產業化基地專案」，9億元用於「補充營運資金」。 只是，當百濟神州(6160.HK，688235.SH，BGNE.US)、榮昌生物(9995.HK，688331.SH) 、諾誠健華(9969.HK、688428.SH)等後來者紛紛成功登陸科創板後，復宏漢霖的上市一直只聞樓梯響。公司在2021年及2022年，兩次延長A股發行上市的有效期，然而在籌備3年後，卻終止科創板上市，復宏漢霖並未詳細解釋原因，僅在公告中稱，是「綜合考慮本公司實際情況及資本市場規劃」所作出的決定。 2022年共有40家公司終止在科創板IPO上市，包括7家生物醫藥企業。據上海交易所披露，終止原因中，有53%的企業是因為關聯交易、成本費用真實性、財務內控等財務核查相關問題，約28%是因為技術先進性論證不充分等科創屬性問題，另有20%是因為股份權屬不清晰等合規性問題。 目前，尚不清楚復宏漢霖是因為什麼原因終止上市，不過在今年4月公布的2022年年報中，核數師有一條保留審計意見：「復宏漢霖一筆在2019年，向私人實體投資的1.17億美元(8.47億元)理財出現問題，一方面有一部分投資未從投資管理方處收回，另一方面該筆投資已產生相應虧損。」 2019年9月，復宏漢霖與尚乘環球市場公司簽訂一份投資管理協議，並向投資帳戶存入1.17億美元。2021年9月該筆投資已經到期，可復宏漢霖至今仍有6636萬美元未收回。這筆大額投資在2019年至2021年的年報中均未被披露，直到2022年年報，才將該筆交易界定為「須予披露的交易」，並透露這筆交易帶來的「資產公允價值變動損失可能約人民幣3.9億元」。這顯示，復宏漢霖或許在內部管控以及資訊披露方面存在問題。 商業化全面深化 復宏漢霖現在中國已有五款產品上市，18項適應症獲批，銷售空間不斷擴大，第一季度實現營業收入9.96億元，相比去年同期增幅約97.2%。除了核心產品漢曲優正進入快速放量階段，復宏漢霖自主研發的首款創新藥產品漢斯狀，其增長前景也相當可觀。漢斯狀於2022年3月在國內成功上市，現已經獲批鱗狀非小細胞肺癌(sqNSCLC)，及廣泛期小細胞肺癌(ES-SCLC)等適應症，其中漢斯狀是全球首個一線治療小細胞肺癌的抗PD-1單抗。第一季度財報顯示，漢斯狀實現國內銷售收入約2.498億元，3 月份的單月銷售額已經過億。 復宏漢霖在海外市場亦表現不錯。漢曲優已在中國、英國、法國、澳大利亞、新加坡等30多個國家獲批上市，2022年的海外銷售收入0.35億元，獲得海外授權許可及研發服務收入1.69億元。今年2月，漢曲優在美國遞交的上市許可，獲得美國食品藥品監督管理局(FDA)受理，有望進一步覆蓋歐美主流市場。值得注意是，該藥物在美國及加拿大地區的開發和商業化的權利，2021年授權給Accord US，復宏漢霖可以從中獲得銷售里程碑付款。 隨著復宏漢霖商業化進程深化，財務狀況也將好轉。公司稱，終止上市「將不會對集團日常經營造成重大不利影響。」不過，表面說沒問題，但從財報來看，復宏漢霖仍有不小的債務壓力。截至2022年底，公司有現金和銀行存款6.8億元，流動資產總值21.9億元，但是流動負債達50億元。以第一季度的營收計算，復宏漢霖的市銷率僅1.6倍，遠遠低於同行信達生物(1801.HK)的10倍市銷率，顯示其市場價格偏低。當前復宏漢霖開始邁入盈利期，但管理層或需加強內部管控，以贏得更多投資者的青睞。 有超贊的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊，請點擊這裡
上市僅4個月「摘B」 博安生物面臨兩風險
這家2022年底才上市的生物製藥公司即將「摘B」，生物類似藥為其帶來營收，卻未必有助增強投資者信心 重點： 博安生物目前已有兩款產品上市，收入增長協助公司迅速「摘B」 該公司主打的生物類似藥能快速帶來營收，但普遍面臨激烈競爭，更有被納入國家帶量採購令售價降低的風險 斯年 依靠兩款生物類似藥的銷售增長，上市僅四個月，山東博安生物技術股份有限公司(6955.HK)就即將成為第8家在港股「摘B」的生物科技公司。 4月14日，博安生物發表公告，透露港交所已授出批准上市規則第18A.09至第18A.11條不適用於該公司的申請，自2023年4月19日起，公司的中英文股份簡稱將不再加上「B」的標記。 根據港交所規定，未有收入和利潤的生物科技公司可以提交上市申請，但獲批上市後，其名稱結尾需有「B」字供投資者識別風險。截至2022年，已有56間企業通過該規定登陸港股。但如果年收入高於5億港元(4.35億元)、市值大於40億港元的公司，經港交所批准後，則可以移除「B」的標記，等同於常規下在港交所主板上市，將來有更大機會納入恒生指數和港股通，除了有利於提高股票流動性，也可以提高市場對企業的關注度，更容易進行股權及債務融資。 博安生物在2023年4月14日，市值已經達到96.5億港元；此外，基於兩款產品博優諾和博優倍的商業化貢獻，博安生物去年的年收入達到5.16億元，按年大幅增長225%，成功滿足港交所的摘B規定。 儘管快速摘B，但博安生物始終未能展現自主創新研發能力，其主打的生物類似藥面臨市場激烈競爭，更有被納入國家帶量採購而需減價的政策風險，公司能否給投資者帶來信心，還有待觀望。 博安生物成立於2013年，2019年被綠葉製藥(2186.HK)收購，然後又被分拆，經歷兩次遞表後，去年12月30日在港交所上市。上市時，博安生物因連年虧損被標註「B」字，但僅僅4個月後就成功摘B。 專注生物類似藥 從產品研發管線看，生物類似藥是博安生物的主要發力點，包括已上市的兩款產品和後續在研的腫瘤、代謝和眼科領域的5款產品，都是生物類似藥，這類藥物往往瞄準已上市多年的熱門生物藥進行仿製，研發門檻較低而成功率較高，如果在原研藥專利到期後快速上市，就有機會爭取巨大的可替代市場。 在博安生物之前，復宏漢霖(2696.HK)也曾依靠生物類似藥帶來大量營收，在港股上市3年後成功摘B。根據該公司的業績報告，其生物類似藥去年銷售收入約23.4億元，佔總營收的73%，其中治療乳腺癌的生物類似藥漢曲優收入達到16.94億元。 儘管如此，投資者對生物類似藥企業難言看好，例如博安生物於上市日的股價曾經破底，上周五的收盤價18.94港元，仍然比招股價19.8港元低4.3%。估值方面，博安生物的市銷率雖高達23倍，遠高於復宏漢霖的2.7倍，但隨着旗下兩款產品收入快速飆升，將有助收窄估值差距。 對企業來說，專注於生物類似藥也是一把「雙刃劍」，正因為研發門檻較低，這些藥物往往面臨大量競爭，企業需要抬高銷售成本，但卻未必能帶來理想收入和利潤。 博安生物的首個商業化產品博優諾就面臨這種處境。博優諾是貝伐珠單抗的生物類似藥，可用於肺癌、結直腸癌等多種適應症，但貝伐珠單抗的原研藥、羅氏公司的安維汀2004年在美國上市、2010年就進入了中國市場，自從2018年專利到期後，多家公司都爭先恐後地推出生物類似藥。2021年上市的博優諾是貝伐珠單抗在中國上市的第四款生物類似藥，但如今同類產品已增長到9款。 為擴大銷售，博安生物在2021年選擇與銷售實力強勁的跨國藥企阿斯利康(AZN.LN)合作推廣。在上市後的8個月裏，儘管這款藥為博安生物貢獻1.59億元收入，其行政開支和銷售開支也同時抬高8.5倍，未能讓博安生物扭虧為盈。 產品將出海巴西 去年11月，博安生物也迎來第二款上市的生物類似藥博優倍，用於絕經後婦女的骨質疏鬆症。這款藥的原研藥是跨國藥企安進公司的普羅力，博安生物介紹，普羅力2021年在全球的銷售額高達32.48億美元(223億元)，博優倍是其中國上市的第一款生物類似藥，這款藥銷售的情況目前還有待觀望。 此外，生物類似藥還有一項風險，就是國家帶量採購(集採)。這是一種由政府牽頭、「以價換量」的政策，一旦產品被納入集採，儘管有助增加銷售量，但也意味著必須大幅降價，令盈利空間被大幅壓縮。 但值得留意的是，可能是為了打開更多市場，又或是為了抵抗隨時可能出現的政策風險，博安生物正積極為現有產品拓展海外市場。 根據該公司上周二公布，博諾優的上市許可申請已獲得巴西國家衛生監督管理局受理，希望拓展這個全球第八大醫藥市場。此外，博優倍也正在歐美同步進行國際臨床試驗和註冊，反映公司正積極把這款藥物推向全球市場。博安生物能否藉著擴展全球的努力來抵消兩大經營風險，時間將證明一切。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
快訊：復宏漢霖首季收入翻倍
最新：上海復宏漢霖生物技術股份有限公司(2696.HK)周日公布，今年第一季的營業收入約9.96億元，比去年同期飆升97.2%。 利好：作為中國首款獲批上市的國產曲妥珠單抗，該公司旗下的漢曲優於第一季的境內銷售收入大增66.7%至5.39億元；去年3月開始銷售的漢斯狀，期內則錄得2.5億元銷售收入，其中3月的單月銷售額更首次超過1億元。 值得關注：復宏漢霖已有五款產品在中國上市，但單是上述兩項產品，已佔整體收入近80%，反映其他產品的銷售表現一般。 深度：復宏漢霖成立於2010年，是復星醫藥(2196.HK; 600196.SH)旗下的生物製藥公司。該公司於2019年在港交所上市，同年取得一項重要突破，獲得中國第一個生物類似藥利妥昔單抗的銷售批准，用於治療非霍奇金淋巴瘤和慢性淋巴細胞白血病。雖然該公司已有5款產品成功商業化，引領近年收入大幅增長，但伴隨著昂貴的研發及銷售開支，至今仍然未能扭虧，過去5年已累虧逾40億元。 市場反應：復宏漢霖周一早市曾漲13.1%，其後升幅略為收窄，中午收市升8.2%至14.5港元，位處過去52周的中間水平。 記者：何仲尼 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
快訊：復宏漢霖銷售倍增 惟下半年虧損擴大
最新：上海復宏漢霖生物技術股份有限公司(2696.HK)上周五公布，去年收入大增91.1%至32.1億元，淨虧損收窄29.4%至6.95億元。 利好：其核心產品漢曲優去年的銷售收入大增95.2%至16.9億元，佔集團整體營收一半以上，並計劃今年全力推動該產品於美國、巴西、印尼等地的上市註冊進程。 值得關注：該公司去年下半年的虧損額為4.43億元，高於上半年的2.52億元，主要因為持續加大對創新型研發項目的投入，令下半年研發開支較上半年大增64%所致。 深度：復宏漢霖成立於2010年，是復星醫藥(2196.HK; 600196.SH)旗下的生物製藥公司。該公司於2019年在港交所上市，同年取得一項重要突破，獲得中國第一個生物類似藥利妥昔單抗的銷售批准，用於治療非霍奇金淋巴瘤和慢性淋巴細胞白血病。雖然該公司已有5款產品成功商業業化，引領上市後收入大幅增長，但伴隨著昂貴的研發及銷售開支，至今仍然未能扭虧，過去5年已累虧逾40億元。 市場反應：復宏漢霖股價周一大漲，中午收市升5.8%至11.96港元，但仍位處過去52周的中下水平。 記者：何仲尼 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
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